在近期股市波动极大的情况下，备受关注的“强小”资产管理公司是DS资产管理。该公司成立19年，在进入上市指数基金（ETF）市场仅三个月后，以压倒性的收益率震惊了行业。去年7月推出的科斯达克主动ETF的收益率超过27%，位居行业第一。其独特的研究能力也是一大优势。作为国民成长基金（国民参与型）大型委托管理公司（GP），该公司连续两次被选为第一批和第二批管理者。
DS资产管理的成功秘诀是什么？现相均副总裁（CIO）指出，彻底的现场导向型管理策略是其成功的关键。现相均在11月3日接受《亚洲经济》采访时表示：“我们避免简单的主题型产品，专注于市场认可并进入量产阶段的2.5阶段成长产业，以确保收益。”
“投资于成长产业的2.5阶段是关键”
现副总裁解释了DS资产管理在科斯达克主动ETF市场取得成功的“力量”。他说，DS资产管理将成长产业的发展过程大致分为三个阶段进行投资策略制定。这三个阶段分别是：首先是仅存在概念的“概念性成长阶段”；其次是建立试点工厂并测试市场反应的“认知型成长阶段”；最后是进入正式量产的“成熟阶段”。他指出：“市场上常见的简单主题型产品主要属于第一阶段的概念型。在这一阶段，股价因叙事问题而剧烈波动，与实际业绩或生产能力投资无关，因此选股非常困难，投资者也会遭受很大困扰。”
接着他说：“DS资产管理希望通过主动ETF实现的目标是认知型与成熟型之间的‘2.5阶段’，这是企业开始具体化行业盈利能力的阶段，也是通过积极的企业考察能够实现明确业绩的区间。”
“AI集中在价值链受益股”
现副总裁还指出，自2022年ChatGPT问世以来，AI产业也正迅速进入2.5阶段及成熟阶段的初期。他认为，经过以大型语言模型（LLM）为中心的学习与推理阶段，目前“艾真科技AI”正在流行，下一核心增长点将是“物理AI”。现副总裁表示：“在物理AI时代，类人机器人、工业机械、国防相关的军工等领域将进入能够具体化行业盈利能力的成熟阶段初期。”他预测，随着数据量的指数级增长，对数据计算能力的需求也将爆发。
尤其是在美国和中国主导AI前沿模型的背景下，他高度评价了韩国市场所拥有的独特制造业数据库和生产能力的价值。现副总裁表示：“在美中两强的价值链底层，韩国能够独立开展的领域相当多。政府的成长动力和国民成长基金也是在这一背景下形成的助推器，而DS资产管理的主动ETF策略也与此相一致。”
“近期波动源于科技与金融霸权的冲突”
尽管AI产业的长期向上趋势明确，现副总裁分析了近期股市剧烈波动的原因，认为这是硅谷中心的科技权力与华尔街中心的金融权力之间的霸权冲突。他表示：“以英伟达为首的科技权力基于巨大的财务成果和市值，确信AI的向上趋势，但在非线性增长过程中，华尔街的金融权力利用波动性提出资本不足等问题，动摇了科技权力。”在全球金融权力的动摇影响下，韩国股市的结构性特征加剧了波动性。他解释说，韩国股市的内存比重集中现象等使得波动冲击更加明显。
然而，现副总裁预测这种市场动荡不会持续太久。他表示：“当AI产业的资本回报率（ROIC）和收益结构开始显现时，金融权力的动摇也将失去力量。这一时刻不会太久，预计明年上半年，围绕收益显著的AI价值链，业绩将会显现。”
“与其争夺费用，不如提升管理质量”
随着市场波动加大，现副总裁坚信，细致的选股分析和管理能力变得愈加重要。DS资产管理的科斯达克主动ETF以年1%的管理费用引起行业关注，这也基于其研究自信。这与近期以被动ETF为中心的费用降低竞争形成鲜明对比。对此，现副总裁表示：“与按市值比例复制指数的被动ETF不同，主动ETF基于宏观与行业分析，内部分析师和经理深入现场进行考察和研究，消耗了较高水平的管理费用。与其专注于费用竞争，不如通过负责任的研究和管理质量来赢得客户的信任。”
最后，他也对在波动市场中感到困惑的个人投资者提出了建议。现副总裁表示：“在没有专业知识的情况下，仅凭YouTube或媒体热点来过度推测自己不从事行业的未来进行投资是危险的。与其在市场波动大时停止投资，不如利用退休金或个人养老金，通过主动ETF等有能力的资产管理公司进行分散投资，这才是提高长期预期收益率的最佳投资原则。”
※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。
