韩国综合股价指数（KOSPI）涨势越猛，三星电子和SK海力士两只半导体龙头股对指数的影响也越发突出。数据显示，在KOSPI从8000点冲至9000点的过程中，两只股票对指数涨幅的贡献率高达99%。分析人士认为，涨势过度集中于少数半导体龙头，正使韩国股市整体对半导体行业景气预期的变化愈加敏感。 韩国银行（央行）10日发布的《2026年9月货币信贷政策报告》显示，随着KOSPI不断攀升，三星电子和SK海力士对指数上涨的贡献率迅速提高。 具体来看，KOSPI首次突破5000点时，两只股票合计贡献率为50.8%；从6000点升至7000点期间升至73.2%；从7000点升至8000点期间进一步升至94.6%；而在从8000点冲至9000点的最后一段涨幅中，贡献率已高达99%。然而，在8000点至9000点区间，除这两只股票外，其余个股对指数上涨的贡献合计仅为1%。 半导体股高度集中的问题，在股市回调时同样会放大波动。数据显示，KOSPI从9100点跌至5500点期间，三星电子与SK海力士对指数下跌的贡献率达到69.3%。对此，央行指出，在全球人工智能（AI）和半导体行业景气向好预期的推动下，股价涨势高度集中于少数半导体龙头，导致韩国股市对存储芯片行业景气变化的敏感度进一步上升。 半导体股高度集中，也是韩国股市波动率高于其他主要经济体的重要原因。央行对全球市值前30位国家代表性股指的日收益率标准差进行比较后发现，今年1月至7月，韩国股市波动率达4.1%，在30个国家中居首，较去年扩大近3倍。 除半导体股集中度过高外，资金供求变化也进一步放大市场波动。随着韩国股市涨幅明显跑赢主要经济体，外国投资者为获利了结、调整仓位配置，展开大规模技术性抛售。与此同时，个人投资者“借钱炒股”规模一度升至历史高位，随后在股市调整过程中遭遇强制平仓；在股价上涨预期推动下，杠杆型ETF投资也大幅增加，进一步加剧了市场波动。 外资针对韩国股票的杠杆投资规模扩大，同样被韩国央行视为新的波动风险点。随着国际金融市场上针对韩国股票的杠杆投资增多，相关的对冲交易也带动韩国现货及期货市场交易量上升，由此可能引发此前未曾预料到的市场传导效应。 近期，韩国股市经历大幅调整后，杠杆头寸已得到较大程度出清，市场波动随之有所缓和。不过韩国央行强调，半导体板块高度集中等推高市场波动的结构性因素依然存在。短期内，有必要加强对杠杆ETF及融资交易的监管检查；中长期则需着力降低市场对特定行业、特定企业的集中度，并进一步扩大投资者基础。 央行还表示，随着与韩国半导体企业挂钩的金融产品在海外市场快速扩张，其通过意想不到的渠道波及韩国国内金融市场的可能性正在上升，因此有必要进一步完善并强化相关监测体系。

韩国信用卡行业今年上半年长期信用卡贷款金额同比增长近21%。韩国金融监管部门认为，中长期利率贷款规模扩大，以及股市波动带来的“借钱炒股”需求增加，是推动这一增长的主要因素。 韩国金融监督院27日发布的《2026年上半年专业信贷金融公司经营业绩（暂定）》显示，今年上半年信用卡公司的信用卡贷款金额为56.1万亿韩元（约合人民币2734.6亿元），较去年同期的51.5万亿韩元增加4.6万亿韩元，增幅为9%。其中，短期信用卡贷款额为28.1万亿韩元，同比减少0.8%；长期信用卡贷款则为28万亿韩元，同比增长20.9%。 韩国政府今年4月起对部分中长期利率贷款实施不计入家庭贷款总量的激励措施，以鼓励其扩大发展。信用卡等专业信贷行业积极响应普惠金融政策，扩大中长期利率贷款规模。今年上半年，中长期利率贷款较去年同期增加约1.5万亿韩元。与此同时，今年上半年韩国信用卡和借记卡使用额达到635.3万亿韩元，较去年同期增长6.7%。 