◆亚洲经济主要新闻 ▷连续两天的恐慌市场……7000点的科斯皮岌岌可危，科斯达克跌破800点 - 科斯皮在盘中因低价买入一度反弹，但下午卖出压力再次加大，最终下跌5.35%，收于7246.79点，科斯达克也下跌5.56%，跌破800点，创下近10个月以来的新低。 - 由于盘中波动剧烈，科斯皮和科斯达克市场均启动了卖出熔断机制，近期国内股市持续经历剧烈的波动，呈现过山车行情。 - 当天，外资在科斯皮和科斯达克均转为净买入，但未能阻止个人和机构的卖出潮，导致指数下跌。 - 证券界分析认为，三星电子的业绩预告发布后，半导体投资情绪恶化，以及伊朗与美国的军事冲突导致国际油价和美国国债收益率上升，刺激了投资者的避险情绪。 - 包括三星电子和SK海力士在内的市值较大股票大幅下跌，专家指出，科斯皮的估值已降至金融危机以来的最低水平，未来投资情绪的恢复将是市场反弹的关键因素。 ◆主要报告 ▷地缘政治担忧加剧，市场表现分化 - 纽约股市因特朗普总统对中东停火谈判无效化的暗示，地缘政治担忧加剧，市场表现分化，国际油价和美国国债收益率上升，对股市形成压力。 - 随后，特朗普总统表示实际发生武力冲突的可能性较低，局势将迅速稳定，市场在盘中部分回升。 - 道琼斯指数(-1.09%)和标准普尔500指数(-0.28%)下跌，但在低价买入的推动下，纳斯达克指数(0.20%)和费城半导体指数(2.23%)上涨收盘。 - 英伟达因中国允许H200芯片进口的预期上涨3.65%，博通因与苹果的长期供应合同消息上涨近5%，半导体和内存相关股票表现强劲。 - WTI原油价格上涨4.37%，达到每桶73.52美元，美国10年期和2年期国债收益率也上升，而美元持平，黄金价格下跌1.79%。 ◆市场收盘后（8日）主要公告 ▷泰成，签订价值43亿的PCB自动化设备供应合同……供应地区为越南 ▷Kakao Games，决定回购298亿的自家股票 ▷起亚，转为宋浩成和宋敏秀各自代表体制 ▷中央疫苗，与采购厅签订58亿的口蹄疫疫苗供应合同 ▷交易所，13日解除对恩珍生物的股票交易暂停 ◆基金动态（截至6日，不包括ETF） ▷国内股票型：+464亿韩元 ▷海外股票型：-18亿韩元 ◆今天（9日）主要日程 ▷中国：消费者物价指数（6月），生产者物价指数（6月） ▷德国：进出口动态（5月） ▷美国：现有住宅销售数量（6月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

人工智能（AI）等软件以及在线存储空间的云服务订阅费将纳入消费者物价指数的调查范围。此外，自2006年实施支出目的分类体系以来，首次对商品分类进行调整。 国家数据处于7日宣布，将以2020年为基准的消费者物价指数调整为2025年基准，并计划于12月18日公布。数据处每五年根据经济、社会结构和家庭消费模式的变化，调整代表性商品及其权重。 此次调整将基于2025年家庭趋势调查的结果，重新调整代表性商品及其权重。新增的项目包括软件订阅费、云存储费用、智能手表等，反映了人工智能等数字相关应用的增加。相反，消费支出比例下降的高丽菜、幼儿园费用等部分项目将被排除。 数据处选定了455个代表性商品，并将同时调整生活物价指数等特殊分类指数。这一规模比2020年减少了3个，2020年消费者物价的代表商品中，月均消费支出额超过312韩元且能够持续进行价格调查的433个商品将被保留。 此外，国际消费支出目的分类和韩国标准目的别个人消费支出分类也将进行修订，因此商品分类也将进行调整。这是自2006年实施2005年基准支出目的分类体系以来的首次修订。数据处计划根据支出目的对部分商品的分类进行调整，以提高国家间比较的一致性。 数据处将于即日起至17日通过数据处官网等渠道征求公众意见。收到的意见将在可行性审核后，经过国家统计委员会的审议，最终确定。 调整结果将于12月18日公布，2025年基准的消费者物价动态计划于12月31日公布。值得注意的是，此次调整可能会导致根据2020年基准计算的2025年1月至2026年11月的消费者物价指数和物价上涨率数据发生变化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

