判断首尔的民心向向来困难。作为韩国政治的缩影，首尔同时也是一座不完全跟随全国趋势的城市。在总统选举中，它成为政权走向的晴雨表，但在地方选举中却显得异常现实。这里的人们更关注生活，而非意识形态，更看重行政而非口号。因此，首尔市长选举总是难以预测。 在6·3地方选举前的18天，5月22日发布的民调再次展示了首尔的这一特征。民调机构ResearchWell应New Daily的委托，于5月20日至21日对977名居住在首尔的成年男女进行调查，结果显示，国民力量候选人吴世勋支持率为44.8%，共同民主党候选人郑元昊为42.0%。两者之间的差距仅为2.8个百分点，处于误差范围内（±3.1个百分点）。从数字上看，竞争非常激烈。然而，在政治中，数字本身之外，更重要的是趋势的变化。 是什么在动摇首尔的民心呢？ 首先是中央政治的变量。首尔受到中央政治影响的程度超过全国任何城市。对总统和政府的期待常常会反映在地方选举中，但同时，政治争议和疲惫感也会迅速影响民心。自新政府成立以来，各种政治议题和争论不断，一些选民可能重新抬头关注“首尔市长应该选一个能好好管理首尔的人”的现实论。虽然不能断言某个特定议题改变了选情，但中央政治的紧张确实在首尔市长选举中投下了阴影。 其次是对候选人个人的评价。郑元昊在40、50岁年龄段中表现强劲，保持了民主党的传统支持基础。然而，最近的调查显示，关于过去的暴力指控解释中，有不少人认为“需要进一步说明”，这在政治上是一个不容小觑的信号。在选举中，中间选民往往对“未解释的疑问”反应敏感。实际上，无论事实如何，选民的理解程度在选举中起着重要作用。 相对而言，吴世勋作为现任市长的优势和行政经验也在影响选情。首尔是一座巨大的生活城市，交通、住房、再开发、安全、福利等问题与市民生活息息相关。在这样的城市中，有时“谁能更熟练地管理市政”比意识形态更重要。实际上，民调显示，20、30岁和70岁以上的选民中，吴世勋相对强势，这与这一趋势并不无关。 尽管如此，目前最重要的因素是，讨论胜负还为时尚早。首尔市长选举的最后一周总是关键。摇摆选民的比例往往超出预期，一场电视辩论就可能改变局势。随着对负面攻势的疲惫感加剧，沉默的选票也可能发生变化。 显然，这次选举并不是某一方的独占格局。首尔的民心正在谨慎地权衡现有候选人。首尔选民最终选择的是生活而非意识形态，选择的是实力而非口号。此次选举的最后时刻，市民们将再次面对“谁能在未来四年中负责首尔”的问题，投下他们的选票。 因此，首尔的选举在结束之前永远不会结束。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

健康功能食品市场正朝着功能性方向发展。最近，制药公司不仅在成分竞争上发力，还推出了以配方、服用便利性和低热量为重点的免疫管理维生素产品。根据行业消息，随着换季和初夏的临近，免疫管理的需求增加，制药行业的维生素新产品竞争加速。尤其是最近，推出了无需水的粉末形式、软糖和低热量设计等产品，旨在提升服用便利性和健康性，扩大了消费者的选择范围。实际上，三井住友KPMG的资料显示，健康食品市场正在通过多样化的配方细分，竞争格局正在发生变化。Centrum最近推出的“Centrum免疫增强每日保护C”采用粉末形式设计，无需水即可服用。该产品含有维生素C、维生素D、锌、硒等对正常免疫功能和抗氧化作用所需的营养成分。公司表示：“我们使用了波兰Bart公司的脂质体技术，提高了维生素C原料的体内传递效率。”配方差异化也十分显著。该产品采用了在口腔中快速溶解的Cool Melting专利技术，并添加了混合浆果口味，使其无需水即可服用。此外，产品为零卡路里，不使用合成香料、着色剂和转基因原料。