三星电子率先推出被称为“梦幻存储”的第六代高带宽存储器HBM4，预示着HBM市场格局的变化。提前供货是为了抢占英伟达下一代AI芯片“Vera Rubin”的市场份额，打破SK海力士的垄断地位。据半导体行业消息，三星电子已正式宣布量产出货性能最强的HBM4。该产品速度达到11.7Gbps，比JEDEC标准的8Gbps高出46%，并可扩展至13Gbps，领先于竞争对手。三星能够在HBM4市场占据优势的关键在于“大胆的工艺转换”。与SK海力士和美光使用的10纳米级第五代（1b）DRAM不同，三星采用了技术难度更高的10纳米级第六代（1c）DRAM。此外，三星在HBM的“基底芯片”生产中采用了自家4纳米工艺，与SK海力士使用的台积电12纳米工艺相比，三星通过微细工艺最大化了电力效率和性能。三星电子副总裁黄尚俊表示：“我们打破了传统，采用最先进的工艺，及时满足客户的性能提升需求。”这是为了满足英伟达苛刻规格的战略选择。英伟达的下一代芯片“Vera Rubin”目标是推理性能提升5倍，学习能力提升3.5倍，需要超高速和超大容量的存储支持。三星通过从设计到生产、封装的一体化“Turn-key”解决方案实现了工艺优化，并通过了英伟达的质量测试。◆ “稳定性”SK海力士 vs “性能”三星电子…第二轮对决业内认为，三星电子的HBM4提前亮相标志着HBM市场竞争进入“第二轮”。一直主导市场的SK海力士以“稳定性”和“联盟”为武器进行防守。SK海力士通过验证的1b DRAM和与台积电的合作，在良品率和兼容性方面占据优势。市场研究公司Semianalysis预测，今年HBM4市场份额将为SK海力士70%，三星电子30%，仍然看好SK的优势。然而，三星电子的追赶势头迅猛。三星电子DS部门CTO宋在赫表示：“现在是展示三星电子真正实力的时候了。”业内预计，如果三星成功稳定HBM4的良品率，其在英伟达的市场份额可能提升至40%。尤其是如果英伟达提高规格要求，三星凭借规格优势可能占据有利地位。专家预测，HBM4之后的市场将转向根据客户需求定制芯片的“定制HBM”时代。在此过程中，拥有存储、代工和封装能力的三星电子的“IDM（综合半导体企业）能力”可能成为关键竞争力。如果设计、生产、封装由不同公司执行，工艺优化可能需要时间且成本增加，但三星可以在内部一次性解决这些问题，有利于缩短交货期和降低成本。KB证券研究部部长金东元表示：“采用1c DRAM和4纳米工艺的三星HBM4性能超出预期”，并分析称“未来三星电子的市场份额有望扩大”。2026年半导体市场的胜负取决于三星电子能否快速提升HBM4的量产良品率以确保盈利，以及SK海力士能否通过与台积电的联盟建立坚固的防御。随着英伟达“Vera Rubin”发布在即，两家公司的技术竞争将更加激烈。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK电信因AI初创公司Anthropic的估值飙升，股价创下52周新高。13日下午3时17分，SK电信股价上涨10.64%，达到8.73万韩元，摆脱了长期以来的低估值困境。市场认为，这次股价上涨不仅是短期投资收益，而是崔泰源会长长期推动的“AI金字塔战略”开始见效的信号。直接推动因素是开发大规模语言模型“Claude”的Anthropic的企业估值重新评估。根据全球投资银行的消息，Anthropic的估值最近达到3800亿美元，约合545万亿韩元，比去年9月的1830亿美元翻了一倍多。SK电信在2023年8月向Anthropic投资1亿美元，建立战略合作伙伴关系。当时Anthropic的估值约为50亿美元，考虑到股权稀释，SK电信持有的股份价值估计达数万亿韩元。证券界注意到，SK电信不仅是财务投资者，还作为战略投资者参与，将Anthropic的LLM优化于通信环境。一位证券公司人士表示：“Anthropic的成长证明了SK电信的AI技术实力和全球扩展性。”新韩投资证券将目标股价上调至7.79万韩元，但市场预期已超出这一水平。