李在明总统指出韩国社会的“七大不正常”现象，并要求采取强有力的措施。 李总统在6日的首席秘书会议上，将毒品犯罪、公职腐败、电话诈骗、房地产非法行为、高额及恶性欠税、股市操纵、重大灾害列为需正常化的主要问题，并指示加强制度整顿和法律执行。 特别强调了扰乱市场秩序的犯罪问题。 李总统以房地产市场为例，指出“反市场的合谋行为在经济中根深蒂固”，政府需纠正人为抬高市场价格的非法行为。 政府认为的“房地产非法行为”包括租赁诈骗、计划性房地产、农地非法投机以及通过网络社区抬高房价的合谋行为。 股市操纵也在同一背景下被提及。李总统曾在去年金融委员会工作报告中表示，必须让人们明确知道股市操纵或不正当交易会导致严重后果。 政府随后增加了股市操纵根除联合应对小组的人力，并扩大了举报奖励金。 与民生安全直接相关的犯罪也被列为主要任务。 毒品犯罪和电话诈骗是跨国犯罪的代表。李总统去年10月主持了“跨国犯罪应对相关部长会议”，并指示加强应对。 当时，李总统指出“跨国犯罪破坏国民生活，急剧增加社会成本”，并将毒品、电话诈骗、网络赌博列为主要打击对象。 外交渠道的应对也在推进。李总统在3日与菲律宾总统小费迪南德·马科斯会谈时，要求引渡毒品犯罪嫌疑人。 公职纪律问题也被强调。 李总统对高级公职人员的不当行为实施“一次出局”原则。去年曾立即免职一名被指控受贿的秘书官，农林畜产食品部次官也因滥用职权被免职。最近，林业厅长因酒驾事故在一天内辞职。 税收秩序问题也被列为主要任务。在国税欠款超过110万亿韩元的情况下，政府计划减少有纳税能力却不缴税的情况。 李总统在1月的国务会议上指示国税厅扩大欠税管理团队。国税厅宣布计划新增500名欠税管理人员。 重大灾害问题也是政府推进的主要正常化任务。李总统自上任以来多次强调消除产业灾害。 然而，去年由雇佣劳动部发布的劳动安全综合对策中，许多法案仍未通过国会。 李总统在当天的会议上表示，“必须严格执行现有制度，并在必要时加快制度整顿。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

受中东局势持续紧张及国际油价大幅上涨影响，美国股市5日（当地时间）再度承压，三大股指集体收跌。同时，围绕霍尔木兹海峡运输受阻的担忧不断升温，全球能源供应不确定性加剧，韩国炼油和天然气行业也面临新的成本与供应压力。 当天纽约股市三大指数全线下跌。道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌784.67点，跌幅1.61%，收于47954.74点；标普500指数下跌38.79点，跌幅0.56%，报6830.71点；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌58.5点，跌幅0.26%，收于22748.99点。 此前一天，国际油价短暂回稳曾带动美股小幅反弹。但随着市场对中东冲突升级的担忧加剧，油价再度大幅上涨，投资者风险偏好明显降温。 能源市场方面，国际油价显著走高。纽约商品交易所4月交割的西得克萨斯中质原油（WTI）期货价格上涨8.51%，收于每桶81.01美元，创2024年7月以来新高。作为全球原油价格基准的布伦特原油期货在伦敦ICE期货交易所上涨4.93%，报每桶85.41美元。 分析认为，油价飙升主要与霍尔木兹海峡运输风险上升有关。该海峡承担全球约20%的原油运输量，目前通行受阻风险上升，部分油轮滞留在波斯湾海域，对中东主要产油国的原油运输与生产造成一定影响。 在此背景下，韩国能源行业的经营压力也随之上升。业内普遍认为，短期内油价上涨可能带动炼油利润率改善，但原油采购成本与运输费用的不确定性正逐渐成为企业面临的重要变量。 目前韩国炼油和天然气企业主要依靠战略储备及长期采购合同缓冲冲击。但若冲突持续时间延长，油轮绕行带来的物流成本上升将成为新的负担。一旦库存逐步消耗并进入新的采购周期，不同企业在采购渠道与供应结构上的差异，可能直接影响其经营表现。 在天然气领域，由于韩国对中东地区的依赖程度相对较低，且长期合同占比较高，短期冲击相对有限。不过，如果高价周期持续，不同企业在合同结构、自有资源以及财务能力方面的差异，仍可能导致应对能力出现分化。 业内人士指出，韩国炼油企业对中东原油的依赖程度存在差异，一些企业长期依赖中东供应，在供应稳定性方面具有优势，但在调整采购来源时灵活度相对较低。相比之下，部分企业近年来通过扩大进口来源提高供应多元化水平，但由于中东原油在价格与品质方面仍具竞争力，即便寻找替代来源，也难以完全以相同条件替代，这意味着行业整体成本压力仍可能上升。 业内普遍认为，如果中东局势持续紧张，全球能源市场波动将进一步加剧，油价高位运行时间可能延长。在此背景下，能源企业的供应链管理能力、资源布局及财务承受能力，将成为决定经营韧性的关键因素。

