[经济日报] 네오위즈在2026年第一季度通过移动和直播知识产权(IP)保持了1000亿韩元的收入。然而，由于新作开发和直播运营成本的增加，盈利能力有所下降。自《P的谎言》以来，后续新作在收入回报之前，前期投资的负担首先显现出来。
네오위즈于11日表示，2026年第一季度的合并收入为1014亿韩元，营业利润为70亿韩元，净利润为155亿韩元。收入同比增长14%，但营业利润下降32%。同期收入增长为124亿韩元，但营业成本增加了157亿韩元，增幅更大。营业利润率也从去年第一季度的11.5%降至今年第一季度的6.9%。
《布朗德斯特2》在去年第四季度的2.5周年活动中部分收入延续至第一季度，3月的1000日纪念直播和特别皮肤活动也有助于流量的维持。网页扑克游戏由于2月实施的限额提高等监管放宽的影响，用户平均支付额反弹。
PC和主机部门的收入为395亿韩元，同比增加9%，但环比下降14%。《P的谎言》在3月的全球折扣活动中保持了销售势头，而《梦之形状》在累计销量突破100万后保持稳定。然而，由于《梦之形状》和《P的谎言：序曲》的初期销售效果减弱，环比收入有所下降。
第一季度的业绩显示了네오위즈收入结构的变化。与过去《P的谎言》时期PC和主机包销销售提升业绩不同，本季度移动和直播IP支撑了收入底部。虽然确认了稳定的收入基础，但应用市场手续费、事件服务器外包、营销等重复性成本也随之增加。
成本的增加压缩了营业利润。第一季度营业成本增加的157亿韩元中，变动成本增加约103亿韩元。虽然直播IP支撑了收入，但同时也对盈利能力造成了压力。
其他费用和营销费用的增加也呈现相同趋势。91亿韩元的其他费用中包含了与直播IP相关的外包和服务器费用。73亿韩元的营销费用与粉丝营销的扩大有关。《布朗德斯特2》在第一季度参加了台湾FFACG博览会和台北游戏展等活动。虽然对用户流量的维持有帮助，但随着直播运营规模的扩大，内容活动和社区运营的成本也会重复发生。
折旧费用的减少在一定程度上阻止了盈利能力的进一步下降。第一季度的折旧费用为34亿韩元，同比减少39%。这被解释为《P的谎言》相关无形资产折旧的部分结束。如果没有这一影响，营业利润的下降幅度可能会更大。
新作管线同时增加了中长期增长的期待和短期成本的负担。네오위즈表示《P的谎言》续作已进入垂直切片阶段，进入了提升实际游戏体验和完成度的正式制作阶段。
《项目CF》、《项目卢比孔》和《项目风》也在按计划开发中。在移动端，《猫与汤》IP的正式续作《猫与汤：魔法食谱》已于4月28日全球发布，而《王国2》则以今年下半年初发布为目标，正在进行最后开发。下半年还计划发布出版阵容《你好首尔：梨泰院篇》。
随着进入正式开发阶段的项目增多，人工成本、外包费用和开发费用会首先反映出来，而收入的回收则在发布后才能实现。네오위즈的第一季度正是这一时间差首次在业绩中显现的季度。
净利润的增加不能仅仅视为营业成果。第一季度净利润同比增长153%，但营业利润却下降。差异出现在金融收益上。第一季度的金融收益为158亿韩元，远高于去年同期的41亿韩元。这是由于高汇率导致的外币资产评估收益的反映。
营业利润率6.9%和净利润率15.3%的差距也反映了这一点。净利润的增加是积极的，但由于汇率效应较大，因此将其解读为主营业务盈利能力的恢复存在局限性。如果汇率环境发生变化，净利润的波动性也可能加大。
네오위즈还进行了股东回报。根据今年1月公布的中长期股东回报政策，2025年营业利润600亿韩元的20%即120亿韩元在第一季度执行。现金分红和自家股票回购、销毁各进行60亿韩元。公司表示今后也将平衡推进分红和自家股票销毁。
네오위즈面临的任务十分明确。在保持直播IP稳定收入基础的同时，承受新作投资的负担。在《P的谎言》续作和新项目转化为收入之前，成本增加与盈利能力防御之间的平衡将成为业绩的关键变量。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