◆ 崔泰源的远见：通过“AI金字塔”实现集团协同效应 此次成功的背后是崔泰源会长强大的“AI驱动力”。他强调要超越通信业务的局限，成为全球AI企业，持续推动AI基础设施、AI转型和AI服务的“AI金字塔战略”。SK电信对Anthropic的投资被视为确保AI服务竞争力的关键举措。在OpenAI主导通用LLM市场的同时，SK电信与Anthropic合作开发了专为通信环境设计的多语言LLM“电信LLM”，并与德国电信、新加坡电信等建立全球电信AI联盟（GTAA），争取全球13亿用户的AI生态系统主导权。SK电信的崛起也标志着SK集团的AI组合正形成一个完整的体系。SK海力士在高带宽存储器（HBM）领域成为AI半导体市场的核心供应商，而SK电信通过AI数据中心（AIDC）和基于Anthropic的服务“Adot”将AI转化为实际盈利模式。崔会长最近与英伟达CEO黄仁勋、OpenAI CEO Sam Altman等全球科技巨头高管接触，旨在全面展示集团的AI价值链。与Anthropic的合作成果显示，SK集团不仅是半导体供应商，还能设计和运营AI服务，成为全球玩家的典范。◆ 通信股折扣消除，“AI重新评级”启动 专家认为，这次股价上涨不太可能是一次性事件。如果电信LLM正式商用，将带来客户服务成本降低和营销效率提升的实际收益。此外，Anthropic的股权价值若反映在财务报表中或未来实现IPO，也将带来大规模的评估收益。一位资产管理公司代表表示：“SK电信一直被视为稳定的分红股，但现在是时候重新评估为AI成长股。”他说：“同时拥有SK海力士和SK电信的SK集团的AI价值链在全球市场中具有罕见的竞争力。”

ESG幸福经济研究所日前对企业于去年公开的ESG相关信息开展系统分析，从可持续经营角度进行综合评估，并于13日公布的报告显示，三星电子在韩国市值排名前250大企业中，ESG（环境、社会和公司治理）综合评级位居首位。 本次评价中尚无企业获得最高等级S级，三星电子以89.9分获得最高分，评级为A+。紧随其后的是KT&G（89.8分）、三星物产（88.2分）、韩华航空航天（88分）以及SK海力士（87.6分），上述企业跻身综合排名前五。分项指标方面，在环境（E）领域，三星生物制剂以91.4分位列第一；在社会（S）领域，SK Innovation以89.9分居首；在公司治理（G）方面，浦项控股以95.2分获得最高评分。 按十五个行业类别分别排名，IT及半导体行业中SK海力士位居首位；建筑与造船领域三星物产领跑；金融控股领域韩亚金融集团位居首；物流与贸易行业为现代百货；保险业为三星火灾海上保险；食品饮料行业由KT&G拔得头筹；娱乐与专业服务领域江原乐园排名最高；银行、证券及信用卡领域则由NH投资证券占据榜首。 此外，汽车零部件行业起亚居首，电气电子行业三星电子排名第一，专业技术领域韩华航空航天领跑，制药与生物行业三星生物制剂位居首位，非金融控股领域浦项控股得分最高，钢铁与机械行业HD现代工程机械排名第一，化工及相关产业领域则由SK Innovation位列榜首。 从整体趋势来看，韩国市值前250大企业综合平均得分由上一年度的78.2分提升至78.7分，增幅为0.5分，整体处于B+等级。各分项平均得分亦呈全面改善态势，环境领域上升0.3分，社会领域提升0.2分，公司治理领域提高1.1分。获得A级及以上评级的企业占比达62%，同比提高8个百分点，但仍有38%的企业处于中下游水平。其中下游企业占16.8%，同比（16.4%）小幅上升0.4个百分点。 研究所指出，当前各企业在ESG可持续经营体系建设及执行水平方面的差距呈进一步扩大趋势。为缓解这一结构性分化，有必要围绕中下游企业加快推进ESG理念在企业经营各环节的深度融合，同时着力提升应对制度变革的适应能力与合规水平。

