科斯麦斯因第三季度业绩预期良好以及证券公司目标价的连续上调，早盘表现强劲。 根据7日韩国交易所的数据，截至当天上午10时29分，科斯麦斯的股价较前一交易日上涨2.52%（7500韩元），报305500韩元。盘中一度涨至320000韩元，涨幅达到7.38%。 随着市场对科斯麦斯第三季度业绩将超出预期的看法不断增加，投资者情绪有所改善。当天，证券公司纷纷上调了科斯麦斯的业绩预期和目标股价。 朴钟大来自 하나证券的研究员表示：“科斯麦斯已经超越了季节性因素”，并预测“第三季度的合并营业利润将大幅超出市场预期”。他预计，国内总部的销售额同比增长45%，而中国和美国子公司的销售额分别增长25%和70%，将推动业绩改善。 因此， 하나证券上调了业绩预期和合理估值，将目标股价从原来的305000韩元提高至380000韩元，维持“买入”评级。 此外， 다올投资证券、交银证券、现代汽车证券、新韩投资证券、NH投资证券、SK证券、梅里츠证券等也纷纷上调了科斯麦斯的目标股价。证券公司认为，基于国内子公司的快速增长，第三季度的营业利润很可能超出市场预期。 特别是权宇正来自交银证券的研究员将目标股价从原来的310000韩元上调至410000韩元。他分析称：“已经确认进入了与过去相比结构性行业加速的阶段。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代汽车证券于10月1日对LS电气发布了“买入”评级，并设定目标股价为29万元。分析认为，北美数据中心对配电设备的需求扩大以及超高压变压器生产能力的提升将推动业绩增长。 现代汽车证券研究员申东炫表示，LS电气凭借在配电设备和配电变压器领域的竞争力，正在扩大在北美数据中心的订单。他还指出，美国犹他州工厂的扩建和向输电设备领域的业务拓展也是其增长因素。 报告显示，LS电气今年的合并营业收入预计将比去年增长30.6%，达到6兆4870亿元，营业利润预计增长61.5%，达到6885亿元，营业利润率预计为10.6%。 北美市场的关键在于当地生产能力的提升。LS电气在2022年收购了美国配电柜公司MCM工程Ⅱ，并将其更名为LS电气犹他。去年完成了第一次扩建，今年6月开始了第二次扩建。 第二次扩建将投入1亿6800万美元，预计将在明年下半年完工。之后，通过逐步投产和增加生产线，预计到2030年将实现每年约5000亿元的额外收入潜力。配电柜的生产能力预计将扩大至现有的约3倍。 针对大型科技公司的订单也在持续增加。申研究员表示：“LS电气在今年4月与亚马逊网络服务（AWS）签署了1700亿元规模的AI数据中心配电柜供应合同”，并指出其在国内数据中心配电解决方案市场占有约70%的份额，正在向北美市场扩展。 超高压变压器等输电设备业务的扩展也持积极态度。LS电气在2024年收购了LS电力解决方案，获得了年营业额约1000亿元的生产能力。去年底完成了釜山工厂的扩建，使该工厂的年生产能力从2000亿元提升至6000亿元。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

金融投资协会于30日宣布，从下个月起至明年9月，将iM证券选为可转让存款证(CD)收益率基础资料提交机构。相对而言，凯普证券将从下个月起被排除在提交机构之外。 金融投资协会当天表示，已选定10家提交机构以提供CD收益率计算所需的基础资料。CD收益率自2023年10月2日起被指定为金融交易指标法下的重要指标，属于短期金融市场的基准利率。金融投资协会根据提交机构的实际交易数据和专家判断，采用分阶段的计算方式来计算CD收益率。 提交机构的选定基于每年的CD交易业绩。本次选定的依据是2025年7月至今年6月的交易业绩。被选定的机构将获得参与回购市场（超短期贷款市场）的资格。 被选定的提交机构包括：达欧投资证券、梅里츠证券、富国证券、想象人证券、友信投资证券、汉阳证券、汉华投资证券、现代汽车证券、DS投资证券和iM证券等10家。总体来看，原有提交机构基本保持不变，凯普证券被排除，iM证券则新加入。 金融投资协会将基于选定机构提交的资料，进行CD收益率的计算和公布。

