10月以来，韩国股市外国投资者与韩国个人投资者的投资表现明显分化。外资转向半导体材料、零部件及设备和二次电池相关股票，取得较高收益；个人投资者则集中买入三星电子、SK海力士等半导体龙头股，受股价调整影响出现亏损。 据韩国交易所12日消息，本月以来，外资净买入金额排名前十的股票平均上涨8.5%，而个人投资者净买入前十的股票平均下跌7%，两者相差15.5个百分点。 投资标的的差异成为影响收益表现的重要因素。外资逐步减持大型半导体股票，将资金转向韩国创业板市场（KOSDAQ）的半导体产业链企业及二次电池相关股票。随着资金流入，KOSDAQ指数突破900点，外资净买入前十的股票中有4只来自创业板市场。 其中，半导体材料、零部件及设备板块表现突出。10月以来，高永科技（Koh Young Technology）股价上涨21.2%，周星工程（Jusung Engineering）和Simmtech分别上涨15.1%和15%。随着人工智能（AI）半导体投资扩大，相关企业增长预期增强，推动资金向产业链中小型企业转移。 与此同时，二次电池板块也受到外资青睐。受储能系统（ESS）订单增长预期提振，证券机构相继上调三星SDI和LG新能源的目标股价。本月以来，两家公司股价分别上涨10.5%和12.3%，其中LG新能源获外资净买入约630亿韩元。 此外，友利金融控股成为本月外资净买入金额最多的股票。市场认为，利率上升背景下银行股的防御属性，以及股息收入单独计税政策带来的税收优惠预期，提升了相关股票的投资吸引力。 相比之下，韩国个人投资者继续加仓大型半导体股票，但股价持续走弱。本月以来，韩国散户净买入三星电子股票超过1万亿韩元，但该公司股价同期下跌2.4%；晓星重工业和SK海力士股价分别下跌10.1%和5.3%。 尽管韩国半导体行业业绩处于历史高位，相关企业股价近期仍表现疲软。分析认为，存储芯片市场景气度持续改善，但市场对未来增长速度的担忧及部分资金获利了结，仍对股价形成压力。 韩亚证券研究员金禄镐（音）表示，尽管半导体企业基本面持续好于市场预期，但股价表现仍相对低迷。新韩投资证券研究员姜振赫指出，如果AI等领域的业绩增长预期能够抵消宏观经济压力，相关股票有望恢复上涨趋势，但也可能因市场预期未能兑现而面临抛售压力。

随着三星电子和SK海力士等大型半导体股的放缓，材料、零部件和设备（简称“소부장”）企业却展现出强劲的上涨势头。由于半导体市场的改善和设备投资的扩张预期，投资者的关注正从大型股转向中小型半导体股。 根据韩国交易所的数据，最近一个月“KRX半导体”指数上涨了11.42%，成为主要KRX股指中收益率最高的指数。在此期间，KRX中型TMI和KRX小型TMI的涨幅分别仅为7.71%和7.27%。 值得注意的是，尽管半导体代表股表现不佳，但行业指数却表现强劲。在此期间，三星电子和SK海力士的股价分别下跌了2.78%和6.25%。相比之下，上市于科斯达克市场的半导体材料、零部件和设备企业却录得了两位数的涨幅，推动了指数的上涨。 特别是，心泰科技在一个月内暴涨了41.87%，而主成工程也上涨了37.46%。利诺工业上涨了27.58%，伊奥科技上涨了17.36%，元益IPS上涨了15.46%。主成工程因股价大幅上涨，一度跻身科斯达克市值第二位。 这种趋势也导致了科斯皮和科斯达克收益率的差距。在同一时期，科斯皮下跌了4.72%，而科斯达克则上涨了9.90%。半导体材料、零部件和设备企业的强劲表现被认为是科斯达克指数反弹的助力。 投资者对材料、零部件和设备股的买入热潮，源于全球半导体企业扩大设备投资的预期。随着人工智能（AI）相关半导体需求的增加，生产能力扩充所需的设备和零部件企业的业绩改善前景愈发明显。 韩元证券的研究员金鹿浩表示，随着国内外主要半导体企业的大规模扩建，预计2027年半导体设备市场的前景将进一步上调。 然而，短期内股价的急剧上涨也引发了对投资的谨慎意见。在高利率环境持续的情况下，企业能否满足市场对业绩的高预期，将成为未来股价走势的关键。 友安达证券的研究员李在元分析指出，虽然资金流动已从三星电子和SK海力士转向半导体材料、零部件和IT硬件行业，但在高利率环境下，期待其上涨趋势扩展到其他行业仍为时尚早。 新韩投资证券的研究员姜振赫也指出，如果与AI相关的业绩预期能够抵消宏观经济压力，则有望恢复上涨趋势，但如果业绩未能达到预期，则可能会出现获利了结的抛售。

