学生减少但财政却在增加，10年间地方教育财政转移金年均增长5.6% “教室里的孩子在减少，但预算却在不断增加。”这是韩国教育财政面临的最大悖论。根据国会预算政策处于10日公布的《2025会计年度决算委员会分析（教育委员会·文化体育观光委员会）》报告，这一悖论得到了明确的数据证明。 地方教育财政转移金是国家为促进教育的均衡发展而向地方自治体提供的用于设立和管理教育机构及教育行政机构所需的全部或部分资金。该转移金的规模与国内税收和教育税收直接挂钩，然而却与学生数量急剧减少的时代潮流形成了直接冲突，面临根本性改革的挑战。 地方教育财政转移金分配给各市·道教育厅，投入到幼儿、小学、中学教育现场。问题在于，作为转移金计算的核心指标的幼儿、小学和中学教育课程的学生数量持续下降。 报告指出，从2016年到2026年，整体学生数量减少了15%，年均下降率达到1.6%。然而，教育现场的基础设施却在增加。同一时期，学校数量和班级数量分别增长了2.5%和0.2%，教师人数也增长了5%，年均增长率为0.5%。美国上市的SK海力士，加速在大科技公司中引进‘AI半导体’人才 SK海力士借助美国纳斯达克上市的机会，全面启动引进全球人才以提升人工智能（AI）半导体技术的进程。计划在美国本地与英伟达、AMD、英特尔等大科技公司竞争，迅速吸引优秀人才。 根据业内消息，SK海力士正在以其美洲法人（SK海力士美国）为核心，重新设计全球人才引进的招聘制度。以在美国证券市场上市的自家股票为基础的股票期权（Stock Option）或绩效条件股票（RSU）作为核心条件，吸引硅谷的核心工程师。 SK集团会长崔泰源在10日（当地时间）上市后表示：“对全球科技人才而言，纳斯达克上市的股票作为奖励将是最直观和强有力的诱因。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

随着KOSPI市场的剧烈波动，交易所交易基金（ETF）市场成为了“双向押注”的战场。反向ETF和杠杆ETF的交易量同时激增，三星电子和SK海力士的单一股票ETF也进入了交易量前列，这引发了市场波动性加大的担忧。 根据韩国交易所的数据，从6月1日至本月10日，交易量前十的ETF全部为杠杆和反向产品。其中，以三星电子和SK海力士为基础资产的单一股票杠杆和反向ETF占据了五个名额。 交易量第一的是“KODEX 200期货反向2X”，在此期间交易量达3146亿股。其次是“KODEX反向”（304亿股）和“SOL SK海力士期货单一股票反向2X”（50亿股）。交易量前十的产品中还包括三星电子和SK海力士的单一股票杠杆ETF，以及KOSDAQ150和二次电池杠杆ETF。 自5月底三星电子和SK海力士的单一股票杠杆和反向ETF上市以来，相关产品迅速进入交易量前列。KOSPI在上个月突破9000点后，本月经历了大幅调整，导致对下跌的押注需求和短期反弹的投资需求同时增加。 杠杆ETF市场也在快速扩大。根据未来资产证券公司的数据，国内杠杆ETF的净资产从去年的9万亿韩元增加到上个月的41万亿韩元，自6月中旬以来，日均交易金额达13万亿韩元。 个人资金主要集中在半导体杠杆ETF上。本月1日至10日，个人投资者对SK海力士的七种单一股票杠杆ETF净买入额达1兆6624亿韩元，对三星电子的七种单一股票杠杆ETF净买入额为5991亿韩元。与这两只股票相关的14种杠杆ETF的个人净买入总额达2兆2615亿韩元。 李相贤，梅里츠证券的研究员表示：“杠杆和反向ETF的日常再平衡类似于‘短伽马（Short Gamma）’的交易特性，即当股价上涨时扩大风险敞口，股价下跌时缩小风险敞口，这可能会加大市场波动性和价格波动幅度。” 不过，实际的再平衡规模相较于交易金额，三星电子为4.1%，SK海力士为5.5%，对整个股市的影响有限。该研究员补充道：“如果在收盘前集中进行再平衡，可能会导致机械性交易出现异常。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

