韩国交易所20日发布数据显示，有价证券市场（KOSPI）566家上市公司向股东分配的现金股息总额达35.1万亿韩元（约合人民币1621亿元），同比增加4.7万亿韩元，增幅达15.5%，创历史新高。 具体来看，在799家12月结算上市公司中，566家实施现金分红，占比71%，其中81%的公司已连续5年以上维持分红。从收益率来看，普通股与优先股的平均股息收益率分别为2.63%和3.06%，虽较前一年有所回落，但仍高于同期国债收益率（2.43%）。分行业来看，过去5年间金融（3.7%）、电力及燃气（3.67%）、建筑（3.36%）行业股息收益率位居前列。此外，上市公司整体分红派息率为39.83%，较上年提升5.09个百分点，达近5年最高水平。 韩国交易所还指出，在已披露“企业价值提升计划”（Value-up）的314家上市公司中，304家（96.8%）实施分红，分红总额达30.8万亿韩元，占整体现金分红规模的87.7%；其中发布高分红计划的255家公司分红总额为22.7万亿韩元，占比64.9%。韩国交易所表示，多数上市公司正通过扩大现金分红、维持稳定分红政策来强化股东回报。 韩国创业板（KOSDAQ）市场方面，12月结算公司中共有666家实施现金分红，总额3.1万亿韩元，同比增长34.8%，首次突破3万亿韩元大关，分红公司数量同比增加8.8%，均创历史新高。连续5年实施分红的公司数量达432家，同样刷新纪录。KOSDAQ市场分红公司平均派息率为37.4%，平均股息收益率为2.64%，均为近5年最高。值得关注的是，随着股息收益率上升、国债收益率下行，KOSDAQ市场股息收益率自2021年以来首次反超国债收益率。 从投资回报来看，实施分红公司的平均股价涨幅为26.2%，低于KOSDAQ指数同期涨幅（36.5%）；但连续5年分红公司的5年累计涨幅达18.5%，显著优于同期指数表现（-4.4%）。韩国交易所分析认为，长期稳定实施分红的公司整体表现更为稳健。

受中东地区地缘政治不确定性加剧影响，外国投资者上月在韩国股市创下史上最大规模的净卖出纪录。 韩国金融监督院16日发布的《2026年3月外国人证券投资动向》报告显示，外国投资者上月净卖出韩国国内上市股票43.505万亿韩元（约合人民币2009亿元）。 分市场来看，有价证券市场（KOSPI）净卖出43.888万亿韩元，而韩国创业板市场（KOSDAQ）则净买入3840亿韩元，呈现主板资金大幅流出、创业板小幅流入的格局。 与前一月相比，股票净卖出规模显著扩大。2月净卖出规模为19.558万亿韩元，3月已增至其两倍以上。受此影响，截至3月底，外国人持有的韩国国内上市股票市值为1576.2万亿韩元，较上月减少449.4万亿韩元；持股比例亦下降至全部市值的30.7%。 从资金来源地区来看，仅中东地区呈现净买入（2万亿韩元），而欧洲（26.4万亿韩元）、美洲（9.8万亿韩元）及亚洲（5.6万亿韩元）均出现净卖出。 具体到国家层面，卡塔尔（5000亿韩元）和开曼群岛（3000亿韩元）为净买入来源；相反，英国（16.3万亿韩元）和美国（9.5万亿韩元）等主要资金来源国则呈现大规模净卖出。 在债券市场方面，外国投资者在连续四个月净投资后，于3月转为净回收。数据显示，上月外国投资者净买入上市债券5.442万亿韩元，但同期到期兑付规模达16.359万亿韩元，最终实现净回收10.916万亿韩元。 按地区划分，仅美洲地区维持净投资（9000亿韩元），而亚洲（7万亿韩元）与欧洲（3.4万亿韩元）则均为净回收。从债券类型来看，国债（6.8万亿韩元）与货币稳定债券（2.2万亿韩元）均出现净回收。 截至3月底，外国人持有的韩国上市债券余额为323.799万亿韩元，占全部上市债券余额的11.6%。