信用卡公司的经营业绩同期也有所改善。今年上半年专营信用卡公司净利润为1.2934万亿韩元，同比增加683亿韩元，增幅为5.6%。尽管信用卡贷款业务收益有所减少，但加盟店手续费与分期付款手续费收入上升，带动整体业绩增长。 资产质量方面，截至6月底，信用卡公司总债权逾期率为1.54%，较去年年底上升0.02个百分点；不良贷款率为1.13%，较去年年底下降0.02个百分点。 金融监督院表示，将继续引导业界积极开展自主债务调整，强化潜在不良债权管理，确保信用卡等专业信贷金融公司的资产质量保持稳定。

近期韩国股市大幅下挫，“借钱炒股”积累的风险正加速显现。数据显示，韩国年轻人和老年人的信用贷款逾期率明显高于市场整体水平。与此同时，股票质押贷款高度集中于60多岁人群，市场担忧强制平仓风险可能进一步扩大，并传导至家庭债务层面。 据韩国金融业9日消息，截至今年6月，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行、NH农协银行韩国五大商业银行的透支账户贷款余额较去年底仅增长8.5%，但逾期金额却大幅攀升33.2%。同期，信用贷款余额增长3.6%，逾期金额也增加19.4%。 从年龄结构来看，年轻人和老年人的偿债压力尤为突出。截至6月，透支账户贷款整体逾期率为0.22%，其中20多岁及以下群体达0.33%，60多岁群体更升至0.37%，均明显高于整体水平；信用贷款也呈现相似趋势，整体逾期率为0.35%，20多岁及以下群体高达0.67%，60多岁群体为0.59%。相比之下，30至50多岁人群的逾期率均低于整体平均水平。 银行业普遍认为，此前股市快速上涨期间，部分年轻和年长投资者纷纷加杠杆借款入市；而随着近期股价大幅回调，部分偿债能力相对脆弱的借款人面临还款压力。 风险并不止于银行信用贷款。投资者以持有股票作为抵押、向证券公司借款形成的股票质押贷款，同样面临资产价格下跌带来的冲击，且该类贷款明显集中于老年投资者群体。数据显示，截至5月，以三星电子、SK海力士等韩国市值前五大股票为抵押的贷款余额达2.9027万亿韩元（约合人民币138.7亿元），其中60多岁投资者的贷款余额为1.8283万亿韩元，占比高达63%；而20多岁及以下投资者的占比不足1%。 近期，韩国半导体股经历剧烈调整，进一步放大了股票质押贷款的风险。三星电子股价在40天内一度较高点接近腰斩。若抵押股票价格持续下跌、跌破证券公司规定的担保维持比例，证券公司便可能启动强制平仓，届时借款投资者的损失或将进一步扩大。 市场担忧，一旦强制平仓大规模集中出现，不仅可能加重个人投资者损失，还可能形成“股价下跌—强制平仓—抛售增加—股价进一步下跌”的负反馈循环，使个人投资风险向家庭债务乃至金融市场稳定层面传导。韩国银行（央行）也警告称，在杠杆投资规模已累积至历史高位的背景下，一旦股市进入调整期，强制平仓引发的大量抛售或将再度加剧市场波动，形成恶性循环。

据韩国国民力量党议员李亮寿22日援引金融监督院提交的资料，今年上半年，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行和NH农协银行等韩国五大商业银行的其他贷款余额大幅增长，合计新增3.4658万亿韩元（约合人民币158亿元），较各银行设定的年度目标合计高出约2.4万亿韩元，达到目标值的约3.2倍。 分析认为，受“借钱炒股”热潮带动，以信用贷款为主的其他贷款快速攀升。为控制家庭贷款总量，五大银行自7月起进一步收紧住房抵押贷款发放。数据显示，友利银行和韩亚银行的其他贷款增幅尤为突出，分别达到年度目标的8.2倍和8.9倍；新韩银行和KB国民银行则分别达到目标的6.7倍和约2倍。