KOSPI因美国与伊朗达成停战协议的消息而大幅上涨。随着中东地缘政治风险缓解的预期增强，近期恢复至8400点的KOSPI引发了对“9000点”的期待。 根据韩国交易所的数据，截至上午9时10分，KOSPI较前一交易日上涨365.75点（4.50%），报8489.37点。该指数开盘时上涨402.50点（4.95%），报8526.12点，随后在8400点附近波动。 由于KOSPI200期货指数大幅上涨，上午9时6分，证券市场出现了程序性买入暂停（买入熔断）。KOSPI买入熔断是继12日后连续两个交易日发生。买入熔断在KOSPI200期货价格较前一日收盘价上涨超过5%且持续超过1分钟时触发。 在此之前，韩国时间15日凌晨，美国总统唐纳德·特朗普通过社交媒体宣布与伊朗达成停战协议。特朗普表示：“与伊朗伊斯兰共和国的协议已基本完成”，并“完全批准霍尔木兹海峡的无通行费开放”。国内股市也因此反映出强劲的上涨趋势。 在证券市场上，个人和机构分别净买入2930亿韩元和1710亿韩元，支持了指数的上涨。相反，外国投资者则净卖出4451亿韩元，开始实现利润。 市值较大的股票普遍表现强劲。三星电子（6.51%）、SK海力士（6.09%）、SK广场（6.11%）、三星电机（7.23%）、现代汽车（4.61%）、LG能源解决方案（3.38%）、三星生命（4.67%）、三星物产（8.33%）、HD现代重工（5.08%）均在上涨。 KOSDAQ指数也在持续上涨。同一时间，KOSDAQ较前一交易日上涨21.48点（2.09%），报1050.53点。该指数开盘时上涨19.14点（1.86%），报1048.19点，试图稳住在1050点以上。 在KOSDAQ市场上，个人和机构分别净买入1029亿韩元和140亿韩元。相反，外国投资者则净卖出1101亿韩元。 市值较大的股票大多表现强劲。阿尔特奥根（5.19%）、生态环保（8.18%）、生态环保（5.79%）、彩虹机器人（4.01%）、周成工程（2.81%）、科隆组织（3.12%）、利诺工业（0.48%）、HLB（2.71%）等均在上涨。相反，元益IPS（-5.35%）、伊奥科技（-3.92%）则表现疲软。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

15日，在美国与伊朗达成停战协议消息提振下，韩国股市高开。当天，韩国综合股价指数（KOSPI）报8526.12点，较前一交易日上涨4.95%，重新站上8500点关口。创业板市场（KOSDAQ）同样走强，以1048.19点开盘，较前一交易日上涨1.86%。

今年的国税收入有望超过政府在4月追加预算编制过程中上调的预测。由于半导体行业的良好表现带动企业税增加，以及股市活跃导致证券交易税大幅增长，预计超出追加预算的税收将达到10万亿至15万亿韩元。 根据14日相关部门的消息，今年1至4月的累计国税收入为164万1000亿韩元，比去年同期增加了21万9000亿韩元（15.4%）。 如果这种增长趋势持续到年底，今年的年国税收入预计将达到431万5000亿韩元。这一数字比政府在4月追加预算编制时提出的国税收入预测（415万4000亿韩元）高出16万1000亿韩元。 此前，政府在追加预算编制过程中将今年的国税收入预测从最初的390万2000亿韩元上调至415万4000亿韩元，增加了25万2000亿韩元。然而，受益于半导体行业的繁荣和股市的活跃，税收增长速度超出预期，仅仅两个月内就可能超过追加预算的预测15万亿韩元。 即使应用最近五年4月的税收进度率（38.6%），年国税收入也预计为425万1000亿韩元，比追加预算预测高出约9万7000亿韩元。这意味着今年的超额税收可能达到10万亿至15万亿韩元。 推动税收增长的关键是企业税。今年1至4月的企业税收入为39万亿韩元，同比增加了3万2000亿韩元（8.9%）。随着三星电子和SK海力士等半导体企业业绩的改善，预计8月的企业税中期预缴也将继续增长。 超出预期的证券交易税收入也是税收上升的因素之一。今年1至4月的证券交易税收入为4万1000亿韩元，同比激增290.9%。