随着美国等主要国家的长期国债利率上升，市场对利率走势的警惕性加大。这是由于各国财政支出增加和国债发行增多，导致债券供应增加，而中央银行和海外投资者的购买需求减弱。此外，通货膨胀的担忧也使得长期债券投资者要求更高的收益率。 根据国际金融中心的报告，近期全球长期利率上升的原因包括各国财政支出扩大、国债供应增加以及中央银行和海外投资者的国债购买减少，造成供需失衡。由于通货膨胀的担忧，长期国债投资的回报要求也在增加，这使得回到过去的超低利率环境变得困难。 在美国，物价和就业数据被视为影响货币政策走向的重要变量。预计将于30日发布的8月核心个人消费支出（PCE）物价同比上涨3.4%，环比上涨0.3%。市场也在讨论10月加息的可能性。另一方面，如果9月非农就业增长放缓，可能会减轻加息压力。 分析认为，高国债利率可能会制约联邦储备委员会的进一步加息。国际金融中心指出，10年期国债利率等主要利率已上升至较高水平，加之住房等部分经济领域长期低迷，可能使得进一步加息变得困难。 如果长期利率持续上升，家庭和企业的贷款负担可能会加重。彭博社指出，如果各国国债供应增加而需求减弱，高国债利率可能会成为“新常态”。在高国债利率长期维持的情况下，家庭和企业的贷款压力将加大，但对储户来说则可能相对有利。 收益率曲线的变化也值得关注。最近，美国10年期和2年期国债利率之间的差距缩小，分析认为需要警惕未来收益率曲线倒挂的可能性。过去，收益率曲线倒挂曾作为经济衰退的先行信号，但最近其作为经济衰退预测指标的影响力有所减弱。 截至25日，美国10年期国债利率为5.16%，较上周上升16个基点（1个基点=0.01个百分点）。德国和日本的10年期国债利率分别上升了8个基点和9个基点。在此期间，美元指数上涨0.75%，韩国CDS溢价上升了3个基点。 与此同时，在美国与伊朗之间的谈判等地缘政治不确定性持续的背景下，市场认为物价、货币政策以及主要国家的国债供需状况和长期利率走势将成为影响金融市场的重要变量。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

◆亚州经济主要新闻 ▷2030投资者经历过过山车般的市场，首次投资选择发生变化……“三星电子和SK海力士依然强劲，美国ETF表现突出” - 根据亚州经济27日对国内五大证券公司6月和8月20至30岁新客户首次交易品种的分析，国内市场仍偏好三星电子和SK海力士等大型股，而在美国市场则出现了从个别成长股向代表性指数ETF的转移趋势。 - 在6月的首次海外交易中，SpaceX和英伟达等个别成长股占据了前列，而TQQQ、SOXL和QLD等杠杆ETF也成为主要投资选择。相比之下，8月时，VOO、QQQM和SCHD等代表性指数和分红ETF则跻身前两名，显示出分散投资偏好的扩大。 - 这种变化被解读为6月市场波动性极大的影响。从5月27日至7月30日，日均触发波动性指数（VI）的次数为1193.6次，而从7月31日至8月26日则降至731.6次，减少了39%。 - 证券业界分析认为，经历过波动性的2030新投资者选择了在市场整体上进行分散投资的ETF，而在国内市场，因对半导体行业前景改善的期待，三星电子和SK海力士的偏好持续。 ◆主要报告 ▷可承受的长期利率为5% - 在9月FOMC会议上，美联储时隔三年再次加息，导致美国10年期国债利率升至5%，30年期国债利率升至5.4%。不过，与2023年10月利率急剧上升时相比，股市和债券市场相对稳定。 - 今年长期利率的上升被分析为受益于美国政府债务扩大带来的国债供应压力，但更大程度上是由于经济向好和美伊战争后通胀及货币政策预期的变化。如果未来美联储的加息次数不超过市场预期的2至3次，长期利率的上升趋势也将逐渐稳定。 - 目前判断美国经济不太可能因高利率冲击而急剧下滑。当前主导增长的AI投资对利率相对不敏感，而房地产等利率敏感领域已经长期处于低迷状态。