在光复节替代假期期间，韩国股市休市一天，市场关注8月18日三星电子和SK海力士的股价走势。 美国股市中，内存半导体股持续强劲，预计18日国内半导体股将相对强劲开盘。然而，考虑到近期国内股市和内存股短期内急剧上涨，获利回吐的可能性也被提及。 美国市场再度升温的内存股……SK海力士ADR也上涨 ​​​​​​​ 最引人注目的是在美国纳斯达克上市的SK海力士ADR（代码SKHY）。 SK海力士ADR在8月14日以166.33美元收盘，较前一日上涨0.40%。特别是近期内存股整体投资情绪迅速改善，值得关注。 在美国内存股中，美光和闪迪的上涨势头尤为明显。美光在14日上涨超过2%，闪迪也持续强劲。这是因为闪迪在投资者活动中提出了长期的销售和盈利目标，从而推动了对内存市场的乐观预期。 尤其是闪迪在发布长期增长展望后，股价大幅上涨，美国市场对内存股整体再次尝试进入牛市。 国内市场已出现‘三电合一’的急剧上涨……18日是否有进一步上涨空间 8月14日，国内股市同样由半导体股引领。 KOSPI指数上涨2.41%，收于6977.34点，逼近7000点。外资资金流入半导体股，三星电子和SK海力士双双上涨。SK海力士上涨3.26%，收于164万5000韩元，三星电子上涨2.43%，收于27万4500韩元。 特别是SK海力士在今年7月在美国纳斯达克上市ADR后，国内投资者可以直接在美国市场交易。SK海力士ADR的结构是将一股原股拆分为10个ADR进行交易。 因此，在国内股市休市期间，美国的SK海力士ADR有所波动，预计18日国内原股将部分跟随其走势。 然而，将ADR价格简单套用到国内股价上需谨慎。因为ADR与原股的交易时间不同，并且受到汇率、供需和美国市场的流动性等因素的影响。实际上，SK海力士ADR有时会显示出相对于国内原股的显著溢价。 三星电子的‘ADR期待’不如半导体市场状况重要 三星电子的情况略有不同。 近期由于SK海力士在美国上市，市场猜测三星电子可能会推进美国ADR，但该公司对此进行了正式否认。三星电子在上个月的业绩发布会上表示，目前对新资金筹集目的的ADR需求不高，暂时不考虑发行ADR。 因此，18日三星电子可能会更直接受到美国半导体行业、内存价格、外资供需、韩元兑美元汇率等因素的影响。 问题在于美国股市整体并未与半导体股同向波动。 8月14日，美国股市因消费指标疲软和中东地区地缘政治不安等因素小幅下跌。标准普尔500指数下跌0.17%，纳斯达克下跌0.28%，道琼斯指数下跌0.20%。尤其是应用材料公司尽管业绩良好，但因预期过高而下跌超过5%，部分半导体股如博通也表现疲软。 相反，内存股的投资情绪相对坚挺。美光继续上涨，SK海力士ADR也在166美元附近收盘。 最终，18日国内股市的关键在于‘美国股市整体’与‘内存半导体的相对强势是否持续’。 从当前趋势来看，18日三星电子和SK海力士有较强的开盘可能性。 特别是SK海力士的美国ADR在国内市场休市期间仍然交易，因此投资者可以参考的实时价格信号几乎是唯一的。如果美国的SK海力士ADR和美光等内存股继续上涨，国内市场也可能再次吸引买盘。 然而，涨幅可能会受到限制。国内股市在14日之前连续五个交易日上涨，KOSPI在一周内上涨了11.5%。如果出现短期急剧上涨后的获利回吐，半导体股也可能会回吐早盘的涨幅。 尤其是美国股市在18日凌晨可能会继续波动，因此国内投资者在18日上午实际交易时，可能会出现意想不到的变量。 目前的预期是‘开盘上涨的可能性较高，但应关注盘中供需’的局面是最现实的。 如果SK海力士的美国ADR继续强劲，可能会对国内原股产生积极信号。三星电子如果继续期待内存市场改善和外资供需，也有可能实现同步上涨。 最终，18日国内股市投资者的目光将集中在KOSPI是否突破7000点，以及‘三星电子和SK海力士将如何反映美国内存市场的利好’。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