随着韩国国家债务规模持续扩大，其占国内生产总值（GDP）的比重也在加快上升。在中东局势加剧全球经济不确定性的背景下，若财政负担进一步加重或经济增长不及预期，国家债务比率上升速度或进一步加快。 根据12日公布的《2025会计年度国家决算报告》，去年韩国国家债务（D1）暂定为1304.5万亿韩元（约合人民币6万亿元），同比增加129.4万亿韩元，创下自1997年按现行标准统计以来的最大增幅。去年债务增长率约为11%，为继2021年（14.7%）之后四年来最高水平。 国家债务总额持续刷新历史新高，单年增加超过100万亿韩元的情况仅出现在2020年、2021年及去年。 受债务规模快速扩大的影响，国家债务比率由2024年的46%升至2025年的49%，提高3个百分点，为五年来最大涨幅。此前该比率增幅逐年收窄，并于2024年一度回落，但去年再次明显反弹。 政府预计，国家债务年增100万亿韩元以上或将成为常态。根据《2025至2029年国家财政运营计划》，到2029年国家债务规模将增至1788.9万亿韩元，期间年均增加约121万亿韩元；债务比率亦将升至58%。不过，既有预测多次被上调，未来进一步恶化的可能性仍然存在。 在经济层面，主要国际机构已因中东局势下调韩国增长预期。经济合作与发展组织（OECD）预计，今年韩国经济增长率约为1.7%，较此前预测下调0.4个百分点，并指出中东能源供应不稳定将对生产活动构成压力。韩国银行（央行）亦表示，受能源价格上涨等因素影响，今年增长率或低于此前预测的2%。 与此同时，国际货币基金组织（IMF）指出，即便不考虑中东局势影响，韩国财政状况亦较此前预期趋于恶化，并将2030年一般政府债务（D2）占GDP比重预期上调至64.3%。 尽管该比率仍低于日本和德国，但IMF已下调两国债务占比预期，其中日本下调至222.2%，德国下调至73.6%，而新加坡则小幅上调至178.7%。 韩国财政学会会长、首尔市立大学税务学系教授金宇哲（音）表示，D2将对国家信用评级产生直接影响，并称一旦该比率超过GDP的60%，三大国际评级机构或将开始考虑下调韩国主权信用评级。

受美元走强及汇率波动管理等因素影响，韩国外汇储备3月出现明显下降。韩国银行（央行）3日公布数据显示，截至3月末，外汇储备规模为4236.6亿美元，环比减少39.7亿美元，创下自去年4月以来的最大降幅。 回顾此前走势，去年4月在美国宣布实施对等关税等因素影响下，韩元汇率波动加剧，外汇当局入市干预，外汇储备一度减少49.9亿美元并降至近五年低位。今年2月，在外平债新发带动下，外汇储备结束连续三个月下降态势并小幅回升，但未能延续至3月。 央行相关人士表示，3月外汇储备减少主要受两方面因素影响：一是美元走强，导致以其他货币计价的外汇资产折算为美元后的规模下降；二是为稳定外汇市场，当局实施包括与国民年金进行外汇互换等措施，对储备规模产生一定消耗。 从资产结构来看，有价证券（包括国债、公司债等）规模为3776.9亿美元，较上月减少22.6亿美元；存款余额为210.5亿美元，减少14.4亿美元；国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）为155.7亿美元，减少2亿美元。黄金储备则维持在47.9亿美元不变，因其按购入成本而非市价计价。 从国际比较看，截至2月末，韩国外汇储备规模为4276亿美元，位居全球第12位，较1月的第10位下降两位。排名前列的国家和地区依次为中国（3.43万亿美元）、日本（1.41万亿美元）、瑞士（1.11万亿美元）、俄罗斯（8093亿美元）和印度（7285亿美元）等。 央行方面指出，部分国家采用按市价计量黄金储备的方式，近期国际金价上涨推高相关国家外储规模，对排名产生一定影响。总体来看，在美元强势及汇率波动加剧背景下，韩国外汇储备短期承压，后续走势仍需关注全球金融市场变化及相关政策应对。