然而，利率上升的影响会有滞后效应，预计明年上半年后经济将出现温和放缓的可能性。 - 美元兑韩元汇率在美联储加息前后反弹，但如果加息次数在2至3次之间，美元的强势幅度和持续时间将受到限制。考虑到韩国的大规模经常账户盈余，韩元可能会重新走强，如果美国与韩国的增长率和利率差距得到缓解，美元兑韩元可能会进入1200韩元区间。 ◆市场收盘后（23日）主要公告 ▷三星制药：主动撤回进行性核酸麻痹治疗药物GV 1001的国内第三期临床试验计划书变更批准申请 ▷三一CN：从三星物产获得127亿9723万4000韩元规模的平泽P5 FAB2新建工程中PC工程（PC构件制作及交付）订单 ▷现代罗特姆：从台湾桃园市政府铁路工程局获得3445亿96万9560韩元规模的台湾桃园棕线E&M供应项目订单 ▷Celltrion：CT-P13 SC（吉普特拉）美国临床三期试验计划获得批准 ▷SK生物制药：与子公司SK生命科学签订633亿539万2934韩元规模的药品供应合同 ▷汉华系统：与现代罗特姆签订供应合同 ◆基金动态（截至22日，ETF除外） ▷国内股票型：-531亿韩元 ▷海外股票型：18亿韩元 ◆今日（28日）主要日程 ▷中国：工业利润（8月） ▷休市：台湾※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

美国与伊朗之间的军事冲突引发了国际油价的不安，同时美国可能进一步加息，全球金融市场的紧张感加剧。美国国债收益率和美元价值上升，而主要国家的股市则表现疲软。 根据国际金融中心的数据显示，18日美国10年期国债收益率为5.00%，较上周末上升了3个基点（1个基点=0.01个百分点）。由于美联储（Fed）可能进一步加息以及国际油价上涨引发的通胀担忧，债券收益率上升。 美元的价值也表现强劲。与主要六国货币相比，美元指数在一周内上涨了1.11%，达到了100.22。在同一时期，欧元和日元的价值分别下降了0.97%和2.08%。韩元对美元汇率上涨了3.05%，达到了1386.4韩元。 国际油价已超过每桶100美元。布伦特原油价格达到了103.37美元。美国总统唐纳德·特朗普表示，目前正处于决定对伊朗的应对措施的阶段，并警告可能采取军事回应，同时也未排除与伊朗总统对话的可能性。 伊朗提出的停战条件包括在所有战线结束战争、解除冻结资金和海上封锁等。伊朗议会声称，如果这些条件未得到履行，将继续封锁霍尔木兹海峡。此外，伊朗还威胁称，如果美国再次发动攻击，将对地区内的美军和美国公民进行报复。围绕霍尔木兹海峡这一关键石油运输通道的不确定性持续存在，预计油价的波动性将在短期内保持高位。 由于油价不稳和高利率长期化的担忧，主要国家的股市表现疲软。美国标准普尔500指数在一周内下跌了0.08%，欧洲斯托克600指数下跌了0.57%。韩国的KOSPI指数在同一时期下跌了0.23%。 主要国家中央银行的困境也在加深。为了控制物价，必须提高利率，但长期国债收益率的上升可能会增加政府和民间的利息负担。国际金融中心表示，“为了应对高国债收益率，中央银行的国债购买不如政府采取财政紧缩措施更为合理。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

“终于回到了‘有利率的世界’。我们必须改变过去的预算编制方式，必须调整的地方不止一两处。” 随着日本长期利率在1日突破30年来的3%，《朝日新闻》报道了一位财政部官员的这番话。在韩国，3%的长期利率并不算惊人，但对于负债超过国内生产总值(GDP)两倍、依赖超低利率维持财政的日本来说，情况则大相径庭。30年来首次回归的3%时代对日本政府意味着什么呢？ ■ 消失的预算“黑字” 首先改变的是预算运作。根据《日本经济新闻》的报道，日本政府一直采用高于市场利率的预期利率来宽松编制国债利息费用。