本周，纽约股市将关注美国联邦储备系统（美联储）6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要及第二季度财报季的初步动态。上周，道琼斯指数以历史最高点收盘，但与人工智能（AI）和半导体相关的股票面临获利回吐压力。尽管由于就业放缓，市场对加息的担忧有所减轻，但科技股的集中度和财报预期可能同时加大市场的波动性。 根据金融投资行业的消息，上周道琼斯工业平均指数上涨约2%，收于52900.07点。标准普尔500指数在一周内上涨1.8%，达到7483.24点，纳斯达克指数上涨2.1%，收于25832.67点。然而，由于半导体股的疲软，纳斯达克在周后期的上涨动力减弱。 最大的变数是将于8日公布的6月FOMC会议纪要。美联储在上月的会议上将基准利率维持在3.50%至3.75%不变。美联储当时评估称：“经济活动稳健，但物价仍高于2%的目标。”此次会议纪要中，美联储委员们如何解读就业放缓和物价压力，将影响未来的利率预期。 上周发布的6月就业报告在一定程度上降低了市场的紧缩担忧。美国6月非农新增就业人数仅增加57000人，失业率为4.2%。4月和5月的就业数据也被下调至合计74000人。就业放缓虽然降低了美联储加息的压力，但同时也可能引发经济放缓的担忧，这对股市构成双重影响。 经济指标的发布日程相对较轻。6日将公布标准普尔服务业采购经理人指数（PMI）最终值和供应管理协会（ISM）服务业指数。7日将发布5月贸易平衡数据，8日将公布5月批发库存和FOMC会议纪要，9日将发布每周新失业救济申请人数和6月现有住宅销售数据。消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）分别定于下周14日和15日发布。 财报季的开始更多是探索性质。本周，李维斯、百事可乐和达美航空等公司将发布财报。大型银行的财报将从下周开始正式发布。市场预计通过百事可乐的财报来评估消费品需求和降价效果，通过达美航空的财报来确认夏季旅游需求和航空业的成本压力。 财报预期已经很高。FactSet预计标准普尔500企业的第二季度净利润将同比增长23.3%，销售额增长率预期为12.2%。然而，标准普尔500的12个月前瞻市盈率（PER）为20.4倍，均高于5年和10年的平均水平。如果财报未能达到预期，估值压力可能会显现。 与AI相关股票的走势也至关重要。今年推动股市上涨的半导体和AI基础设施相关股票近期面临获利回吐的压力。市场对大型科技股的财报预期依然较高，但由于上涨趋势集中在部分股票上，若继续出现获利回吐，纳斯达克的波动性可能加大。 本周，纽约股市可能不会形成明确的新方向，而是将在美联储会议纪要和财报季前进行速度调整。就业放缓可能降低利率负担，但经济放缓的担忧和科技股高估值的争议仍然存在。市场将关注美联储的加息可能性、服务业的经济走势以及消费和航空股的财报，期待下周的物价指标和大型银行的财报。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷证券市场繁荣导致证券公司教育税负激增……2023年第一季度，同比增加3.5倍 - 根据6月18日金融投资行业的消息，国内主要大型证券公司（包括Kiwoom、NH、Meritz、Shinhan）在2023年第一季度的教育税缴纳额估计为684亿5599万韩元，较去年同期的196亿6733万韩元增长了3.48倍。 - 特别是考虑到这四家证券公司去年全年总缴纳额约为1038亿韩元，今年仅在三个月内（第一季度）就达到了去年一整年的66%。 - 教育税负激增的原因是，从今年开始，对年收益超过1万亿韩元的大型金融和保险公司的超额收益适用的教育税税率从原来的0.5%提高至1%。此外，证券市场的繁荣也导致证券公司的相关税基大幅增加。 - 实际上，国内股市的上涨和波动性加大，市场做市商（MM）和ETF流动性提供者（LP）的交易规模显著扩大。 - 问题在于，现行教育税法中，作为税基的交易收益并不是证券公司实际获得的净利润。 - 一位大型证券公司的相关人士表示：“政府虽然在推动证券市场活跃政策，但实际上却对支撑市场基础设施的流动性提供者施加了畸形的税负。”他还指出：“如果税务负担持续，证券公司将不得不缩减市场做市和LP合同，这最终将导致市场流动性下降和价格发现功能减弱，从而影响普通投资者。” ◆主要报告 ▷KOSDAQ在9000点时代表现不佳的原因 -KOSDAQ的低迷并不仅仅是简单的跌幅过大。首先，长期净买入的个人资金正在流出。其次，KOSPI以半导体为中心的盈利预期上调，而KOSDAQ的盈利改善速度有限。 - 第三，随着加息的暗示，高市盈率成长股占比高的KOSDAQ对折现率上升更为脆弱。历史上，当韩国银行停止降息和维持利率时，KOSDAQ的表现通常弱于KOSPI。供需、盈利和利率三方面均显示KOSPI的优势环境将持续。 - 如果半导体出口强劲、内存价格上涨、KOSPI的每股收益改善得以维持，则指数底部可能会比以前更高。相反，KOSDAQ在个人资金回流和盈利预期反弹确认之前，可能会继续处于相对劣势。 ◆市场收盘后（6月18日）主要公告 ▷SG决定进行610亿韩元的股东配售增资 ▷三养社“以2543亿韩元追加收购日本子公司股份……持股比例100%” ▷车生物科技“收购600亿韩元的Pium AIFuture Healthcare新技术金融投资基金股份” ◆基金动态（截至6月17日，不包括ETF） ▷国内股票型：+4981亿韩元 ▷海外股票型：-2638亿韩元 ◆今日（6月19日）主要日程 ▷韩国：生产者物价指数（5月） ▷日本：消费者物价指数（5月） ▷英国：零售销售（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆아주经济主要新闻 ▷"2000元的投资一年后仅剩70元"……泪流满面的곱버스投资者 - 根据6月16日的数据显示，RISE 200期货反向2X在盘中跌至72元，创下历史最低价。KODEX 200期货反向2X在盘中为70元，KIWOOM 200期货反向2X为71元，TIGER 200期货反向2X为75元，同样创下新低。 - 这些곱버스 ETF在去年初的交易价格在2300至2400元之间，但由于国内股市持续强劲，价格急剧下跌。与一年前1600至1700元的价格相比，跌幅超过90%。 - 一般的反向ETF情况也没有太大不同。RISE 200期货反向在当天盘中为1151元，KIWOOM 200期货反向为1171元，HANARO 200期货反向为2090元，均创下历史最低价。 - 反向产品创下历史最低价的主要原因是国内股市的持续上涨。尤其是곱버스 ETF，其结构是追踪基础指数的日收益率的-2倍，因此在近期波动性加大的情况下，负复利效应进一步加剧了跌幅。 ◆主要报告 ▷战争结束后波动性依然存在 - 6月国内股市波动性达到历史高点。上周初（6月9日），KOSPI在急剧下跌过程中，VKOSPI超过了2008年全球金融危机和新冠疫情期间的水平。 - 通常情况下，波动性与股价呈反向关系。也就是说，波动性增加意味着现有趋势的变化。然而，这并不一定成立。 - 股价和波动性同时上升的情况也存在。在互联网泡沫顶峰前的一年（1999年3月至2000年2月），纳斯达克上涨了105%，但在此期间的262个交易日中，有115天（44%）以下跌收盘。 - 国内股市波动性增加的原因可以归结为对半导体行业的过度集中和单一股票杠杆ETF的引入（5月27日）。此外，利率政策变化的可能性也增加了波动性。 - 美国与伊朗的停战协议可能对股市形成利好。油价下跌和霍尔木兹海峡的正常化可能会缓解紧缩担忧。预计对半导体的集中现象将得到缓解。 - 尽管如此，股市波动性仍将保持在高位。霍尔木兹海峡的通行费问题依然存在，原油生产设施的正常化需要时间。因此，货币政策的转变仍然是速度问题，而不是已经结束。 ◆收盘后（16日）主要公告 ▷OSPI，24亿6400万元第三方配售增资 ▷Gaon电缆，决定每股0.8股的无偿增资 ▷Orion集团，全部销毁675亿元的自家股票 ◆基金动态（截至15日，不包括ETF） ▷国内股票型：+2万3554亿元 ▷海外股票型：+2134亿元 ◆今日（17日）主要日程 ▷日本：进出口统计（5月） ▷英国：消费者物价指数（5月），生产者物价指数（5月） ▷欧元区：消费者物价指数（5月） ▷美国：零售销售（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷三天内KOSPI指数经历-8%→+8%→-4%的剧烈波动，波动性超过了新冠疫情和雷曼危机时期 - 6月，KOSPI指数经历了-8.29%、+8.18%和-4.52%的剧烈波动，日均波动率（每日涨跌幅标准差）飙升至5.30%。 - 这一波动水平不仅高于2020年3月新冠疫情冲击期的4.21%，也超过了2008年10月全球金融危机时期的5.15%。 - 今年的月度日均波动率从1月的0.99%扩大至6月的5.30%，增长超过五倍。 - 证券界分析认为，近期波动性加大的原因包括中东地缘政治风险、美国通胀警惕、对日本加息的预期以及半导体行业的获利了结等因素。 - 新韩投资证券的研究员金成焕表示，目前市场处于技术创新主导的牛市后期，近期的高波动性是泡沫和过度反应阶段的典型现象。 ◆主要报告 ▷SpaceX，您喜欢的公司 - SpaceX的市值基于发行价为1.75万亿美元，市盈率（PSR）约为100倍，尽管评价较高，但考虑到数据中心、人工智能和Starlink业务的扩展，预计到2026年底PSR将降至30倍左右。 - 针对谷歌和Anthropic的数据中心租赁业务以及轨道数据中心（ODC）的建设，成为新的增长动力，预计其实际收入贡献将从2029年开始。 - 人工智能编码服务“Cursor”的年化收入（ARR）快速增长，分析认为SpaceX在IPO后有可能推动约600亿美元的收购。 - Starlink的用户已突破1200万，增长势头持续，预计到今年年底将超过1800万，长期来看将建立数亿用户的客户基础。 - SpaceX预计将在2026年内收购特斯拉，以整合人工智能、通信和移动生态系统，之后可能考虑收购移动通信运营商（MNO）。 ◆收盘后（11日）主要公告 ▷CIS更名为“SFANEXCEL” ▷乐天购物连续两年中期分红，分红规模扩大 ▷Yubion与三星电子签署30亿规模的服务升级合同 ▷Ecobolt于16日恢复股票交易 ▷Padu向65名员工授予14.7万股股票期权 ▷韩国电子认证决定回购19亿规模的自家股票 ▷大东金属决定回购和注销10亿规模的自家股票 ▷IL将转换价格上调至3397韩元 ◆基金动态（截至10日，不包括ETF） ▷国内股票型：+649亿韩元 ▷海外股票型：+1051亿韩元 ◆今日（12日）主要日程 ▷德国：消费者物价指数（5月） ▷英国：进出口动态（4月）、工业生产（4月） ▷美国：消费者信心指数（6月） ▷企业：SpaceX上市※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国消费者物价指数(CPI)在三年内创下新高，全球紧缩长期化的担忧加剧。尽管有观点认为2022年美国引发的通货膨胀冲击可能重演，但由于家庭和个体经营者的财务状况已经恶化，类似的冲击可能会产生更大的影响。 