被困于3000万元限制的投资者：投资者对不成熟的杠杆监管感到愤怒
随着半导体股价的波动，投资于单一股票杠杆的投资者面临的痛苦加剧，尤其是被“3000万元规则”束缚的小额投资者的不满日益增加。市场人士指出，政府的行政便利性一刀切的监管既无法保护现有投资者，也无法有效管理风险。在缺乏现金动员能力的小额投资者被剥夺了平仓机会的情况下，只有相对拥有现金的投资者能够新进，进一步巩固了不平等的市场结构。 根据证券业界的消息，小额投资者对政府在7月推出的单一股票杠杆产品投资监管表示不满。每天上午9点，约3000名投资者聚集在三星电子·SK海力士杠杆的KakaoTalk公开聊天群中，竞争性地发布“ -80%”、“ -85%”、“ -97%”等数字，显示他们的收益率。SK海力士杠杆投资者A表示：“政府在半导体高点时推出杠杆产品，结果一旦投机过热，现在没有3000万元现金就连水都喝不到。”他还表示：“在投资资金已经下跌75%的情况下，无法再进行追加买入，实际上是在逼迫小额投资者确认损失。” 政府在7月发布的单一股票杠杆产品（ETF·ETN）补充方案中，将杠杆产品的基本存款金额从1000万元提高至3000万元，并规定在计算基本存款时，市值70%范围内的股票·ETF（不包括杠杆ETF）·债券等替代证券的价值不被认可。预计到11月，交易数量单位也将从原来的1单位（暂定）扩大到20单位。目前市场上交易的单一股票杠杆中，跌幅最大的“KODEX SK海力士单一股票杠杆”在10月2日的收盘价（11555韩元）基础上较高点下跌了74%，而“TIGER三星电子单一股票杠杆”则下跌了59.9%。 杠杆产品追踪的是每日收益率的两倍，而非累计收益率。因此，当股价横盘或反复波动时，投资者不得不经历资产价值被削减的“负复利效应”。由于产品结构在长期持有时不利，投资者在高点被套牢，若不积极利用波动降低平均成本，想要逃脱就变得困难。 一位要求匿名的投资者表示：“我在5月首次投资时就已经被套牢，替代证券的担保价值也不被认可，只有持有超过3000万元的现金才能进行额外交易，这剥夺了现金创造能力不足的小额投资者降低买入成本的机会。”他还指出：“杠杆产品就像房地产一样，只有现金富人才能捡漏。”他补充说：“现有投资者已经暴露在该产品的风险中，而新投资者的入场门槛却被提高，恶性循环在不断重复。” 另一位投资者也表示：“已经遭受产品问题的现有投资者没有额外的能力进行买入，而从未投资过的人只需拥有3000万元现金就能新进，这是一种矛盾的情况。”他认为：“应该允许现有投资者在持有金额的一定部分进行追加买入。”同时，他指出：“承认产品引入失败的责任，却提出一刀切的金额监管，显然是过于行政便利的想法。” 投资者在试图强行恢复杠杆损失的过程中，正逐渐转向没有监管的海外杠杆投资或非法引导群体，这也是一个问题。根据韩国结算院的数据，在杠杆监管实施后（从7月31日至8月19日），韩国投资者对SOXL（美国半导体3倍杠杆ETF）的买入·卖出结算金额达654亿4357万美元（约9万1191亿韩元），占海外股票前50名中的34.4%。这一比例较监管前的30.6%上升了3.8个百分点。同期，国内16种单一股票杠杆的交易金额则急剧下降至1万690亿韩元，降幅达90.8%。这表明，监管并没有消除杠杆需求，而是转向了海外杠杆。 政府虽然意识到这些担忧，但表示不会对杠杆产品的安全方案进行进一步审查。金融委员会相关人士表示：“杠杆产品的安全方案旨在减少市场波动性，实现稳定，并不考虑为现有投资者提供额外的安全方案。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
2026-10-07 00:40:00