这与股市交易金额的增加和税率上调的影响密切相关。 实际上，去年3月上市股票的交易金额达到1449万4000亿韩元，是去年同月的四倍。进入5月，受半导体行业强势的推动，KOSPI指数突破8000点，交易活跃，证券交易税的增长趋势可能会持续一段时间。 尤其是，去年整体国税收入中证券交易税的比例仅为0.9%，而今年1至4月的比例已扩大至2.5%。虽然在国税中所占比例仍不大，但已成为影响今年超额税收的主要变量。 个人所得税也在税收增长中发挥了作用。今年1至4月的个人所得税收入为44万7000亿韩元，同比增加了5万9000亿韩元（15.2%）。这主要是由于绩效奖金的增加导致的劳动所得税增长，以及房地产交易量恢复带来的资本利得税增加。 然而，高油价和高汇率导致的消费放缓是一个变数。如果内需疲软加剧，增值税收入可能会低于预期。此外，主要半导体企业今年的业绩相关的绩效奖金通常在明年支付，这也可能限制税收增长的幅度。 政府计划在9月通过税收重新评估再次提出今年的国税收入预测。如果税收持续良好，超出追加预算的预测，超额税收的利用方案将成为下半年财政政策的核心议题。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管股市正在向历史新高迈进，优先股却落后于大势。在人工智能（AI）和机器人热潮的推动下，三星电子、现代汽车和LG电子等大型企业表现强劲，但同一公司的优先股却未能跟上上涨的步伐。由于投资需求集中于普通股，三星电子的优先股与普通股之间的价差已扩大至五年来的最高水平。 根据韩国交易所的数据，截至12日收盘，三星电子的股价为32万2500韩元，而三星电子优先股的价格为20万7000韩元。三星电子优先股的折扣率达到了35.8%。虽然优先股没有投票权，但在分红等方面享有优先权。通常，优先股的交易价格低于普通股，折扣率则取决于分红吸引力和流动性。 三星电子普通股与优先股之间的价差在最近几年中急剧扩大。2021年6月11日的价差为8.3%，而到2023年6月中旬已增至14.2%，2024年达到17.4%，2025年为18.5%。今年的折扣率飙升至35.8%，创下五年来的最高水平。 长期存在的优先股折扣现象，加上最近AI热潮中资金集中流入三星电子的普通股，进一步加速了价差的扩大。最近一个月（5月12日至6月12日），个人投资者对三星电子的净买入额达到17万1025亿韩元，而对三星电子优先股的净买入仅为5056亿韩元。普通股的净买入规模是优先股的约34倍。随着投资需求集中于普通股，两者之间的价格差距也进一步扩大。 此外，三星电子作为KOSPI市值第一的公司，广泛纳入主要指数和交易所交易基金（ETF），因此被动资金的流入集中，而优先股的交易规模和指数纳入比例相对有限。 这种现象并不仅限于三星电子。根据12日的收盘价，LG电子的普通股与优先股之间的价差达到了65.1%。现代汽车的优先股和现代汽车二优先股的折扣率分别为60.2%和60.3%，现代汽车三优先股的折扣率为61.6%。在股市上涨的背景下，投资者的资金集中于代表性和流动性较强的普通股，导致大型优先股普遍折扣加深。 证券界认为，缩小价差的关键因素是股东回报政策。今年的自由现金流（FCF）规模、是否进行股票回购和注销，以及普通股与优先股之间的回报比例等都是市场关注的重点。市场普遍关注三星电子未来的股东回报政策是否会扩大，从而缩小最近历史高位的优先股折扣率。 金善宇，梅里茨证券研究员表示：“三星电子2024至2026年的股东回报计划预计将在今年11月左右揭晓。”他进一步分析道：“随着内存市场的改善，现金创造能力预计将大幅提升，因此未来股东回报规模的增加和政策的具体化将可能导致股价的重新评估。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

