气温上升推动冷气家电销售激增，乐天Hi-Mart空调销量增长90% 由于气温提前升高，空调和电风扇等冷气家电的销售迅速增加。日间最高气温超过20度，平均气温也高于往年，消费者在夏季到来之前提前购买冷气设备。根据乐天Hi-Mart的数据，从8日至14日的一周内，空调销售额比前一周增长了90%，电风扇销售额增长了100%。与去年同期相比，空调销售额也增长了10%。预计今年夏季气温将高于往年，这也是推动冷气家电需求增加的原因之一。气象厅的三个月预测显示，韩国附近的高气压循环增强，6月之前气温可能高于往年。东亚地区的六个月预测也显示，9月之前气温将高于往年。乐天Hi-Mart为满足这种需求，将在本月底前在全国300多家门店和网上商城进行“超级早鸟空调促销”。三星电子和LG电子等主要品牌的空调将以特价销售，网上商城使用活动信用卡支付可享受最高12%的折扣。购买空调和自有品牌PLUX静音纤薄吊扇的顾客还可享受额外折扣。乐天Hi-Mart空调和冷藏家电团队长金周浩表示：“在夏季正式到来之前，越来越多的消费者希望在合适的时间安装家电，提前做好准备。我们正在扩大各种产品和服务，以便客户能够在合适的时间购买产品并方便地使用。”NS购物举办中老年定制金融生活研讨会 NS购物与韩亚银行、韩亚保险合作，为中老年客户举办金融生活研讨会，提供资产管理、税务和数字化应用信息。NS购物于14日在首尔中区韩亚银行乙支路总部6楼大礼堂举办了“2026韩亚下一节”活动。活动吸引了包括NS购物会员在内的150人参加，反响热烈。研讨会围绕中老年人和老年人关注的主题，如退休资产管理、税务和智能手机应用展开。讲座由幸福100岁资产管理研究会代表姜昌熙、韩亚银行税务师金秀贞、摄影师金成柱和韩亚银行顾问尹京淑主持，内容涉及退休资产管理、节税策略和移动应用等。此次活动是NS购物与韩亚银行去年签署的中老年定制金融和生活服务扩展协议的后续项目。双方自协议签署以来，共同策划和运营了中老年人关注的金融内容和研讨会，提供退休规划和生活所需的实用信息。NS购物营销本部长金亨俊表示：“未来，NS购物将超越购物，成为涵盖资产管理、健康和休闲的全方位生活平台，为中老年客户的生活提供实质性价值。”三星物产时尚部推出以“仿生建筑”为主题的春夏系列三星物产时尚部的女装品牌Kuho推出了2026年春夏季节的“仿生建筑”主题系列。Kuho本季重点在于现代化解读自然的秩序和结构，推出了反映自然对称、曲线和结构节奏的超大廓形风衣、夹克、亚麻外套、裹身设计衬衫和结构线条连衣裙。通过坚固的剪裁和直线与曲线的连接，表现植物表面的纹理、褶皱和立体感。2026年春夏季Kuho系列将在全国Kuho门店和三星物产时尚部的在线购物平台SSF Shop销售。三星物产时尚部女装事业部部长金胜贤表示：“未来，Kuho将通过传达建筑美学价值的活动，强化品牌理念，并在现代市场中进一步巩固地位。”韩牛自助金：“肉类文化是我们独特的饮食文化”韩牛自助金管理委员会表示，韩国的肉类文化并非现代西化的结果，而是延续了数百年的独特饮食文化。根据文献记载，牛肉在朝鲜时代就被广泛消费，这成为今天韩牛饮食文化的根基。韩牛自助金指出，尽管朝鲜王朝实施了严格的屠宰限制政策，但牛肉的需求并未消失。即使在国家监控和惩罚下，屠宰的牛数量并未大幅减少，这表明牛肉在当时社会中被广泛消费。此外，牛肉不仅是某些阶层的食物或特殊日子的佳肴，而是日常饮食的一部分。特别是朝鲜时代的学者们喜欢在冬季围炉烤牛肉，这显示了现代烤肉文化早已形成。韩牛自助金认为，延续至今的韩牛饮食文化已成为K-食品竞争力的基础。朝鲜时代的烤肉文化发展为现代外食文化，像雪浓汤这样的汤类菜肴也因其深厚的风味而受到海外消费者的关注。汉阳女子大学食品营养学教授李英宇表示：“我们的祖先不仅消费牛肉，还发展了精细的烹饪文化，结合现代创意趋势，成为K-食品的独特竞争力。”他补充道：“韩牛现在已被全球美食家认可为高品质的食材。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