BGF通过将半导体材料子公司KNW直接纳入旗下，重新构建了以零售、工程塑料和半导体材料为三大支柱的集团治理结构。 BGF于7日公告，将收购BGF生态材料持有的KNW普通股911万3891股，约占56.9%的股份。 此次交易完成后，原本为孙公司的KNW将成为BGF的全资子公司，而KNW全资拥有的BGF生态特种材料则将由曾孙公司变为孙公司。由此，集团治理结构将从原有的四级简化为三级。 业务架构也将更加明确。BGF零售负责零售业务，BGF生态材料专注于工程塑料材料，KNW则专注于半导体材料。 BGF计划通过此次重组，使半导体材料业务的投资和资金筹集更加灵活。现有结构下，由于控股公司行为限制，外部资金筹集和快速投资决策受到制约。 KNW旗下的BGF生态特种材料从事半导体工艺中使用的特种气体和氟系材料的业务。上个月，该公司在蔚山温山国家产业园区完成了一座年产约5万吨的无水氟酸生产工厂。 BGF集团早在2024年就决定投资约1500亿韩元建设该工厂。其生产能力约为国内使用量的一半，届时公司表示也在考虑同规模的进一步扩建。无水氟酸是半导体清洗、刻蚀工艺及二次电池、制冷剂等关键原料。 国内无水氟酸长期以来依赖进口。上个月，KNW表示，国内需求的97%依赖于特定国家的进口，并表示将通过蔚山工厂降低供应链风险。 BGF认为，未来半导体材料业务需要长期投资以提升质量、稳定生产和扩充设施，因此有必要从控股公司层面进行管理。 另一方面，出售KNW股份的BGF生态材料将把获得的资金用于增强主营业务竞争力、改善财务结构和提升股东价值。 该公司计划扩大再生材料供应能力，以应对全球环保法规的加强，并提升工程塑料业务的竞争力。同时，提前偿还浮动利率借款以降低金融成本，并考虑利用部分出售款进行公开收购。 此外，该公司还计划在下个月全数注销已持有的842699股自有股份，约占发行总股本的1.3%。 BGF相关人士表示：“此次治理结构调整将为战略性培育未来增长动力奠定基础，建立责任经营体系，最大化各业务部门的能力，从而提升整个集团的竞争力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在科斯皮表现不佳的情况下，科斯达克指数大幅上涨。受外资和机构共同买入的推动，科斯达克指数上涨近3%，逼近920点。大型半导体股暂时回调，二次电池、半导体材料、设备及生物科技等板块的轮动交易有所扩散。 根据6日韩国交易所的数据，科斯达克指数较前一交易日上涨26.63点（2.98%），收于919.92点。外资和机构分别净买入1094亿韩元和1002亿韩元，推动了指数的上涨。个人投资者则净卖出2073亿韩元。 市值前列的股票大多表现强劲。主成工程上涨17.51%，HLB上涨17.18%。EcoPro BM（11.41%）、EcoPro（7.31%）、心德科技（4.67%）、彩虹机器人（3.67%）、利诺工业（3.08%）、IO技术（2.26%）、元益IPS（2.24%）等也均有上涨。 尤其是二次电池和半导体材料相关股票表现突出。三星SDI与EcoPro BM签署了固态电池材料开发的谅解备忘录（MOU），刺激了市场对二次电池的投资情绪。随着人工智能（AI）产业的持续增长，主成工程等半导体材料相关股票也吸引了买入资金。HLB因美国食品药品监督管理局（FDA）完成工厂实地检查的消息而大幅上涨。 相反，科斯皮因外资卖出而下跌。当天，科斯皮指数较前一交易日下跌62.35点（0.89%），收于6941.39点。外资净卖出1兆7509亿韩元，机构也表现出20亿韩元的卖出优势。个人投资者则净买入7406亿韩元。三星电子（-1.45%）、SK海力士（-3.69%）、三星生物制药（-3.25%）等股票下跌，而三星电机（5.95%）和LG能源解决方案（5.12%）则表现强劲。 李京敏代信证券研究员表示：“科斯达克在外资和机构的共同净买入下表现强劲。”他分析称：“在大型半导体股回调的情况下，半导体材料、二次电池以及制药和生物科技板块表现强劲，推动了指数的上涨。”他还指出，关于科斯皮的情况：“尽管假期期间有利好消息，但宏观经济的警惕心理依然存在，外资资金持续流出。”他预测，定于8日发布的三星电子的初步业绩将成为未来科斯皮指数走向的重要变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