历史不会给每个国家同样的机会。有些国家在边缘徘徊数百年，有些国家则在关键时刻错失机会，走向衰退。相反，某些国家在时代的转折点抓住了新的飞跃机会，成为世界历史的中心。韩国正是后者。 1945年解放后，韩国在1950年代的战争废墟上起步，通过1960至1970年代的工业化克服了贫困，并在1980至1990年代通过民主化和全球化迈向发达国家的门槛。进入2000年代后，韩国凭借半导体和信息通信技术（ICT）迅速崛起，成为全球瞩目的技术强国。如今，韩国再次站在历史的十字路口。 6·3地方选举已结束，李在明政府正在准备第二个任期。总理的更换正在推进，朝野双方都开始讨论领导体制的重组。政治正在重新洗牌。然而，政治圈内的变化并不如全球格局的变化来得重要。 美国和中国在人工智能（AI）霸权竞争中将国家的命运寄托于此。以英伟达为中心的AI革命正在动摇产业结构，半导体、数据中心和电力网络成为新的国家竞争力标准。低出生率和老龄化正在冲击经济和福利体系，全球秩序正进入供应链重组和技术块化的巨大变革中。韩国正处于工业化以来最大的结构性变革的中心。 当今世界正经历自工业革命以来最为巨大的文明转型。AI并不是一种新技术，而是一种新的产业秩序和新的文明操作系统。蒸汽机创造了工业革命，电力开启了大规模生产时代，互联网引领了信息革命，而AI则正在重塑人类的智力劳动和社会运行体系。 国家竞争力的标准也在发生变化。过去，领土、人口和资源至关重要。随后，制造业、金融和信息技术决定了国家的竞争力。现在，AI、数据、半导体和能源，以及能够利用这些资源的人才，才是国家未来的关键。这一变化对韩国来说既是危机，也是机遇。 AI革命的本质是半导体革命。如今，全球AI产业依赖于英伟达的GPU和三星电子、SK海力士的内存半导体。尤其是AI服务器的核心部件HBM（高带宽内存）已成为决定AI性能的战略资产。AI如同大脑，而内存则是记忆。没有记忆的大脑无法存在，内存缺失的AI也无法存在。 韩国处于全球内存半导体市场的中心。美国主导AI平台，但在先进内存方面依赖韩国。中国推动AI自主，但在先进内存领域仍面临限制。欧洲在AI监管和伦理讨论上走在前面，但生产能力不足。韩国正处于AI时代核心供应链的中心。 最近，KOSPI的上涨也并非偶然。全球资本开始重新评估三星电子和SK海力士，不再仅仅将其视为半导体公司，而是AI时代的关键基础设施企业。曾经“韩国折扣”的说法已不再流行，世界市场开始重新审视韩国的战略价值。 然而，我们不能在此自满。仅靠半导体无法保障未来。AI数据中心消耗巨大的电力。随着AI产业的增长，电力网络和能源产业的重要性将愈加凸显。机器人、自动驾驶、生物技术、国防、智慧城市和制造业的创新最终也都将在AI生态系统中运作。 韩国必须从半导体强国跃升为AI强国，再从AI强国跃升为物理AI强国。需要将全球最佳的制造业竞争力与AI结合，推动制造业的AX（AI转型）。这将是未来十年韩国产业战略的核心任务。必须重新构建产业的格局。 政治同样如此。政治的本质并非权力，而是为人民服务的手段。地方选举后，朝野双方都面临变革的要求。胜利的一方和失败的一方都听到了人民的警告。人民希望解决问题，而非政争，更希望国家的治理能力，而非阵营逻辑。韩国政治需要做的不是打击对手，而是规划国家的未来。AI时代的国家竞争力并非仅由企业创造。政府、国会和地方自治体必须共同努力。政治的格局也需要重新构建。 教育是更为根本的问题。韩国正是依靠教育的力量实现了成长。世界一流的教育热情是工业化、民主化和信息化的动力。然而，成功的公式并非永恒。迄今为止的教育培养了快速找到答案的人才，但AI能比人类更快找到答案。生成型AI能够总结论文、编写代码，甚至分析复杂文档。AI时代的竞争力不在于寻找答案，而在于定义问题的能力、设计新解答的能力，以及人类独有的洞察力和创造力。教育必须从寻找答案转向解决方案，从死记硬背转向创造性教育，从竞争导向转向问题解决导向。AI时代的教育改革不是选择，而是生存的问题。教育的格局必须重新构建。 人口问题更为紧迫。韩国正成为全球老龄化速度最快的国家。尽管合计生育率有所反弹，但仍处于世界最低水平。日本比我们更早经历了低出生率和老龄化，投入了巨额预算，却未能取得预期结果。日本的经验教训显而易见：出生率对生活条件有反应。年轻人推迟结婚和生育的原因不仅仅是金钱问题，还包括就业、住房、教育费用和劳动环境。在一个年轻人无法规划未来的国家，期待出生率反弹是困难的。现在需要的不是生育鼓励政策，而是让年轻人拥有希望的社会结构。