韩国银行在经历了3年6个月的基准利率加息周期后，重新启动了加息进程，市场对未来加息幅度和速度的关注度上升。与以往连续加息的情况不同，此次由于半导体出口表现良好，内需也在恢复，经济和金融稳定的状况被认为可能会逐步加息。 根据8月18日的消息，上个月基准利率从年2.50%上调至2.75%，加息幅度为0.25个百分点。这是自2023年1月以来的首次加息。当时，金融通货委员会表示有必要继续保持加息的“基调”。最近，韩国银行副行长尤相大也表示“已进入新的加息周期”，并留有进一步加息的可能性。 关键在于此次加息周期是否会像过去一样出现“连续加息”。韩国银行过去曾多次连续上调基准利率。2007年7月和8月连续两次加息，2021年11月至2022年1月间则进行了三次加息。之后，从2022年4月到2023年1月，基准利率也迅速上升。2021年11月以来的加息被视为是新冠疫情后紧缩周期的延续。 当时与现在的加息背景有所不同。过去，由于低利率和流动性扩张导致房价暴涨、家庭债务增加、物价急剧上涨等现象并存，迫切需要迅速解决金融与物价的不平衡。尤其是在2021年至2023年间，疫情后释放的流动性、供应链问题和原材料价格上涨等因素共同推动了物价上涨的压力。 相对而言，此次虽然经济增长支撑了加息，但围绕物价和金融稳定的紧迫性被认为相对较低。半导体出口保持稳健，消费等内需也在恢复。在经济复苏的背景下，虽然有加息的空间，但与必须迅速采取紧缩措施以控制物价和家庭债务的情况有所不同。 因此，市场普遍认为，韩国银行更可能在加息一次后，根据经济情况决定是否进一步加息。下次调整利率的时间被认为是在10月。市场预计，韩国银行在8月的货币政策委员会上不会立即加息，而是会观察物价、家庭贷款、房价和汇率等金融稳定状况，可能在10月进行进一步加息。 然而，加息周期将持续到何时仍然不确定。市场预计，今年年底基准利率可能升至年3.00%。如果未来经济、物价和金融稳定的状况仍然需要加息，可能会在明年上半年继续加息，最终利率可能达到年3.25%~3.50%的水平。 有证据显示，尤金投资证券预测8月基准利率将维持不变。研究员金智娜表示，尽管增长、物价和金融稳定等加息的理由依然存在，但“情况并没有恶化到需要连续加息的程度”。特别是7月物价略有下降，韩元对美元汇率也降至1410韩元左右，因此认为没有必要急于在8月加息。 金研究员指出：“观察7月加息的效果，仅通过维持当前的鹰派沟通就能实现一定程度的紧缩效果，因此在没有危机的情况下，连续加息的效果会降低。预计8月将维持不变，并加强鹰派指引。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着韩国银行开始基准利率的加息周期，家庭的利息负担和资产市场的影响引起了广泛关注。如果利率进一步上升，借款人的负担将加重，存款利率也会随之上升，而股票和房地产等资产价格则可能因经济和供需状况而维持在高位。 根据金融界的消息，韩国银行将在27日召开金融货币委员会，决定目前年利率为2.75%的基准利率是否调整。韩国银行在上个月16日将基准利率从2.50%上调了0.25个百分点至2.75%。市场普遍认为，今年剩余的金融货币委员会上还有1至2次加息的可能性。 在基准利率上升的时期，家庭最先感受到的变化是贷款和存款利率。通常情况下，基准利率上升会通过市场利率影响银行的存款和贷款利率。然而，实际反映的幅度和时间会因产品的基准利率和银行的资金筹集条件而有所不同。 特别是对于以浮动利率获得住房抵押贷款或信用贷款的借款人来说，利率上升的影响会相对迅速地显现。贷款利率上升将增加现有借款人的利息负担，同时也会减少新借款人的借贷能力。 相反，存款和定期存款利率则会受到上升的影响。银行的存款利率上升将增加存款的利息收益，吸引更多的储蓄。然而，基准利率的上升幅度并不会完全反映在存款利率上，因此不同银行和产品之间可能会存在差异。 