随着人工智能（AI）热潮席卷全球资本市场，亚洲主要股市的涨势过度集中于少数大型科技股，引发市场担忧。有分析认为，一旦美国AI板块下跌，可能拖累整个亚洲市场。 英国《金融时报》近日报道称，亚洲股市过度依赖AI热潮，开始引发泡沫争议。根据《金融时报》分析，在香港恒生指数今年的涨幅中，阿里巴巴、小米、快手等6家AI相关科技股贡献50%。在韩国，三星电子和SK海力士贡献韩国综合股价指数（KOSPI）涨幅的40%。在中国台湾，台积电（TSMC）贡献今年台湾加权指数涨幅的一半以上。 法国兴业银行亚洲股票策略主管弗兰克·本齐姆拉指出，美国发生的事情不会停留在美国，如果美国存在泡沫，亚洲则也存在泡沫。经济研究机构First Trust Economics数据显示，美国市场所谓的Magnificent 7（苹果、Alphabet、微软、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达）今年前三季度贡献标普500指数收益率的42%。 法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚·埃雷罗分析称，如果美国科技股下跌，亚洲（中国除外）也会下跌，这基本上是一种依赖关系。 AI相关股票的估值争议在中国芯片企业中尤为突出。在上海上市的寒武纪科技市盈率（P/E）达到506.2倍，中芯国际（SMIC）为221.3倍。这与英伟达的57.7倍、全球最大代工企业台积电的24.7倍形成鲜明对比。 另有观点认为，考虑到中国新兴技术板块的快速增长，难以仅凭估值进行简单比较。对冲基金Lotus资产管理首席投资官洪灏表示，难以仅凭估值来判断新兴企业，寒武纪的利润正在呈指数增长。 在韩国，传统上归类为周期性行业的半导体板块今年大幅上涨。数据显示，三星电子股价上涨超过一倍，SK海力士上涨约250%。两只股票分别占据韩国综合股指的18.2%和11.7%。 英国对冲基金蓝鲸资本联合创始人兼首席投资官Stephen Yiu预计，数据存储和内存芯片的需求还会大规模增长。他表示：“数据存储方式即将迎来大规模更新周期，也就是说正在进入超级周期（长期繁荣）。” 南非最大资产管理机构Ninety One亚洲股票基金联席经理查理·林顿表示：“美国科技板块部分股票的估值更为高昂，反映出市场对AI变现的较高期待。在亚洲，我们对半导体板块的高估值保持警惕，但更广泛的科技板块凭借盈利增长和财务稳健，正在合理水平上交易。” 目前部分中国科技股的估值高于美国大型科技股，但总体而言，亚洲科技股的估值依旧低于美国。纳斯达克100指数企业的平均12个月追踪市盈率为35倍，而恒生科技指数仅为20倍。此外，在中国政府对科技行业监管加强带来的不确定性下，阿里巴巴和腾讯的市盈率尚低于亚马逊和苹果。 英国资产管理公司Polar Capital新兴市场基金经理杰里·吴就最近中国科技股的涨势表示，这是对最具创新的中国资产的重新评估。韩国券商最近也接连上调三星电子和SK海力士的目标股价。美林证券在最近的报告中预测，全球半导体市场规模达到1万亿美元的时间点可能是2027年，较原先预期提前3年。 6日，首尔中区韩亚银行电子屏幕上显示的韩国综合股价指数（KOSPI）。【图片来源 韩联社】

韩国综合股价指数（KOSPI）在韩美关税谈判达成协议后刷新历史纪录。 据韩国交易所30日数据，当天上午9时16分，KOSPI报4117.55点，较前一交易日上涨36.40点（0.89%）。这是继本月27日首次突破4000点后，仅三天内再度创下历史新高。今年以来，KOSPI累计上涨逾66%，涨幅位居全球主要股市之首，市值达到约3500万亿韩元（约合人民币17.4万亿元）的历史峰值。 当天韩国股市强劲上扬，主要受韩美首脑会谈利好推动。本月29日，韩国总统李在明与美国总统唐纳德·特朗普在庆州博物馆举行首脑会谈，并就今年7月达成的关税协议细节达成最终共识。根据协议，美国同意对韩国汽车关税从25%下调至15%，并批准韩国建造核动力潜艇。受此消息提振，现代汽车、起亚汽车、韩华海洋等主要相关企业股价均大幅飙升，带动KOSPI再创新高。 当天，KOSPI报收4086.89，较前一交易日上涨5.74点（0.14%），韩国创业板指数（KOSDAQ）报收890.86，较前一交易日下跌10.73点（1.19%）。 在KOSPI连续刷新纪录的背景下，全球投资银行摩根大通（J.P. Morgan）大幅上调了对韩国股市的展望。 摩根大通近日发布的最新报告指出，尽管短期内可能出现交易过热迹象，但韩国股市仍具备“上升潜力”，并预期在强势市场下，KOSPI最高有望冲上6000点。 报告显示，KOSPI以美元计价的年内涨幅约为72%，在全球主要股市中表现最为突出。摩根大通将12个月目标点位由此前水平上调至5000点。 该机构同时指出：“韩国股市估值仍低于全球平均水平。韩国政府正推动一系列股东友好政策，包括强制注销库藏股制度、股息所得税政策以及强制公开收购制度，若相关制度在年内落地，市场有望迎来再估值机会。” 摩根大通推荐的重点行业包括半导体、金融、控股公司、国防、造船和电力设备等，并将三星电子、SK海力士、韩华航空航天、现代汽车、NAVER、新韩金融集团、三星物产、三星人寿、HD韩国造船海洋、HD现代电气、三星财产保险、LG化学及SK集团等13家企业列为重点推荐股票。 30日上午，KOSPI盘中一度突破4100点，创历史新高。图为位于首尔中区的韩亚银行的实时股指显示屏。【图片提供 韩联社】