在中东局势持续紧张的背景下，国际油价维持高位运行，韩国国际航线燃油附加费随之大幅上调。航空业16日消息显示，今年5月出票的国际机票将适用最高第33档燃油附加费标准，为现行制度实施以来首次触及顶档，旅客出行成本明显上升。 5月计价基准——3月16日至4月15日新加坡航油均价（MOPS）达每加仑511.21美分（每桶214.71美元），对应33档中的最高水平。与4月适用的第18档相比，一个月内上升15个档位，创下最大涨幅；而今年3月该费用仍处第6档，两个月内跃升至最高，显示油价上涨正快速向航空成本端传导。 在此背景下，航空公司已开始上调相关附加费。大韩航空率先公布方案，5月国际航线燃油附加费（单程）将由4月的4.2万至30.3万韩元（约合人民币194元至1403元），上调至7.5万至56.4万韩元。其中，短途航线附加费为7.5万韩元，远程航线最高达56.4万韩元；以韩美航线为例，往返附加费较本月最高增加约50万韩元。与3月的1.35万至9.9万韩元区间相比，整体涨幅已超过5倍。 业内预计，韩亚航空以及济州航空、德威航空等低成本航空公司也将陆续公布5月附加费标准，整体涨幅预计同样显著。根据现行规则，燃油附加费按出票日期计算，4月内购票仍可适用较低标准，而出票后无论油价涨跌均不再调整，这一机制或在短期内刺激提前订票需求。 不过，业内普遍认为，燃油附加费的快速上调在一定程度上加重了消费者负担，可能对出境游需求形成抑制。航空公司亦面临两难局面：一方面需通过附加费对冲高油价带来的成本压力，另一方面又担忧票价上涨削弱客流恢复势头。 业内人士表示，即便后续地缘冲突有所缓解，国际油价短期内大幅回落的可能性仍然有限，航空运输市场的不确定性依然较高。在此背景下，市场亦呼吁出台相关政策，以缓解行业成本压力并稳定出行需求。

NAVER宣布将在今年上半年推出基于人工智能的新搜索领域“AI标签”，并对服务进行大规模改版。此举旨在整合此前的实验功能，以巩固其在韩国搜索市场的主导地位，应对全球大科技公司的挑战。NAVER已于9日停止了生成型搜索服务“Cue:”，并计划在30日终止关联搜索词服务。这并非因失败而撤退，而是为了将分散的AI搜索实验整合为常规服务，提高用户便利性。NAVER计划集中力量提升对话式搜索平台。战略的核心是“AI简报”，预计今年将覆盖40%的搜索词。此前在餐饮业获得好评的地点AI简报，现已扩展至住宿信息。该服务通过分析商家提供的信息和用户评论，快速总结地点特点。目前，AI简报已应用于约1.5万家住宿企业，包括五星级酒店和度假别墅。用户可以按类别快速获取设施、房间、娱乐和餐饮等信息，大幅减少信息搜索时间。地点推荐功能的升级也在进行中，涵盖全国主要地区如江陵、庆州、光教等。AI通过分析地区、菜单、时间、天气和目的等多种因素，提供最符合用户偏好的结果。此功能优先在移动环境中应用，并将根据测试结果和用户反馈进行优化。上半年推出的AI标签将展示NAVER搜索的进化成果。新领域将整合购物、地方、金融、健康等专业化垂直代理，提供全新的搜索体验。国内主要证券公司对NAVER的AI搜索升级持乐观态度，认为AI投资将提高广告和商业效率，推动业绩增长。NH投资证券研究员安在民表示，AI的应用将显著提高广告效率和商业推荐，预计上半年推出的代理服务将巩固市场主导地位。韩华投资证券研究员金素慧认为，NAVER通过引入垂直服务具体化战略，预计今年将扩大AI简报的应用范围，并推出购物和AI标签服务，持续推动核心业务增长。未来资产证券研究员任熙锡指出，广告部门的价格、数量和成本同时改善，NAVER有望成为市场主导者。韩亚证券研究员李俊浩也认为，AI标签的推出将使代理服务覆盖整个平台，与全球主要服务不同，提供以应用内支付为中心的便捷性是其核心优势。随着AI进入理解用户意图并完成从购物到支付的代理时代，NAVER凭借其技术优势和平台控制力，能否再次巩固韩国搜索霸主地位，备受市场关注。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩亚金融研究所15日发布《2026韩国财富报告》显示，近年来韩国富裕人群结构正经历深刻变化——过去十年间，一个新兴富裕群体“K-EMILLI”悄然崛起，其财富积累路径与传统富裕阶层显著不同。 