面对经济增长放缓和生活成本上升的双重压力，全球多国政府纷纷出台发放消费券或现金补贴等财政政策，以提振内需、刺激民间消费。然而，这类政策往往成效与副作用并存。近期，韩国政府推出的“民生恢复消费券”政策同样引发广泛关注。 ◆中国：新冠疫情期间发放消费券 效果有限引发思考 中国是较早发放消费券刺激内需的国家之一。新冠疫情暴发后，面对经济下行压力，中央与地方政府相继出台消费券政策，力图推动经济复苏。 疫情期间，中国各地政府累计发放消费券达190多亿元。2021年和2022年，发放消费券的城市数量显著增加，至今仍有不少地区延续这一政策。例如，湖北省去年安排2亿元财政资金发放“惠购湖北”新春消费券；贵州省今年2月6日起在全省发放“2024年多彩贵州欢乐购普惠消费券”；上海市去年投入5亿元财政资金，在餐饮、旅游、电影、文化、体育等多个领域发放消费券。 居民可通过微信、支付宝、云闪付等常用支付平台领取消费券。政府设置使用期限和最低消费金额限制，以促进额外消费支出。 短期来看，消费券确实起到了刺激作用，有效提振了消费信心。尽管去年前三季度中国社会消费品零售总额同比仅增长3.3%，但最终消费支出对国内生产总值（GDP）增长的贡献率上升至40%以上，凸显内需对经济增长的重要作用。 然而，消费券作为一次性政策工具，对经济和消费的持续刺激作用有限。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏指出，只有房地产和股市回暖、居民资产随之增加，消费才能实现持续复苏。此外，财政能力有限的地方政府若大规模发券，可能进一步加剧财政压力。 ◆日本：13.9万亿日元经济刺激方案 财政可持续性受质疑 日本政府去年11月在内阁会议上正式批准了一项重大的经济刺激方案，旨在缓解因物价上涨给低收入家庭带来的经济压力，并促进国内经济的整体复苏。 根据该方案，日本政府向无需缴纳居民税的低收入家庭发放每户3万日元的现金补贴。对于有子女的家庭，政府还额外为每名儿童发放2万日元，以减轻育儿负担。 这一经济刺激方案总规模达13.9万亿日元，其中约3万亿日元用于现金补贴和能源补贴等家庭支持项目。若将民间资金等一并计入，整体财政支出达39万亿日元。日本政府预测，此次刺激措施将推动当年GDP增长率提升约0.1个百分点。 但有分析认为，在民间消费正逐渐复苏的背景下，此举的额外拉动效应可能有限。日本经济学家末吉尊行表示，在民间消费回暖、实际工资也在上涨的背景下，是否有必要推出如此规模的经济刺激措施值得商榷。 值得关注的是，日本财政可持续性面临越来越严峻的挑战。此次政策将使日本政府原计划实现的本年度基础财政盈余目标难以实现。国际货币基金组织（IMF）也指出，日本需避免债务继续扩大，并配合央行货币政策转向，采取行动改善财政状况。 ◆美国：疫情期间大规模现金补贴 引发超预期通胀 美国政府在2020至2021年新冠疫情期间实施了大规模现金补贴政策。虽然短期内为经济注入活力，但随后引发的高通胀却超出了政府预期。 哈佛大学教授、前美国财政部长萨默斯表示：“这是一代人未曾见过的通胀压力。美国需要快速调整财政和货币政策以应对通胀风险。” ◆韩国：史上最大规模消费券政策 能否挽救韩国经济? 韩国政府近日启动的“民生恢复消费券”政策备受瞩目。这是韩国史上最大规模的消费补贴政策，旨在激活内需，提振地区经济活力。 根据方案，韩国居民可获得15万（约合人民币773元）至45万韩元的消费券，自申请次日起可使用，使用期限截至11月30日。消费券适用于年营业额在30亿韩元以下的小型商户，大型超市、百货商场、娱乐场所等。 这是李在明政府成立仅半个月后出台的首个补充预算案，政府将把今年的财政支出预算扩大20.2万亿韩元，再加上用于弥补税收缺口的新增预算（10.3万亿韩元），补充预算规模达30.5万亿韩元。若算上5月1日获得国会通过的首次补充预算案，政府总支出将从原先的673.3万亿韩元增至702万亿韩元，首次超过700万亿韩元。 韩国国会预算政策处预测，此次消费券政策和补充预算可能将推动韩国GDP增长率提高0.14至0.32个百分点。政府预计，消费券政策将带动流通、食品、住宿、餐饮等行业的销售额增长。 然而，大型超市和电商购物平台被排除在消费券使用范围之外，可能导致今年第三季度相关企业业绩表现相对疲弱。 有观点认为，该政策可能对货币政策产生间接影响。如果内需回升带动整体经济指标改善，韩国银行（央行）可能推迟降息。但若政策被视为短期刺激工具，则不会对当前货币政策产生实质性影响。