地方消亡问题也是同样的道理。基于不断增长的人口设计的行政、教育和福利系统，必须重新设计以适应减少的人口。人口的格局必须重新构建。 能源同样是决定国家未来的关键变量。AI数据中心和半导体工厂消耗巨大的电力。要成为AI强国，必须同时成为能源强国。必须从长远角度重新设计国家能源战略，包括核能、可再生能源、输配电网络和能源存储系统。没有能源的AI无法存在。 最终，韩国面临的任务只有一个：改变产业的格局、改变政治的格局、改变教育的格局、改变人口的格局、改变能源的格局。这不仅仅是简单的政策调整，而是国家系统的全面重构。李在明政府第二期和新总理体制的真正任务也在于此。每当政权更迭，政策就会动摇；每当部门更换，国家愿景就会改变，韩国无法在AI时代引领潮流。现在需要的不是五年的国家政策任务，而是放眼20年、30年、50年的国家大战略。 工业化拯救了韩国于贫困，民主化使韩国成为发达国家。如今，AI时代的国家改造成为决定韩国下一个100年的任务。历史不会给每个国家机会，但韩国现在再次迎来了机会。未来五年不仅是任何政权成败的时间，更是决定未来50年韩国国运的时刻。现在需要的不是政争，而是规划。是时候重塑韩国的未来了。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国内外个人投资者纷纷涌向“杠杆产品”。在韩国，杠杆型交易所交易基金（ETF）占据了交易量的前列，而在美国市场，追踪费城半导体指数三倍的ETF成为了海外投资者的主要买入标的。尽管近期股市波动加大，个人投资者仍积极押注高风险产品，以期最大化收益。 根据韩国交易所的数据，8日至12日，国内ETF交易量前十名中有八个是杠杆或反向产品。交易量第一的是KODEX杠杆，交易额达到14兆5946亿韩元。紧随其后的是KODEX SK海力士单一股票杠杆，交易额为12兆3345亿韩元，排名第三的KODEX三星电子单一股票杠杆交易额为8兆6347亿韩元，TIGER SK海力士单一股票杠杆和TIGER三星电子单一股票杠杆分别为7兆3105亿韩元和5兆3706亿韩元。 特别是以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆ETF吸引了大量资金。KODEX和TIGER品牌的四种三星电子和SK海力士单一股票杠杆ETF在一周内的交易额达到了33兆6500亿韩元，甚至与同一时期KOSPI市值前列的股票交易规模相当。 实际上，从整体上市股票的交易量来看，SK海力士以61兆3047亿韩元位居第一，三星电子以49兆4778亿韩元紧随其后。接下来是三星电机（13兆1620亿韩元）和NAVER（7兆2256亿韩元）。ETF KODEX杠杆的交易量与三星电机相当，而KODEX SK海力士单一股票杠杆的交易量超过了大多数个股的交易规模。KODEX三星电子单一股票杠杆的交易量也超过了NAVER，吸引了市场的关注。 国内投资者对杠杆的偏好在海外投资中也有所体现。根据韩国证券结算机构的数据，海外投资者在8日至12日的美国股市中，净买入了追踪费城半导体指数三倍的SOXL（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares）达17亿5000万美元（约合2兆6000亿韩元），这一规模是同期净买入第二大标的的约九倍。 SOXL是追踪包括英伟达、台积电、AMD和美光等全球半导体企业组成的费城半导体指数日收益率三倍的代表性高风险产品。海外投资者在6月第一周仍在净卖出美国股票，但在第二周转为净买入，重新开始积极投资。尤其是半导体行业的改善预期与人工智能（AI）投资的扩大相结合，导致资金集中流入SOXL。 然而，杠杆ETF因其结构是追踪基础资产的日收益率倍数，因此在波动性加大时，收益率可能与预期相悖。特别是在下跌波动性较大的市场中，所谓的“负复利效应”可能导致损失远超基础资产，因此投资者需谨慎。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在半导体出口强劲增长带动下，韩国经济今年一季度交出亮眼成绩单。