所谓“K-EMILLI”，是指金融资产在10亿韩元（约合人民币462万元）以上、年龄在50岁以下的富裕人群。该群体平均年龄51岁，大部分居住在首都圈，其中44%住在99平方米的普通公寓，三成为企业职员或公务员，呈现出鲜明的“普通上班族逆袭成富豪”的特征。 报告数据显示，该群体年均收入达5亿韩元，收入来源多元，整体教育水平较高。在财富观念上，他们更倾向于将财富视为“实现时间自由的手段”，同时更注重责任担当与社会贡献——定期捐赠比例高达62%，明显高于传统富裕人群。 在财富积累路径上，“K-EMILLI”呈现出典型的“先储蓄、后投资”模式。初始阶段约43%的人依靠存款完成原始积累，随后通过提升收入（44%）和获取金融投资收益（36%）实现资产快速增长。近年来，该群体的投资方式日趋多元，除传统金融产品外，还广泛布局黄金、艺术品及初创企业等领域，并通过持续学习优化资产配置。 在资产结构方面，韩国富裕人群整体正逐步压降房地产比重，加速向金融资产转移。过去五年间，房地产资产占比由63%降至52%，金融资产占比则由35%升至46%。39%的受访者表示计划在今年进一步调整投资组合，加大金融资产配置力度。 此外，报告还着重指出社交网络在财富积累中的重要作用。83%的富裕人群参与定期社交活动，且资产规模越高、参与程度越活跃。研究发现，积极融入社交网络的人群在ETF及养老金资产配置上更为主动，而游离于社交圈之外者则偏好存款等保守型资产，两类人群的长期收益表现存在明显差距。 韩亚金融研究所表示，“K-EMILLI”代表着一种全新的财富形成路径——不再依赖创业成功或财富继承，而是凭借主动的金融投资与持续自我提升实现资产积累。这一趋势也折射出韩国资产配置重心正从房地产市场逐步向金融市场迁移。

韩国建筑公司在中东的海外订单结构受到严重冲击。由于战争影响，订单几乎停滞，核心市场业绩大幅下降。尽管对美国和伊朗战争结束后的重建项目有一些期待，但在停战谈判破裂的情况下，时机尚不成熟。根据海外建设协会的数据，今年第一季度韩国建筑公司在中东的订单金额为3.1622亿美元，同比下降约94%。在总海外订单中的比例也从60%以上降至15.5%。中东一直是建筑公司海外订单的核心市场，占比约一半。然而，本季度中东的订单比例甚至低于亚洲和北美&太平洋地区，核心市场地位受到严重动摇。从月度趋势来看，订单空白更加明显。2月中东订单为2.5292亿美元，占总额的56.1%，但3月骤降至2998万美元，占比仅为3.7%。4月以来，尚无明显新增订单。订单骤减的背景是战争的长期化。自2月底美国和伊朗军事冲突开始后，订单方推迟或暂停了新项目决策。伊拉克阿尔法港后续工程等大型项目成为延误的典型案例。安全、物流和材料风险同时增加，使得订单方难以快速做出投资决策。这种趋势也反映在整体海外业绩上。今年第一季度海外建设订单总额为20.3739亿美元，较过去五年平均水平大幅下降，同比减少75.2%。问题在于中东订单的减少难以在短期内由其他地区替代。尽管北美和亚洲的比例有所提高，但与中东的大型项目和基础设施订单结构不同。尽管韩国建筑公司一直努力降低对中东的依赖，但本季度数据再次暴露了脆弱的结构。政府也采取了应对措施。最近，国土交通部在追加预算案中增加了海外基础设施市场开拓预算，并扩大了对中小建筑公司的法律和税务支持。由于中东地区工程延误和成本上升导致的争议可能性增加，政府的措施旨在减少现场困难。当然，在订单停滞的情况下，仅靠支持措施难以填补订单空白。证券界关注战争后的重建需求。分析认为，如果伊朗、巴林、科威特和阿联酋等地出现炼油设施和基础设施的恢复需求，韩国建筑公司可能迎来机会。刘泰焕，Eugene投资证券研究员表示，“战争结束后，中东重建项目和高油价环境下中东产油国的能源基础设施投资周期可能重新启动。”他补充说，“考虑到电力需求增加带来的核电和燃气发电投资，中长期来看，工厂订单环境将保持友好。”