2023年上半年，20·30岁年轻一代新开设的股票账户数量激增，几乎接近去年全年的水平。年轻一代的投资资产规模也大幅超过去年的年投资额。这一现象是由于前所未有的“牛市”吸引了大量年轻人进入股市。分析指出，年轻一代的主要资产增值手段已从定期存款转向股票投资。 根据《亚洲经济》7日的报道，分析了三家证券公司（韩亚证券、NH投资证券和Toss证券）20·30岁新开账户的数量，2023年上半年新开账户总数为968,111个，达到了去年这三家证券公司20·30岁全年新开账户数量（1,073,370个）的90.2%。仅用六个月的时间就接近了去年全年的新开账户数量，这表明年轻一代对股市投资的热情正在高涨。 投资热情随着时间的推移愈发高涨。这三家证券公司在2023年第一季度的20·30岁新开账户数量为431,312个，而第二季度则增加至536,799个，三个月内增长了24.5%。 从过去三年的年新开账户数量来看，今年的股市投资热潮可谓空前。今年上半年新开账户数量已超过2024年20·30岁新开账户数量（864,146个）约12.0%。与2023年和2022年相比，分别增长了40.7%和76.3%。 年轻一代的股票投资规模也在不断扩大。根据韩亚证券和NH投资证券的数据，2023年第二季度20·30岁新开账户的平均余额（评估金额）为25,355,217韩元，比第一季度（19,105,377韩元）增长了32.7%。上半年累计平均余额为44,465,594韩元，已超过去年全年平均余额（15,705,938韩元）的180.2%。这一数据较2024年增长231.1%，较2023年增长179.1%，较2022年增长146.5%。 与股票投资热潮形成对比的是，定期存款的关注度有所下降。金融投资行业表示，最近政府推动的青年未来定期存款目标为320万人，但实际参与人数仅为234万人。由于低存款利率的环境下，单靠稳定的储蓄难以增加资产的观念逐渐扩散，导致年轻人的资金流向投资市场。 证券行业人士表示：“20·30岁之间对股票投资的关注和投资资金规模显著增加，证券公司之间争相抢占20·30岁客户的战略行动将会更加活跃。” 专家指出，年轻一代的投资参与扩大在资产形成方面是积极的，但应警惕短期投资热潮的风险。特别是自7月以来，市场波动加剧，损失风险也随之增加。 资本市场研究院研究员林娜妍表示：“由于低存款利率和不稳定的劳动市场，单靠储蓄和劳动收入积累资产变得困难的观念在年轻人中逐渐扩散，导致他们参与股市的增加。然而，投资时应从长期资产管理的角度出发，而不是仅仅追求短期的价格差异。”

韩国股市进入今年后一路“开挂”，屡创历史新高，带动全民炒股热潮，股票账户数量突破1亿大关。 据金融投资协会25日消息，截至本月24日，韩国各证券公司的股票交易活跃账户数量累计达1.0877亿个。股票交易活跃账户市值账户内资产超过10万韩元（约合人民币440元），最近6个月内至少进行过一次交易的委托买卖账户或证券储蓄账户。 以韩国总人口5000万计算，相当于人均持有两个以上股票账户。相较去年底的9828万个，不到半年的时间里新增账户约1049万个，已接近去年全年（1172万个）新增账户规模。 分析称，股票账户快速增长与韩国超级“牛市”密切相关。进入今年后，韩国股市持续上涨，吸引大量新投资者进场。 值得关注的是，未成年人账户数量大幅增加，成为新的投资推动力。据大信证券统计，今年4月0至9岁儿童开设账户数量较1月增长119.2%。新韩投资证券今年第一季度未成年人开户数量也同比大增272%。 分析称，股市走强促使越来越多家长将股票账户作为子女长期资产管理的重要工具，通过提早投资帮助子女积累财富。 首次公开募股（IPO）市场也是推动账户增长的重要动力。由于投资者参与新股申购必须在承销券商开设账户，开户数量通常在IPO市场活跃时期激增。 新冠疫情后的2021年，SK IE Technology等大型企业集中上市，当年韩国新增股票账户数量超过2200万个。 虽然今年上半年韩国IPO市场热度不及往年，但部分新上市公司首日股价实现较发行价上涨3倍，吸引投资者关注新股市场。 各大证券公司推出开户奖励、转仓补贴等营销活动，也进一步刺激了投资者开户热情。Toss证券今年1月推出未成年人开户投资补贴活动，部分券商则针对从其他证券公司转入股票资产的投资者提供现金奖励。

