受半导体出口强劲增长带动，韩国今年3月国际收支经常项目实现历史最大规模顺差。 据韩国银行8日发布的国际收支初步统计数据，3月经常项目顺差达373.3亿美元，远超此前2月创下的231.9亿美元纪录，刷新单月历史新高，并实现连续第35个月顺差，为2000年以来第二长连续顺差周期。今年第一季度累计经常项目顺差达737.8亿美元，为去年同期（194.9亿美元）的3.8倍。 从结构来看，商品收支顺差的扩大成为推动经常项目改善的关键因素。3月商品收支顺差达350.7亿美元，同比（96.9亿美元）扩大至约3.6倍，同样创下历史新高。 出口表现尤为强劲。3月出口额达943.2亿美元，同比增长56.9%，刷新历史纪录。央行分析称，半导体和计算机设备等IT产品持续向好，同时非IT产品也受工作日增加及石油制品价格上涨带动，实现增长。 按通关标准分类，计算机设备（167.5%）、半导体（149.8%）、无线通信设备（13.1%）、石油制品（69.2%）及化工产品（9.1%）均实现大幅增长。 从地区来看，对东南亚（68%）、中国（64.9%）、美国（47.3%）及日本（28.5%）出口保持强劲增长，而对中东地区出口则下降49.1%。 进口方面，3月进口额为592.4亿美元，同比增长17.4%。其中，资本财进口在信息通信设备（51.6%）、运输设备（34.8%）和半导体（34.5%）带动下增长23.6%；原材料进口以化工产品（20.5%）为主增长8.5%，时隔6个月转为增长；消费品进口同比小幅增长2.1%。 服务收支方面，3月录得12.9亿美元逆差，但逆差规模较去年同期（-25.1亿美元）及前月（-18.6亿美元）均明显收窄。其中，旅游收支实现1.4亿美元顺差，为2014年11月以来首次转为顺差，主要受春季国内旅游旺季带动。 初级收入收支顺差进一步扩大，由2月的24.8亿美元增至3月的35.8亿美元，其中股息收入顺差由19.8亿美元增至27亿美元，成为重要支撑因素。 金融账户方面，3月净资产增加369.9亿美元。直接投资中，韩国居民对外投资增加88.9亿美元，外国人对韩直接投资增加37.7亿美元。证券投资方面，韩国投资者对外股票投资增加40亿美元，而外国投资者对韩国证券投资则大幅减少340.4亿美元。 尤其是在中东地缘风险上升及对存储芯片需求放缓的担忧影响下，叠加获利了结压力，外国投资者对韩国股票投资净减少293.3亿美元，创下历史最大降幅。

韩华投资证券于8日宣布，基于KT&G的核心竞争力增强、业务结构重组及股东回报政策的扩展，上调其目标股价39%，由18万韩元提升至25万韩元，同时维持“买入”评级。 韩华投资证券研究员韩有正表示：“我们综合考虑了KT&G的核心业务增长、业务组合转型及股东回报政策，因此上调目标股价。”他指出，KT&G已完成全部自有股票的注销，新的股东回报政策将于下半年公布，重点在于增强分红。 KT&G在2026年第一季度的业绩超出市场预期，合并销售额达到1.7036万亿韩元，同比增长14.3%，营业利润为3645亿韩元，增长27.7%，超出市场共识的3421亿韩元，环比增长50.1%。 在各业务部门中，海外卷烟业务表现突出，平均销售价格和销量分别增长8%和15%，导致销售额和营业利润分别增长25%和56%。尽管海外新型产品（NGP）的销量增长仅为1%，但由于设备供应链的正常化，销售额激增391%。此外，保健食品部门在春节礼品需求增加的推动下，国内销售在四个季度后首次实现增长。 从中长期来看，业务结构重组的效果将逐步显现。预计海外卷烟业务将通过扩大直接进入国家和改善产品组合继续增长，特别是胶囊和香味产品的比例提升将为业绩改善提供支持。 生产结构的变化也带来积极影响。随着哈萨克斯坦（2025年第二季度）和印度尼西亚（2026年第一季度）新工厂的投产，预计到2026年，海外销售量的一半以上将实现本地生产，从而降低制造成本和物流费用。 