韩国银行（央行）数据显示，今年第一季度名义国内生产总值（GDP）环比增长10.5%，创下1976年以来近50年最高增幅，实际GDP增长1.8%，为2020年第3季度后近5年半来最高水平。同时名义国民总收入（GNI）增长11%，实际国民总收入增长9.2%，均创历史高位。 市场普遍认为，随着半导体产业持续复苏和出口增长，韩国今年经济增速有望超过此前央行预测的2.6%，部分国际投资机构甚至预计全年增长率将突破3%。 然而，在经济总量快速扩张的同时，韩国经济内部的不平衡现象也日益凸显。 首先是就业市场并未同时升温。韩国5月就业人数同比减少4万人，近17个月来首次出现负增长。今年前5个月月均新增就业人数仅11.6万人，明显低于去年同期水平。尤其是青年群体就业压力持续加大，20多岁就业人口已连续43个月减少，30至34岁失业人数连续10个月增加。 分析指出，虽然半导体产业成为经济增长的主要动力，但从业人员仅占制造业就业人口约4%，对整体就业带动作用有限，因此出现就业市场未能跟得上经济增长的现象。 收入分配差距也在扩大。数据显示，今年第一季度韩国家庭月均收入同比增长2.4%，达到548万韩元（约合人民币2.4万元），但收入最下游10%的家庭月收入反而下降0.9%，仅约73万韩元。低收入家庭月均赤字扩大至82万韩元，创2019年相关统计以来最高水平，而收入最高的10%家庭月均结余接近574万韩元，同比增长超过8%。 随着三星电子、SK海力士等半导体企业业绩大幅增长，高收入群体收入有望进一步增加，社会贫富差距扩大的担忧随之升温。 资本市场则呈现出另一番景象。综合股价指数（KOSPI）近期突破8000点大关，创下历史新高。不过，市场资金高度集中于半导体龙头企业。三星电子和SK海力士两家公司市值目前已占KOSPI总市值的51%以上，远高于一年前约22%的水平。 市场波动性也显著上升。被称为“韩国恐慌指数”的VKOSPI近期创下历史新高，反映出投资者对未来市场走势存在较大不确定性。 股市持续上涨还刺激了融资投资热潮。5月底韩国家庭贷款余额达到1181.8万亿韩元，创下近两年来最大单月增幅。近期因融资炒股导致的强制平仓规模大幅增加，显示部分投资者正面临较高风险。 在外汇和物价方面，韩国同样承受压力。尽管今年前四个月经常项目顺差超过1000亿美元，创历史同期最高纪录，但韩元兑美元汇率持续维持在1500韩元以上的高位。受中东局势紧张、外国资金流出等因素影响，韩元持续走弱。 国际油价上涨与韩元贬值共同推高通胀。5月消费者物价指数同比上涨3.1%，时隔两年多再次突破3%。其中，石油产品价格上涨24.2%，成为推动物价上涨的主要因素。 面对增长与风险并存的局面，政府将稳定民生、控制物价和促进就业列为下半年经济政策重点。副总理兼企划财政部长官具润哲日前表示，政府将密切关注物价和就业变化，努力降低中东局势等外部风险对经济的影响，并加强对中小企业、个体户和低收入群体的支持。

自从三星电子和SK海力士等个股的杠杆和反向上市交易所交易基金（ETF）上市以来，韩国股市的波动性有所加大。随着ETF市场规模的扩大，基础资产个股的股价受到“摇尾狗”（Wag the Dog）现象的影响，市场对三星电子和SK海力士这两家市值占比绝对优势的公司的波动性可能会传导至整个KOSPI指数表示担忧。 根据韩国交易所的数据，12日KOSPI200波动性指数（VKOSPI）收盘时为89.91，虽然较9日创下的历史最高点91.23略有下降，但仍维持在80年代后期的高位。自美国与伊朗战争爆发后的第二个交易日3月4日记录的80.37也在最近四个交易日中持续上升。 自5月27日单一股票杠杆ETF上市以来，VKOSPI在上市首日的最低点70.78后，持续呈现上升趋势。VKOSPI是基于KOSPI200期权价格估算未来30天市场波动性的指标，股价急剧下跌的可能性越大，VKOSPI就越高，因此也被称为“恐慌指数”。 市场普遍认为，单一股票杠杆ETF的上市与波动性加大之间存在不小的关联性。自上市以来的12个交易日中，证券市场在5月27日及6月1日、5日、8日、9日、10日、12日共启动了7次侧卡，启动的交易日数量超过了未启动的交易日。 