在纽约股市表现不一的背景下，韩国综合股价指数（KOSPI）能否在前一交易日的跌幅中反弹备受关注。前一天，KOSPI连续四日下跌，外资和机构的资金流动将决定指数的走向。 12日（当地时间），纽约证券交易所（NYSE）道琼斯工业平均指数上涨195.60点（0.38%），收于51850.55点。标准普尔500指数下跌4.30点（0.06%），收于7807.24点，科技股主导的纳斯达克综合指数下跌120.27点（0.44%），收于27245.90点。 尤其是在科技股中，内存半导体相关股票的下跌尤为明显。中国内存半导体公司长鑫科技（CXMT）在DRAM技术上取得新进展，并计划在年内推出下一代服务器产品，这一消息对相关股票造成了压力。 费城半导体指数下跌2.60%，美国内存半导体公司美光科技（Micron Technology）暴跌3.88%。SK海力士的美国存托股票（ADR）也下跌4.02%。英伟达（-1.29%）、台积电（-1.29%）、博通（-1.88%）等也表现疲软。 前一天，KOSPI收盘下跌241.69点（3.65%），报6384.24点。以收盘价计算，指数跌至6300点区间是自8月11日（6345.53）以来的首次。跌幅是自上个月2日（-3.99%）以来最大。 指数自6日以来连续四个交易日表现疲软，期间累计下跌619.50点（8.85%）。日均跌幅分别为0.89%、1.98%、2.62%和3.65%，逐渐扩大。 开盘前，KOSPI主要股票也呈现下跌趋势。在当天的NXT盘前交易中，截至上午8时45分，三星电子（-3.39%）、SK海力士（-3.8%）、SK广场（-4.8%）、三星电机（-3.43%）等均出现下跌。 韩智英（Han Ji-young）来自Kiwoom证券的研究员表示：“从技术和估值的角度来看，KOSPI短期反弹的条件可能已经形成。”但她也指出：“需要保持对指数反弹的可能性开放，尤其是在美国9月消费者物价指数（CPI）及ASML、台积电业绩可能缓解宏观和盈利不确定性的情况下，外资流入的稳定也可能促成指数的恢复。”

尽管美国10年期国债利率在19年后首次突破5%，外资却更倾向于流入股票市场。分析认为，尽管利率高企，但对美国财政赤字和通货膨胀的担忧降低了国债的投资吸引力，而人工智能（AI）投资的扩大则提升了企业业绩预期，支撑了股市。 根据国际金融中心的数据显示，截至9月15日（当地时间），美国10年期国债利率在盘中一度上升至5.04%，最终以5.00%收盘。这是自2007年以来首次收盘超过5%。市场普遍认为，高通胀、财政负担、联邦储备系统（美联储）可能的进一步紧缩以及油价长期上涨的预期等因素推动了利率上升。 尽管国债利率急剧上升，但在过去一年中，外资流入股市的势头更为强劲。根据《金融时报》的报道，这段时间内流入美国股市的外资达到了美国国内生产总值（GDP）的2.8%，而流入国债的资金仅占GDP的2%。这一趋势在金融危机或新冠疫情等特殊时期之外显得尤为突出。 外资未集中流入国债的原因在于对美国财政的警惕。在财政赤字增加的情况下，利率上升将加大政府的利息负担，并增加国债供应的压力。此外，通货膨胀的担忧和对美联储独立性的质疑也使得部分市场对美国国债的安全资产地位产生了疑虑，《金融时报》对此进行了分析。 相对而言，美国股市则受益于人工智能投资的增长动力。在美中技术竞争的背景下，数据中心、半导体和电力基础设施等领域可能会继续进行大规模投资。高盛预计，到2030年，全球在人工智能相关领域的累计支出将达到全球GDP的5%。对人工智能投资将改善企业业绩的期待，吸引了外资流入股市。 然而，长期利率的上升对股市也构成压力。9月15日，标准普尔500指数较前一交易日下跌了0.45%，而美元指数上涨了0.26%。市场上不仅讨论了9月联邦公开市场委员会（FOMC）可能的加息，还提及了年内可能的进一步加息。如果国债利率继续上升，企业的融资成本和股票的折现率将同时上升，可能会削弱流向股市的外资流动。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