NGP业务也进入扩展阶段。与菲利普·莫里斯的长期供应合同进入第二阶段，KT&G的角色将从单纯的供应商转变为直接的业务运营者。预计在亚太及欧亚地区将于年内直接推出新产品，尽管短期内对业绩的贡献有限，但在中长期品牌资产积累方面具有重要意义。 在保健食品领域，除了扩大原料B2B业务外，还计划与美国的阿尔特里亚合作推出新饮料产品，预计将成为业务多元化的增长动力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星证券于8日表示，HD现代重工各业务部门的盈利能力改善以及高价订单的效应将推动业绩持续改善，因此将目标股价从89万元上调至103万元，维持“买入”评级。 三星证券研究员韩英洙指出：“第一季度营业利润超出市场预期14%”，并表示“在没有一次性收益的情况下，考虑到保守的业绩奖金和高比例的汇率对冲，实际上是惊喜水平的业绩。” 他补充道：“尽管受到HD现代美浦合并的影响，商船部门的盈利能力仍有所改善，海洋部门由于主要项目的进展，销售和利润大幅增长，发动机部门的营业利润率也持续改善。” 韩研究员强调：“未来高价订单的销售确认扩大将可能带来额外的盈利能力改善，截至第一季度末，净现金接近3.7万亿韩元，若军山造船厂的出售成功，预计将有额外现金流入。” 他还指出：“北美数据中心用发电机的订单增加，以及船用发动机供给紧张导致的价格上涨也将产生积极影响。”并表示：“考虑到溢价因素，目前的估值仍处于保守水平，具备进一步上涨的潜力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷三星集团ETF收益率达93%，LG、现代汽车表现平平 - 在KOSPI指数持续上涨的背景下，三星集团相关ETF自年初以来收益率超过93%，引领ETF市场。 - “TIGER三星集团”（93.64%）和“KODEX三星集团”（86.15%）等ETF的表现远超KOSPI的77.73%，主要受益于三星电子的强劲表现。 - 相比之下，LG、现代汽车、POSCO和韩华等其他主要集团的ETF收益率仅在43%至62%之间，未能跟上KOSPI的涨幅。 - 资金流向也出现分歧，“TIGER现代汽车集团+”吸引了5741亿韩元资金流入，而收益率较高的“KODEX三星集团”则因获利了结流出721亿韩元。 - 证券界警告，ETF市场的扩张可能加大股市波动，需警惕当前高位的过热和技术性调整风险。 ◆主要报告 ▷中东局势仍需关注，油价反弹导致股市调整 - 美国股市开盘初创下历史新高，但因伊朗油价暴涨而转跌，道琼斯指数下跌0.63%，标准普尔500指数下跌0.38%，纳斯达克下跌0.13%。 - 半导体股因获利了结和ARM业绩影响表现疲软，费城半导体指数下跌2.7%，英特尔、美光、博通等股价均下跌约3%。 - 国际油价因美伊停战预期一度下跌，但在提及伊朗可能封锁霍尔木兹海峡后迅速反弹，WTI油价升至97.8美元，布伦特油价升至103.6美元。 - 美国就业数据显示，新申请失业救济人数低于市场预期，显示经济稳健，单位劳动成本增速放缓，缓解了对工资引发的通胀担忧。 - 油价反弹和经济数据向好推动美国国债收益率上升，中东地缘政治风险和科技企业裁员扩大则抑制了投资者情绪。 ◆收盘后（7日）主要公告 ▷InBody，第一季度营业利润130亿韩元，同比上升86% ▷DA科技，正찬洙成为最大股东 ▷XQURE，行使5亿韩元规模的可转换权 ▷Appton，8日解除股票交易暂停 ▷巴伦森，12日解除股票交易暂停 ▷Cafe24，第一季度营业利润62亿韩元，同比上升4.6% ▷哈林，第一季度营业利润1116.6亿韩元，同比上升67.82% ◆基金动态（截至6日，不包括ETF） ▷国内股票型：-1670亿韩元 ▷海外股票型：-235亿韩元 ◆今日（8日）主要日程 ▷韩国：经常账户（3月） ▷德国：进出口动态（3月）、工业生产（3月） ▷英国：房价指数（4月） ▷美国：就业报告（4月）、消费者信心指数（5月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2026年第一季度，三大通信公司（SK电信、KT、LG Uplus）公布了业绩。