今年以来，美国股市虽多次刷新历史纪录，但涨幅仍落后于包括亚洲在内的新兴市场。据美国《华尔街日报》近日报道，追踪发达国家与新兴市场股市表现的核心指数——MSCI ACWI（除美国外）今年以来以美元计上涨约26%，远高于标普500指数同期15%的涨幅。 《华尔街日报》指出，如果这一差距持续到年底，将是美国股市自2009年以来时隔16年首次大幅跑输全球股市。 在美国以外的主要股市中，今年以来韩国KOSPI指数上涨64%，居全球首位；中国香港恒生指数上涨30%；日本日经225指数上涨24%；德国DAX指数上涨22%；英国富时100指数上涨18%，均超越标普500指数的涨幅。 分析认为，海外股市表现强劲的主要原因在于美元走弱。《华尔街日报》数据显示，美元指数今年以来下跌6.3%，受特朗普政府关税政策、美联储独立性受质疑以及美国政府债务攀升等多重因素影响。 本月27日，受中美贸易紧张局势出现缓和迹象推动，亚洲主要股市集体走高。当天，日经225指数收盘上涨2.46%，首次突破5万点关口；中国台湾加权股价指数（TAIEX）也首次站上2.8万点，刷新历史纪录；中国上海证券综合指数和香港恒生指数同样走强。 最引人注目的是韩国股市的强劲表现。27日，韩国综合股价指数（KOSPI）首次突破4000点关口，创下历史新高。本轮上涨行情的最大推动力来自韩国芯片巨头三星电子和SK海力士。随着美国降息预期升温及半导体行业景气复苏前景向好，两家公司股价齐飞，带动KOSPI指数持续创出新高。 业内分析指出，亚洲主要股市的普遍上涨，主要受市场预期提振。各界预计，定于本月30日在釜山举行的中美元首会晤上，美国总统特朗普与中国国家主席习近平有望就贸易问题取得进展。 本月27日，韩国综合股价指数（KOSPI）史上首次突破4000点大关。图为位于首尔中区的韩亚银行的实时股指显示屏。【图片提供 韩联社】

韩国综合股票价格指数（KOSPI）近日屡创新高，“4000点时代”的预期持续升温。本月以来，韩国股市日均成交额创下近四年多来的最高水平，其中约三分之一的资金集中流向三星电子和SK海力士等大型半导体龙头股。 韩国交易所26日公布的数据显示，截至本月24日，KOSPI日均成交额达16.653万亿韩元（约合人民币824亿元），较上月同期增加5.099万亿韩元，创下2021年6月（16.948万亿韩元）以来的最高纪录。同期，韩国创业板指数（KOSDAQ）日均成交额仅增长13.9%，显示资金主要集中流入KOSPI市场。 从全年走势来看，今年1月KOSPI日均成交额为9.618万亿韩元，2月升至12.219万亿韩元后逐步回落，4月降至7.911万亿韩元的低点。此后成交额逐步回升，6月一度增至15.2万亿韩元，虽在9月回落至11万亿韩元区间，但10月再次飙升至16万亿韩元以上。 市场分析认为，美国科技股上涨以及韩美贸易谈判取得进展的预期提振了市场信心，带动投资情绪高涨。本月交易资金主要集中在半导体龙头股。受人工智能（AI）需求扩大及存储器行业复苏推动，投资者对三星电子与SK海力士等企业的业绩增长充满期待。三星电子、SK海力士和三星电子优先股三只股票的本月日均成交额达4.599万亿韩元，占KOSPI成交总额的28%。截至本月24日，三家公司的合计市值首次突破1000万亿韩元大关。 证券业内普遍认为，美国降息预期以及韩国上市企业第三季度业绩向好，将为KOSPI的上涨提供有力支撑。市场不仅期待KOSPI指数突破4000点，更对追加上行空间充满信心。Sangsangin证券研究员黄俊浩（音）表示：“预计在10月美联储公开市场委员会（FOMC）会议上，美国降息的可能性较高，同时随着第三季度财报季开启，大型科技股有望进一步上涨。” 不过，部分专家也提醒投资者保持谨慎。韩美贸易谈判的不确定性以及近期股市的短期大幅上涨，均可能带来波动风险。韩国大信证券研究员李庆敏（音）指出：“韩美贸易谈判结果及其对汇率稳定的影响，将成为左右外资流向的重要因素。目前KOSPI已充分反映美联储流动性宽松、贸易协商进展与AI产业预期等利好因素，12个月前瞻性市盈率已升至11.5倍，投资者需注意风险管理。” 本月24日，位于首尔汝矣岛的韩国交易所（KRX）的股市行情实时显示屏。【图片提供 韩联社】