在此之前，Centrum已推出了果冻型产品“Centrum多种维生素软糖”。软糖形式的产品旨在让对传统片剂感到负担的消费者更容易服用。东国制药推出了同时含有维生素和矿物质的全能多种配方“我的FitV脂质体多种维生素矿物质”。公司表示，该产品采用获得国内专利的LipoPrime工艺的脂质体技术，最大化了维生素和矿物质的体内吸收率，并通过独特配方设计将17种必需维生素和矿物质浓缩在一颗中。脂质体是一种具有与细胞膜相似的磷脂双层结构的微小球状物质。被脂质体包裹的维生素和矿物质可以轻松附着于体内的细胞膜，并通过内吞作用被体内吸收。东亚制药推出了口腔溶解粉末产品“Orsomol免疫ODP”。该产品将原有的双重配方维生素“Orsomol免疫”转化为粉末形式。与之前需要同时服用液体和片剂的方式不同，该产品可以在口中直接溶解，提升了服用便利性。业内人士分析称：“这种变化是因为消费者开始重视‘能够持续服用的方式’，而不仅仅是好的成分。”他还表示：“未来，维生素等免疫管理产品市场将更加细分，成分配方、口味、形态、便携性、卡路里负担、原料来源和质量管理水平等方面都将得到扩展。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国化妆品产业首次实现贸易顺差超过100亿美元。曾因过度依赖中国而受到批评，但最近通过扩大对美国、欧洲和中东等市场的出口，成功转型。K-美容已被评估为超越“韩流消费品”，成为代表性的顺差产业。 根据22日食品药品监督管理局的数据，去年国内化妆品贸易顺差为101亿美元，比前一年增长了13.5%，首次突破100亿美元。化妆品出口额为114亿美元，创下历史新高，进口额为12亿9000万美元，略有下降。在总贸易顺差780亿美元中，化妆品占比达到12.9%。 特别是出口国多样化。去年，韩国化妆品的最大出口国变为美国。美国的出口额为22亿美元，首次超过了20亿美元的中国。尽管对中国的出口减少，但在美国、欧洲和中东等其他地区取得了成果，推动了整体增长。出口国数量从172个增加到202个，实际上扩大了全球市场。 从地区来看，欧洲和中东的增长尤为显著。波兰的出口额同比增长115%，跃升至第9位，而阿拉伯联合酋长国（UAE）也增长超过70%，排名第8。业内人士认为，K-美容在消费者基础广泛的美国和欧洲市场中，已进入稳定发展阶段，而非仅仅是潮流。 生产业绩同样创下历史新高。去年国内化妆品生产额为17兆9382亿韩元，同比增长2.3%。LG生活健康和爱茉莉太平洋继续保持第一、第二位，爱敬产业紧随其后。 然而，中小品牌的排名波动幅度更大。APRO从第21位跃升至第4位，Kudaigroup和Binao也迅速提升了排名。在ODM行业，Cosmax和韩国Kolmar仍然保持强势竞争格局。 政府也将开始整顿制度，以支持K-美容的增长。食品药品监督管理局表示：“将根据美国和中国等主要国家加强安全性评估的趋势，逐步引入国内制度，并为行业提供指导和咨询支持。” 此外，计划于9月召开监管机构负责人会议，进一步扩大全球合作。随着对清真认证支持项目的正式启动，K-美容的下一个舞台预计将扩展到中东和伊斯兰国家。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国制药行业的“业绩格局”发生了变化。随着新药销售和专利授权在美国、欧洲和日本等全球市场中成为业绩的核心，传统的国内和批发市场模式正在转变。有限制药、GC绿十字、HK伊诺恩和SK生物药等大型制药公司的业绩竞争正在全球舞台上愈发激烈。据制药行业消息，获得发达市场批准的新药销售业绩及其背后的授权和专利收入，正逐渐成为国内制药公司的年度业绩核心。在这一趋势中，去年成功进入“20000亿俱乐部”的有限制药被认为是最具代表性的案例。