最近，科斯达克指数持续上涨，科斯达克市场的代表性指数及主要股票的“科斯达克主动型ETF”收益率也在高位运行。相关市场的资产管理公司之间的市场份额竞争也愈发激烈。 根据5日韩国交易所的数据，在最近一个月的国内ETF市场中，除杠杆产品外，科斯达克主动型ETF的涨幅位居前列。基金经理通过精选主导股票进行配置的主动型ETF，在一个月内实现了20%至30%的收益率，远超同期指数的涨幅（8.77%）。 国内科斯达克主动型ETF市场于今年3月10日正式开启，当时TIME Portfolio资产管理公司的“TIME科斯达克主动型”与三星主动资产管理公司的“KoAct科斯达克主动型”同时上市。随后，5月19日，Midas资产管理公司的“MIDAS科斯达克主动型”，6月2日，未来资产管理公司的“TIGER科斯达克主动型”，以及7月14日，DS资产管理公司的首只ETF“DS科斯达克主动型”等相继推出。 尤其是在最近一个月的收益率竞争中，后起之秀DS资产管理公司的表现令人瞩目。该公司推出的“DS科斯达克主动型”收益率达到了33.33%。 DS资产管理公司之所以能取得如此显著的成绩，主要得益于其灵活的投资组合再平衡策略。上市初期，该基金主要集中在人工智能（AI）半导体材料、部件和设备（即“材料、部件、设备”）企业，但随后迅速扩大了投资范围，涵盖了半导体基板、检测设备、后道工序及先进封装相关股票。目前，DS资产管理公司的投资组合中，心泰克、Sam C&S、利诺工业、伊欧科技等公司名列前茅。 未来资产管理公司的“TIGER科斯达克主动型”（24.96%）、三星主动资产管理公司的“KoAct科斯达克主动型”（24.01%）、Midas资产管理公司的“MIDAS科斯达克主动型”（22.12%）、汉华资产管理公司的“PLUS科斯达克150主动型”（21.02%）等也在一个月内均实现了超过20%的高收益，表现不俗。这些收益远超单纯追踪指数的被动产品“KODEX科斯达克150”（8.82%）和“TIGER科斯达克150”（8.86%）的表现。 金融投资业界人士表示：“随着上半年市场的形成，各家资产管理公司的业绩开始被比较，科斯达克主动型ETF市场的竞争将愈加激烈。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国创业板（KOSDAQ）制药板块上月下跌逾10%，在主要行业中跌幅最大。今年以来，该板块累计跌幅已超过30%。随着股市资金集中流向人工智能（AI）和半导体相关股票，制药、生物科技板块相对遇冷。 据韩联社旗下金融数据公司Yonhap Infomax 5日消息，过去一个月KOSDAQ制药行业指数下跌10.51%，跌幅超过一般服务业（-8.08%）、金融业（-7.44%）和造纸木材业（-5.01%），在主要行业中居首。从年初至今来看，制药行业指数累计下跌36.65%，为跌幅第四大的行业。 市场资金向AI和半导体板块集中，被认为是制药、生物科技股表现低迷的原因之一。尤其是在KOSDAQ市场，半导体材料、零部件和设备企业成为市场主导力量。上月，包括相关股票在内的机械设备行业指数上涨14%，电气电子行业指数上涨10.28%。 数据显示，上月KOSDAQ市场日均成交额为7.0697万亿韩元（约合人民币354亿元），仅相当于韩国综合股价指数（KOSPI）市场的34%左右。 全球利率上升也给制药、生物科技板块带来压力。由于此类企业从研发到业绩兑现通常需要较长时间，利率上升会提高未来现金流的折现率，从而对企业估值形成压力。 韩国银行（央行）今年8月将基准利率上调0.25个百分点，日本和美国也已上调基准利率。与此同时，美国国债收益率大幅攀升，进一步加剧市场担忧。 市场分析认为，在整个行业投资情绪趋弱的背景下，投资者对个股基本面的甄别将变得更加重要。韩亚证券研究员金善娥（音）指出，涉及大量制药企业的KOSDAQ市场“升降级制度”推迟至明年实施。她表示，机构投资者和个人投资者偏好的股票存在较大差异，由此可能形成难以解释的市值水平。鉴于仍需进一步观察该制度实施的可能性及影响，目前应更加关注各企业自身的基本面。