◆亚洲经济主要新闻 ▷三天内KOSPI指数经历-8%→+8%→-4%的剧烈波动，波动性超过了新冠疫情和雷曼危机时期 - 6月，KOSPI指数经历了-8.29%、+8.18%和-4.52%的剧烈波动，日均波动率（每日涨跌幅标准差）飙升至5.30%。 - 这一波动水平不仅高于2020年3月新冠疫情冲击期的4.21%，也超过了2008年10月全球金融危机时期的5.15%。 - 今年的月度日均波动率从1月的0.99%扩大至6月的5.30%，增长超过五倍。 - 证券界分析认为，近期波动性加大的原因包括中东地缘政治风险、美国通胀警惕、对日本加息的预期以及半导体行业的获利了结等因素。 - 新韩投资证券的研究员金成焕表示，目前市场处于技术创新主导的牛市后期，近期的高波动性是泡沫和过度反应阶段的典型现象。 ◆主要报告 ▷SpaceX，您喜欢的公司 - SpaceX的市值基于发行价为1.75万亿美元，市盈率（PSR）约为100倍，尽管评价较高，但考虑到数据中心、人工智能和Starlink业务的扩展，预计到2026年底PSR将降至30倍左右。 - 针对谷歌和Anthropic的数据中心租赁业务以及轨道数据中心（ODC）的建设，成为新的增长动力，预计其实际收入贡献将从2029年开始。 - 人工智能编码服务“Cursor”的年化收入（ARR）快速增长，分析认为SpaceX在IPO后有可能推动约600亿美元的收购。 - Starlink的用户已突破1200万，增长势头持续，预计到今年年底将超过1800万，长期来看将建立数亿用户的客户基础。 - SpaceX预计将在2026年内收购特斯拉，以整合人工智能、通信和移动生态系统，之后可能考虑收购移动通信运营商（MNO）。 ◆收盘后（11日）主要公告 ▷CIS更名为“SFANEXCEL” ▷乐天购物连续两年中期分红，分红规模扩大 ▷Yubion与三星电子签署30亿规模的服务升级合同 ▷Ecobolt于16日恢复股票交易 ▷Padu向65名员工授予14.7万股股票期权 ▷韩国电子认证决定回购19亿规模的自家股票 ▷大东金属决定回购和注销10亿规模的自家股票 ▷IL将转换价格上调至3397韩元 ◆基金动态（截至10日，不包括ETF） ▷国内股票型：+649亿韩元 ▷海外股票型：+1051亿韩元 ◆今日（12日）主要日程 ▷德国：消费者物价指数（5月） ▷英国：进出口动态（4月）、工业生产（4月） ▷美国：消费者信心指数（6月） ▷企业：SpaceX上市※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在27日，KOSPI指数达到了8228.70，创下历史新高。尽管这是前所未有的“牛市”，但当天上涨的股票仅有75只，826只股票则是下跌或持平。即使在“8200点”的庆祝声中，92%的上市公司仍然被市场所忽视。“KOSPI已经8000点，但我的股票却没有上涨”，这样的抱怨恰如其分。 自去年以来，资金集中于特定股票的现象频繁出现。这种集中导致了市场的扭曲和错觉。尽管指数不断创下新高，许多投资者却感受不到上涨的趋势。此外，资金集中还导致了“跟风效应”。例如，半导体等特定股票的资金快速流入，极大地放大了市场波动带来的风险。 ◆ “指数8000，我的股票却是负数” 根据28日韩国交易所的数据，KOSPI在前一交易日（27日）收盘时突破8200点，创下历史新高。这个月初，KOSPI还未达到7000点，但在半导体和人工智能（AI）相关股票的带动下，仅在一个月内上涨了超过1600点。然而，与指数的上涨相对的是市场整体股票的表现不佳。 