春节前夕，SK电信、KT和LG U+三大运营商加强了网络安全措施，以应对可能激增的电信诈骗和短信诈骗。通过AI技术，这些公司不仅阻止恶意应用，还追踪其服务器，并检测AI伪造的声音。◆ SK电信：机场和体育场的实时防护SK电信在仁川国际机场开展了为期三天的“数字安心活动”，为出国旅行的客户提供智能手机垃圾短信拦截和应用检查服务。核心工具是AI助手“A.Dot”，该应用可实时检测通话中的电信诈骗，并在发现可疑情况时发出警告。SK电信客户价值创新室长李惠妍表示：“我们结合现场活动和技术，确保客户在春节期间享有安全的通信环境。”◆ KT：AI检测2.0拦截深度语音KT推出的“AI电信诈骗检测服务2.0”结合了语音识别和深度语音检测技术，形成多层防御体系。KT还与警方合作，监控和阻止恶意URL和应用的传播。KT AX创新本部常务李炳武强调：“春节期间是金融诈骗的高发期，我们将全力利用AI技术和公共合作来保护客户。”◆ LG U+：追踪恶意应用源头LG U+在首尔的监控中心24小时监控恶意应用，并通过AI追踪其控制服务器。LG U+信息安全中心长洪官熙提醒：“电信诈骗手法日益复杂，客户需迅速应对收到的警告。”◆ AI对抗AI：设备端安全成关键据警方和安全行业分析，春节等假期期间，网络金融诈骗增加20%至30%。随着犯罪分子利用AI制作诈骗场景，通信公司也在加紧开发设备端AI安全技术，以实现实时检测和防御。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

KT 밀리의서재去年实现两位数增长，创下年度最大业绩。通信公司合作扩大和故事内容增强被认为是推动因素。13日，밀리의서재宣布去年累计销售额为882亿韩元，营业利润为144亿韩元。销售额同比增长21%，营业利润同比增长31%。自2022年营业利润转正以来，밀리의서재连续四年保持增长。去年4月，밀리의서재与SK电信签署会员优惠合作协议，完成与韩国三大通信公司（SK电信、KT、LG U+）的服务体系建设。通过通信合作，新用户增加，B2B2C渠道销售额上升。去年6月和9月，밀리의서재相继推出网络小说和网络漫画服务，正式强化故事服务。밀리스토리的订阅用户占总用户的约10%。通过这些服务，밀리의서재从以普通书籍为中心的服务扩展到类型内容，增加了订阅者的选择范围。밀리의서재建立了一个可以在一个订阅模式下同时消费书籍、网络小说和网络漫画的结构，增加了用户停留时间，提高了内容满意度。밀리의서재还计划加强股东回报政策。上月公布了企业价值提升计划，并决定进行公司成立以来的首次现金分红。12日，董事会决定去年结算的股息为每股普通股550韩元，分红基准日为本月28日。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子成功量产并出货被誉为“梦幻内存”的第六代高带宽内存（HBM4），成为全球首家。此前在HBM3E市场上失利的三星，凭借其卓越的技术实力，成功抢占第六代市场，重夺半导体王座。据业内消息，三星电子于12日开始量产出货性能最强的HBM4产品，预计将用于英伟达的下一代AI加速器“Vera Rubin”。◆ 宋在赫：“技术领先，展现三星实力”此次量产出货是此前一天信心的体现。三星电子设备解决方案（DS）部门首席技术官（CTO）宋在赫在11日首尔COEX举行的“半导体韩国2026”主题演讲前表示，客户对HBM4的反馈非常满意，并强调“技术上无可匹敌”。宋在赫表示，三星将继续在下一代HBM4E和HBM5中保持行业领先。他指出，三星在内存、代工和封装方面具备综合半导体企业（IDM）的优势，能够满足AI产品的需求。三星电子成功量产的HBM4突破了现有产品的限制，采用10纳米级第六代（1c）DRAM和自有4纳米工艺，数据处理速度达到国际半导体标准组织（JEDEC）标准8Gbps的146%，高达11.7Gbps，比前代HBM3E快22%。单栈带宽提升至3.3TB/s，容量达到36GB，未来计划扩展至48GB。值得注意的是，HBM4的“基底芯片”采用了4纳米工艺，开启了“定制HBM”时代。◆ SK海力士能否追赶？业内认为，三星的早期量产将成为HBM市场的“游戏规则改变者”。在HBM3E市场上，SK海力士占据主导地位，但在HBM4市场，三星凭借“一站式”解决方案取得优势。美国美光在进入英伟达HBM4供应链时遇到困难，而三星抢占了初期供应，未来在价格谈判和市场份额上占据有利地位。专家指出，三星通过HBM4的早期出货证明了其技术领导力，但实际量产的良品率稳定性将决定其能否独占英伟达等大客户的订单。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