韩亚证券研究员金胜俊也表示，“重建订单需要快速恢复并创造利润，因此可能首先寻找受损项目的EPC公司。”他指出，“此次战争中受损的项目中，2014年至2019年间由韩国EPC公司建造的项目较多。”他补充说，“尽管伊朗重建面临经济制裁等挑战，但考虑到丰富的天然气田和油田以及被破坏的发电厂，订单机会仍然很多。”然而，业内持谨慎态度。最近的停战谈判破裂，重建项目需要经过损失评估、资金筹措、基本计划制定和招标程序，未必会在停战后立即启动。在项目规模和时间不确定的情况下，立即期待“重建特需”尚为时过早。相反，战争长期化带来的负面影响可能更大。高油价和高利率环境持续，可能导致材料价格上涨和金融成本增加，扩大盈利压力。一位大型建筑公司负责人表示，“最近海外订单减少主要是由于中东项目延期或推迟，即使战争影响消除，也难以立即恢复。”他补充说，“过去在中东项目中未能盈利的情况很多，即使重建活动展开，也可能更注重盈利性。”

货运航空公司Air Zeta（前Air Incheon）在收购韩亚航空货运部门后，因飞行员资历重组问题陷入内部分歧。Air Zeta飞行员工会考虑采取法律行动，认为公司资历政策不公。 据业内消息，Air Zeta飞行员工会正研究向劳动部申诉及提起民事诉讼的可能性，指责公司在合并后实施的资历政策不合理。 去年8月，Air Incheon收购韩亚货运部门，重组为Air Zeta。这是韩亚与大韩航空合并过程中，欧盟委员会要求分拆出售货运部门的结果。Air Incheon最终完成收购，成为国内第二大货运航空公司。 合并后，Air Zeta根据飞行经验重组资历，导致韩亚飞行员在资历上普遍领先于Air Incheon飞行员。工会对此表示不满，并考虑法律行动。 工会代表称：“Air Zeta规定53岁以上无法晋升为机长，资历调整将导致晋升延迟5到10年。”这意味着50岁副机长将无法晋升。 尽管公司已就资历重组咨询专家，但政策未变。工会认为，资历问题影响飞行员晋升、航班安排及工作地点选择，计划通过法律途径解决。 此事件可能成为航空业的关注焦点，尤其是在大韩航空与韩亚航空合并及廉价航空公司合并计划推进的背景下。 业内人士表示：“Air Zeta只是资历重组的首个案例，若不妥善解决，飞行员将蒙受损失。” ※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国金融监督院9日发布的《2025年金融控股公司经营业绩》报告显示，韩国主要金融控股公司去年合并净利润达26.7万亿韩元（约合人民币1233.3亿元），同比增长12.4%，创历史新高。纳入统计的10家金融控股公司包括KB、新韩、韩亚、友利、NH、iM、BNK、JB、韩国投资、Meritz。 近年来，金融控股公司净利润呈逐年上升趋势。从各年度来看，2022年为21.4万亿韩元，2023年为21.5万亿韩元，2024年增至23.8万亿韩元，去年进一步增至26.7万亿韩元。 从业务板块来看，银行业务仍是主要利润来源，净利润同比增加1.6万亿韩元，增幅达10.1%；金融投资板块表现尤为亮眼，净利润增加2万亿韩元，大幅增长62.3%。相比之下，保险和信用卡板块分别下降6.1%和0.7%。利润结构方面，银行业务占比最高，为57.4%；其次为金融投资（17%）、保险（11.7%）以及其他专业金融公司（8.1%）。 金融监督院分析称，尽管净息差（NIM）有所收窄，但随着贷款等生息资产规模扩大，利息收入仍实现增长。同时，受资本市场行情向好及汇率波动等因素影响，非银行及非利息收入明显增加。 资产规模方面，截至去年年底，金融控股公司合并总资产达4067.4万亿韩元，同比（3754.7万亿韩元）增加312.7万亿韩元，增幅达8.3%。资本充足水平亦有所改善。银行总资本充足率、一级资本充足率及核心资本充足率分别为15.75%、14.81%和13.15%，均较前一年提升，并高于监管要求。 不过，资产质量指标略有走弱。金融控股公司不良贷款率为0.95%，同比上升0.05个百分点；拨备覆盖率则由122.4%下降至106.8%，下降15.6个百分点。金融监督院表示，尽管金融控股公司整体业绩表现良好，但在中东局势、高汇率及高油价持续等外部不确定性因素影响下，仍需对潜在资产质量恶化风险保持警惕并加强应对。