其自主研发的非小细胞肺癌治疗药物“雷克拉扎”（国内商品名：雷克拉扎）在美国和欧洲等主要市场获得批准后，海外销售和专利收入稳定流入，推动了公司的销售规模。证券界预计，雷克拉扎的里程碑和专利收入的扩大将继续推动业绩增长，预计今年营业利润将突破1000亿韩元。早在2018年，有限制药将雷克拉扎技术出口给强生旗下的扬森，合同总额约为9.5亿美元，目前已收到约3亿美元。因此，未来还期待随着全球销售的扩大，获得额外的里程碑和超过10%的销售专利收入。GC绿十字则以免疫球蛋白制剂“阿利格洛”为主打，力争今年进入“20000亿俱乐部”。阿利格洛正在通过授权与当地制药公司共同在美国和欧洲等主要市场进行商业化，尤其是在美国市场的销售增长显著。证券界预计，2028年阿利格洛在美国的销售将达到3亿美元。SK生物药通过“塞诺巴美特”在美国和欧洲等全球市场的销售增长，正在根本上改变其业绩结构。自上市以来，塞诺巴美特在美国迅速提升市场份额，年销售额已达到4亿至6亿美元，成为全球市场的重要产品。今年第一季度，塞诺巴美特在美国的销售额同比增长48.4%，达到了1977亿韩元。截至3月，塞诺巴美特的月总处方数（TRx）约为47000件，并持续增长。HK伊诺恩则以治疗胃食管疾病的药物“凯凯普”为首，首次进入“10000亿俱乐部”。国内第30号新药“凯凯普”在第一季度的处方业绩达到了585亿韩元，推动了公司的增长。业内人士表示：“拥有针对全球市场的新药的企业将成为业绩强者”，并指出“国内处方量作为基础，海外业绩则形成了溢价的结构，国内制药行业正在向研发和全球商业化能力的中心转型。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国政府与企业近日正式启动人工智能（AI）人形机器人核心技术研发项目，剑指由中美主导的全球人形机器人竞争格局，谋求在这一战略赛道上抢占先机。 韩国科学技术信息通信部（以下简称科技部）日前在首尔城北区韩国科学技术研究院（KIST）召开“政企合作AI人形机器人核心技术升级项目”启动仪式。该项目是韩国政府今年3月发布的国家级AI创新计划（K-Moonshot）的重要组成部分，旨在通过AI技术攻克国家战略层面的重大课题。 科技部表示，本次项目将以硬件（HW）、软件（SW）与AI一体化协同开发为核心路径，着力打造可直接支撑量产与实际场景应用的AI人形机器人平台。同时，企业与需求方将从研发（R&D）阶段起全程深度参与，以提升商业化落地效率。 韩国政府计划自今年起至2030年累计投入504亿韩元（约合人民币2.3亿元）。项目由KIST担纲牵头，参与机构涵盖产业、学术与医疗多个领域：企业方面，LG电子、LG AI研究院、LG新能源、ROBOSTAR及WIRobotics等悉数加入；学术方面，首尔大学、KAIST、高丽大学、庆熙大学等顶尖高校参与其中；医疗领域则由翰林大学圣心医院代表出席。 业界普遍认为，全球人形机器人市场正加速形成“中美双强”格局。数据显示，中国去年生产了全球87%的人形机器人，在市场规模上占据压倒性优势；与此同时，美国科技巨头也在加快布局——Meta近期收购家用人形机器人初创公司Assured Robot Intelligence，正式入局；特斯拉则宣布将于今年下半年启动人形机器人“Optimus”量产计划。 韩国科技部研发政策室长金成洙表示，韩国将汇聚各方合力，加速推进技术攻关、场景验证与量产进程，力争在全球AI人形机器人市场抢占主导地位。