在本周连续两日暴跌后，韩国综合股价指数（KOSPI）于5日强势反弹，迅速收复失地。当天，KOSPI报收于5583.90点，较前一交易日上涨490.36点，涨幅达9.63%，成功站上5500点关口。KOSPI以5250.92点开盘，较前一日上涨3.09%，随后涨幅持续扩大。韩国创业板（KOSDAQ）指数同样大幅反弹，报收于1116.41点，较前一交易日上涨137.97点，涨幅达14.1%。 本月4日，受美伊冲突升级影响，地缘政治紧张加剧，韩国股市遭遇重挫。KOSPI暴跌逾12%，跌破5100点，最终收于5093.54点，较前一交易日下跌698.37点（12.06%），创历史最大单日跌幅。此前最大跌幅为2001年“9·11”事件次日（9月12日）录得的12.02%。韩国创业板（KOSDAQ）指数同样重挫159.26点（14%），收于978.44点，跌幅亦创历史新高。两市盘中均触发卖出侧车机制与熔断机制。 韩国股市迎来中东局势升级后的首个交易日（本月3日），KOSPI收盘跌幅达7.24%，收于5791.91点，较前一交易日下跌452.22点，创下该指数历史最大单日跌幅。两日累计跌幅达1150.59点，跌幅高达19.3%。 在市场剧烈动荡之际，韩国总统李在明5日要求政府各部门采取先发制人的措施，应对中东局势升级对全球经济安全环境带来的冲击。他指出，金融市场波动扩大、能源供应不稳定及产业整体压力加剧，需迅速出台精准对策。 李在明当天在青瓦台主持召开临时国务会议时表示，全球各国金融市场仍具有高度不确定性，政府须积极应对股市与汇率波动，并尽快启动规模达100万亿韩元（约合人民币4698亿元）的市场稳定计划，以维护资本市场秩序。 他同时指出，本轮市场调整可能是此前过度上涨后的“修整过程”，并强调应以此为契机，加快能源结构转型，减少对化石燃料的依赖，推动可再生能源发展。

随着中东地区紧张局势持续升温，韩国产业界在关注汇率、油价等变量的同时，也对消费心理可能出现萎缩保持高度警惕。业内普遍认为，中东风险目前尚未对销售额造成直接冲击，但若外部不确定性进一步扩大，整体消费仍可能面临下行压力。 据业界5日消息，流通企业正密切关注近期中东地区武力冲突可能长期化，并评估其对国内消费走势带来的影响。特别是在汇率波动性加大与国际油价上涨同时出现的情况下，体感物价负担可能进一步加重，从而抑制消费心理。 韩国银行（央行）发布的消费者信心指数（CCSI）显示，在外部不确定性加剧时期，消费心理往往随之波动。该指数用于衡量消费者对整体经济形势的认知，在2008年雷曼兄弟事件引发的全球金融危机、2020年新冠疫情初期以及2022年俄乌战争爆发等外部冲击扩大阶段，均曾出现明显下跌。 新冠疫情后持续回升的消费者信心指数，在2022年2月明显回落，并于当年7月降至85.7，创下疫情以来的最低水平。 在流通行业中，被认为最先受到影响的领域是免税店。由于免税商品价格以美元标示，行业对汇率变动尤为敏感。一名免税店业界人士表示：“如果上涨后的汇率被用于新的基准汇率，对国内消费者而言价格负担将不可避免增加，预计免税店客流和消费规模可能会有所减少。” 从更长期的视角来看，中东风险同样可能对消费心理产生负面影响。百货业界表示，上半年销售所需的80%以上商品已提前进入国内，因此短期影响有限，但若局势持续紧张，物流环节出现问题的可能性仍然存在。 另一位业界人士指出：“在战争或国际冲突等外部危机出现时，往往能够明显感受到消费趋于保守。尤其是局势长期化并伴随股市波动、油价上涨等因素时，对消费者信心的影响会更加明显。” 不过，多数企业表示，目前尚未明显感受到消费出现直接萎缩，行业仍在持续关注相关地缘政治风险的发展。 明知大学国际通商学系教授金泰榥表示：“当国际市场的波动性和不确定性加大时，物价负担会逐渐累积，消费心理也难免受到抑制。在这种情况下，部分产业活动放缓几乎不可避免”