尽管美国和伊朗就霍尔木兹海峡开放达成了为期两周的临时停火协议，但建筑行业的紧张情绪仍未消退。在油价和汇率上涨、原材料供应不稳定的情况下，施工成本迅速增加，整修项目的施工成本争议不断扩大。 据建筑行业消息，国土交通部从上周开始启动“建筑现场紧急经济工作组”，以应对中东风险。政府将混凝土外加剂、沥青、油漆等主要建筑材料列为重点管理对象，检查供应中断和价格波动。 问题在于施工成本上涨已成为结构性问题。韩国建筑技术研究院数据显示，2月建筑成本指数达到133.69，为历史最高，比2020年上涨30%以上。预计3月指数也将上涨。 霍尔木兹海峡的紧张局势被视为关键因素。即使海峡部分开放，油价和运输成本短期内也难以回落。 战争持续一个多月，材料供应问题开始显现。窗户、保温材料、防水材料、涂料等供应延迟，价格上涨。 建筑公司目前依靠储备应对，但预计本月后情况将成为分水岭。 金胜俊，韩亚证券研究员表示，“如果霍尔木兹海峡关闭时间延长，施工延误和原材料价格上涨可能同时出现，施工成本上涨将影响开发项目的盈利性，延迟行业复苏。” 施工成本上涨也导致整修项目的争议。费用相关谈判成为项目推进的关键因素，导致合作社与施工公司之间的紧张加剧。 在首尔松坡区马川4区，冲突已经公开。3月31日，现代建设要求将施工成本从3834亿韩元提高到6733亿韩元，增幅达75%。施工期也从34个月延长到44个月。 这种趋势在其他项目中也出现。现代建设在恩平区大祖1区和登村1区也提出了施工成本调整请求。 施工成本上涨直接导致合作社成员分摊费用增加。合作社面临接受与否的压力，项目盈利性下降可能导致房价上涨压力。 建筑公司也不例外。在项目融资结构中，资金成本上升可能扩大项目风险。 建筑行业认为，即使停火，中东风险仍未完全消除。供应链和原材料价格的变化可能继续带来成本压力，需密切关注未来趋势。

随着越来越多的航空公司进入紧急管理状态，航空业正面临航线重组的关键时刻。由于油价和汇率同时上涨，成本压力增加，航空公司要求政府提供政策支持，如航空燃油关税豁免和燃油附加费调整。政策反应将决定未来供应缩减和市场重组的速度。据业内消息，韩国航空协会于7日召开会议，包括大韩航空在内的12家航空公司参加，计划向政府建议豁免航空燃油关税、石油进口附加费，并缩短燃油附加费反映时间等。中东战争后，航空燃油价格上涨约147%。战争前国际航空燃油价格为每桶85至90美元，之后因霍尔木兹海峡紧张局势和炼油设施问题，4月初升至约209美元。欧洲现货市场价格甚至达到每桶226美元，较战争前上涨超过150%。国内机票价格也随之上涨。以新加坡航空燃油平均价为基准的燃油附加费在5月票价中反映，国内航线单程定为34100韩元，比上月的7700韩元上涨约4.4倍。汇率上涨也加剧了成本压力。航空燃油、飞机租赁费、维修费和保险费等主要成本以美元结算，韩元兑美元汇率上涨进一步增加了成本。大韩航空的数据显示，汇率每上涨10韩元，外汇评估损失约为550亿韩元。自战争以来，航空业的紧急管理迅速扩展。德威航空、大韩航空、韩亚航空、真航空、釜山航空和首尔航空等公司已开始紧缩运营。尽管努力提高运营效率和降低成本，但难以跟上成本上涨的速度。预计今年第一季度，国内航空业的业绩将因冬季出境旅游旺季和货运需求强劲而表现良好。但从第二季度开始，中东战争导致的油价飙升和高汇率等不利因素将导致业绩急剧恶化。大韩航空预计第二季度销售额为4.2653万亿韩元，同比增长7%，但营业利润将因高油价影响而下降18.6%至3248亿韩元。大韩航空的年度燃油消耗量预计约为3050万桶，油价每上涨1美元，年度成本将增加约3050万美元（约460亿韩元）。如果全球航空燃油价格全年维持在战争前水平以上，预计年度损失可能达到4.5万亿韩元。由于大韩航空的货运收入占比高（去年约27%），运费上涨可能部分缓解油价冲击。然而，最近运费上涨幅度不及航空燃油价格和汇率上涨速度，提升运输效率面临困难。