如果实际利率低于预期利率，剩余的利息费用就会被转用于追加预算等其他政策资金，历届政府将这笔钱当作“黑字”使用。 然而，这笔盈余正在消失。此次突破的3%正是政府在2026年度预算中宽松设定的预期利率。去年12月设定的高利率在会计年度的中点之前就被市场利率追上。2025年度的市场利率在12月也超过了预期利率2%，这是连续两年。 财政部在上月底结束的2027年度预算要求中，将用于利息费用的预期利率设定为当时市场利率上浮1.1个百分点的3.8%。与此同时，长期利率已升至3%左右，财政部内部开始出现声音，认为在年末预算案确定时，利率不得不提高至4%。这意味着原本设定为16万5888亿日元（约143万亿人民币）的利息费用将进一步增加。包括本金偿还在内的国债需求额为36万6386亿日元，已超过厚生劳动省要求的养老金、医疗等社会保障费用33万6872亿日元。《读卖新闻》指出，增加的利息费用将缩小政府可用的政策选择空间。 利息负担并不会在2027年度结束。利率上升通过国债的再融资逐渐积累。各国政府通常通过新发国债来置换到期国债，而日本在超低利率时期发行的国债规模庞大，当这些国债以更高利率置换时，利息负担将大幅增加。财政部在4月发布的长期预测显示，即使2029年度的预期利率维持在3.6%（低于2027年度预算要求的3.8%），到2035年度的利息费用也将达到35万9000亿日元。如果按照“风险情景”达到4.6%，则将增加至45万2000亿日元。长期利率3%意味着未来10年将产生巨额的利息账单。 ■ “增长解决债务”的算计警报 利息费用的增加固然是问题，但更根本的是，利率上升动摇了高市政府的积极财政逻辑。基础财政收支是指在不新增债务的情况下，能否通过税收等收入来承担国债本金和利息以外的政策支出。历届政府都设定了在一个会计年度内实现收支平衡的目标。而高市政府则实际上放弃了这一目标，提出要稳定降低GDP占比的债务比率。只要包括物价上涨在内的名义增长率高于政府承担的利率，即使债务增加，作为分母的GDP也会更快增长，从而降低债务比率。这一积极财政的依据在于通过放宽财政来增加增长投资，从而扩大经济规模。 但如果利率追上或超过增长率，这一计算就会崩溃。高市总理的经济政策顾问、前日本银行副总裁若田部昌澄在5月时还主张，如果债务比率降低，基础财政收支的赤字是可以容忍的。然而在7月，他则表示必须管理包括利息费用在内的整体财政收支，退了一步。这意味着即使是积极财政的支持者也开始意识到利率上升的风险。瑞穗证券首席经济学家小林俊介也预测，由于通货膨胀和日本银行的加息，低利率维持的极限将在2030年代初期到来，届时增长率将无法超过利率。享受超低利率带来的“财政红利”的时代即将结束。即使维持原有构想，市场的评估也会立即开始。如果投资者因担忧财政恶化而抛售国债，政府将不得不以更高的成本借款。 即使高市政府坚持通过增长降低债务比率的构想，市场的评估也会立即开始。投资者因担忧财政恶化而抛售国债，政府将不得不以更高的成本借款。 ■ 市场开始审视政府预算 实际上，2027年度各部门要求的预算金额达到历史最高的约143万亿日元，国债市场再度出现财政恶化的担忧。相比2026年度的初步预算（122万亿日元）增加了超过20万亿日元。与2025年度的追加预算合计140万6000亿日元相比，增加了约2万至3万亿日元，虽然并不算急剧膨胀，但高市政府在增长投资上没有设定上限，也未提出融资方案，投资者的不安情绪依然未能平息。 在财政不安加剧的背景下，购买政府发行国债的主体也在减少。过去日本银行大量购买国债以压制利率上升的压力，但现在已减少购买。需要填补这一空缺的海外投资者在3月之前连续15个月净买入超长期国债，但在4月和6月却出现了净卖出。国内金融机构也难以填补这一空缺。《日本经济新闻》对主要生命保险公司的调查显示，截至6月底，13家公司持有的国内债券评估损失达到30万8690亿日元，较去年增加了60%。这些公司担心利率进一步上升将导致损失加大，因此在购买上犹豫不决。