利率上升还会影响消费和投资。贷款本金和利息的偿还负担增加将减少家庭的可支配收入，而企业的融资成本上升也可能导致投资放缓。当消费和投资萎缩时，经过一段时间后将降低物价上涨的压力。 在股票和房地产等资产市场，通常会产生下行压力。这是因为利率上升会抑制通过贷款进行的投资需求。然而，此次由于经济复苏和供需失衡等因素的共同作用，分析认为利率上升不会立即导致资产价格下跌。 尤其是在房地产方面，尽管贷款利率上升可能降低购房能力，但同时也受到供需、收入和购房心理等多重因素的影响。如果这些因素强烈作用，房价可能维持在高位或进一步上涨。 利率上升还会影响汇率和物价。国内利率上升将提高韩元资产的投资吸引力，成为韩元升值的因素，从而降低进口物价，缓解物价上涨的压力。然而，汇率受到美国货币政策和全球美元流动等多种变量的影响。 汉城大学经济学教授金相奉表示：“一般来说，利率上升会对资产价格施加下行压力，但目前经济和物价等其他因素的影响更为显著，导致资产价格保持或上涨。”他进一步指出：“利率上升可能会抑制消费，但在资产较少或贷款较多的家庭中，这种影响相对较大。”他强调，未来应综合考虑就业、增长和物价等经济状况来决定利率。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率在18日（当地时间）上午一度攀升至2.945%，再次创下近30年来的新高。由于日本银行（BOJ）9月加息的可能性增大，加之政府积极财政政策导致的国债供应担忧，市场普遍预计10年期国债利率突破3%只是时间问题。 17日东京债券市场上，作为长期利率指标的10年期新发行国债利率一度上涨至2.930%，创下自1996年9月以来的最高水平。18日，利率继续上涨，最高达到2.945%。2年期国债利率也升至1.700%，为1995年5月以来的最高点，而5年期国债则在盘中达到2.180%，创下历史新高。 利率上涨的主要原因是市场对BOJ提前加息的预期。上个月底，日本和美国共同购入日元以遏制日元贬值，随后美国财政部长斯科特·贝尔森特对上田和夫行长表示“我相信他会尽力而为”，进一步推动了市场对BOJ提前加息的猜测。然而，日元贬值并未完全缓解，市场对BOJ需要通过加息来应对的看法愈发强烈。 市场普遍将9月加息视为一个极有可能的情景。根据短期金融市场调查机构道坦研究的数据显示，截至17日下午，BOJ在9月17日至18日的货币政策会议上加息的概率已上升至约80%。隔夜指数掉期（OIS）市场也反映出加息的可能性在80%左右。 如果这一预测成真，BOJ将在6月加息后，时隔三个月再次加息。这意味着，过去通常每半年加息一次的周期可能会缩短。 实际上，BOJ内部也感受到这种趋势。在上个月的货币政策会议上，有政策委员提出，如果物价上涨压力超出预期，加息速度可能会快于市场预期。 市场现在更关注的是最终政策利率将上升到何种程度。美国银行证券（BofA Securities）预计，BOJ将在2027年7月之前进行四次加息，将政策利率提高至2%。这一预测较之前的“2027年底1.75%”的预期均有所上调。 此外，日本政府的积极财政政策也在推高国债利率。政府若要增加支出，可能需要扩大国债发行，而国债供应增加将导致投资者要求更高的利率。目前，内阁大臣高市早苗提出“负责任的积极财政”，计划在2027年度预算中取消经济增长和危机应对领域的预算要求上限。野田佳彦的瑞穗证券首席债券策略师表示：“在明年的预算编制前，市场上对利率进一步上升的预期可能会加大。” 然而，抑制利率上升的买盘力量似乎并不明显。市场普遍认为，短期内难以期待积极购买国债的动向。本月进行的30年期和10年期国债招标中，投资者需求疲软。财政部当天将5年期国债的票面利率定为2.200%，为2000年开始发行以来的最高水平。