◆AJU经济主要新闻▷外资和机构从卖出转为买入，个人创下14万亿韩元的历史最高净卖出-韩国股市受AI半导体强势推动，超越英国，全球市值排名第八-KOSPI指数收于6641.02点，再次刷新历史高点，并突破6700点-国内股市市值约6116万亿韩元，比去年底增长53%-证券界基于AI半导体的上涨趋势和政策动能，预测KOSPI将达到7000至8000点 ◆主要报告▷兴国证券“现代制铁反映市场改善预期，上调目标价”-兴国证券维持对现代制铁的“买入”评级，目标价上调至5.5万韩元-第一季度业绩不及预期，销售额5.7397万亿韩元，营业利润157亿韩元，但销量增加显示需求回升-废钢价格改善、子公司业绩和一次性收益等因素部分抵消了盈利压力-预计由于中国价格上涨和供需改善，第二季度起业绩将继续改善 ◆收盘后（28日）主要公告▷Crowdworks增资10亿韩元▷Aptochrome增资120亿韩元▷GemVax追加收购韩国干细胞银行股份124亿韩元▷KBI金属收购Won Young Hi-Tech股份，持股比例100%▷SK生物科学回购自家股份171亿韩元▷NCsoft将价值218亿韩元的自家股份分配给员工 ◆基金动态（截至27日，不含ETF）国内股票型基金1320亿韩元海外股票型基金-57亿韩元 ◆今日（周三）主要日程欧元区-M3（3月），企业贷款（3月），消费者信心指数（4月）美国-耐用品订单（3月），住房开工和许可数量（3月），鲍威尔美联储主席讲话 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在单一股票杠杆ETF推出前，金融投资行业从业人员和公务员是否可以投资该产品引发关注。目前，证券公司和资产管理公司等金融投资行业的从业人员投资已基本受到限制，预计公务员也将面临类似的规定。由于该产品以ETF形式出现，但直接与特定股票价格挂钩，因此投资限制的讨论正在扩大。 根据28日金融投资协会的消息，金融投资行业计划将单一股票杠杆ETF视为类似个别股票的产品，强化对员工的交易限制。预计将实施交易前的事先批准、投资金额不超过年薪、禁止信用和未结算交易等与股票投资相同的内部控制措施。还可能包括设定最低持有期和限制交易次数以抑制短期交易。 金融投资协会等认为，由于单一股票ETF是“披着ETF外衣的单一股票”，因此需要引入监管。传统ETF通过纳入多只股票分散风险，而单一股票ETF的收益率直接受特定公司股价波动影响。尤其是杠杆产品波动性大，可能引发利益冲突和过度投机需求的担忧。 公务员也可能适用类似个别股票的管理标准。人事革新处正在审查是否需要将单一股票ETF视为个别股票。目前，公务员持有股票资产超过3000万韩元时，需进行职务相关性审查，如被判断为有利益冲突可能，则需出售或信托管理。然而，ETF投资目前没有特别限制。人事革新处相关人士表示，正在考虑单一股票杠杆ETF的特性，审查相关交易规定。 金融监督院也在讨论是否对内部员工实施投资限制。作为金融委员会下属机构，金融监督院负责管理和监督金融投资行业。由于公务员适用类似或更高的伦理和投资规则，预计也将为单一股票ETF制定单独的管理标准。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2017年，一家拥有1000亿韩元净资产和300亿韩元现金资产的公司被外部审计师告知“拒绝意见”。股价暴跌95%，最终被市场淘汰。审计师称未能收集到充分的审计证据，实际上是因为高管担心腐败行为曝光而拒绝提交资料。小股东质疑“故意退市”是必然结果。2023年，类似事件再次发生。一家净资产2000亿韩元的优质公司因“审计范围限制”被给予保留意见。公司在接下来的两年中因同样原因再次收到保留意见，最终退市。尽管获得了一年的改善期，但2025年仍因未提交小规模资产损失相关资料而被保留意见。小股东怀疑这是大股东为自身利益策划的退市。退市成为利益结构利用审计意见不足进行退市的疑虑不断出现，因为其中的利益得失非常明确。退市后，公司在市场融资的困难是唯一的损失，因此不需要融资的公司没有必要维持上市。对大股东而言，退市是机会，可以在清算交易中低价收购小股东的股票，随后完全排除小股东，获得100%股份后可以高价出售公司或独享股息。