SK海力士的退休员工在针对公司提起的退休金诉讼中最终败诉。最高法院认为，SK海力士的绩效奖金（PI·PS）因缺乏明确的支付依据且每年根据劳资协议变动，因此不属于工资。这与最近三星电子的目标达成奖励金（TAI）被认定为工资的判决形成对比，并可能成为企业工资体系改革的分水岭。12日，最高法院第一部（主审法官马容柱）在SK海力士退休员工A某等人对公司提起的诉讼上诉审中，维持了原告败诉的原判。此次判决的争议点在于绩效奖金是否属于劳动报酬的“工资”。最高法院指出，SK海力士的绩效奖金没有具体的支付标准，每年根据劳资协议支付金额和是否支付都不同，且有些年份因经营状况未支付，因此否认其工资性质。法庭表示：“SK海力士支付的绩效奖金主要是根据经营成果事后决定的恩惠性给付，与劳动提供的直接和密切关联性较弱。”◆ 三星电子与SK海力士的不同之处相反，1月29日，最高法院认定三星电子的TAI为工资。三星电子的“工资规定”中明确了支付标准和时间，并每年固定支付上下半年奖金，这成为决定性差异。因此，公司规定支付义务并定期支付的“固定性”金额被认定为工资，而根据经营业绩灵活支付的“变动性”金额则不被视为工资。此次判决让企业界感到安心，但仍保持警惕。在三星电子判决后，HD现代、LG电子等采用类似绩效奖金制度的企业面临集体诉讼的预告，此次SK海力士判决明确了企业“就业规则”和“支付惯例”决定胜负的关键。专家认为，企业可能会通过调整就业规则或更加保守地修改支付标准来排除绩效奖金的工资性质。相反，工会方面预计将加强在集体协议中明确绩效奖金支付依据以确保其工资性质的努力。企业界人士表示：“此次判决表明，绩效奖金的名称并不重要，实质性的支付依据和惯例才是关键。未来企业将全面重新审视绩效奖金制度以减少经营不确定性。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在本月一度领涨市场的半导体板块出现回调之际，韩国股市呈现出明显的板块轮动格局。 韩国交易所12日发布的数据显示，本月由三星电子、SK海力士等主要半导体股构成的“KRX半导体指数”下跌2.73%，在各行业指数中跌幅居首。与上月该指数大涨43.39%、位居涨幅榜首的强势表现相比，走势明显转弱。 与之形成对比的是，金融板块接力走强。KRX银行指数本月上涨22.47%，涨幅居前；KRX300金融指数上涨17.49%，KRX保险指数上涨12.99%。此外，KRX周期性消费品指数与KRX建筑指数分别上涨12.59%和11.98%，市场热点由科技板块向传统板块扩散的趋势逐步显现。 回顾上月，在人工智能（AI）扩散预期带动下，三星电子和SK海力士分别大涨33.86%和39.63%，成为推动韩国综合股指（KOSPI）上行的核心力量。然而进入本月后，两只个股涨势明显放缓，三星电子仅上涨4.55%，SK海力士则转为下跌5.39%。 市场普遍认为，半导体板块此前快速拉升后积累了大量获利盘，加之美国市场对AI盈利能力的担忧升温，外资选择集中兑现收益，成为本轮调整的重要原因。本月以来，外资分别净卖出SK海力士5.5055万亿韩元（约合人民币263亿元）、三星电子3.7029万亿韩元，抛压较为集中。 随着半导体板块热度降温，市场资金开始向此前相对滞涨的板块转移，典型的轮动行情逐步形成。市场流动性也由单一主线驱动，转向多板块并行布局，结构性机会随之增多。 在整体波动加剧的背景下，具备稳定分红吸引力的个股获得更多关注。尤其是盈利能力稳健、受益于股息分离课税政策预期，并积极推进股东回报措施的金融股，成为资金配置的重点方向。 与此同时，零售、建筑、化妆品等内需相关板块亦表现活跃。零售股受大型超市凌晨配送监管放宽预期提振；建筑股则在核电站及AI数据中心等基础设施投资前景带动下走强；化妆品板块则受旅游需求回暖预期支撑，整体表现稳健。 大信证券研究员郑海昌（音）表示，随着主导板块过热现象逐步降温，市场轮动态势逐渐明朗。受业绩季内需复苏预期升温、中国春节旅游需求扩大以及平台股资金分流等多重因素带动，资金配置趋于多元化。