SKT恢复了5000亿韩元的营业利润，逐渐摆脱了去年USIM黑客事件的影响。LG Uplus则是唯一一家营业收入和利润均实现增长的公司，保持了稳定的增长态势。 SKT在7日表示，第一季度合并营业收入为4.3923万亿韩元，营业利润为5376亿韩元。尽管营业收入同比下降1.4%，营业利润下降5.3%，但营业利润恢复至5000亿韩元，提升了下半年业绩改善的预期。 无线业务收入同比下降3%，为2.5813万亿韩元。然而，5G用户比例已扩大至81%，并保持了45.7%的市场份额。 有线业务收入因宽带用户增加和千兆互联网用户比例提升，同比增加2.2%，达2954亿韩元。相对而言，付费电视收入为4719亿韩元，同比下降1.3%；企业业务收入为2747亿韩元，同比下降1.7%。 LG Uplus在第一季度的营业收入和利润均有所增长。合并营业收入为3.8037万亿韩元，同比增长1.5%；营业利润为2723亿韩元，同比增长6.6%。 第一季度移动业务总收入为1.6526万亿韩元，同比增长3.2%。用户增加和通信业务竞争力提升是主要原因。整体移动用户数同比增长6.4%，达3903万。移动通信（MNO）用户数为2196万，虚拟移动网络（MVNO）用户数为896万，分别增长7.1%和4.7%。 智能家居业务（IPTV和互联网）收入同比增长4.1%，达6563亿韩元。其中，IPTV收入为3351亿韩元，同比增长1.5%；互联网收入为3200亿韩元，同比增长7.9%。 推动两家公司业绩增长的主要因素是人工智能（AI）业务。SKT的AI收入几乎翻倍，带动了业绩恢复。新数据中心的运营率提升和图形处理单元服务（GPUaaS）收入增长，使AIDC收入同比增长89.3%，达1314亿韩元。 LG Uplus的AIDC业务也持续增长，收入同比增长31%，达1144亿韩元。企业AI事业部负责人安亨均在第一季度业绩发布电话会议上表示：“去年新签订单的收入开始显现，未来将持续高增长。”他还提到将稳定执行现有项目，并根据市场情况战略性扩展业务。 KT将在12日公布第一季度业绩。市场预计KT的合并营业收入约为6.8万亿至6.9万亿韩元，营业利润在4800亿至5200亿韩元之间。市场认为，去年发生的FemtoCell黑客事件后，安全投资增加和客户补偿政策导致的营销费用上升，以及房地产出售的单次收益影响了业绩。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管美国与伊朗已开始和平谈判，但国内产业的伤害预计将在第二季度显现。受益于战争的行业与受损行业之间的差异明显。 由于霍尔木兹海峡的封锁，造成前所未有的物流危机，造船和炼油行业获得了意外的好处，而航空和电池行业则面临业绩下滑的困境。 ◆ 造船业：物流停滞导致替代船舶需求激增，炼油业也受益于高油价 根据相关行业的消息，中东战争使造船业显著增长。由于霍尔木兹海峡的封锁，替代船舶的需求激增，造船业的高附加值船舶订单大幅增加，业绩显著提升。 HD现代的中间控股公司HD韩国造船海洋在2023年第一季度的营业利润同比增长57.8%，达到1.356万亿韩元，创下自2019年成立以来的最高季度营业利润。 同期，销售额也增长20.2%，达到8.1409万亿韩元，净利润同比增长86.6%，达到1.1414万亿韩元。 汉华海洋的液化天然气（LNG）船订单也大幅增加，第一季度营业利润同比增长70.6%，达到4411亿韩元。 三星重工在第一季度的销售额为2.9023万亿韩元，营业利润为2731亿韩元，分别同比增长16%和122%。