小股东则面临股价暴跌、交易困难和税负增加的困境。原本上市公司大股东若要排除小股东，需以高于市场价的公开收购为正道，但这需要巨额成本。退市则无需此成本即可轻松实现目的。资本侵蚀或销售额不足等退市理由通常需公司破产，但不提交审计资料则不然。未提交业务报告会立即受到刑事处罚，但利用“正当理由”这一模糊界限不提交审计资料，可诱导审计师给出保留意见，避免刑事处罚。法院的免责与持续的掠夺小股东需要获得合理赔偿，但现实并非如此。退市后，公司在实际经济损失发生前股价已暴跌。2017年，小股东因退市损失提起诉讼，但法院驳回，认为股价暴跌是公司财产减少的“间接损失”。法院认为退市是管理层失败的结果，最终公司和管理层获得了免责。此外，小股东的损失并未止于退市。若仅退市而不处理小股东，大股东没有理由退市。接下来，大股东将低价强制收购小股东股份，使用股票合并或现金交付的全面股票交换方法。根据现行商法和最高法院判例，1000比1、10000比1的股票合并是可能的，且可重复进行。若合并比例差一股，小股东将被低价排除。现金交付的全面股票交换也以清算交易价格排除。公司成为大股东100%持股后，可随意分红。小股东曾参与形成的公司财产，无论清算还是分红，均归大股东所有。资本市场改革不能止步于商法修订虽然这是对他人财产的掠夺，但我们的法律和法院对此予以允许。这就是资本市场改革不能止步于商法修订的原因。4月21日，国会举行了商法修订后保护小股东的讨论会。社会应关注为被低价排除的小股东提供实质性安全网。首先可以考虑制定退市相关损害赔偿责任规定。限制股票合并作为排除小股东的手段的比例和次数。限制现金交付的全面股票交换的理由。若市价未达到净资产价值，应反映净资产价值来评估股票价值。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK生态工厂宣布在首尔市钟路区的总部召开董事会，决定召集临时股东大会以购入自有股票。 此次购入的目标是2022年发行的约133万股可转换优先股（CPS）。其中，SK将从财务投资者手中购入部分CPS，价值2000亿韩元，其余6500亿韩元由SK生态工厂购入。 SK生态工厂表示，将综合考虑未来的财务负担和股东利益，推进可转换优先股的偿还，资金将通过自有资金解决。 此前，SK生态工厂通过业务重组，加快向半导体和人工智能（AI）基础设施业务的转型。公司已建立从半导体制造设施到AI数据中心的完整价值链，去年AI基础设施相关业务的收入占比达到67%。 SK生态工厂相关人士表示，将通过增强半导体和AI基础设施领域的竞争力，持续提升企业价值。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

越南低成本航空公司越捷航空宣布进军欧洲市场，计划成为“跨国航空集团”。越捷航空从短途低成本航线起步，现在正着眼于更大的市场。据越南当地媒体报道，今年第一季度，越南接待的外国游客中，韩国游客数量达132万6425人，位居第二。越捷航空以低廉票价为韩国游客熟知。公司决定以股票代替现金分红，并计划通过外部融资开通欧洲和美洲的长途航线。在胡志明市举行的年度股东大会上，越捷航空通过了30%股票分红、公司债券发行及最多3亿美元的新股发行计划。此举被解读为“投资更大飞机和更远航线”的战略。去年，越捷航空的销售额增长了13%，税前利润增长了41%。公司运送了2820万人次，引进了22架新飞机，机队规模扩大到101架。筹集的资金将用于增加宽体飞机、开设新国际航线、扩建维修设施及培训员工。越捷航空在巴黎航展上订购了100架空客A321neo和20架A330neo宽体飞机。副总裁杰伊·林格斯瓦拉表示，欧洲市场是当前的重点，将开通从越南经哈萨克斯坦到欧洲的直达航线。创始人兼董事长阮氏芳草强调，越捷航空不仅是运输公司，更是连接经济、梦想和未来的平台。独立董事菲利普·勒斯勒补充道，越捷航空早已为欧洲航线扩展做好准备。然而，中东冲突导致航空燃油价格上涨至每桶200美元左右，给公司带来压力。越捷航空调整了今年的目标，表示将谨慎使用资金。此外，越捷航空的泰国子公司计划逐步扩大韩国、日本、中国和印度的中程航线。