市场普遍认为，由于对BOJ加息速度和最终水平的不确定性，招标需求可能会疲软。 全球长期利率的上升也加大了对日本国债的抛售压力。在美国，由于财政恶化的担忧和企业对AI数据中心投资的资金需求增加，长期国债利率上升。17日，美国30年期国债利率超过5.31%，创下2007年以来的最高水平。 这些因素交织在一起，市场上出现了日本10年期国债利率突破3%只是时间问题的预测。JP摩根证券债券研究部的山脇高文表示：“如果金融政策或日元贬值等市场环境不发生变化，10年期国债利率达到3%后可能会出现额外的抛售压力，而3%并不是利率上升的终点，而是新一轮上升阶段的起点。” 日本利率的上升可能对美国国债市场产生影响。日本机构投资者在超低利率环境下寻求更高收益，投资于美国国债等海外债券，但如果日本国债利率上升，考虑到汇率对冲成本，美国国债的相对投资吸引力可能会下降。 日本资金是否会大规模回流，即“再归国”现象，仍然不确定。然而，作为美国国债的最大海外持有国，日本即使减少新购或将到期资金转回国内，也可能对美国国债市场造成压力。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

国际信用评级机构穆迪18日表示，受半导体行业景气持续、出口强劲等因素推动，将韩国今年经济增长率预期大幅上调至3.5%，并预计半导体景气至少将延续至明年年中。 穆迪当天在完成对韩国主权信用评级的定期评估后发布报告，预计韩国今年实际国内生产总值（GDP）将增长3.5%，明年增长2.7%。这一预测较国际金融中心截至上月末汇总的8家主要投资银行（IB）对韩国今年经济增长率的平均预期3.2%高出0.3个百分点。 值得注意的是，穆迪今年2月发布韩国主权信用评级报告时，对韩国今年经济增长率的预测仅为1.8%。此后，穆迪在5月发布的全球经济展望报告中将其上调至2.5%，此次时隔约3个月再次上调1个百分点，半年内增长预期已接近翻番。 穆迪将大幅上调增长预期的主要原因归结为半导体行业进入强劲景气周期以及出口持续增长。穆迪指出，芯片需求保持旺盛，而目前能够替代韩国高端存储芯片供应商的企业有限，因此预计半导体景气至少将强劲延续至2027年年中。报告还指出，今年1月至7月，韩国商品出口同比大幅增长51%，主要得益于半导体出口的强劲增长。 与此同时，穆迪关注到韩国政府围绕半导体、人工智能（AI）数据中心和物理AI三大核心领域推进的大型项目。穆迪评价称，韩国通过大型项目培育新增长动力，同时推动缓解首都圈过度集中、促进地区均衡发展，体现出“与技术创新同步的持续且一贯的政策努力”。 穆迪认为，如果相关政策得到顺利落实，有望提升韩国经济生产率，并进一步拉动潜在经济增长率。 在财政方面，穆迪预计，随着超额税收收入增加以及经济增长预期上调，韩国政府财政状况将好于此前预期。今年财政赤字占GDP的比重预计为3.8%，较最初目标改善0.1个百分点。 不过，穆迪同时警告，如果缺乏相应的政策改革，人口老龄化导致的强制性支出增加、国防和安全相关成本上升，以及维持出口竞争力所需的投资，都可能进一步加重韩国财政负担。 穆迪目前给予韩国Aa2主权信用评级。穆迪表示，这一评级主要受到韩国较强的政策有效性和经济实力支撑，但政府债务增加以及人口老龄化带来的长期财政负担仍是主要挑战。 穆迪同时强调，此次报告属于定期评估，并非新的信用评级决定，也不意味着近期是否会调整或重新发布韩国主权信用评级。