随着韩国国债正式纳入富时罗素（FTSE Russell）旗下世界国债指数（WGBI），市场对韩国债券市场的前景普遍抱有较高期待。WGBI是FTSE Russell发布的全球主要债券指数之一，被动跟踪资金规模高达2.5万亿美元。按照安排，韩国国债在本月1日至11月期间分阶段纳入。 业内预计，韩国在指数中的权重为2.08%，在现有25个成员国中位列第九。纳入完成后，全球大型养老金、主权财富基金及资产管理机构将按权重自动配置韩国国债。市场普遍估算，相关被动资金流入规模约为50万亿至90万亿韩元（约合人民币2282亿至4107亿元）。分析人士认为，若资金顺利流入、国债需求持续扩大，有望在今年二、三季度推动市场利率下行约0.2至0.3个百分点。 然而，指数纳入带来的利好仍面临多重不确定性。当前最大的风险来自中东地缘局势升温与汇率波动。受美国、以色列与伊朗冲突影响，韩国3年期国债收益率近期升至3.617%的年内高位，韩元兑美元汇率也重返1500韩元关口，创17年新高，市场风险偏好明显收缩。 日本资金动向同样被视为关键变量。市场预计，WGBI被动资金中约三成来自日本机构投资者。随着日本10年期国债收益率升至2.3%以上，韩国国债的相对吸引力有所减弱，资金流入节奏或因此放缓。此外，部分专家指出，当前外国投资者已通过“前置买入”方式提前布局约10万亿韩元，后续新增资金的实际规模仍需审慎评估。

中东局势引发国际油价飙升，韩国经济面临“三高”（高物价、高利率、高汇率）压力，政府紧急出台大规模财政应对措施。总统李在明31日在青瓦台主持召开国务会议，审议通过了总规模26.2万亿韩元（约合人民币1180亿元）的补充预算案。 本次预算案重点聚焦应对高油价、稳定民生、产业与供应链安全三大领域。政府预计本次补充预算将拉动今年经济增长率提高0.2个百分点。 这是企划预算处今年成立后提交的首个补充预算案，也是李在明政府自去年6月成立后第二次补充财政预算。 具体来看，在民生领域，政府将投入4.8万亿韩元，向收入水平位居下游70%的国民（约3580万人）发放“高油价灾害支援”补贴，每人可获10万至60万不等的补贴。可通过信用卡、借记卡或地方货币形式使用，类似现金消费券。 285万名基础生活保障领取者（低保）每人可获55万至60万韩元补贴，36万户单亲家庭可获45万至50万韩元补贴，余下3256万名收入排名下游70%的国民每人可获10万至25万韩元补贴。 企划预算处预算室长赵容范表示，中东战争引发的物价上涨和经济放缓不仅影响低收入阶层，也对中产阶层造成冲击，政府研判有必要提供支援。 除直接现金补贴外，政府还编制5万亿韩元用于缓解能源负担，主要措施包括实施石油价格封顶制度，降低燃料和交通成本。公共交通优惠政策“K-Pass”返现比例将临时上调至最高30个百分点，以鼓励民众公交出行。 此外，政府还将对使用煤油和液化石油气的能源弱势群体发放补贴，并向农业和渔业从业者提供与油价挂钩的临时补贴。 李在明此前强调的文化艺术产业支援项目也被纳入此次预算。政府计划通过母基金投资支持青年内容创业，并为文化艺术从业者提供低利率贷款，同时扩大影视制作支持范围，覆盖独立电影到高端制作项目。艺术家生活稳定资金也将增加320亿韩元。 此次补充预算的财源将全部来自半导体和股市牛市带来的超额税收（25.2万亿韩元）及基金自有财源（1万亿韩元），无需额外发行国债。政府预计，得益于税收增长，国家债务比率不会受到明显影响。 政府已于当日下午将补充预算案提交国会。朝野双方商定经4月2日的政府工作报告、国会预算决算特别委员会综合政策质询及部门审查后，将于4月10日在全体会议上处理这一预算案。