相比之下，NH农协银行原计划增加1750亿韩元其他贷款，实际却减少2525亿韩元。 在住房抵押贷款方面，多数银行仍维持压降态势。截至6月底，KB国民银行累计削减房贷1.3149万亿韩元，已接近全年削减目标；友利银行房贷减少5029亿韩元，大幅超出目标；新韩银行和韩亚银行分别减少6965亿韩元和2269亿韩元，但尚未达到目标。相比之下，NH农协银行房贷余额逆势增加1.6954万亿韩元，远超2600亿韩元的控制目标。 业内分析认为，由于信用贷款增速过快、额度管控难度较大，银行转而加强对额度更大、相对易于管理的房贷业务进行调控。目前已有多家银行陆续收紧房贷政策。KB国民银行本月初率先将房贷最高额度由6亿韩元下调至3亿韩元，部分银行还暂停通过贷款中介渠道受理房贷申请，并对抵押贷款保险业务加以限制。 随着银行持续收紧房贷政策，首次购房群体等刚性住房需求人群要求放宽限制的呼声日益高涨。不过，金融监督院表示，将继续严格执行家庭贷款总量管理政策。金融委员会事务处长申镇昌（音）表示，目前不考虑放宽家庭贷款年增长率1.5%的控制目标，以免刺激房地产市场。 金融监督院同时表示，不排除针对青年等部分刚性住房需求群体推出有限度的支持措施。韩国总统李在明在国务会议上表示，房地产市场恢复正常运行，才能促进资源重新流向生产领域，恢复社会活力。政府将在加快住房供应政策的同时，制定更加贴合实际的刚性住房需求支持政策。

随着韩国家庭贷款持续攀升，多家商业银行已提前完成全年家庭贷款增量目标。在金融监管部门加强家庭债务管理的背景下，韩国商业银行近期相继收紧贷款政策，市场预计原本去年11月才出现的“贷款寒冬”，今年或将提前至8月至9月到来，购房等刚性融资需求或将面临更大压力。 据韩国金融业12日消息，截至本月9日，KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行和NH农协银行五大商业银行的家庭贷款余额合计为648.3607万亿韩元（约合人民币3万亿元），较去年年底增加3.3907万亿韩元，已达到年初向金融监管部门申报的全年贷款增量目标的78.1%。 其中，已有3家银行提前超过全年家庭贷款增量目标：一家银行贷款增量已达全年目标的约1.3倍，另外两家银行也已超额完成任务。业内人士表示，若当前增长趋势持续，未来一个月内五大银行或将全部突破全年家庭贷款增量目标。 为遏制家庭债务过快增长，多家银行近期相继收紧贷款政策。新韩银行已暂停通过贷款中介受理部分贷款申请，借此压降贷款额度；韩亚银行同样暂停通过贷款中介办理部分住房抵押贷款和租房贷款业务；KB国民银行则进一步下调首都圈限制区域购房贷款上限，由此前最高6亿韩元降至3亿韩元，严于政府此前出台的相关限贷措施。 数据显示，目前韩国家庭贷款增长仍主要由信用贷款拉动。在股市上涨预期带动下，“借钱炒股”需求持续升温。截至本月9日，五大银行住房抵押贷款余额较上月底仅增加1968亿韩元，而个人信用贷款余额同期增加7814亿韩元，增幅约为住房抵押贷款的4倍。 韩国商业银行自2024年起开始向金融监管部门提交家庭贷款年度管理目标。去年，五大银行在上半年便已完成全年家庭贷款增量目标，监管部门随后进一步压缩下半年贷款增量空间，银行自去年11月起陆续收紧住房贷款发放，市场由此出现所谓“贷款寒冬”。 业内预计，今年银行提前强化贷款总量管理，收紧节奏较去年明显提前，去年年底才出现的“贷款寒冬”，今年或将提前至8月至9月。韩国汉阳大学教授李昌武（音）表示，当前家庭贷款总量管理与房地产调控政策叠加实施，在一定程度上挤压了刚性融资需求。他建议，监管部门应综合考虑居民收入增长和经济规模扩大等因素，为有实际购房需求的群体保留适度融资空间，建立更加灵活的贷款管理机制。