国际信用评级机构穆迪将今年韩国经济增长率的预期上调至3.5%。他们认为，半导体超级周期和出口的强劲表现将至少支持经济增长至2027年中旬。 18日，相关部门表示，穆迪在最近完成的韩国国家信用评级定期审查报告中，预计今年和明年国内生产总值（GDP）增长率分别为3.5%和2.7%。 今年的预期值比国际金融中心在上月底统计的8家主要投资银行（IB）的平均预期值3.2%高出0.3个百分点。 穆迪在2月份的国家信用评级报告中曾预计今年韩国的增长率为1.8%。随后在5月份的全球经济展望中将其上调至2.5%，并在三个月后再次上调1.0个百分点。半年内，预期值上升了1.7个百分点。 增长率上调的主要依据是半导体需求和出口的增加。穆迪表示：“芯片需求持续存在，实际上能够替代韩国高端内存供应商的企业有限。”他们预计，半导体行业的强劲趋势将至少持续到明年中旬。 报告还关注到，今年1至7月韩国商品出口较去年同期增长了51%。分析认为，这一出口增长势头得益于半导体领域的强劲表现。 政府围绕半导体、人工智能（AI）数据中心和物理AI推进的三大重大项目也被评估为提升增长潜力的因素。这被解释为分散集中在首都圈的产业基础，以获取新的增长动力的战略。 穆迪将此视为“与技术创新相适应的持续和一致的政策努力”。如果重大项目按计划推进，将有助于提高生产率和潜在增长率。 由于增长率上升和超额税收，财政状况预计将改善，低于之前的预期。预计今年GDP占比的财政赤字率将比原先预期低0.1个百分点，达到3.8%。 然而，老龄化带来的强制支出增加、国防与安全费用以及为保持出口竞争力而扩大投资被视为中长期财政负担。若不进行政策改革，政府债务增加的压力可能会加大。 穆迪将韩国的国家信用评级评为第三高的‘Aa2’。尽管政策有效性和经济优势支撑了这一评级，但老龄化和长期财政负担仍需解决。 此次报告是定期国家信用评级审查的结果，并未调整评级本身。穆迪表示，此次审查并不意味着未来信用评级可能发生变化。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

裕安达证券在18日表示，预计农心在下半年将继续保持海外增长势头，因此将其目标股价上调至57万元。农心在第二季度的业绩超出市场预期，得益于美国销售量的恢复和海外业务的增长。 根据裕安达证券的报告，农心在第二季度的合并销售额为9561亿元，营业利润为593亿元。与去年同期相比，销售额增长了10.2%，营业利润增长了47.6%。营业利润超出了市场的预期。 业绩的改善主要得益于海外业务。国内法人销售额同比仅增长1.8%，而海外法人销售额增长了30.6%。特别是美国销售额增长了17.9%，销售量也增加了3.1%，从第一季度的-3%转为正增长。这得益于在好市多和沃尔玛等现有渠道的销售保持稳定，同时新主流渠道的入驻也在扩大。 中国市场的销售额也因新产品和零食店渠道的扩展而增长了28.2%。欧洲市场的销售额为430亿元，较第一季度的372亿元有所增加，继续保持增长态势。 海外业务也推动了盈利能力的改善。由于海外销售比例的扩大和美国价格上涨的影响，第二季度北美的营业利润约为204亿元，营业利润率估计在12%左右。此外，美国的互惠关税相关退款也作为一次性收入反映在内。 在国内，8月份平均价格上涨了5.8%，因此下半年盈利能力的改善也值得期待。按年化计算，销售增长的效果预计约为700亿元，预计从第四季度开始效果将显著显现。随着出口的增长，下半年的广告和营销费用负担也预计将低于上半年。 裕安达证券的研究员孙贤贞表示：“美国销售量的恢复、欧洲渠道的扩展以及绿山工厂的投产使得海外增长的可见性提高。”她认为，“与过去以国内市场为主的低增长食品公司相比，农心更接近于全球方便面企业的估值。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

