日本股市的主导权正在发生变化。曾经占据市值前列的汽车和通信行业，现已被受益于人工智能（AI）需求增长的半导体行业，以及在利率上升阶段受益的银行和资源权益丰富的综合商社所取代。
11日东京股市，日经225指数收盘下跌226.81点（0.36%），报62486.84点。当天指数开盘于63203.44点，盘中一度上涨至63385.04点，但随后因获利回吐而回落至62437.20点，失去了上涨幅度。前一交易日（7日）创下历史新高后，市场面临高位压力。
最显著的变化发生在半导体领域。截止8日，东芝控股的市值为24万2000亿日元，自2024年12月上市以来，公开价格7843亿日元在约一年半内增长了30倍以上。市值排名也从去年年底的第43位跃升至第5位，超越了日立制作所、基恩斯等大型制造企业。由于AI需求推动NAND闪存价格急剧上涨，2026财年的盈利预期大幅上调。投资于美国OpenAI的软银集团、半导体制造设备公司东京电子和先进测试等AI和半导体相关企业占据了前十名中的四个。
银行股的复苏也十分明显。三大巨型银行，包括三菱UFJ金融集团，2025年时隔约20年市值均突破10万亿日元。在通缩阶段，利率上升曾是负担，如今却转变为改善盈利的因素，市场对其估值也随之改变。三菱商社等综合商社在通货膨胀和资源价格波动的背景下，逐渐提升了市场存在感，市值排名也随之上升。
《日本经济新闻》指出，这一变化的背景在于物价上涨。Commons投资信托的社长伊井哲郎表示：“日本经济的基调从通缩（经济衰退中物价下跌）转向通胀，这是一个重要的转折。”长期的通缩阶段结束后，企业更容易将成本上升和需求增长反映在价格上，这通过销售和盈利的扩展预期推动了股价上涨。随着AI投资带动需求强劲，半导体股的销售价格上涨和业绩急剧增长，成为通胀与股价上涨相结合的典型案例。
然而，曾经代表日本股市的汽车股如今的存在感已不如往昔。丰田汽车的市值为46万亿日元，仍保持第一，但与软银及三菱UFJ金融集团等第二位的差距正在逐渐缩小。丰田在2026财年（2026年4月~2027年3月）的业绩预期显示连续三年净利润下降，市场失望情绪导致抛售，股价在8日的股市中跌至年内最低点。丰田、本田、日产等日本汽车三家的市盈率（PBR）均低于1倍。东京股市指数（TOPIX）中汽车行业的占比也降至5.3%，在过去一年中下降了2个百分点，创下2000年以来的最低水平。
不过，《日本经济新闻》指出，此次市值格局的变化并不意味着日本股市地位的恢复。过去一年，按美元计算的市值增长率，美国股市为30.9%，全球整体为30.8%，而日本仅为26.0%。全球市值前100家公司中，仅有丰田、软银集团和三菱UFJ金融集团三家日本企业，较十年前的四家有所减少。截止4月底，MSCI全球指数（ACWI）中日本的占比为5%，低于十年前的7.7%。
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