在韩国股市首次突破8000点的背景下，上市股票的换算股价排名出现了明显变化。半导体和美容相关股票表现强劲，而平台和游戏股票则排名下滑。 根据韩国交易所的数据显示，在15日KOSPI指数触及8000点的当天，按照收盘价计算的证券市场换算股价排名中，SK Square稳居第一。紧随其后的是APRAL、三星物产、韩美半导体、克拉夫顿、三星电子、SK、达巴全球、NAVER和现代汽车等十家公司。 换算股价是将上市公司的面值统一为5000韩元，以重新计算股价。这一指标旨在修正由于各公司面值不同而产生的错觉，帮助在同一水平上比较公司的每股价格。 与2月25日KOSPI收盘突破6000点时的情况相比，各个股票的表现出现了交替变化。当时的换算股价排名中，SK Square位居第一，其后是三星物产、APRAL、克拉夫顿、NAVER、韩美半导体、SK、三星电子、达巴全球和M&C解决方案。虽然整体排名未发生变化，但前十名的顺序发生了调整。 最引人注目的是去年11月换算股价排名第一的SK Square的独占地位。SK Square的换算股价从2月25日的3235万韩元（收盘价647000韩元）上涨至5月15日的5490万韩元（收盘价1098000韩元），巩固了其领先地位。这被解读为SK海力士业绩良好以及积极的股票回购和注销等股东回报政策的结果。 相反，在前十名中，主导行业的表现出现了分化。受益于K-美容出口的强劲增长，APRAL的换算股价达到了2020万韩元，超越三星物产升至第二位，而达巴全球也从第九位上升至第八位。人工智能（AI）半导体受益股韩美半导体则从2月的第六位（1072500韩元）上升至5月15日的第四位（1845000韩元），三星电子也从第八位上升至第六位。 与此相对，平台和游戏龙头股则表现疲软。克拉夫顿从原来的第四位跌至第五位，NAVER则从2月的第五位（1265000韩元）跌至5月15日的第九位（1017500韩元），降至前十名的底部。全球电商平台的竞争和基础设施成本的压力等因素似乎对投资者情绪产生了影响。 证券界对保持换算股价第一的SK Square给予了积极评价，认为半导体行业的繁荣和股东回报的良性循环正在形成。 NH投资证券的研究员安在敏分析称：“SK Square的净资产价值（NAV）中，SK海力士占据绝对比重，其股价的快速上涨也带动了公司的价值上升。” 安研究员还表示，考虑到SK海力士因半导体行业繁荣而实现的业绩增长将推动股息扩大，NAV的折扣率已从35%下调至25%。特别是SK Square的高股价弹性因素包括：在半导体价值链内的进一步收购和合并（M&A）等业务扩展可能性；每年持续的股票回购和注销（2026年预计2100亿韩元）以及今年2000亿韩元规模的现金分红等积极的股东回报政策；相较于SK海力士较低的市值比例使机构投资者更易于进入等三点。 相反，对于换算股价排名下滑的NAVER，分析指出其因基础设施成本压力导致的利润率下降和短期动能缺失。 梅里츠证券的研究员李孝珍表示，NAVER第一季度的合并营收（32.411万亿韩元）符合预期，但在营业利润（5418亿韩元）方面利润率令人失望。该研究员指出：“计算资产的折旧负担使基础设施费用同比增长32%。”并表示：“今年计划购买价值1万亿韩元的图形处理器（GPU），相关费用预计将在年内持续上升。” 关于未来股价动能，李研究员指出：“金融监管机构的合并批准推迟至下半年，目前正处于动能空白期。”并预测：“下半年数字资产立法进入可视范围时，市场的关注将再次增加。” 此外，金融投资界也提出应警惕对换算股价排名的过度解读，认为不应将其视为绝对的投资指标。换算股价本身并不能代表企业的实际基本面或价值。 一位金融投资界人士指出：“换算股价仅是简单比较该股票在绝对金额方面的贵贱的‘排队’而已。”并强调：“企业的真实规模和价值应以市值来判断。”实际上，KOSPI市值绝对第一的三星电子，其换算股价排名仅为第六，因此换算股价指标应仅作为修正单价错觉的参考。 