特朗普总统对海外企业发出警告，如果在一年半内不在美国建厂，将可能面临最高300%的关税。这一消息使得国内制造业的忧虑加深。尽管汽车和电池等主要行业已在美国建立了大规模生产设施，但电力设备和电缆等部分行业的本土化水平差异较大，企业在追加投资方面的压力也在加大。 根据行业消息，特朗普总统在10月3日（当地时间）于美国俄亥俄州的竞选集会上表示，给海外企业“约一年半的时间在这里建厂”，如果不遵守，将征收“150%、200%、250%、300%的关税”。 在电力设备行业，已经在美国建立生产基地的企业与依赖国内生产的企业面临不同的应对环境。Hyosung Heavy Industries自2020年起开始在美国进行本地生产，并通过持续扩建来扩大其在美国的生产能力。HD Hyundai Electric也在阿拉巴马州生产超高压变压器，并于今年3月开始建设第二工厂。LS Electric虽然在美国有生产基础，但其本地生产主要集中在配电盘和断路器等配电设备。相对而言，Iljin Electric仅在美国设有销售公司，主要产品如超高压变压器则在国内洪城工厂生产并出口。 电缆行业在美国的本土化水平也存在差异。LS Cable正在弗吉尼亚州切萨皮克建设美国最大规模的海底电缆生产厂，计划于2027年下半年完工，并于2028年第一季度开始商业生产。大韩电线在美国设有销售公司和分支机构，正在扩大超高压电网业务，但目前在美国没有电缆生产厂，主要生产基地在国内唐津工厂等地。 Doosan Enerbility虽然在美国没有生产基地，但预计不会受到特朗普总统言论的影响。Doosan Enerbility是美国Westinghouse AP1000核电站的主要设备供应商，提供反应堆压力容器和蒸汽发生器等设备。业内人士认为，在美国核电建设扩展过程中，与当地企业共享供应链的情况使其与单纯的出口企业有不同的利益关系。 企业在扩大本地生产时犹豫不决的原因主要是成本和生产力问题。美国的人力成本高于国内，并且在制造现场难以获得所需的熟练劳动力，这一直是一个持续的问题。台湾的TSMC在扩建亚利桑那州半导体工厂的过程中，也提到建设人力不足和基础设施限制等主要难题。 业内人士表示：“需要密切关注美国关税政策的变化，并审慎考虑是否扩大本地生产设施，综合考虑人力成本、劳动力获取条件和生产力等因素做出判断。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚洲经济主要新闻 ▷上半年国内股票投资收益达231万亿……60岁以上投资者表现突出 - 30日，韩国国民力量党议员金在燮的办公室分析了8家主要证券公司（韩国投资、未来资产、NH投资、三星、KB、Kiwoom、信韩投资、Toss证券）提交的《个人投资者国内外股票投资现状》，结果显示，今年1至6月个人投资者的国内股票投资收益为231万1398亿韩元。 - 按世代划分，今年上半年50岁投资者的国内股票投资收益为69万951亿韩元，其次是60岁58万2437亿韩元，40岁42万540亿韩元，70岁25万9721亿韩元，30岁18万5827亿韩元，80岁以上8万1378亿韩元，20岁5万2150亿韩元。 - 然而，若比较整体交易金额和整体投资收益的比例，60岁以上高龄群体的表现相对突出。60岁投资者占整体交易金额的22.4%，但其在整体投资收益中占25.2%。 - 将所有60岁以上的交易金额比例合计，虽然仅占整体（2611万7350亿韩元）的29.3%，远低于40、50岁群体，但他们的投资收益达92万3536亿韩元，占整体收益的40.0%。 - 60岁以上高龄群体相对较高的收益可能与其投资方式不同于40、50岁群体有关。今年3月，由于中东战争加剧，国内股市急剧下跌，在此过程中，利用信用融资的投资者在股价急跌时面临强制平仓风险，难以继续持有，而自有资金比例相对较高的投资者则能够在急跌中坚持持有，直到后续的反弹阶段。 - 高龄群体参与国内股票的比例也在快速扩大。60岁以上投资者在整体国内股票交易金额中所占比例从2021年的15.8%上升至2022年的19.1%、2023年的21.9%、2024年的24.4%、去年的28.5%，到今年上半年已达到29.3%。 ◆主要报告 ▷利率5%时代，应该买哪些股票？- 美国10年期国债收益率超过5%，标准普尔500指数的收益差（预期收益率-10年期国债收益率）趋近于零，股票投资的吸引力即将消失。 - 不过，考虑到国际油价（以WTI为基准）正在降低，以及对地缘政治风险的价格敏感度降低，期待的通胀压力有所减轻，这一变化仍然是积极的。 - WTI价格从90美元降至80美元时，10年期国债收益率下降，标准普尔500指数的预期收益率为13%，KOSPI为11%。第四季度，2027年收益预测的变化将变得重要。最近三年第四季度股价收益率较高的行业的共同点是第三季度业绩发布中，下一年度的收益预测被上调。 - 对于2027年收益增长率较高且最近收益预测被上调的行业，如标准普尔500的半导体、软件、硬件、医疗设备/服务，KOSPI的半导体、电力设备、二次电池等行业，值得关注。 - 美国经济继续以科技为中心的投资主导增长，即使国际油价下跌，实际利率仍有可能维持在较高水平。1999年，投资主导增长、联邦储备基准利率上调（下半年）、市场利率上升同时进行，导致主导行业内股价差异化加剧。 - 因此，在利率5%时代，行业选择和企业筛选都显得尤为重要。需要围绕标准普尔500中① 2026年第二季度与第三季度或2026年与2027年自有资本收益率（ROE）上升的企业，② 预计自由现金流（FCF）增加的企业构建投资组合策略。 - 在KOSPI中，① 折现率已上升，② 考虑到韩元升值，即使调整营业利润率，第三季度营业利润率仍应高于第二季度（也考虑2027年预测），③ 扩大对预计自由现金流增加企业的投资比例策略有效。 ◆市场收盘后（30日）主要公告 ▷第一企划，2800亿韩元自家股票回购……一年内再回购1400亿韩元 ▷Xplus，30亿韩元第三方配售增资 ▷泰永建设，增资……向未来资产证券等进行三方配售 ◆基金动态（截至29日，不包括ETF） ▷国内股票型：-5万6214亿韩元 ▷海外股票型：-1041亿韩元 ◆今日（1日）主要日程 ▷韩国：进出口统计（9月） ▷美国：ISM制造业指数（9月）、建筑支出（8月） ▷休市：中国、香港※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

名现官海南县长向总统递交信件，建议将Solarsido发展为结合人工智能（AI）和可再生能源的国家未来产业支点。 他特别提出了四大核心任务，包括请求指定国家AI示范城市和可再生能源巨型特区、建设光州~扬州~海南高速公路、连接高速铁路，以及国家层面建设大规模电力和水资源基础设施，以改变海南的产业结构和可达性。 海南县表示，名县长在16日通过题为《致总统的信》的信件，向总统传达了以Solarsido企业城市为中心的地区平衡发展构想。 名县长在信中表示：“海南自六年前以来就已准备将Solarsido打造成RE100和AI高端产业支点”，并表示希望在海南具体化应对首都圈集中和地方消亡问题的国家平衡发展政策。 他提出的第一项任务是将Solarsido指定为“国家AI示范城市”和“可再生能源巨型特区”。 名县长建议，基于632万坪的土地、可再生能源、水资源、国家AI计算中心和数据中心集聚基础，应该将Solarsido发展为连接AI和数据中心、新能源领域的研发、示范和商业化的战略空间。 第二项任务是建设连接光州~扬州~海南的高速公路和高速铁路。 他认为，为了吸引企业和人才，不仅需要工业设施，还需要改善可达性和居住条件。名县长请求将光州~扬州~海南高速公路建设以及从木浦站或无安国际机场通往海南的高速铁路纳入国家铁路网建设计划。 通过此举，构建连接光州的半导体产业基础和西南地区的能源与产业基础的区域产业轴心。 第三项是建议国家层面建设AI数据中心集聚和RE100产业园区所需的电力和水资源基础设施。 他提到，除了现有的山伊变电站（154kV），还需建设额外的变电站和输电线路、电力共同沟，以及供水和排水等大规模工业设施所需的基础设施，推动国家项目。 名县长强调，这些基础设施必须提前到位，以便为国内外AI数据中心和高科技企业提供投资条件。 第四项是吸引可再生能源和电力领域的龙头企业。他建议国家层面发掘包括AI数据中心、电力设备、能源储存装置（ESS）、电解水和未来出行领域的核心企业，吸引至Solarsido，并围绕其建立相关企业和研究机构的产业生态系统。 名县长在信中还提到，政府和地方政府需要积极参与战略产业和核心企业的引进，而不仅仅是建设工业园区后等待企业选择。 名现官县长表示：“我们希望将湖南的可再生能源转变为国家AI和高端产业的竞争力，创造地区平衡发展的成功模型，海南县将发挥引领作用。”并请求总统给予关注和支持，以使海南县的愿景成为现实。 此外，名县长通过此次信件，向政府提出将Solarsido开发作为AI和可再生能源产业培育、交通网络扩展、国家基础设施投资和企业引进相结合的平衡发展战略。海南县计划在未来继续向政府及相关部门建议将四大核心任务纳入国家计划和相关政策中。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