由于战争导致的海上物流风险增加，LNG运输船等高收益船型的建造数量也随之增加。 炼油行业同样因战争保持高油价而获得短期利益。油价上涨导致石油产品价格上升，炼油利润改善。证券界预计，2023年第一季度国内四大炼油公司的合计营业利润将达到4万亿韩元。 石油化工行业也成功抵御了此次中东战争带来的冲击。尽管原材料价格飙升，但通过利用现有低价原材料进行成本控制，业绩得以改善。 LG化学在第一季度的石油化工部门实现营业利润1648亿韩元，成功扭亏为盈。汉华解决方案的化学部门也在第一季度实现341亿韩元的营业利润，较去年同期的912亿韩元亏损实现了扭转。 ◆ 航空公司：第二季度面临“油价冲击”，电池行业表现不佳 航空公司的业绩在第一季度小幅回暖后，预计在第二季度将普遍转为亏损。济州航空在2023年第一季度实现营业利润497亿韩元，连续两个季度盈利，但在第二季度可能会转为亏损。 T'way航空在第一季度的营业亏损为70亿韩元，预计第二季度将扩大至1320亿韩元。 真航空在第一季度实现营业利润427亿韩元，但预计第二季度将出现530亿韩元的营业亏损。釜山航空也预计在第一季度的304亿韩元营业利润后，第二季度将转为80亿韩元的营业亏损。 航空公司相关人士表示：“由于战争导致国际油价飙升，航空燃料的基准价格——迪拜油价大幅上涨，直接影响了第二季度的业绩。航空燃料变质风险高，难以大量储存，炼油厂将霍尔木兹海峡封锁带来的成本上升转嫁给航空燃料的炼油利润，导致航空公司自四月以来的运营持续亏损。” 电池行业的表现也持续低迷。中东战争导致的能源价格上涨和高利率长期化，抑制了电动车的需求，三大电池公司均出现亏损。LG能源解决方案在第一季度记录了2078亿韩元的营业亏损，三星SDI则为1556亿韩元，SK On预计亏损在3000亿至4000亿韩元之间。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

特朗普暗示与伊朗达成和平协议 特朗普总统在访华前表示，可能与伊朗达成和平协议。美国与伊朗接近签署战争结束的谅解备忘录（MOU），特朗普警告若未达成协议，将加强军事压力。 据《华尔街日报》等外媒报道，特朗普在白宫活动中表示：“伊朗不能拥有核武器，他们对此表示同意。”他提到与伊朗进行了“非常好的对话”，并认为达成协议的可能性很大。 CNN和Axios等媒体称，美国与伊朗正在讨论谅解备忘录，内容包括暂停伊朗核浓缩、解除对伊朗的制裁及逐步解除霍尔木兹海和美国对伊朗的海上封锁。 李在明支持率67% 根据7日发布的全国指标调查（NBS），李在明总统的支持率为67%，较上次调查下降2个百分点。 调查显示，20岁以下群体中，支持率为37%，反对率27%，不确定和未回答占36%。在不同意识形态中，进步派和中间派的支持率分别为92%和69%，而保守派的反对率为48%。 韩国股市市值跃升至全球第七 韩国股市创下新纪录，市值达到约4.59万亿美元，跃升至全球第七，超过了加拿大的4.5万亿美元。 根据彭博社的统计，韩国股市在美国、中国、日本、香港、印度和台湾之后，成为全球第七大股市。 损失补偿压力加大，战略石油储备释放时机未定 政府为稳定油价而实施的战略石油储备释放政策即将到期，但后续应对措施仍不明确。国际油价持续上涨，炼油行业的损失补偿压力加大，政策的可持续性受到质疑。 据业内消息，四大炼油公司（SK创新、S-Oil、GS칼텍斯、HD现代石油银行）预计第一季度合计营业利润接近5万亿韩元，较去年同期大幅改善。 韩日外交国防2+2会议首次升格为副部长级 7日，韩国和日本的外交和国防高官在首尔举行会议，讨论安全合作方案。 此次会议由韩国外交部第一副部长朴允珠和国防部副部长李斗熙，以及日本外务省副部长船越武弘和防卫审议官加野康治共同主持，会议级别首次升格为副部长级。 双方评估了韩日首脑之间的信任与联系，并表示将继续推动各级别的交流与合作。 