受美国与伊朗之间战争爆发影响，地缘政治风险急剧升温，韩国综合股价指数（KOSPI）4日暴跌逾12%，跌破5100点关口，并创下历史最大单日跌幅。韩国创业板指数（KOSDAQ）亦录得历史最大跌幅。 当天KOSPI收报5093.54点，较前一交易日下跌698.37点，跌幅达12.06%。这一跌幅刷新历史纪录。同时，KOSPI单日下跌点数也创下历史新高。本月3日，受中东局势紧张影响，KOSPI已下跌452.22点，创最大跌幅纪录，但仅隔一天即再度刷新历史最大跌幅。 当天KOSPI以5592.59点开盘，较前一交易日下跌199.32点（3.44%），随后跌幅不断扩大，最终以逾12%的跌幅收盘。韩国创业板指数KOSDAQ同样大幅下挫，当天收报978.44点，较前一交易日下跌159.26点，跌幅达14%，同样创下历史最大单日跌幅。 受市场剧烈波动影响，当天KOSPI程序化交易卖单临时中止机制（Sidecar）继前一交易日后连续第二天启动，KOSDAQ卖方Sidecar亦时隔4个月再次触发。与此同时，KOSPI与KOSDAQ指数盘中一度同时暴跌超过8%，两大市场还一度启动暂停交易20分钟的“熔断机制”（Circuit Breaker）。

【经济日报】随着美国与伊朗的紧张局势加剧，中东局势的不稳定成为韩国建筑业海外业务的潜在风险。目前，中东项目尚未受到直接影响，但若冲突持续，可能导致材料供应、物流和金融成本增加。4日，建筑业界表示，主要建筑公司正在实时监控中东局势，保持紧急应对机制，确保现场人员安全，并随时报告各国情况。部分公司已缩短总部与现场的报告链，并重组紧急联络网。中东是韩国建筑公司的重要海外市场，集中在工厂、发电和基础设施项目。根据国土交通部的数据，去年海外建筑订单总额为472.75亿美元，其中中东占118.1亿美元，约25%。如果订单减少或项目延迟，将直接影响企业的海外业绩。尽管短期内现场运营没有大问题，但若紧张局势持续，成本可能增加。油价和天然气价格上涨可能影响工厂建设成本，海运物流问题和原材料价格波动也是变量。金融市场不稳定可能导致项目融资利率上升，新订单延迟可能导致订单空白。中东风险的担忧也反映在股市上。3日，中东业务比重较高的主要建筑公司股价普遍下跌。现代建设收盘价较前一日下跌8.62%，大宇建设下跌12.23%，DL E&C和三星E&A、三星物产分别下跌4.11%、3.43%、9.56%。尽管市场担忧加剧，但目前韩国建筑公司在中东的项目尚未受到直接影响。现代建设正在进行沙特扎夫拉公用事业项目和伊拉克海水处理设施建设，公司表示已做好应对准备。三星E&A和三星物产也在密切关注中东项目，并与当地大使馆和总部建立热线。大宇建设表示，伊拉克项目未受影响，因伊拉克亲伊朗，成为攻击目标的可能性较低。DL E&C在德黑兰设有办事处，目前没有在中东进行的项目。由于国际社会对伊朗的制裁加强，年初已将当地员工转移至第三国。韩华建设部正在进行伊拉克比斯马亚新城项目，并与当地韩国大使馆、军警保持合作。政府也采取了应对措施。国土交通部3日下午与海外建筑协会及中东企业召开会议，检查企业安全措施。虽然目前没有收到人员或设施损害报告，但政府表示将与外交部等部门合作，确保紧急情况下的员工撤离和企业损失最小化。国土部建设政策局长金锡基表示：“我们将通过民官联合紧急对策小组持续监控企业损失和撤离情况，并与相关机构合作，确保员工安全和企业保护。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