兴国证券在9日将HD现代的投资评级维持为“买入”，并将目标股价上调至33万韩元。这是基于其主要子公司在造船、石油化工、电力设备、建筑机械和船舶服务等领域的业绩改善，预计将继续保持良好的业绩走势。兴国证券研究员朴钟烈预计，HD现代第三季度的合并销售额将同比增长14.8%，达到20.9万亿韩元，营业利润将增长88.6%，达到3.2万亿韩元。他分析认为，HD现代将继续保持良好的营业业绩。在HD韩国造船海洋和HD现代石油银行的带动下，合并营业利润的增长将持续，预计HD现代电气、HD现代现场解决方案和HD现代海洋解决方案等大多数子公司也将实现稳健的业绩。HD韩国造船海洋通过扩大高价高收益项目的比例和提高生产效率，HD现代石油银行则因国际油价上涨和地缘政治风险导致的炼油利润改善及库存相关收益支撑业绩。HD现代电气预计将通过高收益的美洲项目交付和电力部门盈利能力改善，HD现代现场解决方案则通过扩大产量、改善产品组合、提高价格和减少促销费用来实现业绩增长。HD现代海洋解决方案也预计将通过在售后市场中扩大发动机比例来保持稳健的盈利能力。年初业绩展望也持积极态度。朴研究员预计，HD现代今年的合并销售额将达到86.1万亿韩元，营业利润将达到13.8万亿韩元，分别同比增长20.8%和125.9%，维持了之前的预期。多元化的业务组合以及全球需求的扩大将继续推动业绩动能。特别是HD韩国造船海洋预计将因北美新LNG生产项目的开发加速而增加LNG船订单，同时稳健的油轮市场也将支撑业绩。HD现代电气则预计将因电力基础设施市场的结构性增长和高附加值市场竞争力而改善业绩。朴研究员表示：“考虑到良好的业绩和子公司股权价值的增加，我们上调了目标股价，并在考虑业绩动能、股东回报和治理结构等因素后，适用的NAV折扣率为45.0%。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国与美国的投资项目将集中在核能与能源领域，国内产业界对此反应不一。气体涡轮、核电设备、变压器等中后端企业对美国订单的期待增加，但已经决定超过60万亿韩元的大规模美国投资的半导体行业则面临补贴减少和关税负担的忧虑。 据行业消息，政府正在与美国进行3500亿美元规模的投资项目的最后谈判。首个项目有望在美国德克萨斯州恩西纳尔建设总规模为6.3GW的气体复合发电站和大型核电站。 业内人士预计，气体涡轮、发电与核电设备、电力设备、工厂EPC等领域将为国内企业带来更多商机。斗山能源被认为是最大的受益企业，因为其主要业务领域正是发电用大型气体涡轮和核电设备。 斗山能源是国内唯一能够独立开发和生产发电用大型气体涡轮的企业。近期在美国接连获得气体涡轮供应合同，产品技术和质量已得到认可。业内预计，如果此次项目发出12至14台气体涡轮，潜在订单规模将达到约3.6万亿至4.2万亿韩元。 后续项目中的核电也被寄予厚望。斗山能源具备制造反应堆和蒸汽发生器等核心设备的能力，并与美国的小型模块化反应堆(SMR)企业建立了合作关系。 HD现代电气、效生重工业、LS电气等电力设备企业也对新工作机会充满期待。建设发电站后，需要建立将生产的电力输送到AI数据中心等需求方的输配电网，变压器和断路器的需求也将增加。 在液化天然气领域，商机也将扩大。三星E&A将在液化和气体处理等相关工厂的设计、采购、施工(EPC)领域受益，造船和钢铁行业则将在LNG运输船建造和相关钢材供应中获益。 然而，半导体行业对美国投资带来的不确定性保持高度警惕。此前，三星电子和SK海力士分别加快在德克萨斯州和印第安纳州建设当地工厂，但美国政府的半导体法补贴支付延迟以及未来的关税负担等实质性支持措施的谈判面临困难。 尤其是在特朗普政府将关税置于补贴之上，施压扩大当地生产的情况下，负担加重。特朗普总统最近表示：“如果不提供补贴，征收高额关税就能促使他们在美国建厂”，对现有补贴制度表达了负面看法。 对于已经决定进行巨额本地投资的国内企业来说，补贴减少的同时，国内生产的产品可能还会面临额外的关税，这让他们感到担忧。 西江大学经济学教授许俊英表示：“半导体行业虽然仍面临关税等不确定性，但国内企业的对美投资已相当程度上推进，未来的商机仍然充足。”他指出，“重要的是韩美事先讨论的投资计划能在多大程度上转化为实际业务。” 