另一位人士表示：“在过去进行面值拆分之前，股价曾高达数百万韩元时，换算股价这一基准是有用的。”并强调：“应仅作为修正因面值差异而产生的单价错觉的参考指标，而不应误认为是基本面指标。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国和中国在一次峰会中达成了降低关税和放宽非关税壁垒的原则性共识。中国商务部表示，双方就一定范围内的产品进行相互降低关税进行了讨论，并在农产品等某些领域达成了改善市场准入的方向性协议。然而，具体降低哪些品目的关税以及实施时间尚未确定，谈判仍在继续。 此次声明具有重要意义，表明美中贸易关系可能从对立局面转向部分合作。此前，两国通过高额关税和各种非关税壁垒，实际上持续了近乎“经济战争”的冲突。如果这种紧张局势得到缓解，全球贸易环境的不确定性可能会降低。 然而，这一变化对韩国经济并不一定是好消息。更需要关注的是，韩国过去所享受的“反射利益结构”可能会减弱。在美中冲突加剧的时期，由于供应链的分割和交易限制，韩国企业作为替代供应商崛起的情况并不少见，尤其是在半导体、电池和化工等主要产业中。 但如果两国开始扩大直接交易，情况将会改变。美国和中国如果直接采购彼此所需的产品，韩国作为中间原材料供应商的地位必然会相对缩小。特别是如果关税降低，价格竞争力方面的压力也会加大。 农产品和航空领域的合作讨论也应从同一角度来看。如果中国扩大对美国农产品和飞机的采购，而美国改善相关出口环境，第三国企业的市场机会可能会减少。这不仅是特定行业的问题，而是影响全球贸易结构的变化。 非关税壁垒的放宽同样是一个重要变量。在贸易中，实际影响力更大的往往是监管、认证和市场准入条件。若两国在这一领域加强合作，企业的经营环境可能会发生变化。特别是在技术、食品和生物等对监管依赖度高的行业，市场格局可能会迅速重组。 尽管如此，也不必完全消极看待此次协议。如果美中紧张局势缓解，全球供应链的不确定性将降低，投资信心和贸易环境有望改善，这对出口依赖度高的韩国经济来说可能是积极因素。问题在于，这种变化是会成为机会，还是转变为危机，取决于应对策略。 韩国现在需要重新调整出口战略。 首先，需要市场多元化。降低对特定国家的依赖，扩大对东南亚、印度、中东等新兴市场的出口基础。其次，必须增强供应链竞争力。应从简单的中间产品供应转向核心技术和高附加值产品的结构转型。这样才能在美中关系变化中保持稳定。 第三，提升贸易应对能力。需要具备快速应对美中两国政策变化的信息和谈判能力。政府应加强对企业的贸易信息提供和监管应对支持，并制定行业特定的定制战略。 此次美中协议并非最终结论，而是过程的一部分。具体内容在未来的谈判过程中可能会有所变化。然而，方向是明确的，即从对立局面转向竞争与合作并存的新阶段。 韩国经济正处于这一变化的中心。依赖过去的反射利益的战略可能不再有效。环境变化时，战略也必须随之调整。 现在不是观望的时候，而是准备的时候。如果美中开始行动，韩国也必须重新设计出口战略。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2026年的国际局势，正呈现出更加明显的大国竞争格局。 在中美领导人会晤结束后，俄罗斯总统普京迅速访问北京，引发国际社会广泛关注。这不仅体现了当前国际政治的高度联动，也折射出全球力量结构正在经历深刻调整。传统意义上的强国地位，已不再仅仅取决于军事实力与资源储备，而越来越取决于科技创新能力、产业体系韧性以及人工智能时代的话语权。 俄乌冲突持续多年后，俄罗斯在能源、军工等传统领域仍具重要影响力，但其经济结构高度依赖资源出口的问题也进一步显现。在全球产业向人工智能、半导体、生物科技等高附加值领域加速转型的背景下，俄罗斯面临产业升级压力。 