现代汽车证券在21日表示，随着美国路易斯安那州钢铁厂（HPLS）的竣工并开始正常运营，预计其业绩将反映在股价上。因此，将目标股价从原来的3万6500韩元上调至4万6700韩元，并维持“买入”的投资评级。 研究员朴贤旭表示：“9月举行了HPLS的奠基仪式，预计将在2029年上半年完工。由于去年美国对钢铁的进口关税达到50%，以及数据中心需求的增加，导致全球钢铁价格最高。” 他进一步指出：“以热轧钢为例，美国的价格为每吨1300美元，欧洲为950美元，韩国为680美元，中国为500美元。HPLS预计将实现销售额5.5万亿韩元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.2万亿韩元，净利润为6100亿韩元，预计公司将以50%的持股比例反映每年3000亿韩元的权益法收益。” 朴研究员还分析了中国钢铁市场的情况：“虽然减产仍在持续，但自6月以来，钢铁出口同比再次转为增长，8月也增长了8%（累计-3%）。这主要是由于中国房地产需求疲软以及与中国境外价格的差距扩大，导致出口诱因再次增强。” 此外，他预测：“包括韩国在内的全球钢铁行业股价，自2000年代以来，中国钢铁价格一直是关键因素，但自2020年以来，各国提高了进口壁垒，因此各地区的价格和业绩将出现差异，未来股价也将因国家而异。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代汽车证券在18日表示，由于建筑市场持续低迷，预计汉森下半年的盈利恢复将受到限制。该公司维持对汉森的投资评级为“市场表现”，目标股价为3万8000韩元。 现代汽车证券的研究员申东贤分析称：“虽然汉森的家居销售额超出预期，但由于建筑市场的低迷，企业间交易（B2B）销售额大幅下降，导致整体销售额表现不佳。” 汉森2023年第二季度的合并销售额为4172亿韩元，同比下降9.2%。营业利润为113亿韩元，同比增长400.2%。营业利润率为2.7%。 家居业务相对较好。今年第一季度，公寓交易量同比增长22.6%，第二季度家居销售额也增长了12.8%。然而，公寓交易量在6月下降6.6%，7月仅小幅增长0.4%，预计未来家居销售的增长可能会停滞。 B2B业务的低迷也是业绩恢复的障碍。汉森的B2B销售通常在建筑开工后约两年才会跟进，或在竣工和入住后约两个季度才会提前。目前，7月的竣工量同比下降41.4%。现代汽车证券预计，考虑到2023年后的开工量，未来三年内的竣工量将持续低迷。 申研究员指出：“由于原材料价格上涨，供应商面临提价压力。此外，汉森与Nexus的合并将导致第三季度的税务相关费用，因此下半年的盈利恢复将受到限制。” 现代汽车证券将汉森2023年的销售额预期从1兆7790亿韩元下调至1兆6570亿韩元，降幅为6.8%。明年的销售额预期也从1兆8700亿韩元下调至1兆7140亿韩元，降幅为8.3%。不过，今年的营业利润预期从350亿韩元上调至370亿韩元，增幅为5.3%。 申研究员考虑到房价上涨幅度的缩小和新开盘量的逐步恢复，维持目标股价3万8000韩元和“市场表现”的投资评级。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