他还强调：“未来美国的进一步施压可能导致现有投资的不确定性，因此确保整体谈判不被动摇也至关重要。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LS电线正在加速进军人工智能数据中心(AIDC)基础设施市场，依托超导技术。 LS电线于1日宣布，与包括图形处理器(GPU)、电力设备、冷却、建筑和业务开发等领域的5家公司组成的“AI工厂前沿(AFF)联盟”签署了合作谅解备忘录(MOU)。 AFF是一个合作体，旨在将各公司在AIDC相关领域的解决方案整合，为客户提供综合解决方案。参与公司包括内外综合建筑事务所、艾兹威尔AI、恩菲尔德P&D、宇进机电和日进E&S等。 LS电线计划从项目初期阶段开始，评估客户的电力需求和场地条件，挖掘商业机会。该公司构想在外部电网中应用超导系统，在内部则采用母线槽和光纤，提供全面的电力与通信基础设施解决方案。 超导系统能够以23kV级中压(MV)实现154kV级高压(HV)的大容量电力传输。该系统可以利用现有变电站，无需新建变电站，从而节省安装空间和成本。 联盟参与公司也将基于各自领域的专业性，支持AIDC的整体建设。内外综合建筑事务所负责建筑设计，艾兹威尔AI负责GPU及AI基础设施平台，宇进机电负责电力设备建设。恩菲尔德P&D和日进E&S分别负责业务开发和冷却及可再生能源设备的建设。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

LS电气将为北美大科技企业的人工智能（AI）数据中心提供大规模电力设备。随着现有合同的数量扩大至两倍以上，LS电气在北美AI数据中心市场的布局将加速。LS电气于24日公告，已从北美大科技企业获得约2309亿韩元（约合1亿6572万美元）规模的AI数据中心电力设备供应项目。此次合同是基于客户要求对6月签署的现有供应合同进行的扩展。当时，LS电气与该大科技企业签署了1064亿韩元（约合7043万美元）规模的38kV高压配电系统供应合同。随着供应数量的增加，合同金额已扩大至原来的两倍以上。合同期限为自首次合同签署日6月8日起至2027年1月30日。合同金额超过了LS电气去年末合并营业收入的2.5%（约1241亿韩元）。LS电气表示，此次追加订单是基于与客户之间在之前的数据中心基础设施项目中建立的信任。公司在满足全球大科技企业严格的质量标准和短交货期要求的同时，获得了电力设备技术和供应能力的认可。特别是，LS电气正在通过在美国犹他州的“LS电气犹他”和德克萨斯州的“贝斯特罗普校园”等本地生产基地，强化北美供应链。公司计划通过本地生产体系，迅速响应因AI数据中心投资扩大而带来的电力基础设施需求。未来，LS电气计划将业务范围从现有的交流（AC）电力设备扩展到直流（DC）配电等下一代数据中心电力基础设施市场。随着AI数据中心电力使用量的急剧增加，稳定高效的电力供应和配电技术的重要性日益凸显，LS电气希望在相关市场中占据领先地位。LS电气相关人士表示：“通过成功实施全球大科技客户的项目，追加订单不断增加。我们将以经过验证的技术和稳定的供应链为基础，巩固作为全球大科技的核心合作伙伴的地位，并扩大在AI数据中心电力市场的主导地位。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

效生重工业因北美人工智能（AI）数据中心扩建及电力基础设施投资增加而表现强劲。 根据5日韩国交易所的数据，截至下午2时46分，效生重工业的股价较前一交易日上涨12.69%（33万7000韩元），现报299万2000韩元。 尽管近期股价有所调整，证券界认为电力设备行业的基本面反而在增强。这是因为美国对AI数据中心所需的超高压变压器和断路器的需求正在迅速增长。 代信证券分析指出，效生重工业今年的重工业部门订单指导目标已从原来的8兆4500亿韩元上调至12兆韩元。销售增长率的预期也从原来的15%提高至25%。 特别是，效生重工业与美国电力基础设施公司昆塔服务（Quanta Services）共同成立的合资公司预计将在今年第四季度开始生产气体绝缘开关设备（GIS）用断路器。随着美国本土生产能力的扩大，预计将更积极地应对当地需求。 许敏浩 代信证券研究员表示：“尽管股价有所回落，但基本面正在进一步增强。AI数据中心专用收费标准的引入以及美国电力设备生产的扩大将成为订单增长的推动因素。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