国情院：北韩宪法明确两国关系，但敌对性明显减弱 国情院7日表示，北韩新宪法明确了南北两国的关系，但对南方的敌对性显著减弱。 国会情报委员会的执政党干事朴善元表示，国情院对北韩宪法的特点和评估进行了报告。 国情院指出，北韩新宪法虽然设立了领土条款，但并未在宪法中包含对南韩的敌对内容。 伊朗国媒称对韩国船只采取物理行动 伊朗国有媒体报道称，伊朗对一艘韩国船只采取了“物理行动”。 据联合通讯社报道，伊朗国有的Press TV在6日的评论中表示，伊朗对违反新海上规则的韩国船只采取行动，表明其捍卫主权的决心。 虽然未具体提及“韩国船只”的名称，但推测可能是HMM的“木头号”。该评论还声称，美国在两天内停止“自由项目”并非出于善意，而是由于伊朗的非对称军事威慑和计算后的果断反应。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

曾经，三星电子的其他集团公司被戏称为“后者”，这反映了对三星电子卓越业绩和待遇的羡慕。近期，三星内部不同业务领域之间的新阶层化现象愈发明显。 据业内消息，设备解决方案（DS）部门员工对高额奖金的要求引发了其他部门员工的不满，担忧组织融合受到影响。 7日，DS部门员工主导的工会因过高的薪酬要求与公司产生激烈冲突，甚至可能导致总罢工。与此同时，设备体验（DX）部门的员工感到愈发疲惫。DS部门受益于人工智能（AI）半导体需求的增长，推动了整体业绩，而负责手机、电视、家电和通信设备的DX部门则在全球消费放缓和成本压力下苦苦挣扎。 三星电子第一季度营业利润为57.2万亿韩元，其中DS部门贡献了53.7万亿韩元。DX部门的业绩则在手机以外的领域停滞或恶化，家电业务甚至出现亏损。 业界普遍认为，这种业绩差距不仅是数字上的差异，更影响了组织情绪。半导体部门有更强的奖金要求理由，而设备业务则急于进行成本控制和维护盈利。业界人士指出：“即使在三星电子内部，DS和DX所处的市场环境完全不同，奖金争议可能引发部门间的相对剥夺感。” 组织内部的裂痕正在转化为劳资冲突。以DS部门为主的超大型工会主导了联合斗争，而以DX部门为基础的同行工会则选择退出。表面上看是路线分歧，但业界普遍认为这是DS主导的奖金谈判中，DX员工的不满积累的结果。 公司方面也表达了压力。在与SK海力士、美光等竞争对手的激烈竞争中，恢复高带宽内存（HBM）的竞争力和扩大客户群至关重要，若罢工风险变为现实，可能会影响生产和客户信任。三星电子副会长全英贤和社长诺太文当天就薪资谈判表示：“请确保未来竞争力不受损失。” 业界分析认为，三星电子在半导体繁荣中应加强整体竞争力，同时还需解决内部冲突，面临双重挑战。 一位要求匿名的三星电子员工表示：“总罢工的尝试主要集中在DS部门，导致DX员工的不满加剧。现在大家觉得DS和DX更像是有不同利益的组织，而不是同一家公司。”

三星电子的设备体验（DX）部门正在努力寻找摆脱业绩不佳的出路。该部门专注于增强移动业务的竞争力，同时对生活家电等表现不佳的领域进行部分整顿，实施“选择与集中”。据业内消息，三星电子决定在中国停止销售电视、显示器、洗衣机、吸尘器和冰箱等家电产品。6日下午，三星在中国法人举行了员工说明会，正式通知销售停止，并向当地分销渠道和合作伙伴传达了这一政策。伴随销售停止，预计将进行当地人力资源调整和组织重组。国内电视业务也在经历变革。最近，李元镇被任命为视频显示（VD）事业部部长。他曾成功推出基于广告的免费流媒体服务“三星电视+”等平台业务。三星电子表示，组织的重点在于增强平台能力，计划从单纯的制造转向以服务为中心的业务模式。移动业务同样面临挑战。三星电子2026年第一季度移动体验（MX）和网络（NW）部门的合并营业利润为2.8万亿韩元，同比下降34.88%。业绩恶化的主要原因是内存半导体价格飙升，预计内存价格将持续上涨，因此盈利管理变得尤为重要。