尽管收益率已升至3%，但仍未见买入势头。一家外资证券公司的债券交易员对《日本经济新闻》表示：“在财政不安的情况下，谁还会愿意购买国债呢？” 如果需求不足，政府在新发国债时将不得不承受更高的利率，而增加的利息费用又将进一步加大预算压力，形成恶性循环。高市总理表示，预计每年将减少4万3000亿日元的食品消费税收入，将不依赖赤字国债来管理国债发行额。市场将把2027年度新发国债的发行额限制在40万亿日元视为首个考验。在同时推动减税、增长投资和扩大国防预算的情况下，能否控制国债发行将是年末预算编制的关键。 长期利率3%并不会立即将日本推入财政危机。然而，超低利率为同时推动多项政策提供的财政空间时代已经结束。《日本经济新闻》指出，必须保持利率的纪律，精心挑选真正有助于增长的项目。在30年后回归的“有利率的世界”中，能否继续实施“负责任的积极财政”将取决于国债市场的信任。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

具允哲副总理兼财政经济部部长表示，将检查主要国家长期利率上升对企业和家庭融资的负担，并尽快制定支持小微企业和弱势群体的方案。 具副总理于21日在首尔银行会馆召开市场情况检查会议，讨论金融和外汇市场的动态及应对方向。会议上，金融委员会主席李亿权、金融监督院院长李灿镇、韩国银行副总裁朴钟宇等人出席。 与会者指出，在中东局势不确定性持续的背景下，各国国债发行增加以及全球人工智能（AI）企业公司债发行扩大，导致长期利率上升。 美国30年期国债利率从今年2月底的4.61%上升至本月19日的5.19%。同一时期，日本从3.34%上升至4.09%，英国则从5.03%上升至5.79%。 具副总理表示：“政府将持续检查国库债券市场的发行和流通条件，密切关注企业融资成本和家庭利息负担等对实体经济的影响，力求将其降至最低。” 他还表示：“我们将尽快制定‘弱势借款人支持方案’，以减轻小微企业和弱势群体的债务负担，并扩大对中小企业和弱势借款人的资金支持。” 韩元兑美元汇率从上月初的1550韩元降至本月19日的1390韩元，时隔11个月再次进入1300韩元区间。分析认为，这与历史最高的经常账户盈余和外国人股票再平衡放缓有关。 然而，由于中东的地缘政治冲突和主要国家的货币政策等因素，汇率的上下波动因素并存，因此决定保持市场波动性的应对态势。 第二季度的净对外金融资产减少被认为是由于国内企业业绩改善和股价上涨，导致外国人持有的国内股票价值上升。净对外债权为3678亿美元，比上季度增加23亿美元，上半年经常账户盈余创下历史最高的1910亿美元，评估外部健康状况良好。 家庭信贷已超过2000万亿韩元，但家庭债务占国内生产总值（GDP）的比率从去年第一季度的89.1%下降至今年第一季度的85.3%。当局表示，与主要国家相比，仍处于较高水平，因此将管理增长趋势，减少实际需求者的融资困难。 单一股票杠杆产品的交易金额在补充对策实施前的上月30日为12.4万亿韩元，而在本月20日降至1.1万亿韩元。有关部门将启动涵盖金融、外汇、国债和房地产市场的综合管理体系，检查各个领域的风险因素，并在必要时采取市场稳定措施。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