在国际油价持续上行背景下，韩国政府正考虑强化需求侧调控措施。韩国经济副总理兼财政经济部长官具润哲29日表示，若国际油价升至每桶120至130美元区间，车辆“尾号限行制”（五部制）或将由当前的自愿参与扩大至民间实施。 政府已将能源应对体系划分为多个阶段。具润哲指出，若事态进一步恶化，应对级别需上调至第三阶段（警戒）。在此情况下，原油价格可能大幅上涨，能源消费亦需同步收缩，限行措施存在由自愿转向强制的可能。 对于启动第三阶段的条件，政府将综合评估油价走势及危机严重程度等因素。目前国际油价在每桶100至110美元区间波动，若进一步升至120至130美元，将成为重要判断节点。 在政策层面，政府正从多维度缓冲高油价对经济与民生的冲击，包括预留燃油税下调空间，并针对石脑油等关键原料供应风险，通过拓展替代来源及优化使用顺序予以应对。 能源结构调整亦同步推进。政府计划提高核电机组运行率，并加快太阳能、风能等可再生能源转型，以增强整体能源供给稳定性。 财政方面，为应对中东局势对民生经济的冲击，政府正编制约25万亿韩元（约合人民币1145亿元）规模的追加更正预算，重点用于高油价应对、小商户与个体经营者支援、物流及快递从业者扶持、青年群体支持、产业支援及供应链稳定等领域。资金将主要通过超额税收筹措，整体对物价影响预计有限。 与此同时，外汇市场波动亦引发关注。韩国外汇储备约4200亿美元，对外净资产约9000亿美元，政府判断短期内金融市场总体可控。配套措施方面，已推进“国内市场回归账户”（RIA）引导海外资金回流，并加快韩国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）及推动纳入MSCI发达市场指数，预计将带来中长期资金流入。 房地产方面，当前仍以扩大住房供给与金融手段为主要调控路径。对于是否调整持有税，仍处于意见征集阶段，尚未形成明确结论。 就业方面，受企业偏好有经验人才及人口结构变化等因素影响，青年就业压力持续存在。政府计划于4月中旬推出“青年新政”，涵盖就业实践项目、职业能力培训及创业支持等措施。 对外投资方面，根据《对美投资特别法》推进的首个对美投资项目正与美方磋商，方向可能集中于能源领域。 在产业层面，韩国正加快推进人工智能（AI）及“超创新经济”发展。依托半导体与二次电池产业基础，市场普遍认为，在物理AI等细分领域具备争夺全球领先地位的潜力。 此外，政府计划在7月税法修订中推进税收支出结构调整，对长期、惯常性税收支出项目进行精简，以提升财政效率。

在利率波动及金融市场环境变化的影响下，外资银行在韩分行业绩有所回落。韩国金融监督院（FSS）24日发布数据显示，去年32家外资银行在韩分行实现净利润1.6773万亿韩元（约合人民币90.6亿元），较2024年的1.7801万亿韩元下降5.8%，在此前自2021年以来连续增长的基础上，时隔四年首次出现下滑。 从盈利结构来看，利息净收入与非利息收入均有所下滑。数据显示，去年外资银行分行利息净收入为9137亿韩元，同比减少4.7%。在美元利率维持高位的背景下，外币融资成本维持高位，而国债等资产端收益率下行加快，导致净息差（NIM）收窄，进而拖累利息收入表现。 非利息收入方面，去年实现2.4909万亿韩元，同比下降2%。其中，外汇及衍生品业务表现分化明显：外汇及衍生相关收益合计达3.1942万亿韩元，同比增长43.1%。具体来看，受韩元对美元汇率走低影响，外汇收益同比大幅增加；但由于对冲交易结构影响，衍生品收益则显著下降，成为拖累整体表现的重要因素。 业内指出，外资银行分行通常从总行借入美元资金，再通过外汇及货币互换转换为韩元加以运用，最终以美元偿还。在此业务模式下，汇率下跌有利于外汇收益，但会对衍生品业务形成对冲损失。 与此同时，证券投资业务大幅承压。去年外资银行分行有价证券收益录得5448亿韩元亏损，同比减少9727亿韩元，成为拖累整体利润的核心因素。主要原因在于国债收益率快速上行，引发大规模估值损失。数据显示，韩国10年期国债收益率在去年末升至3.39%，较一年前的2.86%明显上升。 从资产规模看，去年外资银行在韩分行平均总资产为450.1万亿韩元，总资产收益率（ROA）为0.37%，整体盈利能力有所承压。 韩国金融监督院表示，受中东地缘政治冲突影响，近期金融市场波动加剧。未来将持续关注外资银行分行在资金筹措、资产运用及流动性管理方面的变化，并加强基于风险的监管检查和内部控制评估，以防范潜在风险。

