尽管KOSPI指数自年初以来上涨超过77%，并持续强劲，但上市REITs市场却显得相对被忽视。

由于全球利率下调的延迟带来的下行压力，以及最近发生的JR全球REITs申请企业重整程序事件，市场整体投资情绪受到抑制。专家们认为，短期内波动性不可避免，但此次事件将促使REITs市场开始分化。

根据8日韩国交易所的数据，截至当天收盘，KRX优质办公REITs指数的收益率为零。同期，KRX房地产REITs基础设施指数也仅上涨0.01%，呈现横盘走势。

与年初以来KOSPI指数上涨77.92%相比，这一表现形成鲜明对比。分析认为，在半导体行业推动的上涨行情中，投资者更倾向于风险资产和成长股，相对防御性较强的REITs投资吸引力下降。

尤其是在上个月27日，JR全球REITs向首尔重整法院申请企业重整程序后，市场的不信任感加深。JR全球REITs以比利时布鲁塞尔金融大厦和美国纽约曼哈顿办公室为基础资产，由于资产价值下降导致的贷款价值比（LTV）不达标，现金流受到阻碍，最终未能偿还到期债务和短期电子债券。

受此影响，上个月29日，韩华REITs（-10.02%）、马斯顿首选REITs（-9.85%）、乐天REITs（-8.11%）等大多数上市REITs大幅下跌，行业内资金筹集的担忧加剧。

证券界认为，此次事件扩展至整个REITs行业的基本面问题的可能性较低。分析指出，这是个别股票因海外资产价值下降和汇率对冲结算负担等不利因素叠加的特殊案例。

代信证券研究员李惠珍表示：“JR全球REITs事件是海外资产评估下降与流动性缺乏交织的个别案例。”她认为，“拥有大型企业赞助和高信用评级（AA-至A+）的REITs，其融资环境的影响将是有限的。”

国内上市REITs的平均LTV约为57%，管理水平被评估为风险不高。REITs行业通过多元化借贷结构，包括担保贷款、公司债、短期债券等，提升了应对危机的能力。

未来REITs市场将根据资金筹集能力和赞助商的信誉度，出现更明显的差异化。市场分析认为，这反而是挑选优质REITs的机会。

三星证券研究员李京子表示：“最近JR全球REITs事件源于海外资产的特殊风险，将其扩大解读为整个行业的问题需谨慎。”她补充道：“A+级以上的优质REITs仍然能够以低于银行贷款的利率筹集资金，保持股息收益（DPS）。”

她还指出：“未来，具备资金筹集能力和赞助商竞争力的优质REITs将更加明显地在市场中脱颖而出。如果在5月中旬确认有意义的资金筹集案例，市场情绪将逐渐稳定。”



※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

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