统计数据显示，截至27日，KOSPI创下最高点时，仅有75只股票上涨。这意味着推动指数上涨的股票数量极为有限。三星电子、SK海力士等大型主导股的上涨，给市场带来了整体繁荣的假象。 如果扩大范围，从本月4日至27日，KOSPI指数从6598.87上涨至8228.70，但上涨的股票仅有140只，而下跌的股票则达778只。上涨股票的平均涨幅为21.7%，而下跌股票的平均跌幅为13.87%。从3月中东战争爆发后到27日，股价上涨的股票也仅有171只。 在同一时期，观察韩国交易所提供的KOSPI指数涨跌幅时，集中现象同样得到了确认。在24个行业指数中，仅有电气电子（44.69%）、制造（30.63%）、保险（25.42%）、零售（12.40%）、IT服务（10.09%）、金融（10.02%）六个行业实现了上涨。 尤其是电气电子行业的涨幅达到了KOSPI涨幅（24.70%）的1.8倍。而建筑（-18.06%）、纸木（-16.67%）、机械设备（-13.29%）等18个行业则出现了下跌。 此外，KOSPI 50（36.58%）、KOSPI 100（33.04%）、KOSPI 200（30.91%）的涨幅较高，显示出大型股主导的上涨行情仍在持续。 市场分析认为，资金过度集中于三星电子、SK海力士等AI半导体和电力基础设施等特定主导股，正在扭曲整个股市。近期，全球对AI投资的扩大和对高带宽内存（HBM）需求激增的预期，使得投资者的资金集中在半导体大型股上。 尤其是在3月中东战争后，资金集中于具有全球竞争力的超大型科技股，而中小型成长股和内需股则相对被忽视，导致市场感受与指数之间的差距进一步扩大。 ◆ “集中是泡沫后期的典型现象” 对于这种集中现象的解读各有不同。有观点认为，人工智能（AI）引发的半导体热潮将持续2至3年，因此资金集中于特定行业是自然现象。一位证券界人士表示：“毕竟KOSPI市值的一半是半导体大型股，这些股票上涨，资金跟随流入是自然的现象。” 但也有观点指出，当前的集中现象是泡沫后期反复出现的典型现象。KB证券研究员李恩泽在最近的报告中指出，当前以半导体为中心的市场走势与过去的泡沫阶段相似。 该报告指出，在1929年美国股市泡沫期间，资金集中于航空、电话、广播等新技术消费品公司。1970年代初的“尼夫提五十”（Nifty Fifty）和2000年的互联网泡沫阶段，也出现了部分核心成长股占据市场收益率大部分的现象。 尤其是在互联网泡沫崩溃前的1999年，美国股市经历了资金极端集中于信息技术（IT）行业的现象。该研究员表示：“泡沫拉升后期，主导股的集中往往会加剧，集中缓解的信号不一定是‘令人欣慰的扩散’，而可能是泡沫崩溃的前兆。” 按照这种分析框架，今年第二季度的韩国股市也令人担忧。分析KOSPI相对收益率的结果显示，信息技术（IT）行业的表现超出市场平均水平31个百分点，形成了独占的局面。而除IT外的大多数行业则普遍处于负增长区域。尤其是医疗保健行业的表现最差，较KOSPI平均水平低61个百分点，公用事业（-57个百分点）、通信服务（-54个百分点）、必需消费品（-46个百分点）等内需和防御性股票也大幅下滑。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KOSPI首次突破8000点，韩国股市进入前所未有的强劲牛市。仅在一周前首次突破7000点后，短短7个交易日内再次上涨1000点，迎来了“8000点时代”。市场分析认为，半导体行业的强劲表现、外国资金的流入以及政策预期共同推动了股市的快速上涨。 根据15日韩国交易所的数据，当日KOSPI指数在盘中最高上涨至8046.78点，再次创下历史新高。自6日盘中记录7426.60点以来，仅用7个交易日便突破7000点。 此次上涨的一个显著特点是“速度”。KOSPI在2021年1月首次突破3000点，标志着新冠疫情后流动性市场的全面启动。自2007年7月突破2000点以来，时隔13年5个月。