济州航空预计第二季度销售额为4016亿韩元，同比增长20.8%，但将出现296亿韩元的营业亏损。同期，真航空的销售额预计同比增长22.2%至3740亿韩元，营业亏损为370亿韩元。政策支持与否将影响航空公司的应对方式。如果豁免航空燃油关税（3%）和每升16韩元的石油进口附加费，燃油成本将降低；缩短燃油附加费反映时间将减少成本与运费之间的时差；若暂停收回航班时刻和航权，航空公司在减班过程中仍可保持航线权利。相反，如果支持延迟，航空公司将不得不自行吸收成本上涨，可能导致以低成本航空公司为中心的亏损航线缩减和供应减少。如果航班时刻被收回，未来需求恢复时重新进入市场将更加困难。业内人士表示：“目前是成本而非需求决定航线存废。如果没有政策支持，减班将不可避免地导致重组，市场规模可能因此缩小。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

【经济日报】韩国生物制药委托开发生产(CDMO)的领军企业三星生物制药在2026年第一季度预告了“惊喜”业绩，巩固了其全球第一的地位。在高汇率环境下，三星生物制药凭借卓越的运营效率，远远超越竞争对手瑞士龙沙，展示了其强大的盈利能力。最近完成的美国洛克维尔生产设施收购，不仅是规模扩张，更被视为在动荡的全球贸易环境中建立“无关税壁垒”的战略举措。根据7日的韩亚证券分析报告，预计三星生物制药2026年第一季度的合并销售额将达到1.2647万亿韩元，营业利润为5605亿韩元，分别同比增长26.5%和29.9%。营业利润率预计高达44.2%。此次业绩的主要推动因素是“强势美元”现象。三星生物制药在年初制定经营计划时，保守地将汇率设定为1400韩元，但第一季度的平均汇率达到1465韩元，带来了显著的汇兑收益。市场普遍认为，公司提出的全年销售增长指引（15%至20%）将顺利实现。在成本管理方面也表现出色。去年4月开始运营的第五工厂，市场曾担心固定成本上升会影响盈利，但实际支出除支付手续费外并无异常。工厂运营效率提升，销售增长抵消了成本上升，实现了“规模经济”。本季度业绩发布的最大转折点是3月底完成的美国洛克维尔生产设施收购。总收购成本约为3.5亿美元（约5250亿韩元），高于预期的2.8亿美元，反映了三星在美国生产基地的坚定决心。业内人士认为，洛克维尔工厂将成为三星生物制药的“游戏改变者”。洛克维尔工厂的生产能力为6万升，是松岛第一工厂的两倍。预计从第三季度开始，年销售额将增加约2500亿韩元，占全年预估的约4.2%。因此，公司可能在业绩发布时将指引上调约5%。“美国本地生产”是应对近期美国政府加强保护主义的最有力武器。自特朗普政府重新掌权后，药品关税和本地生产优惠政策（如生物安全法）逐渐显现，三星在美国建立生产基地，获得了相对于竞争对手的压倒性订单竞争力。三星生物制药的优势在与全球同行的比较中更加明显。全球CDMO排名第一的瑞士龙沙未来12个月的营业利润率为23%，而三星生物制药则保持在接近45%的水平。韩亚证券基于这一显著的利润率差异，在计算三星生物制药的合理股价时，给予了同行两倍的溢价（EV/EBITDA 34倍）。松岛第二园区（6至8工厂）大量引入自动化设备，提高了对人工成本等变动成本的控制力。预计到2027年第五工厂全面投产时，业绩将实现飞跃。然而，未来的投资方向预计将采取谨慎态度。随着洛克维尔工厂收购的完成，关键在于是优先扩建洛克维尔工厂还是启动松岛第六工厂的建设。由于美国关税不确定性持续，管理层将面临是扩展当地设施以完全消除风险，还是最大化松岛集群竞争力的艰难抉择。扩建决定的消息将成为推动股价进一步上涨的强大催化剂。目前，三星生物制药通过收购美国本地工厂，正面突破关税风险等外部变量，证明了其“风险管理”能力。韩亚证券研究员金善雅表示：“通过业绩证明的基础实力与美国生产基地的战略性结合，虽然短期内会有成本反映，但长期增长前景比以往任何时候都更加光明。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。