与此同时，欧洲也在经历新的挑战。过去依赖低成本能源与全球化产业链的欧洲制造体系，在地缘政治变化与能源结构调整中受到冲击。德国制造业增长放缓、欧洲内部政治协调难度增加，都反映出欧洲正在寻找新的发展平衡点。 当前世界格局中，中美两国仍是最具决定性影响力的核心力量。 美国在金融体系、科技创新、高端芯片设计以及全球军事体系方面保持优势；中国则凭借完整制造业体系、庞大市场规模、新能源产业链与数字经济能力，在全球竞争中不断提升影响力。 在这一背景下，东北亚的重要性正持续上升。 日本在精密制造、机器人、材料科学等领域长期积累深厚；韩国则在半导体、数字基础设施、电池产业及文化内容产业方面展现出强大竞争力。特别是在AI时代，东亚半导体产业链已成为全球科技竞争中的关键战略资源。 因此，韩日关系的未来，不应长期停留在历史矛盾的对立框架中。 历史问题必须被铭记，也应以负责任的态度持续面对。但与此同时，面向未来的战略合作，同样关系到两国在新时代中的发展空间。面对全球供应链重组、AI技术革命以及区域竞争格局变化，韩日之间加强经济、科技与人才合作，已具备越来越现实的意义。 未来的韩日合作，可以不仅局限于贸易层面，而应扩展至AI与半导体联合研发、新能源与能源安全合作、高端制造业协同、数字金融与数据治理、青年人才交流与教育合作和文化与内容产业共创等。 东北亚地区拥有深厚的文明传统。无论是儒家强调的秩序与责任，还是东方哲学中关于平衡、节制与共存的理念，都为区域合作提供了独特的人文基础。 在人工智能时代，技术的发展不仅是效率竞争，更涉及伦理、文化与社会治理。如何让科技服务于人类社会的长期稳定与共同繁荣，将成为未来全球共同面对的重要课题。 因此，对于韩国与日本而言，真正重要的，也许不是在历史情绪中持续消耗，而是在尊重历史的基础上，共同探索新的区域合作模式。 当世界进入新一轮大国竞争与区域重组阶段，东北亚若能够形成更加稳定、开放、互利的合作关系，不仅有助于地区和平，也将为全球经济与科技发展提供新的动力。 历史无法改变，但未来仍可以共同书写。

곽诺正SK海力士总裁在国内半导体行业非股东高管中市值排名第一。这是三星电子高管长期垄断的半导体行业“股市富豪”格局首次发生变化。由于高带宽内存（HBM）竞争力的增强，最近SK海力士的股价大幅上涨，导致高管的股票资产规模也显著增加。根据14日企业分析专业机构韩国CXO研究所发布的《三星电子·SK海力士非股东高管股票市值分析》，截至13日，곽诺正SK海力士总裁的股票市值为282亿8051万韩元。他超过排名第二的三星电子诺泰文总裁279亿韩元约3亿韩元。SK海力士高管首次超过三星电子高管，成为半导体行业非股东高管中市值最高者。곽总裁持有SK海力士股票14,312股。根据13日SK海力士收盘价197万6000韩元计算，곽总裁的股票市值在去年10月约为29亿韩元，半年内增加了253亿韩元以上，增幅达到861%。同期，SK海力士股价从51万韩元上涨至197万6000韩元，约上涨287%。虽然三星电子的股价也从9万8800韩元上涨至28万4000韩元，但涨幅相对有限。此次调查中，半导体行业高管的资产增长趋势也显著。持有股票的三星电子和SK海力士高管总共有1207人，其中股票市值超过10亿韩元的非股东高管为258人，占总数的21.4%。这意味着每五名持股高管中就有一名加入了“10亿俱乐部”。与去年10月的31人相比，这一数字增加了8倍。与上月调查时的173人相比，仅一个多月就新增了85人加入10亿俱乐部。按公司划分，三星电子高管中有170人，SK海力士高管中有88人持有超过10亿韩元的股票资产。虽然绝对数字上三星电子较多，但在资产增长速度上，SK海力士的增速更快。