直飞越南度假胜地的航班将增加，途经曼谷的航班选择也将更多。尽管如此，航班延误问题仍需解决，以提高准点率。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆AJU经济主要新闻未来资产证券四年后重夺第一，预计一季度营业利润1.36万亿韩元未来资产证券一季度营业利润1.3572万亿韩元，超过韩国投资证券的8220亿韩元，重夺第一的可能性增加。由于SpaceX投资收益的反映，预计首次季度营业利润突破1万亿韩元。按年计算，未来资产证券预计为3.124万亿韩元，而韩国投资证券为2.8116万亿韩元，预计将逆转。过去三年，韩国投资证券凭借IB和交易为中心的收益结构保持领先。未来的排名竞争将取决于全球投资环境和IMA业务的表现。◆主要报告NH证券：“Hyosung重工以北美为中心的增长开始，目标价上调”NH投资证券将Hyosung重工的目标股价从360万韩元上调至450万韩元，上调25%，维持“买入”评级。由于北美订单增加、供应短缺长期化及扩建效应，Hyosung重工的中长期增长潜力和价值吸引力凸显。尽管一季度营业利润因收益延迟而低于预期，但订单达4.2万亿韩元，余额为15.1万亿韩元，表现稳健。北美比重扩大及HVDC和孟菲斯工厂价值的反映，在全球电力基础设施繁荣中，正当化高价值。◆市场收盘后（24日）主要公告LS电缆和Marine Solution取消2711亿韩元的安摩海上风电合同。BuKwang药品收购韩国联合制药价值300亿韩元的股票，持股比例达75%。爱敬化学向子公司爱敬化工注资824亿韩元。东亚Soci Holdings一季度营业利润为191亿韩元，下降6%。Unitrontech以113亿韩元增持关联公司GPI的股票。Airux以80亿韩元增持子公司ER的股票，持股比例达100%。EnGenBio通过股东配售后公开募股筹集220亿韩元。◆基金动态（截至24日，ETF除外）国内股票型基金373亿韩元海外股票型基金-88亿韩元◆今日（周二）主要日程韩国-金融货币委员会会议记录美国-房价（2月）、消费者信心指数（4月）、M2（3月）日本-日本央行行长上田，日本货币政策会议※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着海外主要股市中韩国个人投资者的“净卖出”趋势明显，市场关注这些资金是否会回流国内。根据韩国存托结算院的数据显示，4月1日至24日期间，韩国个人投资者净卖出美国股票12.8555亿美元（约1.8915万亿韩元），日本股票948万美元（约140亿韩元），香港股票948万美元，中国股票1826万美元（约270亿韩元）。在此背景下，政府推出的国内市场回归账户（RIA）备受关注。RIA是为鼓励海外资金回流国内而设立的制度，若将卖出海外股票的资金在国内投资一年以上，可享受资本利得税减免。RIA自推出以来增长迅速。根据金融投资协会的数据，截至23日，RIA累计开户数为16.8347万个，余额为1.1051万亿韩元。与推出首日的1.7965万个账户相比，增长超过9倍，一个月内规模突破1万亿韩元。市场专家认为，RIA通过税收优惠降低了海外投资收益的负担，提高了投资者的实际收益率。特别是资本利得税减免可以作为短期获利后的再投资“缓冲装置”。此外，RIA有助于将个人投资者资金引入国内股市，稳定供需并扩大流动性。通过政策信号提升国内资本市场的信任度，强化中长期投资基础。然而，尽管RIA能带来短期资金流入，但长期效果取决于国内股市的竞争力。若企业业绩改善和市场信任度恢复不足，仅靠税收优惠难以持续吸引投资。因此，RIA引发的资金流入是暂时现象还是结构性变化，将由未来市场环境决定。证券界认为，RIA作为引导海外股票投资资金回流国内的政策激励措施，吸引了投资者的关注，但也引发了对投资策略扭曲的担忧。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