在中东局势持续紧张、国际油价快速上涨的背景下，韩国政府正加紧推进今年首次追加预算编制工作，以缓解能源价格上涨带来的冲击并稳定民生。 韩国总统李在明日前要求有关部门“尽可能迅速完成预算编制”，财政当局随即启动相关程序并进入加速推进阶段。政界及市场普遍预计，此次追补预算规模可能在10万亿至20万亿韩元之间（约合人民币460亿元至920亿元）。 据韩国政府部门15日消息，本次追补预算编制的主要背景是近期中东冲突对全球能源市场造成的冲击。随着伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际油价迅速走高，能源成本压力正逐步向居民生活及企业经营传导。同时，韩元兑美元汇率明显上升，进一步加剧了经济不确定性。 韩国财政部门认为，目前形势已符合《国家财政法》中关于编制追补预算的条件，即“国内外经济环境出现重大变化或存在发生重大变化的风险”。 在李在明12日作出加快编制预算的指示后，韩国企划财政部次日召开相关部委会议，正式启动追补预算编制程序。按照流程，各部门将先提交预算需求，再由财政部门进行统筹协调并形成预算方案，经国务会议审议后提交国会审议。 此次追补预算的重点之一是缓解油价上涨带来的冲击，并加强对弱势群体和实体经济的支持。韩国政府正在研究是否通过追补预算为“石油最高限价制度”提供财政支持。 该制度通过设定炼油企业向加油站供油的最高价格，并由政府对企业可能产生的损失进行补偿。由于最高价格每两周调整一次，理论上可在一定程度上控制财政负担，但若国际油价持续上涨，财政补偿规模仍可能扩大，因此需要提前准备相应资金。 此外，政府还考虑向能源成本负担较重的群体发放能源补贴券，并研究对物流运输行业的支持措施，同时对受国际局势影响较大的出口企业给予扶持。 一旦经济整体出现放缓迹象，政府还计划进一步加强对小微商户及非首都圈地区的支持力度。李在明此前表示，相比直接现金补助，以地方货币形式发放补贴更有利于刺激地方消费，在稳定民生的同时也有助于带动区域经济活力。 在资金来源方面，韩国政府计划利用去年形成的超额税收为追补预算提供财源，而不额外发行国债。受半导体产业景气度回升影响，市场普遍预计今年税收状况较为乐观。三星电子与SK海力士去年合计营业利润接近90万亿韩元，企业所得税收入有望随之增加。 不过政府方面强调，目前追补预算规模尚未最终确定，财政部门仍在统计各部门的预算需求。 随着预算编制进程加快，市场普遍关注政府是否会在3月底企业法人税申报截止期限前提交追补预算方案。财政部门相关人士表示，在当前经济不确定性较大的情况下，即使等待更多税收数据，也难以形成准确的全年财政预测，因此政府更倾向于尽快推出相关政策，以稳定市场预期。

5日上午，中国第十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂开幕，习近平等出席开幕会，国务院总理李强向大会作政府工作报告。 李强在工作报告中提出今年发展主要预期目标：经济增长4.5%至5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 4.5%至5%的GDP增长目标较过去三年一直维持的“5%左右”略有下调，同时也是自1991年（4.5%）以来最低的增长目标。唯一例外是新冠疫情大流行的2020年，中国政府未设定具体增长目标。 分析认为，下调今年经济增长目标反映出中国经济面临的多重压力，包括房地产市场持续低迷、居民消费复苏乏力以及青年就业问题等内部挑战，美国加征关税及持续技术封锁也增加了外部不确定性。 李强表示，提出这些预期目标，主要考虑是开局之年为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，与中国经济长期增长潜力基本吻合，实现目标具备有利条件，各地区要结合实际，通过扎实工作争取好的结果。 中国财政政策继续保持扩张态势。政府计划将财政赤字率维持在GDP的约4%，赤字规模达到5.89万亿元人民币，较去年增加约2300亿元。此外，计划发行1.3万亿元超长期特别国债，用于支持国家重大基础设施项目和消费补贴。同时还将发行3000亿元特别国债，用于国有大型商业银行补充资本。 就业方面，中国维持与去年相同的目标，城镇调查失业率控制在5.5%左右，并新增就业1200万人以上。在国防领域，今年国防支出为19095.61亿元人民币，同比增长7%，相较2025年的7.2%小幅下调，连续11年保持个位数增长。 今年是中国第十五个五年规划（“十五五”）的开局之年，根据规划，中国未来五年将保持合理的经济增长水平，并为实现到2035年国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标奠定基础。 此外，中国还计划在“十五五”期间将研发投入年均增长率提高至7%以上，并在未来五年内将单位GDP二氧化碳排放量减少17%，较此前提出的在2025年之前减少18%的目标略显谨慎，显示出在经济增长压力下的政策平衡。 分析人士指出，在全球经济不确定性上升以及国内结构调整的背景下，中国此次下调增长目标，意味着经济政策将更加注重稳定性和可持续发展，而非单纯追求高速增长。 作为中国一年一度最重要的政治议程，两会被视为中国政治“风向标”、经济“晴雨表”，今年两会将于3月12日下午闭幕，会期8天。