当时，千点的上涨被认为需要数年的时间。 然而，最近的趋势完全不同。KOSPI从4000点上涨到5000点用了92天，而从5000点到6000点仅用了25天。随后，从6000点到7000点用了70天，但在突破7000点后，仅用7个交易日便达到了8000点。市场的上涨周期越来越短。 证券界认为，以半导体行业为中心的强劲走势推动了指数的急剧上涨。由于对人工智能（AI）投资扩大的期待，三星电子和SK海力士等市值较大的半导体股票吸引了大量外国资金，推动了指数的上涨。此外，政府的股市刺激政策和资本市场活跃的预期也刺激了投资者的信心。 在指数结构上，未来上涨速度可能会加快。过去，从2000点到3000点需要指数上涨50%，而从7000点到8000点仅需约15%的上涨。若要达到1万点，当前水平再上涨约25%即可。随着指数绝对值的增大，相同点数上涨所需的上涨率反而降低。 市场的关注点已经从“8000点”转向“1万点”的可能性。然而，短期内的急剧上涨也可能带来波动性加大的风险，因此也需要保持警惕。

在历史性的“牛市”中，投资者的投资策略出现分歧。随着KOSPI不断创下历史新高，衍生品保证金、信用融资余额以及投资者存款均达到历史最高水平，‘多头（Long）押注’资金激增。与此同时，作为卖空资金的借贷余额也创下历史新高，显示出在急剧上涨后，‘空头（Short）押注’的需求也在增加。 根据金融投资协会的数据，截至5月7日，场内衍生品交易保证金已增加至38兆2567亿韩元，创下历史新高。与一周前的32兆2335亿韩元相比，增加了约6兆韩元。与今年1月2日的18兆3986亿韩元相比，四个月内翻了一番以上。 场内衍生品交易保证金是投资者为进行KOSPI200期货和期权等场内衍生品投资而存放在证券公司账户中的待用资金。由于其波动性较大且常常使用杠杆，因此通常被视为攻击性投资心理的指标。最近，随着KOSPI持续上涨，更多资金流入衍生市场以押注进一步上涨。 ‘借贷投资（빚투）’的规模也被评估接近风险警戒线。信用交易融资余额在4月底首次突破36兆韩元，目前仍维持在35兆韩元左右。信用交易融资是投资者向证券公司借款进行股票投资的金额，通常在牛市中投资者的投资心理强烈时迅速增加。作为市场待用资金的投资者存款也在5月7日增加至137兆韩元，创下历史新高。这意味着市场可用资金的增加。 在这种情况下，个人投资者的风险管理能力相对较弱，成为一个令人担忧的因素。实际上，数据显示，个人投资者在2020年至2024年间的衍生品投资中，每年都记录了数千亿韩元的损失。由于高波动性和杠杆结构，在牛市中收益预期增大，但如果市场方向错误，损失也可能迅速扩大。 然而，市场一方面也在加强对急剧上涨后波动性扩大的警惕。作为卖空资金的借贷余额最近首次突破180兆韩元。随着股市强势持续，试图进一步上涨的多头资金与为高点后的调整做准备的空头资金同时增加。 证券界预计，企业业绩将成为未来KOSPI是否继续上涨的关键变量。代信证券研究员李京敏表示：“在强劲的情况下，直到领先的每股收益（EPS）增长趋势减弱之前，上涨趋势可能会持续。”他还表示：“与其轻易限制KOSPI的上限，不如保持进一步上涨的可能性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国综合股价指数（KOSPI）延续强势行情。本月7日，KOSPI指数盘中一度突破7500点，再创历史新高，最终收于7490.05点，较前一交易日上涨1.43%，同样刷新收盘纪录。市场分析人士认为，中东停火谈判前景趋于乐观带动隔夜美股大幅上扬，国际油价亦回落至每桶100美元以下，双重利好共同提振了市场风险偏好。 此轮行情主要由三星电子和SK海力士两大半导体龙头股驱动。据韩国交易所数据，7日三星电子收于27.15万韩元（约合人民币1261元），较前一交易日上涨2.07%，再创历史新高；SK海力士上涨3.31%，收于165.4万韩元，同样创下收盘价历史新高。 