科斯康在明年2月代币证券制度实施前，与现代汽车证券达成合作，共同建设代币证券平台并推动业务发展。 科斯康于2日宣布，已与现代汽车证券签署了代币证券共同平台使用及业务合作的备忘录（MOU）。该协议于前一天在首尔汝矣岛的科斯康总部签署。 双方通过此次协议，将在科斯康代币证券共同平台的业务和系统对接、代币证券基础资产及产品的发掘、发行及账户管理工作流程的具体化等方面展开合作。 此外，双方还将进行反映法律、制度及投资者保护要求的联合测试，并开展信息交流，以促进代币证券市场的活跃。 科斯康正在准备一个多个证券公司共同使用的代币证券平台“KoSTO”。已与LG CNS完成代币证券发行基础设施的建设，并与韩国证券结算所完成了总量管理对接测试的实证。 随着现代汽车证券的加入，参与科斯康代币证券共同平台业务的证券公司总数已增至13家。 科斯康还在推进利用稳定币进行代币证券结算的概念验证（PoC）。除了投资合同证券和信托收益证券等新型证券外，还在准备将债券等传统标准证券进行代币化的方案。 现代汽车证券计划利用KoSTO建立代币证券业务所需的系统和业务基础，并发掘具有竞争力的基础资产和产品。基于证券公司的独特能力，现代汽车证券将积极应对代币证券市场，包括产品结构化和投资者服务规划等方面。 科斯康社长尹昌贤表示：“要使代币证券市场真正活跃，不仅需要单个产品的创新，还需要一个能够从发行到权利管理提供稳定支持的高可信赖基础设施。”他还表示：“通过与现代汽车证券的合作，将提升共同平台的完善度，为金融投资公司以合理的成本参与代币证券业务奠定基础。” 现代汽车证券代表理事裴亨根表示：“代币证券是将多种资产与制度金融产品连接起来，扩大投资者可接触性的全新机会。”他表示：“将结合科斯康的资本市场IT基础设施能力与现代汽车证券的产品规划和金融能力，推出安全且具有差异化的代币证券产品和服务。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LG Innotek在下半年光学解决方案业绩稳定的基础上，分析认为如果半导体基板业务的成长性开始显现，企业价值有可能被重新评估。然而，现代汽车证券在调整估值标准的同时，将目标价下调了29%。现代汽车证券研究员金钟培于31日表示，LG Innotek的投资评级维持在“买入(BUY)”，目标价从145万韩元下调至103万韩元。目标价下调主要是由于估值标准的变化，而非业绩预期恶化。之前的目标价是基于2026年预计每股收益(EPS)4万4302韩元和国内FC-BGA公司的平均市盈率(P/E)33倍计算得出的。这次则是基于2027年预计EPS5万1516韩元，并应用全球ABF基板公司的2027年预计P/E 20倍。虽然适用的收益有所增加，但由于应用的倍数大幅降低，最终目标价也随之下调。业内的估值整体上似乎已经恶化。金研究员指出，LG Innotek与过去不同，不再仅仅集中在相机模块的成长动力上。特别是包括FC-BGA在内的封装解决方案业务预计将成为中长期企业价值和股价走势的关键业务。下半年光学解决方案业务方面，客户新型号的推出、部件成本上升导致的成品价格上涨、折叠式和专业型号的产品构成变化以及汇率等因素被认为是主要变量。不过，金研究员认为，优质产品比例的提升将对LG Innotek有利。高端产品线中搭载的可变光圈镜头，其平均销售价格(ASP)高于现有产品，且组装和对准过程的技术难度较高，这使得LG Innotek在市场份额扩大方面具有潜力。金研究员表示：“尽管整体出货量减少和外部不确定性增加，客户的高端产品线推出策略在产品组合方面必然对LG Innotek有利。”在半导体基板业务中，FC-BGA的成长潜力被视为核心投资点。LG Innotek正在为全球客户的供应做准备，预计到明年，其以PC为中心的业务结构将扩展到服务器用。现代汽车证券预计，从明年第一季度末开始，将开始供应服务器用网络和交换产品，随后在获得参考后，预计到2028年将扩大到服务器CPU产品的供应范围。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