去年经历拖欠商家货款风波过后，韩国电商平台“TMon”将于下月初重启。尽管该企业以行业最低手续费试图重新布局市场，但韩国电商业界普遍持观望态度，TMon重塑商家与消费者信任仍困境重重。 TMon上月被OASIS Corporation收购后，正积极筹备重启工作，并且招募卖家为其现阶段首要任务。这是该公司自去年7月被接管后，时隔1年尝试重启。据悉，TMon计划销售家电、时尚、美妆以及旅游商品等。TMon相关负责人表示：“目前已与支付代理机构（PG）签署合同，正在努力争取在8月前全面恢复服务平台。” 为挽回商家信任，TMon将引入“消费者确认购买后，次日结算”的系统服务。同时，计划借助OASIS Corporation已有的物流基础，推出晨间配送服务。为此，除收购费用外，OASIS Corporation还追加投资了500亿韩元。 业内普遍认为，TMon要恢复到原有的运营状态，仍面临诸多困难。其信任问题最为关键。此前，TMon向韩国主要旅行社提出是否有意重新入驻平台，却均遭到拒绝。这些旅行社因去年TMon风波，分别损失数十亿韩元。不仅至今未收到退款，还需应对消费者提起的诉讼。在TMon信任度极低的情况下，即便实施最低手续费，旅行社也不会有重新合作的意愿。 其他品类卖家也对TMon持不满态度，因为TMon被收购时，仅以约0.75%的极低比例进行债务清偿。如果没有手续费免除这一优惠，大多数卖家不会将商店入住至TMon平台。 消费者信任重建仍未见明显成效。值得注意的是，针对1万韩元（约合人民币52元）以下的小额退款订单，平台仅以TMon Cash积分形式补偿，而非现金退款，引发消费者强烈不满。在此情况下，如果TMon无法吸引大量优质卖家入驻平台，价格竞争力亦将受限，最终难以吸引消费者。 此外，韩国电商业界已被少数几家企业所垄断，这也可能对TMon的重启带来不利影响。再加上经济低迷导致整体消费需求下滑，当前大多数消费者主要集中使用Naver和Coupang等主流平台。

韩国银行业信用卡贷款逾期率突破4%，创20年来新高。近期，韩国政府为加强家庭债务管理而提高银行贷款门槛，部分贷款需求转向信用卡贷款。 韩国银行（央行）经济统计系统近日发布的数据显示，今年5月韩国国内银行信用卡贷款逾期率（逾期1天以上）达4.2%，环比上升0.6个百分点，创自2005年5月以来时隔20年的最高水平。 此次统计范围内的国内银行，主要是指除KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行四大银行和IBK企业银行等已将信用卡业务独立分拆的银行外的银行外，包括光州银行、庆南银行、釜山银行、全北银行等地方银行。 信用卡贷款为持卡用户提供灵活的融资渠道，主要分为短期预借现金和中长期信用卡贷款。持卡用户可在额度范围内，向发卡银行申请贷款，并分期偿还。与传统银行贷款相比，信用卡贷款审批速度快、手续简便，但利率通常较高。 近年来，国内银行信用卡贷款逾期率呈现持续上升趋势。数据显示，2023年12月逾期率为2.8%，去年1月升至3%后持续维持在3%以上。去年10月、11月连续两个月录得3.4%，12月小幅回落至3.1%，但进入今年以来快速攀升，2月为3.8%，3月为3.5%，4月为3.6%，5月更是达到4.2%。 分析认为，韩国政府近期为控制家庭债务规模，提高了银行和第二金融圈的贷款门槛，导致更多难以从银行获得贷款的弱势群体转向信用卡贷款。 目前，银行主要向收入较高、信用水平良好的借款人放贷；第二金融圈方面，储蓄银行、互助金融机构也纷纷加强风险管理，收紧放贷标准。数据显示，截至今年5月底，储蓄银行贷款余额为95.7067万亿韩元（约合人民币4995.6亿元），创自2021年10月（95.5783万亿韩元）以来的最低水平。 业内人士指出，5月份信用卡贷款逾期率飙升，反映出部分弱势借款人的资金状况进一步恶化。尤其在内需持续疲软的背景下，弱势群体生活愈发困难，偿债压力进一步加剧。