随着韩国综合股价指数（KOSPI）失守8000点关口，曾通过“借钱炒股”或投资杠杆型产品的散户投资者陷入恐慌。 在全球半导体股集体进入调整行情背景下，KOSPI暴跌8%。据韩国交易所数据，本月8日，KOSPI收于7484.41点，较前一交易日暴跌676.18点，跌幅达8.29%；韩国创业板市场指数（KOSDAQ）收于911.39，较前一交易日大幅下跌超过9%，失守1000点关口。 在股市急跌情况下，市场担忧，部分融资账户担保比例不足，可能触发强制平仓。韩国金融投资协会近日数据显示，截至本月5日，韩国券商融资融券余额达37.7375万亿韩元（约合人民币1685.7亿元）。虽然较上月29日创下的历史最高值38万亿韩元略有回落，但仍居历史第二高位。 融资融券余额是指投资者向证券公司借款买股后尚未偿还的金额，反映出韩国散户“借钱炒股”规模仍处高位。通常情况下，市场预期上涨时，融资买入规模同步扩大；但若投资者无法在规定期限内偿还借款，持有股票将被强制平仓，在下跌行情中往往造成重大损失。 此外，截至本月5日，委托买卖未收款项增至1.8292万亿韩元，再次逼近2万亿韩元关口，创今年3月初以来新高。通过该交易模式，投资者须在2个交易日内偿还借款；若未按时还款，第3个交易日持股将被强制卖出。 另一方面，随着股市连续暴跌，不少韩国散户在网络社区表达焦虑情绪。有网友表示：“我持有三星电子和SK海力士股票，现在害怕到连账户都不敢打开。”另一位投资者则发文称：“今天仅靠SK海力士和三星电子单一股票杠杆交易，就亏损了5800万韩元。” 不过，在经历前一交易日暴跌后，韩国股市9日出现技术性反弹。受全球半导体股集体回升带动，两大市场早盘迅速拉升，并相继触发程序化交易临时买入停牌机制（Sidecar），为自5月21日以来首次同步启动“买入Sidecar”。 据韩国交易所数据，当天上午9时12分52秒，因KOSPI 200期货指数急剧波动，交易所暂停程序化买入操作5分钟，触发时期货价格指数报759.15点，较前一交易日收盘上涨5.05%。随后，9时28分14秒，KOSDAQ市场同步启动Sidecar，程序化买入操作暂停5分钟，触发时KOSDAQ 150期货指数报1676.3点，较前一交易日上涨104.1点，涨幅6.62%。 就在本月8日，韩国股市遭遇全面抛售，KOSPI与KOSDAQ分别触发熔断机制（Circuit Breaker）及“卖出Sidecar”。仅隔一天便双双启动“买入Sidecar”，显示韩国股市短期内波动依然剧烈。 9日，KOSPI大幅反弹，收于8096.93点，较前一交易日上涨612.52点，涨幅达8.18%。这一涨幅创下KOSPI历史最大单日上涨纪录。此前纪录为今年5月21日创下的606.64点。当天KOSPI以7697.76点开盘，较前一交易日上涨213.35点，涨幅2.85%。此后涨幅持续扩大，盘中一度升至8119.09点，涨幅达8.48%。在经历自本月4日起连续三个交易日下跌后，韩国股市当天强势反弹，基本收复“黑色星期一”跌幅。