根据美国劳工部的数据，5月份的CPI同比上涨4.2%，创下2023年4月以来的最高水平。市场对即将于16日至17日召开的美国联邦公开市场委员会(FOMC)的利率维持预期减弱，紧缩长期化的可能性受到重视。 这被认为与2022年下半年美国通货膨胀冲击对国内金融市场的影响相似。由于高汇率和油价上涨导致的进口物价压力，以及韩美利差扩大引发的资本外流担忧，韩国央行面临的外部环境也与当时相似。 金融市场已经开始反应。五大银行(KB国民、信贷、哈拿、友利、NH农协)的住房抵押贷款混合型(固定)利率(以银行债券5年期为基准)为年4.51%至7.50%。住房贷款固定利率上限超过7.5%是自2022年11月以来首次。中东战争的长期化导致物价上涨的担忧，以及韩国央行可能进一步加息，推动了市场利率的上升。 然而，有观点指出，当前情况与2022年难以简单比较。当时为了控制物价，利率上升与财政紧缩同时推进，货币和财政政策均呈现紧缩趋势。而现在则维持扩张性财政政策，货币供应量也在增加，政策环境与当时截然不同。 延世大学经济学部名誉教授金正植表示：“2022年为了抑制通货膨胀，推行了加息和财政紧缩政策，但现在则是财政扩张和货币供应量增加。”他指出：“从政策环境来看，当前情况与当时完全相反。” 尽管如此，分析认为韩国经济的金融脆弱性反而加剧。与2022年期间家庭储蓄能够吸收冲击不同，现在家庭和个体经营者的财务能力已大幅消耗。 物价条件也与当时不同。消费者物价上涨率在4月之前保持在2%左右，低于2022年的高通胀阶段。然而，近年来累积的物价上涨使家庭的实际购买力减弱。尽管物价上涨速度放缓，但生活费用的负担并没有减轻。 韩国央行行长申贤松在最近的金融货币委员会记者会上表示：“4月的核心物价上涨率为2.2%，但生活物价上涨率为2.9%，更高。”他指出：“生活物价对预期通货膨胀的影响最为直接，因此物价上行压力仍在持续。” 尤其是在住房贷款和透支等生活型贷款增加的情况下，进一步加息可能会加重家庭和个体经营者的负担。此外，股市和房地产价格上涨，以及金融机构的健康问题交织在一起，金融稳定风险也在扩大。 金教授表示：“与2022年相比，金融稳定方面的风险更大，但并没有像当时那样强烈的紧缩环境。”他补充道：“即使出现类似的外部冲击，对市场的影响可能会更大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国5月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.2%，这是美国劳动部于10日（当地时间）发布的消息。这是自2023年4月以来的最高水平，时隔三年一个月再创新高。 这一数据与道琼斯调查的专家预期相符。环比方面，CPI上涨0.5%，同样符合预期。 剔除波动较大的能源和食品后，核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%。 同比上涨率符合预期，但环比上涨率未达到预期（0.3%）。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷- 信用利差稳定，但利率上升的可能性是变数。 - 超优质债券（公债、银行债）和优质债券（消费金融债、公司债）的净发行规模回归到历史平均水平。 - 公债主要集中在基础设施的净发行，MBS则是净偿还。 - 银行债则是特定银行债的净发行，普通银行债则是净偿还，形成差异化。 - 随着利率波动的扩大，FRN（浮动利率债券）发行激增。 - 公司债发行放缓，企业通过贷款和短期融资等方式多样化资金筹集。 - 供应压力不大，因此利差上行压力有限。 - 然而，下半年供应是否扩大仍存在不确定性因素。 ◆市场收盘后（9日）主要公告 ▷汉森与新韩投资证券签署约500亿韩元的自有股票回购信托合同。 ▷KC科特雷尔，12日KC绿色控股解除对9115万7556股普通股的强制持有（保护期）限制。 ▷Meta Labs决定以现金收购487万8049股Meta Care股票，以加强作为最大股东的责任管理（第三方配售增资新股收购）。 ▷Pearl Abyss决定回购约173亿韩元的自有股票。 ▷Medytox决定收购6万4350股自有普通股。 ◆基金动态（截至9日，不包括ETF） ▷国内股票型：1847亿韩元 ▷海外股票型：-294亿韩元 ◆今日（10日）主要日程 ▷美国：消费者物价指数（5月） ▷中国：消费者物价指数（5月）、生产者物价指数（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷‘詹森黄效应’扩展至机器人领域，AI价值链股票大幅上涨 - 随着英伟达首席执行官詹森·黄访问韩国，国内股市对AI价值链的买盘热情高涨，半导体、机器人、云计算和平台相关股票普遍大幅上涨。 - 在詹森·黄表示三星电子的下一代AI加速器“贝拉·鲁宾”系统将搭载其公司内存后，三星电子股价上涨10.09%，市值在一天内增加约187万亿韩元。 - 市场预计，在AI投资扩展过程中，HBM和DRAM等内存半导体的重要性将进一步提升，三星电子和SK海力士的战略价值也将随之增加。 - 斗山机器人、LG电子、LG HelloVision、LG CNS、三星SDS、NAVER等与机器人、AI基础设施和云计算相关的股票也大幅上涨，显示出AI投资主题已超越半导体，扩展至整个行业。 - 证券界关注到，英伟达与韩国企业的合作范围正在从内存扩展到机器人、移动性和数据中心等“物理AI”领域，韩国有望成为全球AI供应链的核心枢纽。 ◆主要报告 ▷中小企业 - IPO：上半年末的冲刺 - 6月是传统的IPO旺季，预计将以Piece Piece Studio的上市为起点，接下来还有JusTech、StradVision、Big Wave Robotics、Mad Up、Lemon Healthcare等公司的需求预测和公开认购。 - 上市后，市场预计包括Inventera在内的25家公司将解除保护期，而Cosmo Robotics、Kanaf Therapeutics、IM Biologics、SemiFive的解除量比例较高，可能导致股价波动加大。 - 韩国投资证券将Lemon Healthcare列为6月的关注股票。该公司运营着简化实损保险索赔服务“实损24”的医疗数据平台。 - Lemon Healthcare拥有超过80%市场份额的医疗数据中介平台（LDB-H）和连接保险公司、药店、制药公司的平台（LDB-E），展现出强大的市场主导力和客户锁定效应。 - Lemon Healthcare因去年结束实损24建设项目而出现营业亏损，但预计今年将因维护和API使用费等重复收入的增长，实现销售额242亿韩元（同比增长51.6%），营业利润66亿韩元，实现扭亏为盈。 ◆市场收盘后（1日）主要公告 ▷韩国线材，决定处置价值200亿韩元的汉线工程股份 ▷MoA Data，决定进行2对1股票合并……8月13日新股上市 ▷MoA Life Plus，决定进行2对1股票合并……8月11日新股上市 ▷Softcen 1优先股，预告被指定为管理股票 ▷KCC建设，在Opus汉江Swichen工地发生工人死亡事故 ▷TS投资，因股票合并自5日起停止交易 ▷韩国BTB，因股票合并自4日起停止交易 ◆基金动态（截至29日，不包括ETF） ▷国内股票型：-249亿韩元 ▷海外股票型：+24亿韩元 ◆今日（2日）主要日程 ▷韩国：消费者物价指数（5月） ▷欧元区：消费者物价指数（5月） ▷美国：JOLTs职位空缺报告（4月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。