全球债券市场动荡，韩国的长期利率也迅速上升。美国30年期国债利率最近一度突破5.3%，达到2007年以来的最高水平，而日本和欧洲主要国家的长期利率也创下数十年来的新高。这一切的背后是中东局势不稳和国际油价上涨引发的通胀担忧，以及主要国家财政赤字和国债发行增加的警惕感。全球债券市场开始向各国政府提出更高的融资成本要求。 韩国也不例外。18日，国库债券10年期利率上升至年4.382%，一天内上涨0.069个百分点，30年期利率飙升至年4.751%，创下历史新高。与基准利率相对密切相关的3年期利率为3.847%，相比之下，长期债券的上涨趋势尤为明显。这意味着美国等国的长期利率上升正在迅速传导至韩国债券市场。 问题在于，国债利率的上升并不仅仅影响债券投资者的收益。国债利率是决定公司债和银行债等民间融资利率的基准。实际上，18日AA-级公司债3年期利率也上升至年4.542%。如果高利率持续，企业在发行公司债或向银行借款时将面临更高的成本。投资收益下降将迫使企业推迟设备投资和新业务，尤其是依赖债务生存的边际企业和房地产项目融资的负担将更加沉重。 家庭同样面临压力。银行的融资成本上升将对住房抵押贷款等贷款利率施加上涨压力。在巨额家庭债务的背景下，利息负担增加后，家庭最先削减的就是消费。即便政府为刺激内需而释放资金，如果市场利率抵消了这一效果，经济复苏将受到阻碍。因此，长期利率的上升不能仅视为金融市场的问题。 韩国银行的困境也在加深。韩国银行上个月将基准利率从年2.50%上调至2.75%。未来根据经济形势调整基准利率时，如果全球长期利率仍维持在高位，国内市场利率可能不会随之大幅波动。相反，为了稳定市场利率而长期维持紧缩政策，将进一步加重家庭和企业的利息负担。全球长期利率的上升可能会限制货币政策的灵活性。 政府财政也不例外。国债利率上升将增加政府新借款或置换现有国债时需承担的利息。如果财政支出过于依赖国债发行，增加的国债供应将再次推高长期利率，形成恶性循环。主要国家长期利率急剧上升的背景中，市场对财政赤字和国家债务扩大的担忧也在加剧。为了刺激经济而释放的财政资金，最终不应导致民间融资成本的上升。 应对的方向十分明确。政府应在必要的财政支出上有所作为，同时减少不必要的支出，并通过中长期国家债务管理计划维护财政的信任。金融监管机构也应关注市场利率上升是否会导致脆弱借款人、自营业者、边际企业和项目融资的风险，而不是一味施压银行降低贷款利率。 长期利率是经济长期承受的资金成本。当这一成本急剧上升时，家庭消费、企业投资和政府财政能力将同时受到压力。全球利率是我们无法控制的，但抵御这一冲击的经济韧性在我们手中。现在是减少债务、提升财政信任的时候。我们不能轻视债券市场发出的警告。

美国政府30年期国债的发行利率飙升至2001年以来的最高水平。快速增长的政府债务和高物价引发了对长期利率上升的担忧。 根据《金融时报》和美国财政部的消息，13日（当地时间）进行的250亿美元规模的30年期国债拍卖中，发行利率定为5.22%，为2001年以来的最高水平。 这一利率比上个月的5.06%高出0.16个百分点，较去年1月特朗普总统就职前的4.91%上升了0.31个百分点。 投标倍数为2.39倍，超过了近期的平均水平。这表明国债需求依然存在，但投资者要求更高的利率作为长期借贷的回报。 10年期国债利率也有所上升。前一天进行的420亿美元规模的10年期国债拍卖利率为4.69%，创下2007年以来的最高水平。 长期利率上升的原因在于政府债务的快速增加。美国联邦政府的总债务接近40万亿美元。政府在金融市场等方面借入的民间持有联邦债务在第一季度末已增至国内生产总值（GDP）的100.2%。 除去新冠疫情期间短暂超过100%的情况，这是自第二次世界大战结束以来首次达到这一水平。 美国国会预算办公室（CBO）预计，这一比例将在2030年上升至108%，超过第二次世界大战后创下的106%的历史最高水平。 高物价也是一大负担。美国7月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，大幅超过联邦储备系统（美联储）的2%物价目标。伊朗战争引发的能源价格不稳也可能成为再次推高物价的变量。 TD证券美国利率策略负责人盖纳迪·戈德堡表示：“此次拍卖结果显示，国债需求依然存在，但投资者要求更高的利率。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率在30年后首次上升至2.9%。