政府正在加快推动全北地区的半导体材料、部件和设备特化园区以及完州老旧产业园区的区域增长引擎发展。计划在加强半导体化学材料供应链的同时，将完州产业园区转型为K-机器人和先进移动性的核心基地。 工业通商部于22日在全北益山和完州召开了由产业资源安全室室长杨基旭主持的半导体材料企业与产业园区青年劳动者座谈会。工业部自今年1月开始在全北进行“5极3特”区域现场活动，并在此基础上于上月发布了区域增长引擎发展方案。 此次访问是针对全北半导体材料特化园区和完州老旧产业园区等核心产业基地相继被选定后的后续现场活动。 杨室长首先在益山与东宇化工、PKC、OCI、汉松化学、乐天能源材料等全北半导体化学材料企业会面，讨论了现场面临的困难和加强产业生态系统的方案。这是全北在17日被新指定为第三期半导体材料特化园区后，进行的首次现场活动。 与会者一致认为，为了使全北半导体材料特化园区成为先进半导体供应链的稳定后方基地，企业的积极投资和政府的及时支持是必不可少的。工业部计划根据企业的需求，与地方政府共同制定全北特化园区的定制支持方案。 随后，杨室长在完州普通产业园区与青年劳动者会面，讨论了扩大青年友好型基础设施和提升青年AI应用能力的支持方案。全北省提出了将完州产业园区提升为青年愿意前来工作和生活的园区，同时加强其作为K-机器人和先进移动性核心基地的竞争力的计划。 完州普通产业园区当天被选为2027年度老旧产业园区竞争力提升项目候选地。经过相关部门的项目计划补充，预计将在明年第一季度最终确定和公布。全北省提出的完州产业园区竞争力提升计划包括基于AI工厂的机器人实证基础移动制造自主化和AX实证产业园区建设等26个具体项目，总投资规模为274亿1300万元。 工业部计划在与地方产业现场和地方政府协商的基础上，制定反映地方特性和现场需求的区域增长引擎发展计划，并在年内完成。 杨基旭工业部资源安全室室长表示：“此次选定的群山、益山半导体材料特化园区和完州老旧产业园区是全北三大增长引擎发展的核心增长基地。”他还表示：“我们将根据今天座谈会上提出的现场声音，与全北省合作，迅速制定增长引擎发展计划。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着国内交易所交易基金（ETF）数量接近1200个，数据显示三分之一的被动ETF与其他产品跟随相同的指数。以KOSPI 200和S&P 500等热门指数为中心，类似的ETF不断涌现，导致基金管理公司之间的竞争愈发激烈。 根据21日韩国交易所的数据，国内上市的ETF总数为1171个。ETF所追踪或作为比较基准的基础指数有887个，ETF管理公司共有28家。 根据《亚洲经济》在18日对韩国交易所所有ETF基本信息的分析，整体ETF中被动ETF数量为847个。其中299个（占35.3%）与自身相同的基础指数存在其他被动ETF。这意味着每三个被动ETF中就有一个与其他产品竞争相同的指数。 尤其是在代表国内外市场的指数中，多个管理公司的产品集中在一起。排除杠杆和反向等结构不同的产品，追踪KOSPI 200的普通被动ETF有15个。追踪美国代表性指数S&P 500的产品也有15个，而追踪纳斯达克100的产品则有10个。 需要注意的是，虽然追踪相同指数，但ETF的条件并不相同。管理公司之间的费用和交易规模等各不相同。 实际上，追踪KOSPI 200的15个普通被动ETF的公告总费用为年0.017%至0.325%。最低和最高产品之间的差距约为19倍。RISE 200、PLUS 200和ACE 200的总费用均为年0.017%，而TREX 200则为年0.325%。KODEX 200的费用为年0.15%，TIGER 200的费用为年0.05%。 在S&P 500的产品中也存在差异。15个普通被动ETF的公告总费用为年0.004%至0.070%，最低和最高产品之间的差距超过17倍。 