代信证券于29日表示，考虑到美国大型科技公司的投资不确定性，将HD现代电气的目标股价从150万元下调至115万元，但维持“买入”评级。 代信证券研究员许敏浩表示：“由于美国大型科技公司的自由现金流恶化，导致AI数据中心基础设施投资增长速度的不确定性，加上全球同行业公司估值下降和韩国银行加息等因素，我们下调了目标股价。然而，考虑到第二季度良好的业绩、AI数据中心直接供应的扩大、配电产品销售的增长以及美国和欧洲电力基础设施投资的加速，市场的担忧显得过于悲观。” HD现代电气2026年第二季度的合并营业收入为1.142万亿韩元，同比增长26%；营业利润为2870亿韩元，同比增长37%。营业利润符合市场预期（2852亿韩元）。新签订单为144亿美元，增长45%；订单余额为849亿美元，增长30%。 许研究员预计配电设备业务的盈利能力将持续改善。他表示：“下半年，由于客户交货时间的延迟，高利润电力设备的销售将恢复，配电设备业务的盈利能力有望进一步改善，受中低压断路器价格上涨等因素的推动。” 他还指出，AI数据中心订单的扩大也是一个积极因素。公司计划将电力设备新签订单中数据中心的比例从去年的1.8%提升至今年的6.3%，明年达到16.0%。代信证券预计，考虑到未来公用事业订单的增加和数据中心订单的扩大，进一步的产能扩张是不可避免的。 许研究员提到：“最近与一家大型科技公司签订了约1.1万亿韩元的电力和配电变压器长期供应合同，预计在2027至2028年交货后还会有额外的供应合同。”他补充道：“与其他大型科技公司也在协商电力和配电包的供应合同，进入高端市场的时间比预期提前。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

HD现代电气在北美和欧洲等主要市场电力设备需求增长的推动下，继续保持今年第二季度两位数的业绩增长。公司计划扩大与全球大型科技企业的数据中心电力及配电设备供应协商，将数据中心业务发展为新的增长点。 HD现代电气于28日公告，第二季度合并销售额为1.1418万亿韩元，营业利润为2870亿韩元。与去年同期相比，销售额增长了26.0%，营业利润增长了37.3%。 国内外电力设备和配电设备销售的增长推动了业绩的提升。电力设备部门由于北美变压器的交货时间安排，销售额较上一季度有所下降，但与去年同期相比增长了10.7%。高压断路器在海外市场的增长势头持续。 配电设备销售由于国内半导体项目交货量的增加以及安座电池储能装置（BESS）约200亿韩元的销售，较上一季度增长了70.1%。 盈利能力也有所改善。北美、欧洲和中东等主要海外市场的电力变压器盈利能力提高，国内半导体配电盘的盈利也有所扩大。高盈利的美洲订单增加和相互关税退还的效果也为营业利润的增长提供了支持。 第二季度新签订单为14.4亿美元，同比增长44.6%。订单余额为849亿美元，同比增加29.6%。 HD现代电气常务黄钟贤在当天的业绩发布电话会议上表示：“目前我们正在就2029年至2030年期间的供应量进行谈判，预计将超过现有合同规模。”他还提到：“在北美数据中心用中低压断路器和数据中心电力系统后方安装的自发电机和电动机市场中，我们也在创造良好的机会。” 黄常务表示：“由于保密原因无法透露企业名称，但我们目前正在与三家全球大型科技公司进行深入讨论。”他还预测：“电力部门新签订单中，数据中心的订单比例将从去年的1.8%增加到今年的6.3%，明年将扩大至16%。” 他补充道：“预计第三季度将签署应用于HD现代重工发动机的发电机供应合同。”并表示：“随着以数据中心为中心的新业务机会的扩大，中长期增长基础也将进一步增强。” 对于中东地区高压断路器销售下降是否与伊朗战争有关的问题，他表示并不认同。他解释称，战争的影响更多是由于合同交货时间的临时波动。第二季度中东销售因高压断路器交货时间的影响，较上一季度下降19.7%，同比下降25.4%。 中东的订单因本地化政策的影响，增长速度有所放缓，但通过追加订单显示出逐步恢复的趋势。HD现代电气也保持将部分生产名额从中东转向欧洲的方针。 黄常务表示：“由于本地化政策的影响，中东订单的增长速度逐渐放缓，部分名额转向欧洲，但去年签署的超高压直流输电（HVDC）工程，以及今年计划的第二、第三批订单，均已从过去表现良好的客户那里获得了计划中的追加订单。”他还指出：“中东的订单也在逐渐增加。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。