证券公司发布的‘数字’各不相同。投资意见、目标股价以及韩国综合股价指数的展望在不同证券公司之间的差异越来越大。仅仅在两个月前，仍然对韩国综合股价指数上涨持乐观态度的证券公司，近期却纷纷下调目标值，个别股票的目标股价差距甚至超过三倍。在同一市场和股票的情况下，预测差异显著，导致投资者的困惑加剧。 根据金融信息公司FnGuide的数据显示，最近三个月发布的证券公司报告中，SK海力士的目标股价从148万韩元到470万韩元之间差距高达322万韩元。最高目标股价是最低目标股价的3.18倍。三星电子的目标股价也显示出30万韩元到65万韩元之间的2.17倍差距。SK Square的目标股价在130万韩元到270万韩元之间，三星电机在140万韩元到300万韩元之间，三星SDI则在40万2000韩元到100万韩元之间。主要股票的证券公司目标股价差距超过两倍的案例屡见不鲜。 不仅是个别股票，证券公司对整个股市的看法差异也十分明显。代信证券本月将原本为11500点的2023年韩国综合股价指数展望下调至9300点。这是考虑到债券利率上升和进一步加息可能性等因素，将半导体的目标市盈率（PER）从原来的8倍下调至7倍的结果。此外，非半导体行业的业绩展望也大幅上调。由于除半导体外的出口动能刚刚进入恢复阶段，因此认为估值进一步扩展的可能性较小。 新韩投资证券在上个月30日根据加息和每股收益（EPS）变动等因素，将原本为11000点的展望修正为第三季度8300点，下半年8800点。Kiwoom证券表示：“通过此次第二季度和第三季度的业绩季，似乎重新确认了原本主导的半导体盈利的可靠性和可见性”，并预测“从中期来看，到年底将回归历史估值区间的下限，即9000点的8倍水平”。 在国内证券公司纷纷下调展望的同时，全球投资银行（IB）仍然对韩国股市保持乐观。高盛在当地时间4日表示：“目前的韩国综合股价指数市场反映了过度的悲观情绪”，并维持12个月的目标指数为12000点。摩根士丹利也在2日维持原目标值9000点，并提出短期预期范围为5500点至10050点。摩根大通在上个月21日也维持对韩国综合股价指数的‘增持’意见和12个月目标指数12500点。短短几个月内，市场方向的看法截然相反。 问题在于，投资者容易将韩国综合股价指数的展望和目标股价作为投资判断的依据。特别是在市场方向不明确的情况下，证券公司之间的预测极端分歧，使得投资者难以判断该相信哪个数字。 业内人士解释称，尽管分析的是同一企业和市场，但目标股价差异较大的原因在于证券公司对企业未来业绩和合理估值的判断不同。白英灿，想象人证券研究中心主任对此表示：“首先，目标股价的计算方式在不同证券公司之间可能不同”，并补充道：“有些公司可能采用现金流折现（DCF）等绝对价值评估方法，而有些则可能采用市盈率（PER）或市净率（PBR）等相对价值进行评估”。 不仅评估方式，业绩预估的差异也是决定目标股价的关键变量。白主任指出：“其次，盈利的估算方式可能不同”，并表示：“即使是同一企业，如果今年的营业利润预估不同，最终的EPS也会不同，因此目标股价可能会存在差异”。 尤其是在今年这种股价在短期内频繁波动的市场中，单凭现有的估值方式来确定合理股价变得更加困难。 崔现在，友安达证券研究中心主任表示：“如果市场没有大的波动，目标股价不会出现如此大的差异”，并指出：“此次所有股票，特别是信息技术（IT）、机器人或造船等领域的分析师们，使用现有工具设定目标股价本身在7月之前的市场中是没有意义的”。 此外，“分析师的目标股价通常是12个月的目标股价”，并表示：“在波动方面，分析师们可能更倾向于从长期来看，因此可能存在时间差”。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