现代汽车证券将对研究中心进行大规模重组，并任命张文秀为新任研究中心长。与行业普遍因引入人工智能（AI）而缩减研究组织的趋势不同，现代汽车证券决定保持现有人员规模，同时加强企业分析和全球投资战略的功能。 现代汽车证券于25日宣布，将于下月1日把研究中心从原来的3个团队重组为4个团队。原有的企业分析、投资战略、全球研究3个团队将调整为企业分析1团队、企业分析2团队、全球投资战略团队和研究支持团队。 新任研究中心长张文秀将担任企业分析2团队的团队长。张文秀自2018年起在现代汽车证券负责出行和汽车领域的研究，曾多次被评选为最佳分析师，并被认为对公司内部情况有较高的理解能力。 企业分析组织将分为1和2两个团队。企业分析1团队由朴贤旭团队长继续负责，重点加强对建筑、钢铁、有色金属、造船、食品饮料等周期性股票和传统产业的分析能力。企业分析2团队将由张文秀兼任团队长，计划围绕出行、半导体、制药和生物等未来成长产业扩大新的覆盖范围。 张文秀表示：“通过外部组织的变化和提升研究能力，我将引领组织朝着公司设定的方向发展。”他还提到：“将通过分析师之间的横向和纵向协同，扩展网络和新的覆盖范围，同时集中分析现有覆盖的能力，培养各领域的顶尖分析师。” 原有的投资战略团队和全球研究团队将合并为全球投资战略团队，以提高国内外投资战略和资产配置战略的竞争力。全球投资战略团队将由李华珍常务负责。李常务是分析国内外经济动态及股票、债券、外汇等全球金融市场并提出投资战略的专家。 同时，研究支持团队也将新设立，负责整合原各团队分散的组织运营相关工作，以便分析师能够集中精力进行分析工作。 此次重组的重点在于提高研究工作的效率和确保组织运营的稳定性。现代汽车证券计划不仅扩大对现有法人业务的支持，还将涵盖养老金和资产管理（WM）领域，积极应对新业务趋势。 现代汽车证券相关人士表示：“随着海外股票的活跃和交易时间的延长，客户所需信息的范围迅速扩大。”他还表示：“我们将持续思考和改进，以确保能够及时准确地向客户传递所需的投资信息。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷1000亿政策资金争夺战…风险投资行业竞争加剧 - 韩国工业银行东南区域投资金融中心主办的“2026南部地区成长支持基金”风险投资（VC）部分的委托管理公司（GP）选拔已进入最后阶段，大德风险投资伙伴、利投资、MW公司、元益投资伙伴、E&投资、库里奇角投资等6家公司进入了候选名单。 - 工业银行计划从中最终选出3家公司，成立总规模为1050亿韩元的风险投资基金，支持南部地区中小企业和风险企业的投资以及区域风险生态系统的活跃。 - 评审中，过去的回收收益率将不再是唯一标准，投资企业的企业价值提升（增值）和成长支持能力将成为核心评估要素。 - 候选管理公司各自以区域网络、大企业关联基础设施、初创企业孵化及TIPS关联等不同优势展开竞争。 - E&投资因其高匹配资金获取率和优秀的回收业绩被评为有力候选，若被选中，预计将实现早期基金成立和快速投资执行。 ◆主要报告 ▷信用大户，证券公司发行增加 - 政府计划在年内确定包括韩国电力下属5个火电子公司的整合在内的发电公企业结构调整方案，目标是实现以可再生能源为中心的能源转型和稳定的电力供应体系建设。 - 尽管5个发电子公司将被整合，但预计现有公司债地位将保持，因此对债券市场的影响将有限。 - 政府正在考虑将韩国土地住宅公社（LH）的土地和住宅开发功能与债务和租赁住房资产管理功能分离的双轨方案，预计新任社长上任后将出台具体的改革方案。 - 最近，SK海力士开始购买优质信用债券，包括公司债、银行债和企业债，市场对信用债券市场供需改善的期待加大。 - 市场认为，SK海力士的优质信用债券购买将有助于缓解因资金流出股市和赎回等原因导致的信用债券供需恶化。 ◆市场收盘后（15日）主要公告 ▷强生生物科技，向首尔大学引入“3D皮肤组装体”技术 ▷斯佩科，最大股东变更为Nexaco Korea…收购33.55%股份 ▷LS电气，员工股票奖励…61亿韩元规模的自家股票发放 ▷SI资源，临时股东大会决议效力暂停…代表及外部董事职务也暂停 ▷NP，因与WYS合并任命赵在德为新任代表 ◆基金动态（截至14日，不包括ETF） ▷国内股票型：+135亿韩元 ▷海外股票型：+1亿韩元 ◆今日（16日）主要日程 ▷英国：进出口动态（5月），工业生产（5月） ▷欧元区：进出口动态（5月） ▷美国：零售销售（6月），费城联储指数（7月），房地产市场指数（7月）※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Homeplus复苏曙光，MBK与梅里茨达成2000亿支持协议 据零售业界和Homeplus工会消息，面临破产危机的Homeplus与MBK Partners及梅里茨金融集团就2000亿韩元的紧急运营资金（DIP）支持达成了初步协议。 15日，MBK Partners董事长金炳周若对2000亿韩元的全额提供个人担保，梅里茨金融集团将提供紧急运营资金贷款。工会表示：“资金筹措问题已达成共识”，并指出“16日梅里茨金融将召开董事会确认支持后，预计将筹集到总额2000亿韩元的复苏资金”。 此次协议为Homeplus继续进行复苏程序提供了基础，尽管实际资金的发放仍需经过梅里茨金融董事会的决议和法院的判断等最终确认。李在明总统：应铭记五松惨案，灾难应对需转向预防 李在明总统在五松地下通道惨案三周年之际强调，灾难应对体系应从事故处理转向预防。 李总统于15日在忠清北道政府举行的“五松地下通道惨案三周年追悼仪式”上发表悼词，指出：“应从事后处理转向事前预防的应对方式。”悼词由青听综合首席代表全成焕代读。 李总统表示：“向仍在心中铭记那一天痛苦的遇难者家属和受害者致以深切的慰问。” 他还提到：“五松地下通道惨案给我们社会留下了深刻的教训”，并指出“曾多次发出危险警告，并且有足够的准备时间”。黄仁勋：SK海力士ADR上市成功，纳斯达克反响热烈 英伟达首席执行官黄仁勋于15日对SK海力士在纳斯达克上市的美国存托凭证（ADR）表示：“这是不可思议的成功。” 据联合新闻社报道，黄CEO在东京秋叶原参加英伟达与日本游戏公司世嘉（SEGA）30周年合作庆祝活动后，回应了关于SK海力士ADR上市的提问，并表示“非常高兴”。 SK海力士是英伟达在人工智能（AI）半导体核心部件高性能HBM（高带宽内存）方面的重要合作伙伴。黄CEO的发言被解读为SK海力士ADR上市将为英伟达的AI生态系统扩展带来积极信号。LS证券，CERCG ABCP诉讼和解，现代汽车等达成协议 LS证券与中国国有能源化工集团（CERCG）资产证券化商业票据（ABCP）违约事件相关的投资者赔偿争议基本上已得到解决。首尔高等法院对投资者提起的诉讼作出了和解建议，LS证券将根据此决定支付赔偿金。 LS证券于15日公告称，现代汽车证券、BNK投资证券、KB证券、釜山银行等CERCG相关ABCP投资者提起的返还不当得利诉讼已获得首尔高等法院的和解建议确认。 此次决定是在CERCG相关ABCP违约后，投资者对参与ABCP发行和承销的韩华投资证券及当时的易贝斯特投资证券（现LS证券）提起诉讼的最高法院判决后进行的复审。 首尔高等法院在现代汽车证券案件中裁定LS证券与韩华投资证券共同支付245亿6410万9590韩元及自2018年11月9日至2023年1月13日的年利率5%和之后支付完成之前的年利率12%的延迟损害金。现代汽车证券放弃了其余的索赔，并决定各自承担诉讼费用。MBK在美国举办考拉铅‘克鲁瑟布尔’活动，管理权争夺引发解读 MBK Partners与英丰在美国当地举办了与考拉铅的“克鲁瑟布尔”项目相关的活动，尽管曾对项目推进方式提出质疑。 15日，商界消息称，MBK与英丰于9日在美国田纳西州纳什维尔举办了邀请当地人士的招待会。活动中，MBK副会长尹钟夏及英丰相关人士出席。 MBK与英丰在活动中自称为考拉铅的最大股东集团，并表示支持“克鲁瑟布尔”项目。 “克鲁瑟布尔”项目是计划在美国田纳西州建设综合冶炼厂的项目。现任管理层以韩美经济合作和关键矿物供应链稳定为名推动该项目。 ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。