尽管上月外国投资者持续净卖出韩国股票，韩国散户资金却大举涌入股市，成为支撑KOSPI指数上行的关键力量。 韩国交易所数据显示，上月个人投资者在有价证券市场（KOSPI）日均净买入8191亿韩元（约合人民币38.7亿元），较上月增加逾1000亿韩元。这一趋势自去年10月以来持续升温。彼时个人投资者日均净买入仅62亿韩元，至11月已急速攀升至7122亿韩元。同年12月虽短暂转为净卖出以锁定获利，但进入今年后买入势头再度回归，且力度不断加强。 市场分析人士认为，随着KOSPI指数持续走高，越来越多的个人投资者出于对踏空的担忧而将资金转入资本市场，这一行为模式已呈现出明显的结构性特征。 上月26日，KOSPI指数收盘首次突破6300点整数关口，个人投资者在其中扮演了举足轻重的角色。当天外资净卖出，但个人与机构投资者联手买入，推动指数继续上涨。次日，外资净卖出逾7万亿韩元，创历史新高，而个人投资者以净买入7.604万亿韩元有效接盘，大幅收窄跌幅，盘中指数一度触及6347.41点的历史高位。 值得关注的是，当前的韩国散户已非昔日可比。2020年疫情期间，散户曾在市场暴跌中大举承接外资抛盘、推动“V型反弹”，被称为“东学蚂蚁”。而如今这批“升级版散户”的投资策略更趋成熟多元，正逐步从集中持有个股转向以ETF为核心的分散化配置。KB证券研究本部长金东元表示，个人投资者学习意愿明显增强，对全球市场趋势的研判能力也显著提升。 在个人资金持续流入的带动下，国内外券商纷纷上调今年KOSPI目标点位。韩国投资证券将目标上限由5650点上调至7250点，兴国证券由5800点调至7900点，Kiwoom证券由6000点调至7300点；外资机构方面，野村证券将今年上半年目标上调至8000点，摩根士丹利更在一个月内将目标区间从5200点大幅上调至6500点。 分析人士指出，居民储蓄持续流入股市为行情提供了充裕的增量流动性，是本轮强势行情的重要基础。展望后市，随着股息所得分离课税政策的落地实施，高收入群体入市的税收激励将进一步强化，资金流入态势有望延续。不过，也有专家提醒，若美国银行股大幅下挫、人工智能板块业绩不及预期，或大型科技企业自由现金流出现负值，市场仍存在回调压力，投资者需保持审慎。