侧卡是指当KOSPI200期货最近月合约价格较前一交易日上涨或下跌超过5%并持续超过1分钟时，程序化交易的报价效力将暂停5分钟，以稳定市场。 业内人士指出，单一股票杠杆ETF的结构本身可能会加大波动性。由于杠杆ETF追踪日收益率的倍数，因此在每个交易日收盘前的净资产价值（NAV）计算时会进行再平衡。随着管理规模的扩大和基础资产的日常波动幅度加大，再平衡所需的交易规模也会随之增加。 高换手率也是加剧担忧的因素之一。上市以来，按交易金额计算的日均换手率，SOL SK海力士单一股票反向2X达到了1025%。PLUS三星电子单一股票反向2X也达到了350%。四种净资产规模最大的单一股票杠杆ETF的换手率均超过110%，最低的换手率也达到了46%。相比之下，国内ETF市场整体的日均换手率仅为8%左右，显得极为高企。 个人投资者的资金流入仍在持续。上市以来，个人净买入规模为KODEX SK海力士单一股票杠杆2兆4506亿韩元，TIGER SK海力士单一股票杠杆2兆1907亿韩元，KODEX三星电子单一股票杠杆2兆610亿韩元，TIGER三星电子单一股票杠杆1兆5299亿韩元，四种产品的合计净买入规模达到8兆2252亿韩元。 市场需求依然强劲。截至上个月31日，单一股票杠杆ETF投资者培训申请人数为38万3549人，完成培训人数为35万3517人。与上市前的5月26日申请人数21万2000人、完成培训人数19万3843人相比，申请人数增加了17万1549人，完成培训人数增加了15万9674人。 业内人士表示：“由于三星电子和SK海力士在KOSPI市值中占据绝对比重，单一股票杠杆ETF规模的进一步扩大可能会导致个股波动性与指数波动性之间的关联性加大。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市因半导体领域的获利了结、地缘政治风险及利率不确定性而持续高波动。市场普遍预期，在美国联邦公开市场委员会（FOMC）和日本银行（BOJ）金融政策会议召开前，观望情绪将进一步加重。然而，人工智能（AI）投资周期及半导体业绩改善的趋势依然有效，因此短期波动后，业绩主导的市场可能会重新启动。 根据韩国交易所的数据，12日KOSPI指数收盘上涨359.67点（4.63%），报8123.62点。过去一周（8日至12日），KOSPI下跌0.45%，而KOSDAQ上涨2.65%。KOSPI在8日大跌8.29%后，9日又反弹8.18%，显示出较大的波动性，8日一度跌至7400点，12日盘中又回升至8400点以上。 本周，韩国股市以半导体大盘股为主，出现了获利了结的卖盘，波动性较大。美国与伊朗之间的地缘政治紧张、全球利率上升的担忧以及AI投资放缓的争议共同影响了投资者情绪。相对而言，KOSDAQ市场因半导体材料、部件、设备及部分内需行业的轮动交易，表现出相对坚挺的走势。 市场普遍将此次调整的本质解读为自5月以来半导体集中现象的缓解，而非单纯的地缘政治风险。美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）在头条压力下，核心物价并未大幅偏离预期，AI投资放缓的担忧也被认为是由于供应限制和项目瓶颈造成的暂时噪音。内存价格上涨和半导体出口的良好表现也被视为业绩改善的支撑因素。 友邦证券研究员李在元表示：“此次调整的名义是战争、油价和利率，但本质上是自5月以来过度集中现象的缓解。”他进一步指出：“AI投资周期的担忧并不意味着趋势的破坏，半导体出口将推动每股收益（EPS）的上升，从而支撑指数底部。”他补充道：“目前正处于AI超级周期和半导体EPS改善的阶段，此次下跌更接近于过热后的压缩应对，而非经济衰退的信号。” 下周，全球货币政策事件将成为股市走向的关键变量。15日，七国集团（G7）首脑会议将召开，16日将举行日本银行的金融政策会议。接着在18日，美国FOMC和英国央行（BOE）的货币政策会议将同时举行。 市场特别关注美联储主席凯文·沃什首次主持的FOMC结果及新闻发布会。虽然维持基准利率不变的可能性较大，但考虑到近期稳健的就业和物价压力，鹰派基调可能会加强。