崔泰源与黄仁勋在硅谷的99鸡餐馆会面，确认了双方在半导体领域的合作，并将合作扩展至AI生物领域。双方的女儿崔允贞和麦迪逊·黄也出席，显示合作的重心从HBM扩展到AI生物。据悉，崔泰源与黄仁勋于5日在圣克拉拉的99鸡餐馆共进晚餐。崔允贞负责SK生物制药的战略，而麦迪逊·黄负责英伟达的全球产品营销。此举象征着双方合作从硬件供应扩展到软件和生物健康领域。黄仁勋一直强调AI在生物健康领域的创新潜力。AI可以显著缩短新药开发的时间。SK生物制药也计划通过AI转型研发体系。英伟达的GPU和BioNeMo平台与SK生物制药的数据结合，预计将在全球AI新药市场产生协同效应。在半导体领域，双方的合作也更加紧密。预计此次会谈的主要议题是英伟达即将推出的AI加速器Vera Rubin所需的HBM4供应。SK海力士是英伟达的主要内存合作伙伴，此次会谈可能讨论了HBM4的供应以及SOCAMM和NAND闪存的合作。选择99鸡作为会谈地点，显示了双方在轻松氛围中讨论未来合作的意图。崔泰源向黄仁勋赠送了HBM芯片形状的零食和他的著作《超级动量》，以加强关系。业内人士认为，此次会谈不仅是商业会议，更是“家庭合作伙伴关系”的象征。SK海力士和英伟达的高管也出席，讨论了合作项目和技术路线图。一位业内人士表示，继承人参与的会谈显示了双方合作的长期愿景，SK集团正在通过AI连接半导体和生物领域，进行战略转型。崔泰源本月初开始在美国与多家科技公司会面，作为SK海力士美国分公司的负责人，他对北美业务非常重视。此次出访的成果可能会影响SK集团的AI战略和业务布局。

韩国企业数据研究机构CEO Score于11日发布的调查显示，在韩国营收排名前500家企业中，剔除分拆、并购等结构性变动因素后，对其中476家企业的国民年金（养老金）参保人数进行统计。截至去年12月底，这些企业的总雇佣人数为162.55万人，较前一年同期的163.23万人减少6729人，降幅为0.4%。 从企业分布来看，雇佣人数增加的企业为222家，占比46.6%，但其中74.3%（165家）增员不足100人。相较之下，雇佣人数减少的企业达249家，占52.3%，岗位收缩企业多于扩张企业。 具体企业方面，受韩国美妆热潮带动，希杰欧利芙洋增幅最为显著，全年新增2518人，同比增长21.1%。随着消费需求扩大及门店持续扩张，公司同步增加门店及一线人力。受益于半导体景气回暖，SK海力士雇佣人数增加2188人，增幅6.9%，主要集中在新设备投资相关的研发（R&D）和制造岗位。 此外，韩国铁道公社（8.3%）、Sanggu INC（10.5%）和Coupang（9.8%）等企业增员均超过千人。Viva Republica、Asung Daiso、安靠科技、LIG Nex1及三养食品等企业也进入雇佣增长前列。 另一方面，雇佣规模明显收缩的企业数量同样较多。LG电子（-4.7%）、易买得（-5.7%）、Homeplus（-6.9%）、LG显示器（-4.9%）、乐天百货（-6.1%）以及现代汽车（-1.5%）等企业的雇佣人数均减少逾千人。DL E&C、LG化学、LG U+和乐天沃食品等企业的缩减幅度亦较为明显。 从大型企业集团层面来看，仅SK（1.1%）、韩华（1.1%）和韩进（0.6%）实现雇佣增长，其余主要集团均出现不同程度的岗位减少。其中，LG（-4.1%）和乐天（-6.5%）缩减幅度尤为突出。现代汽车、三星、浦项制铁和GS的雇佣规模亦同步下滑。