今年以来，ETF产品数量也在快速增长。根据韩国交易所的数据，从今年1月到18日，新上市的ETF有137个。其中上半年就有99个上市，下半年也持续推出新产品。 最近，针对人工智能（AI）和半导体等特定行业的细分产品也相继出现。15日，投资于国内HBM半导体、AI半导体材料、部件、设备以及美国AI内存、Agentic AI等的四种ETF同时上市。 证券业人士分析称：“即使是投资于相同的KOSPI 200或S&P 500的产品，由于费用和交易规模等不同，因此在选择指数时，不仅要考虑选择哪个指数，还需要仔细比较跟随相同指数的ETF。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

斯坦利·德鲁肯米勒，杜凯恩家族办公室的主席，将访问韩国，与斗山及斗山能源的高层管理人员会面。预计此次会晤将讨论投资方式等相关事宜。 21日，业界消息称，德鲁肯米勒主席计划于22日在首尔某地与斗山及斗山能源的高层管理人员会面。在访问期间，他还将前往三星电子、SK海力士等半导体公司，以及Naver、Coupang等企业。 德鲁肯米勒主席此次访问韩国的消息首次被公开。近年来，人工智能（AI）基础设施投资迅速增长，韩国企业在内存、半导体材料、发电设备和电力网络等关键领域的角色日益重要，这也是他访问的背景。 特别是斗山能源正在美国扩大其燃气轮机业务，以应对快速增长的AI数据中心电力需求。斗山能源今年在北美获得了12台燃气轮机和6台蒸汽轮机的供应合同。 核电和小型模块反应堆（SMR）也是关注的领域。斗山能源上个月与美国的特拉电力公司签署了用于钠冷反应堆的反应堆保护容器和支撑结构等关键设备的制造合同。此外，斗山能源还被选为英国劳斯莱斯SMR的关键设备制造战略合作伙伴，正在加快进入全球SMR供应链的步伐。 德鲁肯米勒主席可能会对斗山生产的AI半导体核心材料——铜箔层压板（CCL）表示关注。 德鲁肯米勒主席最近扩大了在能源领域的投资，这也是他与斗山会晤备受关注的原因。杜凯恩家族办公室在今年第一季度收购了阿根廷石油和天然气生产商YPF超过1.27亿美元（约1800亿韩元）的股份，并对墨西哥能源公司Vista Energy进行了投资。 因此，业界普遍认为，德鲁肯米勒主席可能会借此次与斗山高层的会晤，决定对韩国能源产业进行进一步投资。 德鲁肯米勒主席在今年2月与摩根大通的采访中表示：“我在韩国和日本有相当大的投资头寸。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

斗山集团正在加速扩展其半导体业务。继收购SK Siltron进入半导体晶圆市场后，斗山计划在人工智能（AI）数据中心用铜箔层压板（CCL）上投资约1万亿韩元，旨在将半导体材料业务发展为新的增长支柱。 斗山于17日公告，将在国内和中国的CCL生产设施上总共投资9700亿韩元。这是斗山历史上最大规模的设施投资。投资将分三年进行，预计到2028年下半年新扩建的生产线将陆续投入运营。 斗山将在国内投资约4200亿韩元扩建光模块用CCL生产线。在中国，将投资约5500亿韩元新建AI加速器和网络交换机用CCL制造工厂。 生产基地的选择考虑了产品特性和紧迫性。在国内，光模块用CCL生产线重视质量和核心技术保护，利用专业人才。在中国，全球PCB制造商集中，能够快速响应客户需求，并迅速建立工厂，这是其优势。 随着AI数据中心投资的扩大，CCL的需求也在迅速增长。全球大型科技公司纷纷发布大规模扩建计划，CCL的订单量也在以兆为单位增加，而斗山的国内生产线已经超过100%的开工率。 斗山在过去50年中推动了CCL的国产化，已成为全球AI半导体企业的核心供应商。斗山电子业务集团预计在2024年首次突破1万亿韩元的销售额，去年则实现了同比增长86%，达到约1万9000亿韩元。 斗山社长尤承宇表示：“全球客户认可我们长期积累的技术实力和供应能力。随着AI数据中心市场的扩大，客户订单也在大型化，我们将通过前瞻性投资，及时供应所需量，以回应客户的信任，加速中长期增长。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。