今年第一季度，韩国主要证券公司通过“杠杆炒股”收取的融资利息收入接近6000亿韩元（约合人民币27.2亿元）。在韩国股市持续走牛的背景下，证券公司融资融券业务规模迅速扩张，相关利息收益随之增加。 据韩国证券业17日消息，以净资本规模计算的韩国前十大证券公司，今年第一季度通过信用融资交易获得的利息收入合计约6000亿韩元。所谓“信用融资余额”，是指投资者向证券公司借款进行股票投资后尚未偿还的金额，通常被视为市场“借钱炒股”热度的重要风向标。 数据显示，今年第一季度上述十大证券公司融资利息收入同比增长55.9%，高于去年同期的3846亿韩元；较去年第四季度的5262亿韩元也进一步增长14%。业内分析认为，这主要受韩国股市自去年以来持续走强所驱动。韩国综合股价指数（KOSPI）从去年的4200点附近一路攀升，今年第一季度一度突破6000点，市场风险偏好显著上升，推动融资交易规模快速扩大。 数据显示，今年第一季度韩国市场日均信用融资余额达31.0126万亿韩元，历史上首次突破30万亿韩元大关。这一规模较去年第一季度（17.2877万亿韩元）增长79.3%，较去年第四季度（26.0034万亿韩元）也增长19.2%。 上述十大证券公司融资余额约占韩国整体市场的七至八成。据此测算，这些公司第一季度平均融资余额约在21万亿至25万亿韩元之间，平均融资利率约为8%至9%。业内人士表示，融资利率虽不算低，但在第一季度股市大幅上涨的行情下，通过融资交易获得的投资收益往往是利息成本的数倍，投资者入市意愿依然旺盛。 不过，各家证券公司对融资利息收入的依赖程度存在明显分化。部分公司第一季度融资利息收入占净利润比重不足10%，较去年第四季度甚至有所下降；也有公司该比例超过25%，依赖度相对较高。 整体来看，今年第一季度韩国前十大证券公司净利润合计为4.3320万亿韩元，融资利息收入占比为13.8%，较去年同期的18.7%下降4.9个百分点。 业内人士认为，这一变化表明韩国大型证券公司的盈利结构正在逐步趋于均衡，不再单纯依赖散户融资交易与手续费收入，而是积极通过投资银行（IB）等业务开拓新的利润增长点。

随着市场对美伊停战谈判的乐观预期持续升温，韩国综合股价指数（KOSPI）将重拾升势的预测不断增强，带动以半导体股为主的“借钱炒股”规模明显扩大。 据金融数据公司Yonhap Infomax及金融投资协会数据，截至本月16日，三星电子信用交易融资余额达3.4389万亿韩元（约合人民币159.7亿元），较上月增长7.6%；SK海力士同期融资余额也从2.1727万亿韩元升至2.2305万亿韩元，增幅为2.7%。 所谓信用交易融资余额，是指投资者向证券公司借入资金用于股票投资后尚未偿还的金额，该指标上升意味着市场中基于看涨预期的杠杆投资正在增加。本月以来，韩国有价证券市场整体信用交易融资余额仅从22.5597万亿韩元增至23.4259万亿韩元，增幅为3.8%，相比之下三星电子的涨幅尤为突出。 分析人士认为，上述资金集中流入主要源于两方面因素。一是美伊谈判乐观预期带动券商普遍看多KOSPI，年初领涨的半导体板块投资情绪随之明显改善；二是两家公司一季度业绩表现亮眼，进一步吸引资金追捧。其中，三星电子一季度初步营业利润达57.2万亿韩元，同比暴增755%，创历史新高；SK海力士则预计将于本周发布超预期业绩。 受上述利好提振，本月以来三星电子股价累计上涨30.1%，SK海力士更大涨43.1%，均大幅跑赢同期KOSPI涨幅（23.2%）。 对于后市，券商普遍建议在业绩披露季重点布局盈利前景明确的板块。未来资产证券研究员俞明干（音）表示：“业绩季中，盈利动能积极的行业是最有利的选择。”他对半导体、IT及硬件、工业、券商、银行和控股公司等行业维持“增持”评级。 Sangsangin证券研究员申厄（音）则指出：“市场正处于在波动中寻找机会的阶段，投资者对科技股和成长股强劲盈利能力的预期是主要驱动力。”他进一步表示：“进入4月第四周，市场需在周初消化美伊谈判结果带来的情绪波动，而在周中及后半周，围绕特斯拉、英特尔及SK海力士的业绩与指引，资金驱动的交易机会预计将更趋活跃。”