有分析认为，沃什主席的发言强度及点阵图的变化可能会导致全球风险资产的波动加剧。 整周持续的AI相关全球活动也备受关注。数据布里克斯AI峰会、谷歌云峰会、VivaTech等活动将公布主要科技公司的人工智能投资计划和资本支出（CAPEX）战略，预计将对AI价值链的整体投资情绪产生影响。由于19日美国休市，期货和期权到期日提前至18日，这也被认为是短期波动的一个因素。 证券界认为，短期内波动市场的可能性较高，但中长期的方向依然被看好。对业绩动能稳健的半导体及半导体材料、金融、零售行业的关注仍然有效。同时，二次电池和高端消费品等此前被忽视的行业也可能出现轮动交易。 达沃投资证券研究员赵炳贤表示：“尽管通胀、利率和货币政策的不确定性交织在一起，但如果油价稳定，美国物价在下半年仍有可能出现下行趋势。”他指出：“下周需要确认BOJ和美联储的政策基调，但如果不是比之前更强的通胀应对基调，下半年积极的基本面展望仍需保持。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国KOSPI指数在12日因美国与伊朗谈判进展的预期以及美国半导体股的强劲表现，急涨超过4%。外资在25个交易日后重返现货和期货市场，推动指数回升至8100点以上。KOSDAQ指数也因机构买盘上涨超过3%。 根据韩国交易所的数据，KOSPI当天收盘上涨359.67点（4.63%），报8123.62点。 指数开盘时上涨499.90点（6.44%），报8263.85点，随后在早盘进一步扩大涨幅。由于KOSPI200期货急涨，上午9时6分，证券市场启动了买入保护机制。尽管在后市出现了部分获利了结的抛售，指数仍在8100点以上收盘。 前一晚，纽约股市因美国与伊朗谈判达成协议的预期，风险资产偏好情绪回暖。11日（当地时间），道琼斯工业平均指数上涨1.86%，标准普尔500指数上涨1.75%，纳斯达克指数上涨2.54%。特别是美光（上涨11.7%）、英特尔（上涨9.3%）、英伟达（上涨2.2%）等半导体股表现强劲，改善了国内市场的投资情绪。 代信证券的研究员李京敏表示：“国内股市在开盘后出现了跳空上涨，并扩大了涨幅，买入保护机制随之启动，但在后市出现了获利了结的抛售，部分涨幅被回吐。”他还指出：“市场对美国与伊朗之间停火谈判达成协议的可能性给予了重视，风险资产偏好情绪得到增强。” 他进一步表示：“外资投资者在25个交易日后重返现货和期货市场的同步买入，是改善投资情绪的一个因素。”同时，他也指出：“近期从极端集中现象中走出，买盘扩展至各个行业，这也是一个积极信号。” 当天，证券市场上，外资和机构分别净买入2.7202万亿韩元和3.1036万亿韩元，推动了指数的上涨。相反，个人投资者则净卖出5.5965万亿韩元。 在市值前列的股票中，三星电子（上涨7.86%）、SK海力士（上涨2.33%）、SK广场（上涨10.59%）、现代汽车（上涨1.68%）、LG能源解决方案（上涨4.03%）、三星生命（上涨5.62%）、三星物产（上涨5.37%）、HD现代重工（上涨0.62%）等均上涨收盘，而三星电气则下跌5.04%。 从行业来看，半导体、造船和国防股表现强劲。三星电子、SK海力士和SK广场急涨，韩华海洋、三星重工、HD韩国造船等造船股，以及韩华航空航天、现代罗特姆等国防股也吸引了低价买盘。 KOSDAQ指数收盘上涨32.12点（3.22%），报1029.05点。 在KOSDAQ市场上，机构净买入6415亿韩元，而外资和个人分别净卖出4395亿韩元和2642亿韩元。 在市值前列的股票中，EcoPro BM（上涨3.47%）、EcoPro（上涨3.14%）、Rino工业（上涨4.71%）、IO技术（上涨21.43%）等均上涨收盘。Wonik IPS则上涨30.00%，达到涨停。而Alteogen（下跌2.88%）、主成工程（下跌5.91%）、KOLON组织（下跌0.39%）、HLB（下跌2.74%）、三千堂制药（下跌0.57%）等则下跌收盘。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。