股市持续刷新历史高点，KOSPI指数在27日首次突破6600点。值得注意的是，短线交易激增，投资者利用高点实现利润。随着股市上涨和波动性加大，本月回转率接近40%。根据韩国交易所数据，KOSPI指数较前一交易日上涨139.40点（2.15%），收于6615.03点，盘中突破6600点，接近7000点大关。从投资者类型来看，外国投资者和机构分别净买入8905亿韩元和1.1015万亿韩元，而个人投资者净卖出1.9763万亿韩元，显示出大量的获利了结交易。近期，个人投资者在股市上涨时进行净卖出以实现利润，而在股市下跌时进行净买入。这种趋势也反映在上市股票回转率指标上。回转率是交易量与上市股票数量的比值，数值越高，股票“换手”越频繁，意味着短线交易活跃。截至当天，4月上市股票回转率为37.63%。虽然低于上月的40.55%，但高于1月的31.29%和2月的34.08%。考虑到还有3个交易日，可能会超过上月的数值。交易模式也支持这一趋势。本月回转率超过2%的交易日有6天，其中大多数与上涨收盘相吻合，显示出追涨和获利了结同时进行的现象。尤其是在美国总统特朗普对伊朗发表强硬言论后，投资情绪受挫的2日，以及伊朗战争爆发后首次突破6200点的16日，回转率大幅上升。半导体强势推动23日创下6470点的历史新高，15日稳居6000点也显示出类似趋势。回转率的急剧上升表明市场结构正向短线交易倾斜。然而，交易回转加快也可能扩大风险。特别是伴随“借贷投资”的短线交易在波动性扩大时可能导致快速损失。未来资产证券研究员金锡焕表示：“利用杠杆进行直接投资的扩大可能会暴露在未来的波动性风险中，需要注意。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

浦项钢铁因股票分割后的买入势头和澳大利亚数据中心项目的消息而涨停。根据韩国交易所的数据显示，截至27日下午2点，浦项钢铁股价较前一交易日上涨1620韩元（29.94%），达到7030韩元，创下52周新高。自23日股票分割后恢复交易以来，浦项钢铁连续三天上涨，分别上涨6.04%和6.29%。浦项钢铁在上月26日的股东大会上通过了10比1的股票分割方案，将每股面值从5000韩元降至500韩元，普通股总数从600万股增加到6000万股。虽然股票分割不改变企业价值，但较低的股价可能吸引更多投资者。此外，24日有消息称，浦项钢铁的铝镀层钢板“ALCOSTA”被选为全球IT企业在澳大利亚建设的超大规模数据中心项目的重要材料，这也刺激了投资者的兴趣。有传言称该项目涉及英伟达，但尚未得到证实。公司表示，合同的具体内容如合作方、数量和金额将根据客户的协商决定是否公开。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

70岁捐赠者承诺将遗产捐给康森世界国际人道主义组织康森世界迎来了韩国首位遗产捐赠承诺者。康森世界于23日在首尔办公室举行了遗产捐赠承诺仪式。根据捐赠者的要求，其姓名和具体身份未被公开。这位70多岁的男性捐赠者自2021年起定期向康森世界捐款，最初每月捐赠5万韩元，逐渐增加至每月35万韩元。捐赠者在童年经历了韩国战争，之后在远洋渔船上谋生，生活充满波折。他表示，希望通过自己的经历帮助那些遭受饥饿和贫困的人。遗产捐赠是指在生前承诺将部分或全部财产用于公益目的，涉及现金、房地产、股票、保险等多种资产，通常通过遗嘱公证或信托实现。此次承诺不仅是高额捐赠，更是捐赠者对其遗产用途的自主决定，体现了持续分享的精神。捐赠者表示：“因为深知饥饿的痛苦，希望帮助处于困境中的人们，愿将一生积蓄捐出，希望遗产能对世界产生积极影响。”他还提到与康森世界结缘的契机：“偶然在汽车站看到康森世界的广告，想起了过去饥饿的日子，于是开始捐赠。能找到帮助他人的方式，我感到非常感激。”康森世界代表李俊模表示：“遗产捐赠是一种让捐赠者的珍贵意愿传递到最需要的地方的方式。这次承诺是捐赠者心愿和信念的体现。”他补充道：“我们将不遗余力地确保捐款用于最需要的地方。”康森世界是一家致力于解决饥饿和极端贫困问题的国际人道主义机构，在全球脆弱地区开展健康营养、生计自立、教育和人道援助等多项业务，并通过高额和遗产捐赠项目，帮助捐赠者的心愿延续到全球极贫地区的支持项目中。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。