特别是차선용SK海力士总裁的资产增长趋势引人注目。차总裁的股票市值从去年10月的8亿韩元增加到本月的135亿韩元，增幅达到1524%。持有的股票数量从1629股增加到6834股，加上股价上涨的影响。相反，诺泰文三星电子总裁的股票价值从去年10月的约50亿韩元增加到目前的279亿韩元，增幅超过229亿韩元，涨幅为459%。不过，SK海力士高管的资产增长速度更快。韩国CXO研究所所长吴一善表示：“十年前，SK海力士没有一位高管的股票市值超过10亿韩元。”他指出：“此次排名变化象征着SK海力士在股市上快速成长的情况。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国市场动荡时，韩国综合股价指数（KOSPI）也随之波动。中国经济放缓时，韩国市场也受到影响。 然而，今年的情况有所不同。中东战争和美中霸权竞争并未对市场造成重大冲击。本周的关键变量本应是美中首脑会议。 然而，KOSPI并未停止向历史最高点的迈进。 今年以来，KOSPI已经上涨近80%，创下全球主要指数的最佳表现。韩国的股票市场已超越英国，成为全球第八大市场（4万亿美元）。在今年的全球十大股市中，有六个位于亚洲。市场开始更加关注人工智能而非地缘政治。 这并不是简单的主题性市场。产业秩序本身正在发生变化。 ChatGPT的每一个回答都需要经过GPU、内存、电力网络和数据中心才能运作。人工智能看似是软件，但实际上是建立在庞大的硬件供应链之上的。这条供应链的核心在于亚洲。 台湾掌握了半导体代工。没有台积电，人工智能也无从谈起。全球最先进芯片生产的90%以上都经过这里。2026年第一季度，台积电的营收同比增长35%，达356亿美元，净利润增长58%。今年的设备投资指导预计最高可达560亿美元，比去年增长40%。台积电客户在2028年前将在数据中心的资本支出总额超过1.2万亿美元。 韩国则掌握了内存的关键。人工智能时代的高带宽内存（HBM）不再是通用部件，而是决定运算速度的核心基础设施。 SK海力士在2025年首次超越三星，成为营业利润第一（47.2万亿韩元），股价上涨210%。HBM市场份额为57%至62%，2026年的生产量已经售罄。美国银行将今年称为“1990年代式的内存超级周期”。 这种热潮已经扩展到半导体以外的领域，包括电力设备、变压器、造船和电池。这也是HD现代电气和LS电气的订单积压满载的原因。 日本则提供制造芯片的设备。东京电子、先进测试和激光技术在台积电和SK海力士扩产时受益匪浅。日经225指数在今年4月首次突破6万点。黄金周后复市首日暴涨5.58%，软银股价上涨18%。摩根大通的年末目标为7万点。 中国和香港正在建立独立的生态系统。由于高端芯片进口受限，中国用深思R1震惊全球。恒生指数在2025年上涨28%。阿里巴巴宣布在三年内投资520亿美元用于人工智能基础设施。恒生科技的市盈率为24倍，低于纳斯达克100（25至31倍）。如果美国建立了领先模型，中国则在其周围构建了平行生态系统。 结构性逻辑很简单。软件起源于美国，但驱动这一切的供应链在亚洲。曾几何时，亚洲是基于廉价劳动力的“世界工厂”，而现在则转变为支撑全球人工智能系统的核心基础设施。 当前市场上发生的事情并非简单的技术狂潮，而是一场每代人都会经历的产业价值大迁移。而KOSPI正处于这一潮流的中心。即使在泡沫争议中，市场也难以轻易动摇，原因就在于此。投资者们并非在追逐短期潮流，而是在投资产业秩序的重组。 智慧诞生于加利福尼亚。然而，推动这一智慧在现实世界中运作的电力、内存、半导体和工厂的核心，如今正跳动在亚洲。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。