三星电子宣布将进行史上最大规模的股东回报，但股市反应冷淡。宣布后不久，股价一度跌至26万韩元，显示出急剧下滑的趋势，而竞争对手SK海力士则相对表现良好，散户投资者中甚至出现了“是否应该卖掉三星电子，购买SK海力士”的感叹。 早前，三星电子正式宣布到2026年将股东回报规模提升至约90万亿韩元至110万亿韩元。这一数字远超以往的最大规模，但股价却出现了相反的走势。 问题在于市场期待的是大规模的自家股票回购和注销，而非简单的现金分红。自家股票注销能够减少流通股数量，从而提高现有股东的每股价值。 最终，尽管创纪录的股东回报本身是利好消息，但由于股价已经提前反映了这一期待，获利了结的抛售成为了下跌的主要原因。 与SK海力士相比，三星电子的疲软原因更加明显。 SK海力士在AI半导体核心的HBM（高带宽内存）市场中占据了强大的竞争力，因而受到业绩和成长性的期待。 相对而言，三星电子不仅在内存领域，还在代工、智能手机和家电等多个业务上都有布局。虽然广泛的业务组合是一个优势，但在AI半导体成为股市核心主题的当下，直接展现HBM成长性的SK海力士获得了更高的评价。 因此，投资者的关注点也从“三星电子将回馈股东多少”转向了“AI半导体能带来多少收益”。 即使是股息收益率较高的三星电子优先股，在缺乏对本股的企业价值重新评估的情况下，也难以期待独立的股价上涨。对此，专家们指出，未来三星电子股价反弹的关键变量包括：▲HBM4等下一代AI内存技术的竞争力恢复 ▲110万亿韩元股东回报中‘自家股票注销’的具体比例 ▲外资流入及代工业绩改善。 仅凭110万亿韩元这一庞大数字来支撑股价的时代已经结束。现在的股市要求三星电子不仅仅是简单的现金回报，而是能够在AI时代中压倒性的成长证据。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩元兑美元汇率因风险资产偏好回升而降至1420韩元区间。 31日早上9时21分，首尔外汇市场上，韩元兑美元汇率为1428.7韩元。当天汇率在早上6时的基准下，较前一交易日下跌19.40韩元，交易价格为1418.0韩元。 这一变化被解读为风险资产偏好情绪的恢复。美元指数较主要六国货币的价值下跌1.02%，记录为99.94。 纽约股市普遍上涨。道琼斯工业平均指数较前一交易日上涨613.92点（1.19%），收于52208.06点。 标准普尔500指数上涨121.48点（1.66%），收于7437.63点，纳斯达克综合指数上涨679.24点（2.78%），收于25122.18点。 国内股市也连续两天吸引大量外资流入。开盘初，证券市场上，外资投资者净买入38631亿韩元。 国际油价因红海多国海上防御讨论而下跌。9月交货的布伦特原油期货价格为每桶86.88美元，较前一交易日下跌1.4%；9月交货的美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格为每桶83.59美元，下降1.0%。 预计当天汇率将在1420韩元区间的低位波动。我们的银行经济学家闵京源表示：“尽管美元走弱和区域供需改善的预期存在，但由于低价买入的压力，预计汇率将在1420韩元区间的低位波动。”他还指出：“风险偏好情绪的恢复将使以半导体和科技股为主的国内股市表现良好，外资回流可能会继续对韩元产生升值压力。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国国债被纳入世界政府债券指数（WGBI）后，外资流入持续增加，带动债券市场回暖。不过，市场普遍认为资金流入规模略低于此前预期。 据韩国金融投资业界1日消息，自韩国国债纳入富时世界国债指数（WGBI）满一个月以来，外资对韩国国债的净买入规模与持仓余额均同步上升。 数据显示，从3月30日至上月27日，外资净买入韩国国债规模为10万亿韩元（约合人民币462.5亿元），按结算口径约为7.9万亿韩元。同期，外资持有的韩国国债余额从297.16万亿韩元增至306.74万亿韩元，增长约3.3%，显示明显的外资回流迹象。 从资金结构来看，外资主要增持中长期国债。以5年期国债为主的中期债券净买入规模最大，净买入额达3.56万亿韩元， 其后依次为10年期（1.89万亿韩元）、30年期（1.8万亿韩元）及2年期（1.6万亿韩元）等。市场分析认为，长期债券占比上升意味着资金锁定周期延长，有助于提升市场稳定性。 此前市场普遍预计，韩国国债纳入WGBI后，年内将吸引约500亿至600亿美元的被动资金流入，按8个月纳入周期计算，月均流入规模约为8万亿至9万亿韩元。以当前流入规模来看，整体处于预期区间或略低水平。 业内人士指出，尽管部分被动资金已开始流入，但主动型资金尚未明显增加。受利率不确定性影响，部分海外投资者仍持观望态度。同时，考虑到WGBI资金通常在年末及年初集中流入，未来仍存在阶段性大规模资金进入的可能。