证券公司的投资建议并未成为股价的指引。根据统计，证券公司上调投资建议的股票中，约有一半在之后的实际股价中出现下跌。相反，投资建议下调的股票中，约三分之一的股价却上涨。根据8月17日Fnguide的统计，自今年以来截至12日，证券公司对投资建议进行上调或下调的股票的股价走势显示了这一情况。证券公司在报告中会同时给出投资建议和目标股价，但在实际市场中，投资者往往更直接地将投资建议的变动视为信号。目标股价的调整通常是基于业绩预期或估值变化，而投资建议的变动则意味着证券公司改变了对该股票的投资判断。尤其是，证券公司对发布“卖出”建议持谨慎态度，因此，投资建议的下调往往被解读为卖出信号。在242只上调投资建议的股票中，报告发布当天股价上涨的有127只，占52.5%。而110只（45.5%）则出现下跌，5只（2.1%）持平。上涨股票的平均涨幅为6.2%，而下跌股票的平均跌幅则更大，达到8.11%。从时间上看，情况并没有显著变化。以12日的收盘价为基准，上调投资建议的股票中，股价上涨的仅有119只（49.2%）。而122只（50.4%）则出现下跌。其中一只（东洋生命）在中间阶段下跌后交易暂停。最终，上调投资建议的股票中超过一半的股价实际上是下跌的。上涨股票的平均涨幅为29.7%，而下跌股票的平均跌幅为21.0%。相比之下，投资建议下调的股票方向性相对明显。在114份下调报告中，发布当天股价下跌的股票有79只，占69.3%。33只（28.9%）上涨，2只（1.8%）持平。下跌股票的平均跌幅为5.2%，而上涨股票的平均涨幅为5.4%。以12日的收盘价为基准，78只（68.4%）下调的股票出现下跌，但36只（31.6%）却上涨。上涨股票的平均涨幅为21.2%，与下跌股票的平均跌幅22.1%相差不大。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市在连续五个交易日上涨后，接近7000点。下周，国内股市的走势将取决于半导体业绩和外资流入情况。证券界认为，由于美国通胀压力缓解以及人工智能基础设施公司的良好业绩，韩国股市的估值正常化将持续。然而，短期内的急剧上涨可能导致获利回吐，而中东局势也是一个变数。 根据14日韩国交易所的数据，韩国股市较前一交易日上涨164.60点（2.42%），收于6977.94点。从7日的6258.77点起，一周内上涨了719.17点，涨幅达到11.49%。 随着周末的临近，股市上涨势头加快。韩国股市在10日上涨0.65%，11日上涨0.73%，12日和13日分别上涨3.68%和3.56%。14日再次上涨2.42%，实现了连续五个交易日的上涨。 外资的回归推动了指数的上涨。14日，韩国证券市场外资净买入3兆384亿韩元，连续四个交易日保持买入优势。相反，个人和机构分别净卖出1兆9847亿韩元和1兆269亿韩元，开始获利了结。 科斯达克本周上涨8.24%。从7日的798.81点上涨至14日的864.65点。然而，在10日上涨6.97%后，11日至14日的涨幅仅为0.12%至0.39%之间，反弹后的上涨势头有所减缓。 证券界分析认为，短期内的反弹后，市场应再次关注韩国股市的大型股。随着外资资金流入三星电子和SK海力士等半导体大型股，韩国股市的盈利预期持续上升。 围绕半导体的投资情绪也在迅速恢复。根据数据显示，韩国8月1日至10日的半导体出口同比增长155.4%，达到100亿美元，DRAM出口单价也持续上涨。此外，美国人工智能基础设施公司CoreWeave和Supermicro的良好业绩和投资扩张确认，缓解了对人工智能前端需求的担忧。 考虑到这些改善，韩国股市的估值压力依然较低。韩国股市12个月前瞻性每股收益（EPS）为1218.3点，高于6月底的1105.1点。然而，12个月前瞻性市盈率（PER）仍维持在5.6倍的水平，分析认为股价尚未充分反映盈利预期的上调。 NH投资证券研究员罗正焕表示：“随着对人工智能前端需求的疑虑减轻，市场进入了重新反映业绩的恢复阶段。”他还指出：“IT在韩国股市净利润中占比达到77.3%，因此需要保持IT行业的比重。” 代信证券研究员李京敏表示：“如果半导体行业的担忧得到缓解，加上利率压力的减轻，韩国股市的估值正常化将持续。”他预测：“短期内，6500至6800点的稳固将是关键，如果该指数稳固，将有可能进一步提升指数水平。