尽管面临困难，三星计划持续提升Galaxy S系列和折叠产品，推动人工智能（AI）功能的创新，并准备在下半年推出智能眼镜，进一步提升无线耳机和Galaxy Watch等产品的功能，扩大高端产品的比例。特别是在中国，虽然停止了家电销售，但移动业务将继续进行。三星将持续推出符合当地市场的智能手机，如“心系天下”（Galaxy W系列），并致力于推广Galaxy AI功能。然而，能否在与华为、小米等本土强者的竞争中实现反弹仍然不确定。在持续低迷的网络部门，将进行人事改革和技术投资。2024年，网络部门约700名员工将被调往其他部门，以提高组织效率。同时，公司也在积极研究下一代技术，以抢占AI时代的先机。自2019年设立三星研究下的下一代通信研究中心以来，已在6G前沿技术方面取得进展，最近在7GHz频段实现了比现有5G快约两倍的传输速度。业内人士指出，“DX部门正在通过扩展企业间交易（B2B）盈利模式来改善业绩。由于中国企业的低价竞争加剧，单纯的硬件销售面临明显增长瓶颈，因此需要向平台、服务和AI中心转型。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KT&G在2026年第一季度实现了销售额和营业利润的双位数增长，海外卷烟业务创下季度最高业绩，推动整体业绩提升。公司计划在大规模回购股份后，推出以扩大股息为中心的股东回报政策。 KT&G在5月7日的企业说明会上表示，2026年第一季度的合并营业利润为3645亿韩元，同比增长27.6%。同期销售额为1.7万亿韩元，增长14.3%。烟草业务部门的销售额为1.1559万亿韩元，增长17%，营业利润为3216亿韩元，增长27.2%。 海外卷烟业务在亚太和欧亚等主要市场的销量均有所增长，第一季度销售额达到5596亿韩元，同比增长24.6%，创下季度最高纪录。由于成本和销售管理费用的降低，营业利润激增56.1%，实现了销售、营业利润和销量的“三重增长”。 这一趋势在年度业绩中也得到了验证。去年，KT&G的海外卷烟销售额为1.8775万亿韩元，同比增长29.4%，全球销售在总卷烟销售中首次超过国内市场，达到54.1%。KT&G社长方京满在股东大会上强调，海外卷烟业务的销售首次超过韩国市场，标志着KT&G向全球中心企业转型的开端。 国内卷烟市场的市场份额保持在68.8%，继续位居第一。NGP（新型烟草产品）业务销售额为2410亿韩元，同比增长51.5%。KT&G计划全年持续推出新产品，以增强市场领导地位。 KT&G将积极利用海外卷烟直接业务的竞争优势，计划在未来加快NGP产品的全球市场独立拓展。公司将在亚太和欧亚等核心市场积累的经验和分销网络基础上，扩大卷烟型电子烟的直接进入。KT&G在哈萨克斯坦工厂之后，印尼新工厂也将在上半年投入运营，海外生产基地的转型将加速。 KGC的健康食品业务在国内春节促销和“天鹿”、“每时每刻”等品牌活动的推动下，销售额同比增长5.8%，达到3326亿韩元。营业利润则因高收益渠道销售扩大和以盈利为中心的策略，同比增长53.3%，达到279亿韩元。 KT&G还将直接进入全球营养业务。公司在本月初成立了专门中心，针对全球食品、饮料和化妆品企业开展人参原料的企业间交易（B2B）业务，计划多元化海外业务。 股东回报政策也将加强。KT&G于上月23日回购了10866189股自有股份（占总发行股份的9.5%，约1.8516万亿韩元），并已提前超额完成2024至2027年的股份回购目标。下半年将以增强股息为中心，发布新的股东回报政策。 KT&G首席副社长李相赫表示，尽管中东地缘政治带来不确定性，但亚太、欧亚及新市场的稳定销售增长趋势将持续，预计年度海外卷烟业务将继续增长。他补充道，将基于全球业务扩展的业绩增长，持续推进股息增强等新股东回报政策，提升股东价值。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。