国内首个单一股票杠杆和反向上市交易基金（ETF）在上市50天后的表现惨不忍睹。由于历史性的波动性和持续的下跌，所有产品均记录了大幅损失。无论是上涨还是下跌的双向投资，损失率均在30%至44%之间。当然，这一损失率是基于自5月27日产品上市以来持续持有的假设。由于个别投资者的收益率差异很大，实际情况可能千差万别。这是因为该产品的日交易量高达数千%，大多数交易为“短线交易”。然而，证券界分析认为，在当前这种不可预测的剧烈波动市场中，杠杆ETF和反向ETF的负收益率是不可避免的。
 根据7月15日韩国交易所的数据，自5月27日上市的两种单一股票反向ETF截至14日均大幅低于上市时的基准价。SOL SK海力士期货单一股票反向2X从基准价25000韩元降至11170韩元，跌幅达44.16%。交易金额为55兆6089亿韩元。PLUS三星电子期货单一股票反向2X也从20000韩元降至16835韩元，损失15.83%，交易金额为8兆2633亿韩元。
 
与基础资产三星电子和SK海力士股价的下跌形成鲜明对比。在同一时期，SK海力士股价从205万2000韩元降至191万3000韩元，跌幅为6.77%；三星电子股价从29万9000韩元降至26万3000韩元，跌幅为12.04%。通常在下跌市场中，反向产品应能获利，但实际表现却恰恰相反。

 
新韩资产运用公司解释称，单一股票反向ETF的结构特性导致了这种结果。单一股票反向ETF追踪的是特定时期的日涨跌幅的-2倍，而不是累积收益率。例如，若股价在一天内下跌10%，第二天上涨11.1%，原始股价将回到原位，但反向ETF则会在第一天上涨20%，第二天下跌22.2%，最终导致损失。随着这种过程的重复，复利效应可能使损失进一步扩大。
 
新韩资产运用公司的相关人士表示：“期货价格与现货价格之间的差异，以及每日收益率重设的日追踪方式的复利效应累积，可能导致投资者预期的累积收益率与实际表现不符。”
 投资于上涨的杠杆ETF同样如此。追踪三星电子和SK海力士的12种杠杆ETF均下跌超过30%。SK海力士的杠杆产品1Q SK海力士期货单一股票杠杆记录了最大损失，跌幅为-36.89%；三星电子的杠杆产品1Q三星电子期货单一股票杠杆跌幅为-36.02%，KIWOOM三星电子期货单一股票杠杆跌幅为-35.58%。

 
杠杆ETF的累计交易量约为140亿6196万股，交易金额约为338兆6616亿韩元。其中，KODEX SK海力士单一股票杠杆的交易量为53亿4029万股，交易金额为145兆7075亿韩元，交易最为活跃。其次是TIGER SK海力士单一股票杠杆（75兆751亿韩元）、KODEX三星电子单一股票杠杆（69兆7732亿韩元）、TIGER三星电子单一股票杠杆（40兆1139亿韩元）。
 
市场普遍认为，此次上市50个交易日的成绩单展示了单一股票杠杆和反向ETF的结构性局限性。这类产品并不能仅仅依靠基础资产的方向性来保证收益，而是由于日收益率追踪和复利效应，波动性越大，表现失真越明显，因此不适合长期持有。
 
金融监管机构对此类结构性风险也表示担忧。金融监督院院长李灿镇在上个月22日的记者会上指出：“杠杆ETF的换手率很高。除非运行自动交易程序，否则几乎需要全天候进行交易。”他接着表示：“这种可能给投资者生活带来过度负担的产品，是否适合成为金融产品，我个人对此表示怀疑。”