随着中东紧张局势再度升级，国际油价上涨，日元兑美元汇率跌至162日元，物价不安加剧。此外，因高市政财政赤字的担忧以及日本银行可能延迟加息的预期，市场情绪受到影响。对于习惯于超低利率的日本经济而言，利率上升可能带来负担。 《日本经济新闻》于9日报道，在东京债券市场上，作为长期利率指标的新发行10年期国债利率一度上涨0.035个百分点，达到年利率2.900%，创下自1996年9月以来的最高水平，且这一最高点已连续五个交易日刷新。随后，利率涨幅有所收窄，下午回落至2.8%附近。利率上升意味着国债价格下跌。 当天利率上升的直接原因是中东紧张局势的加剧。美国总统唐纳德·特朗普在8日表示与伊朗的停火“现在结束”，而美国中部司令部则宣布已对伊朗展开进一步攻击。伊朗也暗示可能重新封锁霍尔木兹海峡。 自6月以来对战斗结束的期待减弱，西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格再次上涨。在对能源进口依赖度较高的日本，油价上涨可能推高进口物价和消费者物价。物价上涨将降低固定利息国债的投资吸引力，导致卖出压力加大，利率随之上升。《日本经济新闻》还报道，美国10年期国债利率在8日一度升至4.59%，创下自5月底以来的最高水平。 日元贬值也助长了利率的上升。根据《朝日新闻》的报道，三井住友信托银行首席执行官世良文子表示，日元兑美元汇率跌至162日元，导致进口物价上涨的担忧加剧，这成为推动长期利率上升的因素。 关于高市政财政赤字的担忧也是利率上升的背景之一。《日本经济新闻》指出，政府在上月底制定的经济财政运营基本方针草案中，删除了去年提到的“财政健全化”措辞，市场对此表示关注。由于高市政财政赤字可能导致财政纪律松弛，投资者对国债的购买意愿减弱。 《朝日新闻》报道，基本方针草案被解读为对日本银行加息的制约信息，因为草案强调“适当的货币政策运作”是“非常重要的”。如果日本银行因顾及政府而延迟加息，可能会陷入无法跟上物价上涨的“滞后”局面。《读卖新闻》也提到，财政恶化和日本银行应对延迟的担忧导致了国债的抛售。 日本经济财政大臣木内实在7日对市场反应表示：“这是与政府意图相悖的解读和误解。”政府正在考虑修改有争议的措辞，但市场的担忧依然存在。 《日本经济新闻》预测，长期利率接近心理关口3%的可能性很高。当天进行的5年期国债招标顺利结束，但随后多个期限的国债仍持续出现卖出压力。由于投资者难以判断财政和货币政策的未来，导致他们对长期持有10年期国债的意愿降低，因此要求的额外利率“期限溢价”也难以减少。 世良首席执行官指出，经过长期的货币宽松，习惯于超低利率的日本经济可能会受到过度利率上升的冲击。她表示：“日本银行应更加明确其通过货币政策实现物价稳定的意愿，政府也应清晰地提出如何在财政政策中实现收支平衡。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

日本长期利率已达到近30年来的最高水平。在高通胀和日元贬值的背景下，市场对政府的经济刺激政策可能导致日本银行延迟加息的担忧加剧，国债的抛售压力在上午交易时段显著上升。市场开始对高市价的积极财政政策发出警告。 在7月3日的日本债券市场上，作为长期利率指标的10年期国债利率一度上涨至年利率2.810%，这是自1996年10月以来的最高水平。然而，随着投资者对高利率的吸引力评估，下午3时的利率回落至年利率2.770%，较前一日下降0.025个百分点。国债利率的上升意味着国债价格的下跌。 此次利率上升主要受到日本内部因素的影响。日本长期利率在5月时因中东局势不稳和原油价格上涨，以及美国和欧洲利率上升而攀升至年利率2.8%。但此次日本利率的显著上升发生在美国和欧洲利率相对稳定的情况下。日本《经济新闻》指出，“由于对财政运作和货币政策反应迟缓的担忧，导致了债券的抛售。” 直接原因是国债供需不平衡。