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市的核心七只股票'S7'的中长期业绩展望创下历史新高，但证券界的目标价却呈现出极端分化的局面。市场对其能像美国股市的'M7'一样推动KOSPI上涨的期待与对短期市场状况及公司治理不确定性的担忧同时存在，导致股市的集中度加深，未来股价波动性可能会加大。 根据金融信息公司FN Guide的数据，S7（三星电子、SK海力士、SK Square、三星电机、三星生命、三星物产、三星电子优先股）主要企业2027年的年营业利润共识（证券公司预期平均值）合计为1024兆2176亿韩元。 具体来看，三星电子的营业利润预计为544兆7000亿韩元，SK海力士为391兆8000亿韩元，SK Square为54兆7000亿韩元，三星生命为5兆5000亿韩元，三星物产为4兆4000亿韩元，三星电机为3兆7000亿韩元。 这些企业的合计营业利润预计在2028年也将达到1048兆3135亿韩元，继续高位运行。预计到2028年，三星电子将成为首个年销售额突破1000兆韩元的单一企业，SK海力士的销售额也将突破540兆韩元。 由于人工智能（AI）半导体周期的长期化，内存两家公司的利润将大幅增长，此外，SK Square和三星物产的公司治理重组及股东回报的扩大也将带来收益，三星电机的AI服务器部件需求也在增加，整个集团的核心子公司的盈利动能得以扩散。 尽管业绩展望十分乐观，但证券界所提出的目标价差异却异常巨大。根据2028年预估的市盈率（PER），三星电子（3.99倍）、SK海力士（3.54倍）等核心股票大多数已进入极端低估区间，但对未来盈利持续性的看法差异依然没有缩小。 最近一个月，证券公司所提出的目标价显示，三星电子的目标价在35万至65万韩元之间，最高价是最低价的1.9倍，而SK海力士的目标价在148万至470万韩元之间，最高与最低的差距达到了3.2倍。 这种预期差异在本月主要证券公司纷纷调整目标价后变得更加明显。Kiwoom证券在10日反映了对AI内存峰值担忧，将三星电子（35万韩元）和SK海力士（210万韩元）的目标价下调。 半导体股目标价的下调呈现出通过股权链条传递的趋势。NH投资证券在14日将三星生命的目标价从原来的45万韩元下调至39万韩元。 NH投资证券研究员郑俊燮表示：“金融部门的价值波动不大，但由于三星电子股价下跌，非金融股权价值从56兆6000亿韩元减少至47兆1000亿韩元，因此反映了三星电子股价的变化直接影响三星生命的企业价值。”LS证券、汉华投资证券、三星证券等也纷纷下调了三星生命的目标价。 另一方面，强调长期股东回报政策（价值提升）的观点也在不断对立中。 韩亚证券在同一天将三星生命的目标价从30万2000韩元上调至37万韩元。高延秀韩亚证券研究员表示：“如果三星电子的特别股息资金分配到每股股息（DPS），2027年的股息将增加到1万2000韩元左右。”他还指出：“应关注基于压倒性专属渠道竞争力的新合同CSM增长。”教保证券也将目标价上调至38万韩元。 证券界对目标价的分歧主要原因包括：对2028年半导体增长将小幅停滞（-0.15%）的峰值担忧与对AI超级周期长期化的看法对立；利率变化导致金融和部件子公司业绩的联动差异；公司治理重组及自家股票回购等价值提升政策的反映速度差异等。 金融投资界警告称，在KOSPI中，S7的市值和利润占比绝对情况下，这种计算方式的分歧可能会加大市场整体的波动性。 一位资产管理公司相关人士表示：“S7是推动KOSPI上涨的核心，但证券公司目标价的极端分化意味着未来股价波动性可能会加大。”他建议：“除了长期盈利能力外，还需注意短期资金流动的波动性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。