Kospi较前一交易日上涨184.03点（2.52%），收于7475.94点。当天，美元兑韩元汇率在下午3时30分时下跌4.7韩元，报1501.4韩元，Kosdaq上涨43.43点（5.47%），收于837.43点。 美国半导体股的强劲表现以及对SK海力士美国存托股票（ADR）的热切期待提升了国内股市的投资情绪。随着机构的大规模净买入，Kospi和Kosdaq双双收涨，两个市场均启动了买入侧卡。 根据10日韩国交易所的数据，Kospi较前一交易日上涨184.03点（2.52%），收于7475.94点。该指数开盘时上涨260.58点（3.57%），达到7552.49点，随后进一步扩大了涨幅。 由于买入势头集中，证券市场在当天中午12时54分启动了程序买入停效（买入侧卡）。买入侧卡是指当Kospi200期货（最近月合约）较前一交易日上涨超过5%并持续1分钟时，程序买入的效力将暂停5分钟。 此次买入侧卡是今年第17次启动，若包括卖出侧卡，今年的启动次数总计达到34次。 在证券市场中，机构净买入11319亿韩元，推动了指数的上涨。相对而言，个人投资者和外国投资者分别净卖出7729亿韩元和3300亿韩元，进行了获利了结。 李京敏代信证券研究员表示：“国内股市因半导体相关利好恢复了投资情绪，表现强劲。”他指出：“SK海力士预计将在今晚在纳斯达克以149美元的发行价上市，预计将筹集约40万亿韩元的资金。确认的强劲投资需求支撑了半导体投资情绪，并对股市形成了上行压力。” 市值较大的股票大多收涨。三星电子（2.70%）、SK海力士（0.27%）、SK方正（5.35%）、三星电机（6.16%）、现代汽车（2.58%）、LG能源解决方案（3.99%）、三星生命（3.99%）、KB金融（8.17%）、三星生物制剂（5.58%）等均表现强劲。 Kosdaq指数较前一交易日上涨43.43点（5.47%），收于837.43点。该指数开盘时为807.00点，随后扩大了涨幅。 Kosdaq市场在下午1时8分也启动了买入侧卡。这是今年第12次买入侧卡，若包括卖出侧卡，今年的启动次数为19次。买入侧卡在Kosdaq150期货（最近月合约）上涨超过6%且Kosdaq150指数上涨超过3%并持续1分钟时启动。 在Kosdaq市场中，机构净买入5825亿韩元。个人投资者和外国投资者分别净卖出4246亿韩元和1598亿韩元。 在市值较大的股票中，Alteogen（8.50%）、EcoProBM（9.42%）、EcoPro（7.93%）、主成工程（8.35%）、Rainbow Robotics（5.57%）、KOLON TISSUEGEN（3.55%）、Wonik IPS（18.11%）、Rino Industrial（8.14%）、PSK（25.62%）等均呈上涨趋势。相反，HLB则下跌29.89%，表现相对疲软。※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。

韩国股市KOSPI的日均交易量降至今年以来的最低水平，投资者情绪受到抑制。证券界分析认为，国内股市已进入自全球金融危机以来少见的低估值区间。如果企业盈利预期没有大幅下滑，目前的股价水平可能是低价买入的机会。 根据韩国交易所的数据，截至8日，7月KOSPI的日均交易量为4亿8333万股，为今年最低。1月的日均交易量为5亿5001万股，2月为10亿4845万股，3月为11亿766万股，4月为9亿4718万股，随后在5月降至6亿9879万股，6月为4亿9002万股。本月的日均交易金额也降至41万6265亿韩元，远低于5、6月的50万亿韩元，显示出投资者情绪迅速恶化。 在交易量减少的情况下，市场对KOSPI 12个月前瞻市盈率（12MF PER）的关注度上升。12MF PER是反映KOSPI上市公司未来12个月预期盈利（共识）的主要市场估值指标。它显示了当前股价相对于未来盈利的交易水平，通常数值越低，意味着股市被低估。 新韩投资证券在最近的报告中分析称，KOSPI的12MF PER已跌破6.7倍，接近估值历史低点6.65倍。过去KOSPI的12MF PER跌破7倍的情况极为有限，仅发生在2002年（5.50倍）、2003年（5.36倍）、2004年（5.47倍）和2008年全球金融危机期间（6.27倍）。 韩国投资证券也持有类似观点。金大俊韩国投资证券研究员表示：“KOSPI在7430点时的12MF PER为6.43倍，低于最近10年的平均水平2.7个标准差。”金研究员指出，自2008年全球金融危机以来，收盘时12MF PER跌破7倍的天数仅有6个交易日。收盘时的最低值为2008年10月24日的6.27倍，盘中最低值为同月27日的6.07倍。 证券界认为，如果企业盈利预期没有大幅下滑，目前的KOSPI可能是低价买入的机会。姜振赫新韩投资证券高级研究员表示：“如果不假设人工智能（AI）周期结束或盈利预期下调，那么自金融危机以来KOSPI的估值处于最低水平，低价买入是有效的。”金大俊研究员也表示：“短期内投资者情绪虽然低迷，但如果指数反弹，半导体行业的复苏可能性较高。”※ 本报道经人工智能（AI）系统翻译与编辑。