在半导体的强劲带动下，韩国整体出口持续呈增长态势，房地产与股市等主要资产价格亦同步攀升。然而有分析指出，本轮景气回暖对消费领域的传导效果，相较于以往周期显著减弱。 韩国银行（央行）于26日发布《研究历年经济复苏阶段分析当前消费形势与展望》报告显示，与2000年以来五次民间消费复苏期相比，当前韩国经济在结构层面更显脆弱，收入和资产价格等宏观条件的改善向消费传导的外溢效应明显低于历年水平。 报告分析认为，受产业间不均衡发展的结构性因素影响，出口扩张向家庭收入和消费增长的传导路径趋于弱化。以半导体为代表的信息技术（IT）产业资本密集度较高，生产过程对进口依赖较大，产业前后向关联效应有限，且在整体就业结构中占比较低。因此，以半导体为中心的增长红利，从产业结构上看更可能集中于大型企业及高收入阶层。 数据显示，收入第五分位（前20%）的高收入群体边际消费倾向（MPC，即可支配收入增量中用于消费的比重）约为12%，仅为整体平均水平（18%）的约三分之二。意味着近期出口改善对消费的拉动作用相对有限。同时，资产价格上涨对消费的提振路径亦趋于收窄。在韩国家庭资产中占比最高的房地产，价值上升往往伴随着债务扩张，而后续偿息压力可能对财富效应产生抑制作用。 报告进一步指出，近期股市波动加剧主要受半导体企业业绩预期调整影响，账面收益难以被视作可持续可支配收入的增长来源。此外，股价上涨带来的收益主要集中于高收入阶层，其股票、债券及基金等金融资产的边际消费倾向仅为0.8%，低于整体平均水平，进一步限制了财富效应的消费拉动能力。 同时，尽管在半导体出口回暖等宏观指标改善的带动下，家庭对短期经济景气预期有所好转，但受人口结构变化等中长期结构性因素影响，家庭对未来经济增长前景的认知整体偏于审慎，在一定程度上制约了消费复苏力度。 央行表示，民间消费自去年第一季度触底后呈较快回升势头，预计自今年起将步入渐进复苏阶段。累计降息效果的逐步显现、以半导体为中心的出口向好态势、股市及消费信心的改善等因素，有望为后续消费复苏提供支撑。但报告同时强调，鉴于有利条件向消费领域的传导路径趋于弱化，未来消费增速或将较历史平均水平更加温和。

随着KOSPI突破6000点和三星电子股价稳定在21万韩元，李在镕的股票资产价值超过40万亿韩元。尽管AI半导体超级周期和政府的企业价值提升政策带来了繁荣，但也加剧了韩国股市的结构性两极化。根据韩国交易所和韩国CXO研究所的数据，截至26日下午3点，李在镕的股票资产价值估计为40.2333万亿韩元。仅一天内从前一日的38.7738万亿韩元突破了40万亿韩元大关。李在镕持有的三星电子股票价值达到21.0902万亿韩元，创下单一股票突破21万亿韩元的国内股市历史记录。此外，三星物产12.0776万亿韩元、三星生命5.0111万亿韩元和三星SDS1.3554万亿韩元也提升了整体资产规模。 三星家族的财富急剧增加。包括三星美术馆Leeum名誉馆长洪罗喜（17.9336万亿韩元）、新罗酒店社长李富真（16.1991万亿韩元）和三星物产社长李叙显（13.9079万亿韩元）在内，三星家族四人的总股票资产价值达到86.8146万亿韩元。现代汽车名誉会长郑梦九（10.3024万亿韩元）和会长郑义宣（9.9973万亿韩元）的股份价值也超过了20万亿韩元。股价飙升的主要动力是AI半导体需求的爆发。今年初，三星电子股价为12.85万韩元，由于高带宽存储器（HBM）和大容量企业用SSD等下一代存储器供应短缺，股价飙升至21.7万韩元。外资投资者对AI基础设施扩张的押注使得市场对三星电子年度业绩创下历史新高持乐观态度。然而，这一繁荣背后是韩国资本市场的结构性限制。李在镕的个人股份价值与KOSPI市值第21位的Naver（40.7817万亿韩元）和第22位的韩国电力（40.6363万亿韩元）相当，显示出大企业总裁家族的资产集中程度。特别是在韩国特有的循环出资和交叉持股结构中，核心子公司的股价上涨不仅仅是总裁家族财富的增加，还直接增强了对整个集团的控制力。KOSPI市值中占绝对比重的特定大盘股的上涨推动了指数整体上升，加速了财富的集中。政府推动的价值提升计划也受到批评。尽管外资流入和韩国折扣的解决取得了积极成果，但最终只是异常地加速了大企业控股股东的资产增长。专家们认为，KOSPI6000时代要成为真正的国民资产增长舞台，需要大规模的制度补充。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

26日，韩国综合股指（KOSPI）较前一交易日上涨3.67%，收盘于6307.27点，再次创下历史最高纪录。图为韩亚银行总行交易大厅显示的实时股市行情。