日本财务省在7月2日进行的10年期国债招标因投资者需求疲软而表现不佳，随之在3日新发行的10年期国债也遭遇抛售。然而，市场更为关注的是日本银行可能延迟应对通胀的担忧。日本银行在上月的货币政策会议上将基准利率上调至年利率1.0%，并表示基础通胀率有超出2%目标的风险。6月的全国企业短期经济观测调查显示，企业对未来1年、3年和5年的物价预期均高于之前的调查，3年和5年的预期更是创下自2014年相关调查开始以来的最高水平。 在这种情况下，内阁对加息持谨慎态度的信号加剧了市场的不安。日本政府在上月30日整理的《经济财政运作与改革的基本方针》草案中，要求日本银行“根据经济、物价和金融形势适当运用货币政策”。市场将此解读为政府可能会对日本银行的加息施加制约的信号。 财政恶化担忧加剧 财政恶化的担忧也随之加剧。内阁提出的增长战略计划在2040年前在17个战略领域投资超过370万亿日元（约合3516万亿人民币）。政府的额外财政支出预计每年约为10万亿日元。此外，草案中去年提到的“财政健全化”表述已被删除，增加了财政纪律可能放松的担忧。 这些担忧也反映在利率曲线上。受到政策利率影响较大的2年期国债利率已在一定程度上反映了日本银行的加息路径，因而上涨空间有限，而反映物价和财政风险的10年期国债利率则迅速上升。2年期和10年期国债利率的差距在7月3日上午扩大至1.378个百分点，创下日本银行自2024年开始金融政策正常化以来的最大值。《经济新闻》指出，市场对日本银行在物价上涨方面反应滞后的警惕感正在推高长期利率。 政府也意识到市场的担忧并开始进行解释。经济财政大臣木内实在7月2日接受《经济新闻》采访时表示，不能仅将利率上升归因于“负责任的积极财政”，并指出“增长、通胀预期和风险溢价等多种因素都在起作用”。他强调，内阁的投资计划“并非过度”，并将确保财政的可持续性，同时进行必要规模的支出。 相对而言，反对党则发起了攻势。中道改革联合代表小川淳也在7月3日的记者会上批评道，长期利率的上升表明，内阁的“负责任的积极财政”政策正在受到市场的警告。他表示，“经济、财政和货币政策整体上都亮起了黄灯，担心不久将变为红灯，必须对积极财政政策进行根本性检讨。” 在日元贬值和通胀压力持续的背景下，市场正密切关注内阁的积极财政政策与日本银行的加息速度之间的动态平衡。政府在财政扩张与财政纪律之间的平衡能否有效说服市场，成为影响长期利率走势的关键因素。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

由于中东局势不稳导致油价上涨，以及对日本进一步财政支出的担忧，日本长期利率飙升至30年来的最高水平。 根据《日本经济新闻》（日经）18日报道，今日日本国内债券市场上，作为长期利率指标的新发行10年期国债收益率一度上升至2.8%。这是自1996年10月以来的最高水平。债券收益率的上升意味着债券价格的下跌。 10年期国债收益率较上周末上升了0.1个百分点。日经指出，受原油价格上涨带来的通胀压力和对额外财政支出的担忧，债券抛售趋势持续。 中东局势的混乱持续，原油价格维持在高位。因此，日本国内外的通胀担忧加剧，投资者对债券的购买意愿明显减弱。通胀担忧加大了利率上升的可能性，而利率与债券价格呈反向关系，导致债券价格下跌。 日经还指出，上周末15日，欧洲和美国市场的长期利率大幅上升，影响了本周初东京市场。美国长期利率升至4.5%左右，创近一年来的新高，给日本利率带来了上行压力。 在日本国内，关于政府将编制2026年度追加预算的预期也加大了对扩张性财政政策的警惕。人们认为，额外的财政支出可能导致国债发行增加和财政恶化的担忧，从而加剧了债券的抛售。 尤其是到期时间较长的超长期国债抛售趋势更加明显，30年期国债收益率一度上升至4.17%，创下历史新高。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。