然而，KOSPI虽呈现“牛市”格局，个股层面的分化却相当明显。数据显示，自上月底以来，KOSPI累计涨幅约达13.5%，但同期上涨个股仅为285只，占全部股票（948只）的约30%；约64%的个股反而录得下跌，其余约6%基本持平。 在此背景下，未布局半导体板块的个人投资者普遍滋生“错失恐惧”（FOMO）情绪。其中，以融资买入但所持个股仍在下跌的投资者，所承受的亏损压力尤为突出。根据行为金融学理论，多数投资者往往在上涨行情临近高位时最易产生FOMO情绪。值得关注的是，这种情绪并非仅见于空仓投资者——即便是已持仓获利的投资者，同样难以免疫。 与此同时，随着KOSPI持续走高，市场参与热情显著升温。韩国股票账户数量首次突破1.05亿个，较去年年底增加6.9%，新入市个人投资者数量持续攀升。融资交易规模也随之水涨船高。上月日均融资余额达33.8万亿韩元，创历史新高。 尤需引起警惕的是，60岁以上投资者的融资余额已超过8万亿韩元，同比增加逾4万亿韩元，显示杠杆投资风险正向更广泛人群蔓延，市场上“借贷炒股”的警示之声也随之渐起。韩国汉阳大学经济金融学院教授李正焕（音）指出：“市场专家始终在强调，借钱炒股不可取。股价上涨时看似有利可图，但一旦行情逆转，可能招致惨重损失。”

股市持续刷新历史高点，KOSPI指数在27日首次突破6600点。值得注意的是，短线交易激增，投资者利用高点实现利润。随着股市上涨和波动性加大，本月回转率接近40%。根据韩国交易所数据，KOSPI指数较前一交易日上涨139.40点（2.15%），收于6615.03点，盘中突破6600点，接近7000点大关。从投资者类型来看，外国投资者和机构分别净买入8905亿韩元和1.1015万亿韩元，而个人投资者净卖出1.9763万亿韩元，显示出大量的获利了结交易。近期，个人投资者在股市上涨时进行净卖出以实现利润，而在股市下跌时进行净买入。这种趋势也反映在上市股票回转率指标上。回转率是交易量与上市股票数量的比值，数值越高，股票“换手”越频繁，意味着短线交易活跃。截至当天，4月上市股票回转率为37.63%。虽然低于上月的40.55%，但高于1月的31.29%和2月的34.08%。考虑到还有3个交易日，可能会超过上月的数值。交易模式也支持这一趋势。本月回转率超过2%的交易日有6天，其中大多数与上涨收盘相吻合，显示出追涨和获利了结同时进行的现象。尤其是在美国总统特朗普对伊朗发表强硬言论后，投资情绪受挫的2日，以及伊朗战争爆发后首次突破6200点的16日，回转率大幅上升。半导体强势推动23日创下6470点的历史新高，15日稳居6000点也显示出类似趋势。回转率的急剧上升表明市场结构正向短线交易倾斜。然而，交易回转加快也可能扩大风险。特别是伴随“借贷投资”的短线交易在波动性扩大时可能导致快速损失。未来资产证券研究员金锡焕表示：“利用杠杆进行直接投资的扩大可能会暴露在未来的波动性风险中，需要注意。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

近期，随着韩国综合股价指数（KOSPI）突破逼近6000点大关，多家韩国主要证券公司纷纷上调年内目标点位，最高预期已升至7000点。 本月20日，KOSPI收于5808.53点，较前一交易日上涨131.28点，涨幅达2.31%。春节假期结束后，韩国股市迅速重启“牛市”行情，连续两个交易日大幅上涨，已逼近6000点。本月19日首次站上5600点后，KOSPI接连突破5700点和5800点整数关口，刷新历史新高纪录。 尽管面临来自美国市场的不利因素及部分外资抛售压力，KOSPI依然维持强劲上行态势。受此带动，韩国主要证券公司集体上调全年指数预期。 韩国投资证券公司将今年KOSPI目标点位上调至7250点；韩亚证券公司也将未来一年的指数上限预测提高至7900点。值得注意的是，该机构上月初给出的预测仅为5600点，短短一个月内即显著调高目标值。